11月制造業(yè)PMI降至榮枯線 宏觀調(diào)控空間仍然較大

制造業(yè)PMI降至榮枯線。國家統(tǒng)計局與中國物流與采購聯(lián)合會周五公布數(shù)據(jù)，2018年11月份制造業(yè)PMI為50%，較10月下滑0.2個百分點，創(chuàng)2016年7月以來新低。

“訂單類指數(shù)和價格類指數(shù)下降是制造業(yè)PMI走弱的主要原因。”交通銀行金融研究中心高級研究員劉學(xué)智周五認(rèn)為，新訂單指數(shù)比10月下降了0.4個百分點，在手訂單指數(shù)低至44.3%，表明制造業(yè)需求明顯萎縮。

重要分項指標(biāo)中，生產(chǎn)指數(shù)繼續(xù)下滑0.1個百分點至51.9%；進(jìn)出口指標(biāo)中，新出口訂單略回升0.1個百分點至47.0%，進(jìn)口指數(shù)繼續(xù)下滑0.5個百分 點至47.1%。走勢上可以明顯看出PMI生產(chǎn)指標(biāo)、PMI新訂單指標(biāo)、PMI進(jìn)出口分項指標(biāo)均在繼續(xù)遠(yuǎn)離近兩年的中樞，回到2016年初水平。

平安證券宏觀固收組分析師陳驍則指出，11月PMI降至榮枯平衡線，且連續(xù)三月顯著低于對應(yīng)月度的歷史均值。供、需與進(jìn)、出口指標(biāo)均不甚樂觀，新訂單代表的 需求指數(shù)也在進(jìn)一步逼近臨界值。相對生產(chǎn)而言更加疲弱的需求使得產(chǎn)成品庫存指數(shù)在11月創(chuàng)下三年多來新高，被動補(bǔ)庫跡象顯著，預(yù)計庫存的這一變化特征也會 使得未來生產(chǎn)活動進(jìn)一步減弱。

分企業(yè)來看，11月份大型企業(yè)、小型企業(yè)PMI分別下滑1個百分點、0.6個百分點，分別降至50.6%、49.2%；中型企業(yè)PMI回升1.4個百分點至49.1%。

同日公布的11月非制造業(yè)PMI降至53.4%，為2016年6月以來的低點。“主要原因是建筑業(yè)景氣度高位回落，而服務(wù)業(yè)擴(kuò)展勢頭略有加快。天氣轉(zhuǎn)冷導(dǎo)致 建筑工地生產(chǎn)放緩，是建筑業(yè)PMI下降的重要原因。房地產(chǎn)開發(fā)投資增速放緩，也對建筑業(yè)景氣度帶來一定影響。”劉學(xué)智進(jìn)一步分析，建筑業(yè)新訂單指數(shù)和業(yè)務(wù) 活動預(yù)期指數(shù)上升至56.5%、68.3%，預(yù)示未來建筑業(yè)PMI有望保持較快擴(kuò)張。

此外，11月綜合PMI為52.8%，比10月下降0.3個百分點，連續(xù)兩個月下降。

劉學(xué)智表示，制造業(yè)、非制造業(yè)和綜合PMI全部連續(xù)兩個月下降，顯示經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險加大。外部環(huán)境不確定性加重，國內(nèi)房地產(chǎn)投資、消費需求都有走弱，對明年出 口、投資和制造業(yè)生產(chǎn)都可能帶來影響。但宏觀調(diào)控空間仍然較大，采取積極的宏觀政策、加大減稅降費力度、實施定向補(bǔ)短板擴(kuò)內(nèi)需措施，將有助于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn) 行。

“除PMI以外的其他高頻指標(biāo)也不甚樂觀，6大發(fā)電集團(tuán)耗煤同比增速11月為-14.3%，雖然較10月小幅回升，但明顯仍處于極低水 平。總體而言，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大，在切實有力的支持政策出臺之前，經(jīng)濟(jì)形勢可能都會繼續(xù)保持這種不甚樂觀的局面。短期看，預(yù)計12月PMI略回升至 50.2%，仍保持在臨界值上方。”陳驍預(yù)計。（來源：大眾證券報）