PVC成為首個(gè)場(chǎng)外商品互換業(yè)務(wù)上線標(biāo)的

12月19日，大連商品交易所正式上線商品互換業(yè)務(wù)。當(dāng)天，特產(chǎn)石化與商品互換交易商永安資本通過大商所綜合服務(wù)平臺(tái)達(dá)成了商品互換交易，互換合約標(biāo)的為聚氯乙烯（PVC）期貨價(jià)格指數(shù)，期限為3個(gè)月。

　　當(dāng)前，PVC期貨1905合約價(jià)格為6454元/噸，PVC期貨價(jià)格指數(shù)點(diǎn)位為1159點(diǎn)，特產(chǎn)石化以當(dāng)前指數(shù)點(diǎn)位賣出名義金額為645.4萬元的互換合約，即現(xiàn)貨保值數(shù)量為1000噸，期限為3個(gè)月，用以對(duì)沖3個(gè)月內(nèi)PVC現(xiàn)貨庫存的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　永安資本為該筆互換交易的買方，在互換交易達(dá)成的同時(shí)，根據(jù)指數(shù)編制方案計(jì)算出期貨合約配比，確定對(duì)沖數(shù)量、成本費(fèi)用后通過期貨市場(chǎng)完成對(duì)沖交易。永安資本負(fù)責(zé)人表示，“借助交易所的技術(shù)系統(tǒng)，交易的詢價(jià)、報(bào)價(jià)和交易結(jié)算均可以在平臺(tái)上完成。這降低了交易的溝通成本，提升了互換業(yè)務(wù)的時(shí)效性。”

　　作為交易方的特產(chǎn)石化是一家主要經(jīng)營(yíng)PVC、PP、PE等塑料化工原料的貿(mào)易企業(yè)。由于臨近年末，市場(chǎng)需求下降，貿(mào)易商需要幫助上游合作伙伴分擔(dān)銷售壓力，仍需采購(gòu)一定數(shù)量的PVC作為現(xiàn)貨庫存，因此，鎖定庫存的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在春節(jié)期間的主要風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

　　“通過引入更多優(yōu)質(zhì)、專業(yè)的交易對(duì)手方，為風(fēng)險(xiǎn)管理公司參與場(chǎng)外互換交易增加了流動(dòng)性，為商品互換業(yè)務(wù)規(guī)模化發(fā)展打下基礎(chǔ)?！敝袊?guó)期貨業(yè)副會(huì)長(zhǎng)張曉軒表示，截至今年10月，共有54家風(fēng)險(xiǎn)管理公司開展場(chǎng)外衍生品交易，累計(jì)參與交易客戶數(shù)為2646戶。商品類場(chǎng)外期權(quán)、互換及遠(yuǎn)期累計(jì)名義本金分別達(dá)到6951億元、451億元、2.74億元。盡管風(fēng)險(xiǎn)管理公司在逐步探索商品類互換業(yè)務(wù)，并且有公司進(jìn)行了少量嘗試，但是在較高的交易協(xié)商成本和對(duì)手方違約風(fēng)險(xiǎn)下，商品互換業(yè)務(wù)難以規(guī)模化發(fā)展。

　　值得注意的是，從商品互換業(yè)務(wù)具體流程來看，大商所綜合服務(wù)平臺(tái)為交易雙方提供了交易要素自定義功能，使他們可以通過綜合服務(wù)平臺(tái)確認(rèn)交易協(xié)議的個(gè)性化條款和成交價(jià)格。永安資本即是通過綜合服務(wù)平臺(tái)為客戶提供保證金信用額度，交易所根據(jù)雙方約定，進(jìn)行保證金盯市。

　　在交易到期時(shí)，交易所按照到期時(shí)的指數(shù)點(diǎn)位計(jì)算雙方盈虧，并根據(jù)盈虧情況完成交易雙方的資金結(jié)算。大商所PVC期貨價(jià)格指數(shù)在標(biāo)的品種的主力合約換月時(shí)會(huì)自動(dòng)展期并平滑，受標(biāo)的主力合約換月時(shí)的月間價(jià)差影響較小，直接以PVC期貨指數(shù)為標(biāo)的開展套期保值可以有效降低企業(yè)傳統(tǒng)套保中因換月移倉(cāng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。