當(dāng)前國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)下行供需失衡

由中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)調(diào)查、發(fā)布的2018年11月中國(guó)大宗商品指數(shù)為99.6%，跌至近9個(gè)月以來(lái)的最低點(diǎn)。各分項(xiàng)指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)和銷售指數(shù)自高位回落，庫(kù)存指數(shù)繼續(xù)上升，價(jià)格指數(shù)明顯下降。


　　從11月數(shù)據(jù)的變化情況來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)供需有所失衡，商品庫(kù)存持續(xù)積壓，市場(chǎng)下行壓力加大。預(yù)計(jì)12月國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)需求會(huì)進(jìn)一步萎縮，商品價(jià)格進(jìn)一步趨弱向下。


　　部分商品生產(chǎn)減少，商品整體供應(yīng)增速出現(xiàn)回落


　　11月，大宗商品供應(yīng)指數(shù)自10月的近5個(gè)月高點(diǎn)回落，為101.5%，較10月回落3個(gè)百分點(diǎn)，顯示隨著利潤(rùn)下降及限產(chǎn)政策正式實(shí)施，部分商品生產(chǎn)減少，商品整體供應(yīng)增速出現(xiàn)回落。各主要商品中，11月原煤和有色金屬供應(yīng)量出現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，鋼鐵、鐵礦石、化工和汽車供應(yīng)量雖有所增加，但增速出現(xiàn)回落，成品油供應(yīng)量受產(chǎn)量增長(zhǎng)的影響而有所增加。


　　鋼鐵供應(yīng)增速持續(xù)下滑。11月份，鋼鐵供應(yīng)量較10月增加0.3%，增速較10月減緩3.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)減緩態(tài)勢(shì)。從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，11月初，江蘇地區(qū)鋼企為迎接上海進(jìn)口博覽會(huì)召開，以及滿足秋冬季環(huán)保達(dá)標(biāo)要求，沙鋼、中天、永鋼等多家鋼企積極響應(yīng)，進(jìn)一步加大減產(chǎn)減排力度，部分鋼廠限產(chǎn)力度達(dá)到50%~60%。11月以來(lái)霧霾天氣頻發(fā)，多省開展相應(yīng)減排措施。另外，受11月國(guó)內(nèi)鋼價(jià)大幅暴跌，尤其板材鋼企早已跌破成本線，近期新鋼、天鋼、萊鋼、安鋼等多家鋼企安排減產(chǎn)檢修，國(guó)內(nèi)高爐開工率持續(xù)小幅回落，導(dǎo)致鋼鐵產(chǎn)量不斷下降。11月鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)為47.6%，環(huán)比下降8.1個(gè)百分點(diǎn)，為3月份以來(lái)的最低。10月份我國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量266.29萬(wàn)噸，較9月份下降1.19%，但依然處于今年相對(duì)高位。當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼廠庫(kù)存統(tǒng)計(jì)已連續(xù)4周累庫(kù)，后期鋼廠減產(chǎn)檢修安排相應(yīng)增多，預(yù)計(jì)12月份國(guó)內(nèi)鋼鐵總體供給量繼續(xù)收縮。


　　煤炭供應(yīng)有所減少。11月份，原煤供應(yīng)量較10月減少3.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示煤炭整體供應(yīng)有所下降。進(jìn)入9月份之后，產(chǎn)煤省份環(huán)保檢查力度加大，煤炭產(chǎn)量整體受到一定影響，部分中小煤礦產(chǎn)量受到一定影響，市場(chǎng)供應(yīng)整體受限。預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)仍有所下降。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月份，國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量為30512.1萬(wàn)噸，較9月份減少0.3%。同比增幅增大的主要原因是去年同期產(chǎn)量比較低，而環(huán)比產(chǎn)量下降的原因還是受安全及環(huán)保因素影響。另?yè)?jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)10月份進(jìn)口煤炭2307.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.19%。產(chǎn)量疊加進(jìn)口量下降，11月份國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)量有所下降。


　　成品油供應(yīng)繼續(xù)增加。11月份，國(guó)內(nèi)成品油供應(yīng)指數(shù)為106.8%，指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月上升，顯示國(guó)內(nèi)成品油供應(yīng)繼續(xù)增加。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月份，國(guó)內(nèi)原油加工量為5278.4萬(wàn)噸，較9月份增加2.8%。其中，10月國(guó)內(nèi)汽油產(chǎn)量為1239.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.8%，同比增加6.3%；國(guó)內(nèi)柴油產(chǎn)量為1492.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.7%，同比減少9.2%。1~10月，國(guó)內(nèi)柴油產(chǎn)量累計(jì)為14761.9萬(wàn)噸，同比減少2.6%?？v觀后市，12月份國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠并無(wú)開工檢修計(jì)劃，不過(guò)年底煉廠追求終端利潤(rùn)，加之10月中下旬開啟的外盤跌勢(shì)，均為年底煉廠利潤(rùn)完成的阻礙。預(yù)計(jì)煉廠原油加工量將有所減少，繼而打壓汽、柴油產(chǎn)出，后期國(guó)內(nèi)成品油供應(yīng)或?qū)⒂兴陆怠?


　　商品庫(kù)存仍在積聚，終端需求淡季回落


　　11月份大宗商品銷售指數(shù)為96.8%，跌至2017年5月份以來(lái)的最低水平，顯示市場(chǎng)淡季來(lái)臨，大宗商品市場(chǎng)終端需求和前期相比出現(xiàn)明顯下降。在各主要商品中，除原煤和成品油銷售量有所增長(zhǎng)，且成品油銷售增速回落，其余品種均出現(xiàn)明顯下滑的態(tài)勢(shì)。


　　商品庫(kù)存仍在積聚。11月份，大宗商品庫(kù)存指數(shù)為102.5%，指數(shù)雖較10月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，但仍為近8個(gè)月的第二高點(diǎn)。從11月指數(shù)的變化情況來(lái)看，雖然11月商品供應(yīng)增速放緩，但在消費(fèi)端進(jìn)入傳統(tǒng)淡季后，商品庫(kù)存繼續(xù)出現(xiàn)積壓，市場(chǎng)庫(kù)存壓力持續(xù)加大。各主要商品中，除有色金屬庫(kù)存有所下降，其余品種均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且除原煤庫(kù)存增速有所回落，其他品種庫(kù)存增速均有所增加。


　　綜合來(lái)看，11月份，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)淡季特征顯現(xiàn)，終端需求季節(jié)性回落，市場(chǎng)供需有所失衡，庫(kù)存持續(xù)積聚，商品價(jià)格整體下跌。進(jìn)入12月份，需求淡季回落的局面仍將延續(xù)，雖說(shuō)當(dāng)前商品生產(chǎn)整體已進(jìn)入下降通道，但后期如果減產(chǎn)幅度達(dá)不到預(yù)期，市場(chǎng)供需失衡的矛盾將會(huì)進(jìn)一步加深。目前，國(guó)內(nèi)制造業(yè)下行壓力不容忽視，另外受年末資金緊張因素影響，預(yù)計(jì)后期商品價(jià)格繼續(xù)回落。