國內(nèi)動力煤價格上行無動力 下行有支撐

動力煤價格重心抬升后，再度進(jìn)入僵持狀態(tài)。一方面，下游電廠維持低日耗高庫存狀態(tài)，對高價煤采購意愿有限；另一方面，供應(yīng)端持續(xù)收緊，加之四季度進(jìn)口配額剩余有限，港口挺價意愿較強(qiáng)。預(yù)計后期動力煤期價將偏強(qiáng)運(yùn)行，不過漲幅有限。

　　11月，上海將舉辦中國首屆國際進(jìn)口博覽會，為了保持大氣條件良好，上海、安徽、江蘇、浙江、山東境內(nèi)煤電企業(yè)禁止在11月11—15日期間采用汽運(yùn)和船運(yùn)的方式運(yùn)輸煤炭，因此市場普遍預(yù)計煤電企業(yè)不得不在11月之前提前備貨，進(jìn)一步提振市場看漲預(yù)期。

　　但是，從秦皇島港煤炭調(diào)出錨地船數(shù)量來看，截至10月17日，調(diào)出39.50萬噸，同比偏少超過28萬噸；錨地船數(shù)量41艘，同比偏少47艘。顯然下游采購需求較為謹(jǐn)慎，需求預(yù)期落空。而從下游來看，截至10月17日，沿海六大電廠煤炭日耗均值52.11萬噸，同比偏低22.64%，煤炭庫存再度攀升，逼近前高至1552萬噸，同比偏高超過600萬噸，煤炭庫存可用天數(shù)超過30天。11月中旬以前，這一局面很難有所改善。

　　另外，據(jù)傳，由各級相關(guān)部門組成的多個環(huán)保督察組入駐榆林市，正在神木地區(qū)督辦，對露天煤礦生產(chǎn)影響較大，而井工礦正常生產(chǎn)。據(jù)說要求煤礦、集（發(fā)）運(yùn)站和洗煤廠搭建全封閉儲煤棚；“煤不落地”，煤礦禁止露天篩選，陜西地區(qū)煤炭供應(yīng)能力下降。與此同時，汽運(yùn)形勢不容樂觀，陜西、內(nèi)蒙古等部分主要運(yùn)煤通道實(shí)施檢修，車輛繞行且道路擁堵，汽運(yùn)短倒費(fèi)用一升再升，煤炭外運(yùn)形勢不暢。

　　需要注意的是，10月以來，吉林、四川以及山西先后發(fā)生煤礦事故，各地方安監(jiān)局和煤監(jiān)局紛紛表示，將開始全面排查煤礦安全隱患，新一輪安全檢查風(fēng)暴或重啟。

　　從現(xiàn)貨市場來看，產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能收縮，汽運(yùn)成本持續(xù)攀升，支撐港口報價偏強(qiáng)運(yùn)行。不過，需求端對高價煤的采購意愿不強(qiáng)，煤價缺乏繼續(xù)上漲動力。當(dāng)前，現(xiàn)貨價格重心抬升后，再度進(jìn)入僵持格局。一方面，11月以后隨著取暖季到來，需求端仍有一定支撐，且四季度進(jìn)口配額剩余有限，同比2017年四季度進(jìn)口預(yù)期減少將超過2000萬噸，從而加大對內(nèi)貿(mào)煤的采購需求，同時近期港口庫存快速消耗，市場看漲情緒濃厚。另一方面，9月以來，電廠日耗數(shù)據(jù)持續(xù)偏低，市場對于需求預(yù)期并不樂觀，加之下游高庫存尚未緩解，將抑制動力煤價格的上行幅度。

　　總之，目前動力煤價格上行無動力，下行有支撐，主力1901合約價格高位振蕩，短期關(guān)注650—670元/噸區(qū)間爭奪。中期來看，建議逢回調(diào)做多。