補(bǔ)短板政策見效 10月投資回升提振信心

    今日上午統(tǒng)計(jì)局公布10月中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。從宏觀層面看，今年前三季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，繼續(xù)保持在合理區(qū)間。

    制造業(yè)投資回升到近年來(lái)較高水平，進(jìn)出口較快增長(zhǎng)。上游高利潤(rùn)的支撐下制造業(yè)投資仍將表現(xiàn)亮眼，土地購(gòu)置費(fèi)的下行將帶動(dòng)地產(chǎn)投資加速回落，財(cái)政支出提速、地方專項(xiàng)債發(fā)行加快，基建補(bǔ)短板政策見效，基建投資增速止跌。

    但同時(shí)，外部不穩(wěn)定不確定因素仍然較多，中美貿(mào)易沖突引起的出口回落壓力可能將在10月迎來(lái)第一個(gè)觀察窗口期，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變，經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大。

    在宏觀政策預(yù)調(diào)微調(diào)和財(cái)政政策力度加大的背景下，10月基建投資增速終止失速下滑的態(tài)勢(shì)。前10月基建投資增速同比增長(zhǎng)3.7%，增速比1-9月提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。今年下半年以來(lái)，基建補(bǔ)短板已經(jīng)成為穩(wěn)增長(zhǎng)政策的“熱詞”，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議多次部署推進(jìn)基建補(bǔ)短板并出臺(tái)一系列措施。

    10月份以來(lái)，多個(gè)高鐵和特高壓項(xiàng)目密集批復(fù)，涉及總投資規(guī)模超千億元。10月31日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度的指導(dǎo)意見》，這是政策層面對(duì)基建領(lǐng)域給出的又一重要積極信號(hào)。鐵路、公路、水運(yùn)、機(jī)場(chǎng)、水利、能源、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、生態(tài)環(huán)保、公共服務(wù)、城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施、棚戶區(qū)改造等領(lǐng)域短板，加快推進(jìn)已納入規(guī)劃的重大項(xiàng)目。這些領(lǐng)域?qū)⑹俏磥?lái)基建投資的重點(diǎn)。

    總的來(lái)看，在項(xiàng)目?jī)?chǔ)備到位、資金支持力度加大、資金來(lái)源多元化等政策的支持下，預(yù)計(jì)四季度基建投資增速將從底部回升，接下來(lái)的2個(gè)月基建會(huì)繼續(xù)溫和反彈。

    制造業(yè)投資連續(xù)7個(gè)月回升，漲至9.1%，較1-9月提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)投資累計(jì)增速?gòu)慕衲?月開始趨勢(shì)回升，我們發(fā)現(xiàn)投資增速顯著提升的行業(yè)包括兩個(gè)領(lǐng)域：

    其一是機(jī)械制造業(yè)，通用設(shè)備制造業(yè)與專用設(shè)備制造業(yè)的投資累計(jì)增速均較3月上升超10個(gè)百分點(diǎn)，而這背后的推動(dòng)因素是高端制造業(yè)的發(fā)展；

    其二是受到環(huán)保政策重點(diǎn)關(guān)注的相關(guān)行業(yè)，包括鋼鐵、有色、建材等行業(yè)，投資累計(jì)增速較3月的漲幅也均超過6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)保要求顯著提高后，這些行業(yè)加快污染防治方面的相關(guān)投資應(yīng)該是其對(duì)應(yīng)投資增速顯著上升的重要推動(dòng)因素。前三季度黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤(rùn)3131.6億元，同比增長(zhǎng)71.1%。據(jù)蘭格鋼鐵研究中心測(cè)算，10月螺紋鋼生產(chǎn)毛利高達(dá)900-1000元/噸。今年以來(lái)黑色利潤(rùn)的持續(xù)改善也繼續(xù)支撐制造業(yè)投資回升，尤其是涉及環(huán)保技術(shù)改造以提升有限產(chǎn)能下的產(chǎn)量。

    另外，今日統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)還顯示，10月粗鋼、生鐵、鋼材產(chǎn)量分別為8255萬(wàn)噸、6774萬(wàn)噸、9802萬(wàn)噸，分別較上月上漲2.1%、2.0%和1.3%。今年粗鋼產(chǎn)量保持小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)超9億噸。

    總的來(lái)看，十月份，受益于基建投資的觸底企穩(wěn)和制造業(yè)投資的趨勢(shì)回升，社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速得以連續(xù)兩個(gè)月保持上行，這在一定程度上有利于提振市場(chǎng)信心。

    不過也要清醒認(rèn)識(shí)到，短期內(nèi)房地產(chǎn)降溫在所難免，基建乃至于整個(gè)固定資產(chǎn)投資的反彈都將是溫和且極為有限的，加之中美貿(mào)易沖突引起的出口回落壓力可能將在10月迎來(lái)第一個(gè)觀察窗口期，四季度鋼鐵需求恐承壓。（蘭格鋼鐵研究中心 徐莉穎，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處）