淡季需求壓制 鋼市窄幅震蕩

2018年10月份以來，外部挑戰(zhàn)明顯增多，結構調整陣痛顯現(xiàn)，經(jīng)濟下行壓力加大，環(huán)保限產(chǎn)飄忽不定，期貨市場震蕩上行，短期趕工需求激增，建材庫存大幅下降，鋼廠利潤不斷增加，擴產(chǎn)意愿不斷增強，鋼材市場震蕩上漲，截 止到10月底，蘭格綜合價格指數(shù)收至169.9水平，環(huán)比上升1.13%，同比上升7.66%(詳見圖1)。11月份國內(nèi)鋼市窄幅震蕩，經(jīng)濟穩(wěn)中有緩，地 產(chǎn)投資平穩(wěn)，制造行業(yè)承壓，基建有望回暖，礦價小幅上漲，產(chǎn)量維持高位，環(huán)保限產(chǎn)實施，鋼市窄幅震蕩。預期蘭格綜合指數(shù)將窄幅震蕩，震蕩區(qū)間為 165-175，目標值168。

圖1 蘭格鋼鐵綜合預測指數(shù)

一、經(jīng)濟穩(wěn)中有緩

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年1-9月固定資產(chǎn)投資增速5.4%，比1-8月上升0.1個百分點。2018年9月份M1增速4.0%，比8月 份上升0.1個百分點。2018年9月份M2增速為8.29%，比8月份上升0.08個百分點。2018年1-9月人民幣貸款增加13.14萬億元，同比 多增1.98萬億元(詳見圖2)。

圖2 蘭格鋼鐵宏觀經(jīng)濟綜合指數(shù)

前三季度，全國固定資產(chǎn)投資483442億元，同比增長5.4%，增速比1-8月份小幅回升0.1個百分點，結束了自今年初以來逐月回落的態(tài)勢，投資增速緩中企穩(wěn)。

四大區(qū)域投資增速均有所企穩(wěn)。前三季度，東、中、西和東北地區(qū)投資增速均有所企穩(wěn)，其中，東部地區(qū)投資同比增長5.8%，增速比1-8月份提高0.1個百分 點；中部地區(qū)投資增長9.6%，增速提高0.4個百分點；西部地區(qū)投資增長2.3%，增速提高0.1個百分點；東北地區(qū)投資增長1.7%，增速與1-8月 份持平。

制造業(yè)成為拉動投資增長的重要動力。前三季度，全 國制造業(yè)投資保持了較快增長態(tài)勢，同比增長8.7%，增速比1-8月份提高1.2個百分點，比去年同期高4.5個百分點，高于全部投資3.3個百分點。前 三季度，高技術制造業(yè)投資增長14.9%，增速比1-8月份提高2個百分點，比全部制造業(yè)投資高6.2個百分點；制造業(yè)中技術改造投資增長15.2%，增速比全部制造業(yè)投資高6.5個百分點。

生態(tài)環(huán)保領域投資快速增長。前三季度，生態(tài)保護和環(huán)境治理業(yè)投資同比增長33.7%，其中，生態(tài)保護業(yè)投資增長52.8%，水污染治理業(yè)投資增長30.9%，固體廢物治理業(yè)投資增長29.1%。此外，環(huán)保監(jiān)測專用儀器儀表制造業(yè)投資增速也高達45.8%。

民間投資繼續(xù)保持較快增長。前三季度，民間投資同比增長8.7%，增速與1-8月持平，比去年同期高2.7個百分點，比全部投資高3.3個百分點。民間投資中，農(nóng)林牧漁業(yè)投資增長11.3%，制造業(yè)投資增長9.5%，服務業(yè)投資增長9.1%。

二、礦價小幅上漲

據(jù) 蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年10月份國產(chǎn)鐵精礦745.66元/噸，比9月份上漲0.33元/噸。2018年10月份國產(chǎn)焦炭 2443.75元/噸，比9月份上漲93.75元/噸。據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，2018年9月份進口礦均價70.49美元/噸，比8月份上漲2.89美元/噸。 2018年10月份普氏62%鐵礦石指數(shù)為72.69，比9月份上升3.96(詳見圖3)。鐵礦石價格近期出現(xiàn)了上漲跡象，11月份，鐵礦石價格將維持小 幅上漲走勢。

圖3 蘭格鋼鐵原燃料指數(shù)及普氏指數(shù)

三、地產(chǎn)投資平穩(wěn)

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年1-9月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資88665億元，同比增長9.9%，增速比1-8月份回落0.2個百分點。其 中，住宅投資62806億元，增長14.0%，增速回落0.1個百分點。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為70.8%。1-9月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工 面積767218萬平方米，同比增長3.9%，增速比1-8月份提高0.3個百分點。其中，住宅施工面積530251萬平方米，增長4.9%。房屋新開工 面積152583萬平方米，增長16.4%，增速提高0.5個百分點。其中，住宅新開工面積112411萬平方米，增長19.4%。房屋竣工面積 51132萬平方米，下降11.4%，降幅收窄0.2個百分點。其中，住宅竣工面積36166萬平方米，下降12.3%。1-9月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地 購置面積19366萬平方米，同比增長15.7%，增速比1-8月份提高0.1個百分點；土地成交價款10002億元，增長22.7%，增速回落1個百分 點。

1-9月，商品房銷售面積119313萬平方米，同比 增長2.9%，增速比1-8月份回落1.1個百分點。其中，住宅銷售面積增長3.3%，辦公樓銷售面積下降9.3%，商業(yè)營業(yè)用房銷售面積下降1.1%。 商品房銷售額104132億元，增長13.3%，增速回落1.2個百分點。其中，住宅銷售額增長15.6%，辦公樓銷售額下降5.0%，商業(yè)營業(yè)用房銷售 額增長3.0%。9月末，商品房待售面積53191萬平方米，比8月末減少682萬平方米。其中，住宅待售面積減少437萬平方米，辦公樓待售面積減少 26萬平方米，商業(yè)營業(yè)用房待售面積減少172萬平方米(詳見圖4)。

圖4 商品房新開工面積增速

四、基建有望回暖

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年1-9月，全國交通固定資產(chǎn)投資完成2.28萬億元，同比增長1.4%。公路水路完成投資1.65萬億元，同比 增長0.4%，完成全年1.8萬億元任務目標的91.8%。其中，高速公路完成投資7026億元，同比增長12.0%，普通國省道、農(nóng)村公路分別完成投資 4717億元和3548億元，同比分別下降14.4%和1.3%，水運建設完成投資812億元，同比下降7.9%。1-9月全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成 5722.89億元，同比增長4.9%；其中國家鐵路固定資產(chǎn)投資完成5467.99億元，同比增長5.08%。

當前中國發(fā)展中仍存在較多短板，特別是基建領域，因此補基建短板成為重要的穩(wěn)投資穩(wěn)增長舉措。進入四季度，基建投資開始加快，近期國家發(fā)改委密集批復多個高 鐵和特高壓項目，涉及總投資規(guī)模千億元。10月9日，國家發(fā)改委批復湛江港30萬噸級航道改擴建工程項目可行性研究報告，項目總投資估算38.66億元。 10月17日，國家發(fā)改委正式批復新建上海經(jīng)蘇州至湖州鐵路可行性研究報告，總投資367.95億元。10月25日，重慶市發(fā)改委披露信息顯示，國家發(fā)改 委近日正式批復渝湘高鐵重慶至黔江段可行性研究報告，總投資535億元。而同時，地方多個城際軌道交通項目也獲地方發(fā)改委批復，多省市還密集發(fā)布了交通中 長期規(guī)劃。

10月31日，國務院辦公廳印發(fā)《關于保持基礎 設施領域補短板力度的指導意見》，提出支持“一帶一路”建設、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設等重大戰(zhàn)略，圍繞打好精準脫貧、污染防治 攻堅戰(zhàn)，著力補齊鐵路、公路、水運、機場、水利、能源、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、生態(tài)環(huán)保、公共服務、城鄉(xiāng)基礎設施、棚戶區(qū)改造等領域短板，加快推進已納入規(guī)劃的重大項 目。同時《指導意見》也明確了九大領域的重點任務。其中，在鐵路領域，以中西部為重點，加快推進高速鐵路“八縱八橫”主通道項目，拓展區(qū)域鐵路連接線，進 一步完善鐵路骨干網(wǎng)絡。推進京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)等地區(qū)城際鐵路規(guī)劃建設；在機場領域，重點推進一批國際樞紐機場和中西部支線機場新建、遷建、改 擴建項目前期工作，力爭盡早啟動建設。接下來國家發(fā)展改革委將建立補短板項目儲備庫，分批投放建設重點領域補短板重大項目，基礎設施投資有望觸底反彈。

五、制造行業(yè)承壓

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.2%，比上月下降0.6個百分點。從13個分項指數(shù)來看，同 上月相比，除生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)持平。其余12個指數(shù)均有所下降。其中，生產(chǎn)量指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)降幅超過 1個百分點，其他指數(shù)降幅均在1個百分點以內(nèi)。繼9月份以后，10月份PMI指數(shù)繼續(xù)明顯回落，表明短期經(jīng)濟下行壓力仍然較大。從指數(shù)反映情況看，預計 10月份工業(yè)生產(chǎn)水平將繼續(xù)回落；國內(nèi)外市場需求水平趨降，出口增速下降。從采購量、原材料庫存等指數(shù)變化看，企業(yè)對市場的信心明顯不足。此外工業(yè)品價格 水平預計也將趨降。同時需要看到，中國經(jīng)濟基本面已經(jīng)明顯改善，穩(wěn)增長、穩(wěn)預期的政策力度較大。綜合看，短期因素導致的經(jīng)濟下行不會持續(xù)發(fā)展。經(jīng)濟形勢在 年末到年初會開始好轉。

生產(chǎn)指數(shù)為52.0%，比上月下降 1.0個百分點。新訂單指數(shù)為50.8%，比上月下降1.2個百分點。新出口訂單指數(shù)為46.9%，比上月下降1.1個百分點。積壓訂單指數(shù)為 44.3%，比上月下降0.9個百分點。產(chǎn)成品庫存指數(shù)為47.1%，比上月下降0.3個百分點。采購量指數(shù)為51.0%，比上月下降0.5個百分點。進 口指數(shù)為47.6%，比上月下降0.9個百分點。購進價格指數(shù)為58.0%，比上月下降1.8個百分點。出廠價格指數(shù)為52.0%，比上月下降2.3個百 分點。原材料庫存指數(shù)為47.2%，比上月下降0.6個百分點。供應商配送時間指數(shù)為49.5，比上月下降0.2個百分點。生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)為 56.4%，與上月持平。

六、庫存繼續(xù)分化

2018年10月份國內(nèi)鋼材社會庫存繼續(xù)分化。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年10月末國內(nèi)鋼材社會庫存846.60萬噸，環(huán)比上升0.01%，同比 下降1.47%；其中線材89.69萬噸，環(huán)比下降11.75%，同比下降8.39%；螺紋309.76萬噸，環(huán)比下降9.61%，同比下降 13.64%；熱軋213.67萬噸，環(huán)比上升16.52%，同比上升13.39%；冷軋103.08萬噸，環(huán)比上升8.13%，同比上升15.65%； 中板106.80萬噸，環(huán)比上升8.87%，同比上升4.36%。

綜上所述，11月份國內(nèi)鋼市窄幅震蕩，經(jīng)濟穩(wěn)中有緩，地產(chǎn)投資平穩(wěn)，制造行業(yè)承壓，基建有望回暖，礦價小幅上漲，產(chǎn)量維持高位，環(huán)保限產(chǎn)實施，鋼市窄幅震蕩。（來源：蘭格鋼鐵）