上市肥企三季報：煤頭飆升氣頭扭虧

近期，華魯恒升、魯西化工、湖北宜化、瀘天化、四川美豐、魯北化工、云天化、河池化工、鹽湖股份等10余家上市肥企公布了前三季度業(yè)績預(yù)告或正式公告，但業(yè)績分化明顯。東部地區(qū)多元聯(lián)產(chǎn)、肥化并舉的煤頭企業(yè)——華魯恒升和魯西化工業(yè)績飆升，凈利潤均超過20億元。西南地區(qū)氣頭化肥企業(yè)業(yè)績雖差強人意，但能扭虧為盈已屬不易。地處青海的鹽湖股份，因為鹽湖資源綜合開發(fā)利用項目虧損等原因，預(yù)計虧損12.5億元。

　　“齊魯雙星”業(yè)績亮眼

　　公告顯示，華魯恒升今年前三季度各項指標再創(chuàng)新高：完成營業(yè)收入108.49億元，歸屬于上市股東的凈利潤25.35億元，同比分別增長50%、198.95%，每股收益1.564元。

　　華魯恒升表示，今年尿素、醋酸等主導產(chǎn)品價格創(chuàng)近年新高，公司搶抓市場機遇，統(tǒng)籌產(chǎn)銷聯(lián)動，營收大幅增長。此外，公司傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級項目去年四季度投產(chǎn)后，規(guī)模效益顯著，生產(chǎn)成本進一步降低，拓展了盈利空間。

　　值得關(guān)注的是，華魯恒升現(xiàn)金流非常充裕，前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量達到31億元。

　　魯西化工的業(yè)績增幅在去年就已體現(xiàn)。去年前三季度，魯西化工凈利潤10.72億元；今年前三季度預(yù)計盈利23億元~24億元，同比增長114.59%~123.92%.

　　魯西化工公告稱，前三季度公司嚴抓安全環(huán)保，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定；及時把握市場變化，靈活調(diào)整銷售價格；發(fā)揮園區(qū)一體化優(yōu)勢，保持產(chǎn)銷平衡，實現(xiàn)了較好的經(jīng)濟效益。

　　業(yè)界人士分析認為，“齊魯雙星”業(yè)績雙雙大幅飆升，得益于兩家企業(yè)較早地實施結(jié)構(gòu)調(diào)整，使得化肥板塊在企業(yè)營收和效益中的占比下降到1/4以下。化工產(chǎn)品特別是化工新材料，成為兩家企業(yè)的當家產(chǎn)品。

　　行業(yè)龍頭扭虧為盈

　　行業(yè)龍頭云天化、湖北宜化等近幾年一直在虧損泥沼里沉浮，今年隨著市場價格回升，兩家企業(yè)扭虧為盈。

　　云天化發(fā)布的業(yè)績預(yù)增公告顯示，前三季度預(yù)計盈利約8100萬元，同比猛增285.53%；靠政府補貼等事項增加的非經(jīng)常性損益金額約1.68億元，同比下滑80%.云天化扣除非經(jīng)常性損益后，前三季度虧損8700萬元，虧損金額較上年同期減少7.15億元。

　　云天化表示，前三季度公司主要化肥產(chǎn)品價格同比上漲，緩解了部分原材料價格上漲的不利影響；同時，聚甲醛產(chǎn)品價格同比上升，持續(xù)維持較高水平，銷售毛利同比增加。

　　今年上半年，湖北宜化實現(xiàn)扭虧為盈，其歸屬于股東的凈利潤為2.38億元，同比增長188.43%.該公司表示，主導產(chǎn)品聚氯乙烯、燒堿、尿素、磷酸二銨收入同比增長，增加了公司效益；重大資產(chǎn)出售工作完成，收益增加，虧損減少。

　　事實上，今年湖北宜化之所以扭虧為盈，很大程度在于完成了新疆宜化80.1%股權(quán)轉(zhuǎn)讓。2017年，新疆宜化的營收僅為6.88億元，虧損額卻達29.5億元。

　　另一氣頭化肥企業(yè)——瀘天化發(fā)布的前三季度業(yè)績預(yù)告顯示，前三季度預(yù)計盈利3.5億~4.5億元，實現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤比上年同期增長393.41%~477.24%.

　　行業(yè)人士認為，瀘天化扭虧為盈，一方面得益于產(chǎn)品價格回升，另一方面得益于“壯士斷腕”。據(jù)悉，瀘天化及下屬子公司正式進入重整程序，重整期間金融機構(gòu)借款停止計息，財務(wù)費用大幅減少。

　　鉀肥老大仍然巨虧

　　更值得關(guān)注的是，鉀肥行業(yè)龍頭——鹽湖股份仍陷虧損泥沼。其前三季度業(yè)績預(yù)告顯示，1~9月歸屬上市公司股東的凈利潤預(yù)計虧損11.5億~12.5億元。

　　對于業(yè)績虧損的原因，鹽湖股份表示，一是金屬鎂一體化項目受原材料價格上漲、去年年底大量在建工程轉(zhuǎn)固及裝置運行負荷低等因素影響，產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本較高，折舊及財務(wù)費用較去年同期大幅增加。二是海納PVC一體化項目受安全事故影響，部分化工裝置停車，報告期虧損約7.2億元。三是綜合利用一二期項目受天然氣供應(yīng)量不足影響，報告期虧損約4.4億元。

　　據(jù)悉，鹽湖股份目前的主營業(yè)務(wù)分三部分：氯化鉀的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售；鹽湖資源綜合開發(fā)利用；其他業(yè)務(wù)包括水泥生產(chǎn)、商貿(mào)連鎖業(yè)務(wù)及酒店業(yè)務(wù)。其中，氯化鉀的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)收入為公司報告期主營業(yè)務(wù)的核心部分。

　　2017年，上市21年的鹽湖股份第一次出現(xiàn)虧損，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-41.59億元，較上年驟降1318.77%，直接虧掉了差不多最近5年凈利潤的總和。鹽湖股份的主營業(yè)務(wù)之一——從2005年開始就不斷投資的鹽湖資源綜合開發(fā)利用化工項目，對公司業(yè)績帶來較大影響。