市場壓力釋放 鋼市震蕩探底

2018年11月份以來，外部挑戰(zhàn)明顯增多，經濟下行壓力加大，環(huán) 保限產開始實施，下游需求釋放不暢，期貨市場大幅下挫，鋼廠利潤不斷增加，擴產意愿不斷增強，鋼材市場大幅暴跌，截止到11月底，蘭格綜合價格指數收至 146.5水平，環(huán)比下降13.84%，同比下降13.93%(詳見圖1)。12月份國內鋼市震蕩探底，經濟穩(wěn)中有緩，地產投資放緩，制造行業(yè)承壓，基建 開始回暖，成本高位回落，產量維持高位，需求進入淡季，鋼市震蕩探底。預期蘭格綜合指數將震蕩下探，震蕩區(qū)間為135-145，目標值140。

圖1 蘭格鋼鐵綜合預測指數

一、經濟穩(wěn)中有緩

據 蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數據顯示，2018年1-10月固定資產投資增速5.7%，比1-9月上升0.3個百分點。2018年10月份M1增速2.7%，比 9月份下降1.3個百分點。2018年10月份M2增速為8.00%，比9月份下降0.29個百分點。2018年10月份人民幣貸款增加6970億元，同 比多增338億元(詳見圖2)。

圖2 蘭格鋼鐵宏觀經濟綜合指數

1-10月，全國完成固定資產投資547567億元，同比增長5.7%，增速比前三季度提高0.3個百分點，繼9月份增速企穩(wěn)后繼續(xù)回升，其中，基礎設施投資增速觸底回升，民間投資增速進一步加快，制造業(yè)投資增速持續(xù)回升。

投 資補短板成效初顯，基礎設施投資增速企穩(wěn)回升。針對今年基礎設施投資增速逐月回落的運行態(tài)勢，下半年國家出臺多項促進基礎設施投資穩(wěn)定發(fā)展的政策措施，著力聚焦補短板，重點投向脫貧攻堅、鐵路、公路及水運、機場、水利、能源、農業(yè)農村、生態(tài)環(huán)保和社會民生等九大領域。1-10月份，基礎設施投資同比增長 3.7%，增速比前三季度提高0.4個百分點，實現了今年以來的首次回升。分行業(yè)看，鐵路運輸業(yè)投資下降7%，降幅比前三季度收窄3.5個百分點；道路運 輸業(yè)投資增長10.1%，增速提高1.2個百分點，生態(tài)保護和環(huán)境治理業(yè)投資增長36.7%，增速提高3個百分點。分地區(qū)看，中、西部地區(qū)基礎設施投資增 速分別比前三季度提高1.2和0.4個百分點。

隨著放開市 場準入、減稅降費、推動產權保護等多項激發(fā)民間投資活力政策的逐步落實，今年以來民間投資始終保持良好的增長態(tài)勢。1-10月份，民間投資同比增長 8.8%，增速比前三季度提高0.1個百分點，比去年同期高3個百分點，比全部投資高3.1個百分點。民間投資中，農林牧漁業(yè)投資增長12.6%，增速比 前三季度提高1.3個百分點；制造業(yè)投資增長9.7%，增速提高0.2個百分點；基礎設施投資增長6.3%，增速提高1.2個百分點。

制 造業(yè)投資增速連續(xù)7個月回升。1-10月份，全國制造業(yè)投資繼續(xù)保持較快增長，增速進一步提升，同比增長9.1%，增速比前三季度提高0.4個百分點，比 去年同期高5個百分點，高于全部投資3.4個百分點，增速為2015年8月份以來的新高。轉型升級、創(chuàng)新驅動已成為助推制造業(yè)投資增長的重要動力。 1-10月份，制造業(yè)中技術改造投資同比增長15%，增速比全部制造業(yè)投資高5.9個百分點；高技術制造業(yè)投資增長16.1%，增速比前三季度提高1.2 個百分點，比全部制造業(yè)投資高7個百分點；裝備制造業(yè)投資增長11.1%，增速比前三季度提高1.2個百分點。

二、成本高位回落

據 蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數據顯示，2018年11月份國產鐵精礦727.67元/噸，比10月份下跌17.99元/噸。2018年11月份國產焦炭 2178.13元/噸，比10月份下跌265.62元/噸。據海關數據顯示，2018年10月份進口礦均價72.34美元/噸，比9月份上漲1.85美元 /噸。2018年11月份普氏62%鐵礦石指數為72.28，比10月份下降0.41(詳見圖3)。

圖3 蘭格鋼鐵原燃料指數及普氏指數

三、地產投資放緩

據 蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數據顯示，2018年1-10月，全國房地產開發(fā)投資99325億元，同比增長9.7%，增速比1-9月份回落0.2個百分點。其 中，住宅投資70370億元，增長13.7%，增速回落0.3個百分點。住宅投資占房地產開發(fā)投資的比重為70.8%。1-10月份，房地產開發(fā)企業(yè)房屋 施工面積784425萬平方米，同比增長4.3%，增速比1-9月份提高0.4個百分點。其中，住宅施工面積542344萬平方米，增長5.2%。房屋新 開工面積168754萬平方米，增長16.3%，增速回落0.1個百分點。其中，住宅新開工面積123875萬平方米，增長19.0%。房屋竣工面積 57392萬平方米，下降12.5%，降幅擴大1.1個百分點。其中，住宅竣工面積40702萬平方米，下降12.6%。1-10月份，房地產開發(fā)企業(yè)土 地購置面積21963萬平方米，同比增長15.3%，增速比1-9月份回落0.4個百分點；土地成交價款11695億元，增長20.6%，增速回落2.1 個百分點。

1-10月份，商品房銷售面積133117萬平 方米，同比增長2.2%，增速比1-9月份回落0.7個百分點。其中，住宅銷售面積增長2.8%，辦公樓銷售面積下降10.5%，商業(yè)營業(yè)用房銷售面積下 降2.8%。商品房銷售額115914億元，增長12.5%，增速回落0.8個百分點。其中，住宅銷售額增長15.0%，辦公樓銷售額下降6.5%，商業(yè) 營業(yè)用房銷售額增長1.7%。10月末，商品房待售面積52789萬平方米，比9月末減少401萬平方米。其中，住宅待售面積減少321萬平方米，辦公樓 待售面積減少15萬平方米，商業(yè)營業(yè)用房待售面積減少46萬平方米(詳見圖4)。

圖4 商品房新開工面積增速

據蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數據顯示，2018年1-10月，交通固定資產投資完成2.6萬億元，同比增長0.7%。其中鐵路固定資產投資累計完成 6331.29億元，同比增長1.2%；公路建設完成投資17638億元，高速公路、農村公路投資分別增長11.6%和1.5%，普通國省道投資下降 14.4%；水運建設完成投資912億元，同比下降9.4%。

2018年1-10月，國家發(fā)改委共審批核準固定資產投資項目156個，總投資7895億元，這些項目主要集中在交通運輸、能源等領域，其中高鐵方面，發(fā)改委批復 了包頭至銀川鐵路銀川至惠農段、上海經蘇州至湖州段、重慶至黔江等三個高鐵項目可研報告，總里程529.14公里，總投資1031.65億元。這些項目的 建設對于完善西部地區(qū)、長江三角洲等區(qū)域路網布局，促進沿線地區(qū)經濟社會發(fā)展具有重要意義。

2018年以來，基建投資持續(xù)下滑，但在10月份基礎設施投資出現了首次增速回升。1-10月，基礎設施投資同比增長3.7%，比前三季度加快0.4個百分點，加 快比較多的有以下三方面：一是生態(tài)環(huán)境保護和環(huán)境治理業(yè)增長比較快，1-10月增長36.7%，比前三季度加快了3個百分點；二是道路運輸業(yè)1-10月增 長10.1%，也是有所加快；三是民間投資投向基礎設施也是加快的，1-10月份增長6.3%，比前三季度加快1.2個百分點?；A設施的加快主要是體現 在一些短板領域，包括生態(tài)環(huán)境、道路運輸，再有表現在民間投資的加快，這說明目前采取的PPP項目對民營企業(yè)進入的鼓勵、支持和引導政策都見到了效果，政 策落實的力度確實在加大，像前期停緩建的基建項目陸的開工復工，一些重大水利、交通、能源等基礎設施項目進度加快，體現了政策支撐對基礎設施投資回升的作 用。從未來發(fā)展看，還是要從政策支撐、資金支持、政策落實力度等方面加大對基礎設施的支持，加大基礎設施補短板的力度，促進基礎設施投資的企穩(wěn)回升。

五、制造行業(yè)承壓

據蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數據顯示，2018年11月份中國制造業(yè)采購經理指數(PMI)為50.0%，比上月下降0.2個百分點。從13個分項指數來看，同 上月相比，新出口訂單指數、產成品庫存指數、原材料庫存指數、從業(yè)人員指數和供應商指數有所上升，漲幅在0.1至1.5個百分點之間；積壓訂單指數同上月 持平，其余7個指數均有所下降。其中，購進價格指數、出廠價格指數和生產活動預期指數降幅超過2個百分點，其他指數降幅均在1個百分點以內。11月PMI 指數繼續(xù)下降，表明經濟運行仍處下行態(tài)勢。新訂單指數繼續(xù)下降，反映國內市場需求不振；生產活動預期指數、采購量和進口指數下降，反映企業(yè)市場信心不足， 生產經營活動偏謹慎；綜合研判，經濟下行壓力仍比較明顯?？紤]中美貿易爭端對未來出口的潛在影響較大，當前應積極擴大內需，促進經濟平穩(wěn)增長。

生產指數為51.9%，比上月下降0.1個百分點。新訂單指數為50.4%，比上月下降0.4個百分點。新出口訂單指數為47.0%，比上月上升0.1個百 分點。積壓訂單指數為44.3%，與上月持平。產成品庫存指數為48.6%，比上月上升1.5個百分點。采購量指數為50.8%，比上月下降0.2個百分 點。進口指數為47.1%，比上月下降0.5個百分點。購進價格指數為50.3%，比上月下降7.7個百分點。出廠價格指數為46.4%，比上月下降 5.6個百分點。原材料庫存指數為47.4%，比上月上升0.2個百分點。從業(yè)人員指數為48.3%，比上月上升0.2個百分點。供應商配送時間指數為 50.3%，比上月上升0.8個百分點。生產經營活動預期指數為54.2%，比上月下降2.2個百分點。

六、庫存大幅下降

2018年11月份國內鋼材社會庫存繼續(xù)分化。據蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數據顯示，2018年11月末國內鋼材社會庫存703.47萬噸，環(huán)比下降16.91%，同 比下降2.58%；其中線材70.49萬噸，環(huán)比下降21.41%，同比下降9.40%；螺紋240.83萬噸，環(huán)比下降22.26%，同比下降 9.76%；熱軋185.68萬噸，環(huán)比下降13.10%，同比上升4.64%；冷軋93.76萬噸，環(huán)比下降9.04%，同比上升12.07%；中板 96.00萬噸，環(huán)比下降10.12%，同比下降2.95%。

綜上所述，12月份國內鋼市震蕩探底，經濟穩(wěn)中有緩，地產投資放緩，制造行業(yè)承壓，基建開始回暖，成本高位回落，產量維持高位，需求進入淡季，鋼市震蕩探底。（來源：蘭格鋼鐵）