PE：反彈見頂 后市疲弱

進(jìn)入12月份，聚乙烯(PE)市場(chǎng)快速反彈，上周HDPE參考價(jià)10100元(噸價(jià)，下同)，比月初上漲2.71%;LDPE參考價(jià)9237元，比月初上漲3.21%;LLDPE參考價(jià)9350元，比月初上漲2.56%。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)，雖然目前PE市場(chǎng)小幅上漲，但在成本面無(wú)明顯支撐、供需關(guān)系持續(xù)寬松的情況下，此番漲勢(shì)難以持久。

　　成本支撐不足

　　近期，國(guó)際原油市場(chǎng)可謂悲喜交織。一方面OPEC及盟國(guó)達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，為市場(chǎng)注入一劑強(qiáng)心劑;另一方面，出于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行情況的擔(dān)憂，業(yè)內(nèi)悲觀情緒彌漫，原油價(jià)格仍然低迷。

　　金聯(lián)創(chuàng)石油分析師李琳認(rèn)為，目前市場(chǎng)悲觀情緒較重，在原油供應(yīng)量出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下降前，油價(jià)暫時(shí)很難出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性上漲。

　　此前OPEC達(dá)成協(xié)議，在2019年減產(chǎn)120萬(wàn)桶/日。但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為減產(chǎn)程度不夠。據(jù)高盛集團(tuán)分析師預(yù)計(jì)，要想扭轉(zhuǎn)當(dāng)前原油供過(guò)于求的局面，歐佩克至少需要減產(chǎn)130萬(wàn)桶/日;摩根大通分析師則認(rèn)為要減少150萬(wàn)桶/日。而且，在目前美國(guó)原油產(chǎn)量、庫(kù)存不斷增加的情況下，歐佩克的減產(chǎn)協(xié)議恐怕只是杯水車薪。

　　經(jīng)濟(jì)衰退是油價(jià)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。方正中期期貨分析師隋曉影認(rèn)為，2019年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速大概率下滑。同時(shí)，歐洲部分地區(qū)GDP開始萎縮、新興市場(chǎng)貨幣危機(jī)以及全球金融動(dòng)蕩顯現(xiàn)，這些全球經(jīng)濟(jì)衰退的信號(hào)都將拖累原油市場(chǎng)。

　　目前來(lái)看，業(yè)內(nèi)對(duì)國(guó)際油價(jià)走勢(shì)持觀望態(tài)度，故PE成本支撐有限。

　　供應(yīng)壓力較大

　　四季度，PE庫(kù)存始終處于高位。之前因裝置檢修損失部分產(chǎn)能，庫(kù)存稍有降低，但隨著12月份檢修裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，庫(kù)存進(jìn)一步累積，形成供應(yīng)壓力。

　　據(jù)某石化企業(yè)經(jīng)營(yíng)主管郎毅介紹，11月份PE裝置檢修數(shù)量增加，當(dāng)月?lián)p失產(chǎn)量20.7萬(wàn)噸。受此影響，石化企業(yè)庫(kù)存環(huán)比10月同期減少4.37%。目前上海賽科、蒲城及福建聯(lián)合裝置檢修已進(jìn)入尾聲，后期新增檢修裝置較少，因此近期國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)新增供應(yīng)壓力較大。

　　另外，進(jìn)口貨源也對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)造成壓力。據(jù)郎毅預(yù)計(jì)，12月份PE進(jìn)口量125萬(wàn)噸左右，仍維持在高位狀態(tài)，且價(jià)格也處于低位，因而從供應(yīng)量及價(jià)格兩個(gè)方面給國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)帶來(lái)壓力。

　　在市場(chǎng)總體庫(kù)存高位、進(jìn)口貨源施加壓力的情況下，后市PE供應(yīng)將呈寬松狀態(tài)。

　　需求疲弱無(wú)力

　　“一方面市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期寬松，另一方面下游需求卻延續(xù)弱勢(shì)，PE企業(yè)的日子不好過(guò)?！崩梢憬榻B說(shuō)，12月份PE下游膜料、管材等行業(yè)開工率繼續(xù)下降，其他行業(yè)因出口訂單預(yù)期下降，開工情況也不樂(lè)觀。

　　12月份，北方部分地區(qū)農(nóng)戶入冬農(nóng)膜覆蓋基本完成。這些地區(qū)的農(nóng)膜訂單基本結(jié)束，需求減弱拖累農(nóng)膜生產(chǎn)企業(yè)開機(jī)率繼續(xù)回落，目前在50%左右，環(huán)比上周下降約5個(gè)百分點(diǎn)。南方地區(qū)需求以水果、花卉、煙草用膜為主，需求旺季也接近尾聲，下游原料采購(gòu)積極性明顯降低，整體上給予PE市場(chǎng)的支撐力減弱。

　　與此同時(shí)，管材方面的需求也不樂(lè)觀，開工率較12月初下跌4~5個(gè)百分點(diǎn)。其他下游行業(yè)開工率多維持在54%~62%，下降1~2個(gè)百分點(diǎn)。

　　行業(yè)整體需求不旺，再加上前期PE市場(chǎng)大幅走低，下游工廠多持觀望態(tài)度，以隨買隨用為主。由于供需矛盾較為突出，需求端的疲弱狀態(tài)也將拖累PE市場(chǎng)上漲無(wú)力、掉頭向下。