低庫存支撐 螺紋鋼期貨下行空間有限

6日，螺紋鋼期貨期貨主力1901合約大幅下挫，全日下跌1.86%。分析人士認(rèn)為，今年四季度中國鋼材 需求繼續(xù)旺盛，由此消化了不斷創(chuàng)下新高的鋼鐵增量，全國鋼材社會庫存持續(xù)低位。各地限產(chǎn)措施逐步落實(shí)，高爐產(chǎn)能利用率和高爐開工率繼續(xù)下降，供給大概率趨 緊。低庫存加大基差將提供安全邊際，即使未來需求真的轉(zhuǎn)弱，向下的空間也不大。

庫存維持低位

螺紋鋼市場庫存處于低位狀態(tài)。截至11月2日，全國鋼材綜合庫存指數(shù)為87.6，比今年一季度高點(diǎn)（3月9日）下降53%，比去年同期下降1.7%。鋼材庫 存937.55萬噸，環(huán)比減少41.98萬噸，比去年同期減少42萬噸，螺紋鋼庫存355.92萬噸，環(huán)比減少21.76萬噸，比去年同期減少71.44 萬噸。格林大華期貨表示，短時(shí)受南北方需求萎縮影響，價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整，庫存低位及現(xiàn)貨價(jià)格暫堅(jiān)挺，對期價(jià)有一定支撐，高位區(qū)間震蕩。

“上周社會庫存繼續(xù)大幅回落，且鋼廠庫存也繼續(xù)回落，其中螺紋鋼總庫存下降較多，熱卷周產(chǎn)量增加較多。”方正中期期貨分析師田欣沅表示，短期鋼廠利潤小幅波動(dòng)，盈利鋼企小幅回升，目前仍處于盈利高位。

蘭格鋼鐵經(jīng)濟(jì)研究中心首席分析師陳克新指出，今年四季度中國鋼材的國內(nèi)需求繼續(xù)旺盛，由此消化了不斷創(chuàng)下新高的鋼鐵增量，全國鋼材社會庫存持續(xù)低位。

“國內(nèi)短期政策形成寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣、松信用的格局。房地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向慣性仍存，地產(chǎn)投資、新開工等指標(biāo)環(huán)比回升，建筑鋼材需求中長期見頂，短中期仍有慣性。”田欣沅表示。

下方空間有限

按照歷史規(guī)律，冬季為鋼鐵行業(yè)的需求淡季，春節(jié)之前需求主要落腳在“冬儲”。

“目前來看，鋼鐵企業(yè)銷售順暢，庫存壓力不大，因此價(jià)格大幅讓利不會太大。如果這種局面持續(xù)下去，預(yù)計(jì)鋼鐵貿(mào)易商們的冬儲積極性亦不會太高。”陳克新表示。

國投安信期貨指出，東北建材需求快速下滑，南方需求尚可，北材南下開啟，采暖季限產(chǎn)陸續(xù)啟動(dòng)，但效果尚不明顯。預(yù)計(jì)后期鋼材現(xiàn)貨承壓，螺紋期價(jià)從驅(qū)動(dòng)上看短期相對偏空，貼水偏大的情況下下方空間或有限。

信達(dá)期貨認(rèn)為，悲觀預(yù)期下需求韌性仍在。各地限產(chǎn)措施逐步落實(shí)，高爐產(chǎn)能利用率和高爐開工率繼續(xù)下降，供給大概率趨緊；螺紋產(chǎn)量增加，庫存去化，短期內(nèi)穩(wěn)定 的需求仍在。在這一緊一平的情況下，主要矛盾是冬季需求轉(zhuǎn)弱的悲觀預(yù)期。目前仍處在地產(chǎn)趕工期，弱需大概率被證偽，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格將向上震蕩得到修復(fù)，而 低庫存加大基差將提供安全邊際，即使需求真的轉(zhuǎn)弱，向下的空間也不大。（來源：中國證券報(bào)）