螺紋與熱卷價差擴(kuò)大分析及后期走勢預(yù)判

    進(jìn)入傳統(tǒng)“金九銀十“行情后，我國鋼材市場陷入一種比較奇怪的狀態(tài)：螺紋鋼價格走勢明顯強(qiáng)于板材價格，特別是近兩周行情，在螺紋鋼價格有明顯反彈的情況下，板材價格卻始終表現(xiàn)的萎靡不振，那么，現(xiàn)在這種現(xiàn)象到底已經(jīng)演變到了何種程度，后期又將如何發(fā)展嫩？我們可以詳細(xì)探討下

     首先，我們先觀察今年以來螺紋鋼、熱軋卷板價格走勢，以及兩者之間的價差變化：

     由上圖我們可以看出，今年上半年多數(shù)時間三級螺與熱卷的價差均為正數(shù)，但從7月份開始，這一數(shù)值在迅速減小，以至于8月至今螺紋鋼價格甚至遠(yuǎn)超了熱軋卷板價格。在這其中，編者認(rèn)為，中美貿(mào)易戰(zhàn)的逐步發(fā)酵是導(dǎo)致這一結(jié)果的主要原因。

     為驗證這一觀點(diǎn)，編者做了下方官方制造業(yè)PMI、熱卷及螺紋價差的對比圖，我們先看官方制造業(yè)PMI，在上半年基本呈現(xiàn)逐步增長態(tài)勢，至6月達(dá)到頂點(diǎn)，但隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)的進(jìn)一步加劇，中國制造業(yè)受其影響頗深，7月以后呈現(xiàn)逐步下跌模式；而再看螺紋與熱卷的價差，該數(shù)值上半年也呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢，其頂點(diǎn)在7-8月，進(jìn)入8月以后，即步入下滑通道，其形態(tài)走勢與官方PMI如出一轍。

     通過以上對比，我們可以得出結(jié)論：熱卷價格走勢與官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)大致相同，但由于中間環(huán)節(jié)的周轉(zhuǎn)，市場的延遲性，熱卷價格表現(xiàn)往往比PMI數(shù)據(jù)要延遲1個月左右，因此我們可以把官方PMI數(shù)據(jù)的好壞當(dāng)做下個月熱卷走勢的晴雨表?？紤]到目前官方PMI數(shù)據(jù)有逐步走向疲軟的趨勢，后期熱卷走勢或難言樂觀。

     我們再看今年以來三級螺及熱軋卷板的庫存變化情況，通過下圖我們可以看出，兩者庫存均在今年春節(jié)附近到達(dá)頂點(diǎn)，但螺紋鋼庫存至今仍呈現(xiàn)持續(xù)下滑狀態(tài)，低庫存對螺紋鋼價格起到了良好的支撐作用，而熱軋卷板庫存則由于制造業(yè)的不給力，6月以后其庫存止跌反彈，甚至在10月以后上漲速度大幅增加，已逐步逼近年內(nèi)高點(diǎn)位置，這無疑對于后期熱卷價格走勢造成了不利影響。

     總結(jié)：考慮到第四季度基建發(fā)力的慣例，以及今年政府頻繁“發(fā)錢”的力度，我們可以對后期螺紋鋼價格走勢持樂觀態(tài)度，但熱卷方面，制造業(yè)的疲軟在中美貿(mào)易戰(zhàn)的陰影下暫難改觀，而熱卷庫存的高企同樣制約了其價格的反彈，因此后期熱卷價格的低迷或?qū)⒈３郑夷甑浊坝兴挠^的幾率較小。（來源：富寶資訊）