大宗商品市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入景氣周期后半段

11月26日（周一）在國(guó)際原油價(jià)格暴跌的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)原油期貨早盤(pán)開(kāi)盤(pán)跳空直接跌停封盤(pán)，鐵礦和甲醇在稍作掙扎之后亦跌停，三者跌幅均超過(guò)5%。此外，瀝青和燃油跌幅居前，跌逾4%；焦炭跌逾3%?；て泛秃谏刀嗥贩N表現(xiàn)重挫。

　　有大宗商品市場(chǎng)“龍頭”之稱的原油近期黯然“垂首”。23日，布倫特原油跌5.45%報(bào)收于59.22美元/桶；WTI（美國(guó)西得克薩斯中質(zhì)原油，世界原油市場(chǎng)三大基準(zhǔn)價(jià)之一）暴跌7.71%報(bào)收于50.42美元/桶。

　　受此影響，國(guó)內(nèi)大宗商品集體重挫。數(shù)據(jù)顯示，23日大宗商品價(jià)格漲跌榜中環(huán)比下降的商品共71種，集中在化工（共18種）和鋼鐵（共13種），當(dāng)日均漲跌幅為-0.24%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，作為大宗商品的定價(jià)之王，如果原油價(jià)格進(jìn)入極限價(jià)格會(huì)沖擊并破壞其他商品的價(jià)格體系，并以價(jià)格下跌的方式觸發(fā)供求關(guān)系及整體價(jià)格體系的趨勢(shì)性轉(zhuǎn)變。

　　中大期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川表示，國(guó)內(nèi)原油期貨跟跌是正?，F(xiàn)象，短周期上原油期貨將處于下跌趨勢(shì)。據(jù)了解，原油期貨的調(diào)整始于10月份?，F(xiàn)貨方面，市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的跡象給油價(jià)帶來(lái)額外壓力。

　　在山東一家地?zé)捚髽I(yè)原油事業(yè)部部長(zhǎng)張德強(qiáng)看來(lái)，目前原油期貨市場(chǎng)上悲觀情緒彌漫，油價(jià)順勢(shì)下行。短期來(lái)看，供應(yīng)過(guò)剩、需求下降導(dǎo)致現(xiàn)貨維持疲弱；中期來(lái)看，供應(yīng)端維持過(guò)剩，需求端將季節(jié)性回升；長(zhǎng)期看，若歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)達(dá)成長(zhǎng)期合作協(xié)議，根據(jù)市場(chǎng)狀況彈性調(diào)節(jié)油價(jià)，油價(jià)或維持寬幅震蕩?！安贿^(guò)，如果在石油輸出國(guó)組織（OPEC）成員國(guó)于12月6日舉行會(huì)議時(shí)的原油期貨價(jià)格接近現(xiàn)在的水平，預(yù)計(jì)該組織將會(huì)減產(chǎn)。原油價(jià)格越低，減產(chǎn)的概率就越高?！?

　　在國(guó)際原油的帶動(dòng)下，甲醇市場(chǎng)也呈現(xiàn)“斷崖式”下滑，目前已跌破至年內(nèi)最低點(diǎn)。

　　浙商期貨研究中心化工高級(jí)分析師張達(dá)認(rèn)為，這輪甲醇下跌受到了多方面因素的影響，比如原油及宏觀等方面影響。隨著美國(guó)豁免包括中國(guó)在內(nèi)的多個(gè)國(guó)家繼續(xù)進(jìn)口伊朗原油以及全球股票下跌引發(fā)需求擔(dān)憂等因素的影響，原油價(jià)格連續(xù)多日下跌，并創(chuàng)下史上最長(zhǎng)連跌紀(jì)錄。受到原油下跌的影響，能化板塊整體偏弱。而前期支撐甲醇價(jià)格的預(yù)期主要是冬季的“限氣”影響以及燃料需求的影響，但目前看，這部分供需變化的實(shí)際情況不及預(yù)期，也對(duì)甲醇的下跌形成了助推。

　　“黑色系”波動(dòng)加劇

　　原油持續(xù)暴跌，恐慌情緒蔓延，“黑色系”短期依然偏弱，波動(dòng)或?qū)⒓觿?。華信期貨也認(rèn)為，黑色、原油齊跌，帶動(dòng)商品整體弱勢(shì)。

　　螺紋鋼主力合約從本月1日的4135元/噸開(kāi)盤(pán)，23日收盤(pán)為3627元/噸，在不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)下跌了12.3%；鐵礦石主力合約本月1日的開(kāi)盤(pán)價(jià)為534元/噸，23日收盤(pán)價(jià)則為487元/噸，下跌了8.8%；同時(shí)間內(nèi)，熱卷主力合約下跌了8.9%。

　　與期貨市場(chǎng)相似的是，現(xiàn)貨市場(chǎng)也跌聲一片?！皬?4日的4500元/噸左右跌到了現(xiàn)在的4100元/噸左右，也就是說(shuō)10天跌去了400元左右?！?4日，濟(jì)南榮信達(dá)經(jīng)貿(mào)有限公司總經(jīng)理曹龍?jiān)诮邮芙?jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示。

　　從全國(guó)重點(diǎn)區(qū)域市場(chǎng)情況來(lái)看，卓創(chuàng)資訊提供的數(shù)據(jù)顯示，11月以來(lái)螺紋鋼價(jià)格累計(jì)下調(diào)300-750元/噸，其中華東及河北地區(qū)跌幅較大，跌幅在680-750元/噸。

　　目前來(lái)看，就連前期回撤得最徹底的期鋼尚且再度轉(zhuǎn)入跌勢(shì)，鋼價(jià)向下壓力可想而知。同時(shí)鋼廠繼續(xù)累庫(kù)，后續(xù)仍需要采取降價(jià)操作來(lái)吸引商家進(jìn)貨，以達(dá)到去庫(kù)存的目的，此外，方坯進(jìn)一步下跌至3400元/噸以下?！翱傮w而言，現(xiàn)貨市場(chǎng)氛圍依舊偏空，短期鋼價(jià)跌勢(shì)未盡。”

　　市場(chǎng)或震蕩下行

　　“四季度以來(lái)，全球大宗商品市場(chǎng)動(dòng)蕩不已。以原油為例，在短短一個(gè)多月的時(shí)間里，已經(jīng)從高點(diǎn)下跌近30%。在內(nèi)外環(huán)境發(fā)生劇烈變動(dòng)的當(dāng)下，考慮到影響商品市場(chǎng)的供需基本面，未來(lái)大宗商品市場(chǎng)大概率將進(jìn)入震蕩下行期?！敝性y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心學(xué)術(shù)委員會(huì)委員王軍表示。

　　在他看來(lái)，中國(guó)需求像以往那樣對(duì)全球大宗商品價(jià)格的向上刺激作用將越來(lái)越弱?！半S著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行壓力增加，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策正處于重大調(diào)整之中，各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策在加速落地，但力度還要進(jìn)一步觀察。經(jīng)濟(jì)基本面周期下行的力量，仍將會(huì)給大宗商品未來(lái)帶來(lái)壓力?！?

　　與此同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期將放緩，大宗商品整體需求端壓力持續(xù)加大。國(guó)際貨幣基金組織IMF在最新公布的2018年秋季《世界與中國(guó)經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中，將2018年、2019年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)至3.7%，均比4月份的預(yù)測(cè)低0.2個(gè)百分點(diǎn)。IMF表示，全球經(jīng)濟(jì)仍在穩(wěn)步擴(kuò)張，但均衡性已經(jīng)下降，部分主要經(jīng)濟(jì)體增速或已觸頂，在政策不確定性較高的背景下，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)加劇，尤其是貿(mào)易局勢(shì)持續(xù)緊張是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的主要威脅。

　　本月初，中國(guó)大宗商品發(fā)展研究中心（CDRC）提供的最新數(shù)據(jù)顯示，11月大宗商品信心指數(shù)（CCI）為-0.05，顯示出多數(shù)業(yè)內(nèi)人士對(duì)11月份大宗商品市場(chǎng)信心不足。

　　“大宗商品價(jià)格指數(shù)BPI在11月末或收至960點(diǎn)附近，12月CCI料會(huì)繼續(xù)收陰，2018年大宗商品價(jià)格指數(shù)BPI預(yù)計(jì)會(huì)在900點(diǎn)左右收官?！盋DRC秘書(shū)長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)特約評(píng)論員劉心田預(yù)測(cè)道。

　　“因四季度中后期需求偏弱，大宗商品市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入景氣周期的后半段?！眲⑿奶锓治龅?。