聚酯市場的下行之路

　　9月中旬以來，聚酯市場沖高回落，不過市場價格走跌幅度低于原料市場價格回落幅度，因此聚酯行業(yè)利潤進一步得到修復(fù)，但是聚酯市場連續(xù)下跌兩個月后，業(yè)者不得不面對利潤流失、庫存高漲的窘境，目前外圍市場偏弱，消息面偏空，聚酯工廠又該如何自救？

　　今年上半年，聚酯市場新增產(chǎn)能不斷釋放，舊產(chǎn)能陸續(xù)重啟，行業(yè)開工率維持高位，行業(yè)庫存卻逐步下降，與此同時，聚酯市場價格窄幅震蕩，呈現(xiàn)旺季上漲，淡季走跌的趨勢，加之行業(yè)盈利能力較為理想，聚酯市場運行良好。從圖1可以明顯看出，進入下半年，聚酯市場波動幅度增大，行業(yè)運行總體偏弱。首先，7-8月份，聚酯市場持續(xù)性大幅上漲，但下游處于傳統(tǒng)需求淡季，成本傳導(dǎo)不力，使得聚酯市場價格上漲遠低于原料市場價格上漲幅度，最終導(dǎo)致聚酯行業(yè)利潤整體下滑，創(chuàng)年內(nèi)新低，工廠不得不減產(chǎn)保價；而在接下來傳統(tǒng)“金九銀十”旺季里，聚酯市場價格又持續(xù)性大幅下滑，這不合時宜的大起大落，最終徹底壓垮了下游需求，也使得聚酯工廠，不得不面對高庫存、低利潤的局面，裝置減產(chǎn)，也再次被提上議程。

　　聚酯工廠裝置大面積減、停產(chǎn)，或仍難抑制市場價格下跌。目前，聚酯工廠最大的壓力，來自自身的庫存壓力和銷售壓力，據(jù)金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計，現(xiàn)在聚酯滌綸工廠庫存整體在18-25天，創(chuàng)年內(nèi)新高。而上次聚酯工廠集中減、停產(chǎn)是在8至9月份，從圖2可以看出，當時聚酯滌綸工廠庫存仍從年內(nèi)新低，漲至接近3月份的上半年高點，8月底到9月底，聚酯滌綸工廠整體庫存約上漲6-9天。與此同時，下游加彈、織機開機率繼續(xù)下跌，剛需支撐力度在減弱，由此可見，聚酯工廠裝置減、停產(chǎn)，對當前庫存壓力和銷售壓力的改善十分有限。更為關(guān)鍵的是，聚酯市場價格想止跌企穩(wěn)，一定要有上游原料市場的利好支撐。但是目前，國際原油持續(xù)走跌，外圍大宗環(huán)境整體偏弱，且PX市場走跌，原料PTA市場成本支撐偏弱，加之聚酯工廠大面積減、停產(chǎn)，對原料PTA需求面形成利空，綜合來看，短期內(nèi)原料PTA市場很難出現(xiàn)偏強走勢。

　　雖然，聚酯工廠裝置減、停產(chǎn)，不是聚酯市場結(jié)束下行通道的靈丹妙藥，但是也能緩解目前聚酯市場的下行壓力。不過，下游已經(jīng)進入淡季，時間節(jié)點已經(jīng)接近歲末，聚酯市場這次的檢、停產(chǎn)，或許持續(xù)的時間會很長，也或許，聚酯市場今年的春節(jié)檢修潮面積會更廣。

圖12018年國內(nèi)聚酯相關(guān)產(chǎn)品價格走勢圖

圖22018年國內(nèi)聚酯滌綸行業(yè)庫存統(tǒng)計圖