螺紋庫存不升反降，什么因素支撐鋼材價格逆勢上漲？

    一、本周市場回顧

    鋼材市場：本周鋼材現(xiàn)貨市場分化明顯，螺紋鋼和線材價格小幅上漲，板材主要品種均表現(xiàn)為下跌，期貨市場明顯弱于現(xiàn)貨市場。

    現(xiàn)貨市場上，本周螺紋鋼和線材均價分別較上周上漲1.1%和1.2%，廣州市場漲幅最大，環(huán)比分別上漲1.9%和1.8%。板材方面，除彩涂板稍微強一些以外，其它品種均表現(xiàn)較弱。

    期貨市場上，本周鋼材期貨市場明顯弱于現(xiàn)貨市場，螺紋鋼強于熱卷。其中，熱軋和螺紋鋼主力合約價格較上周分別下跌1.8%和1.2%。期貨主力合約螺卷差擴大至199元/噸。

    原材料市場：

    本周原材料現(xiàn)貨市場明顯強于鋼材，原材料期貨同樣弱于現(xiàn)貨。

    現(xiàn)貨市場上，本周原材料現(xiàn)貨市場焦炭表現(xiàn)最強，唐山二級冶金焦現(xiàn)貨價格環(huán)比上漲4.7%。鐵礦石、廢鋼、鋼坯也表現(xiàn)不錯，PB粉港口現(xiàn)貨、張家港廢鋼、唐山方坯價格環(huán)比分別上漲2.6%、2.5%和0.8%。

    期貨市場上，本周焦炭和煉焦煤主力合約價格出現(xiàn)了回調，焦炭期貨主力大幅下挫7%，煉焦煤下跌1.4%。鐵礦石期貨表現(xiàn)相對較強，基本與上周價格持平。

    二、下周鋼市走勢預判

    本周鋼材期貨由強轉弱的態(tài)勢明顯，現(xiàn)貨受期貨的影響也由升轉降，螺紋鋼、線材依舊比較強，熱卷、冷軋、中厚板依舊比較弱。周四下午，隨著鋼材庫存數(shù)據(jù)的公布，螺紋鋼并沒有往上，而是反身向下，并在周五出現(xiàn)加速下跌。盡管現(xiàn)貨繼續(xù)受到供需基本面的支撐，但鋼材期貨受宏觀面的影響在加大。

    對于下周市場，我們認為，鋼材期貨將呈震蕩態(tài)勢，現(xiàn)貨將會出現(xiàn)小幅下跌。板材弱于長材的狀況仍將會持續(xù)。理由如下：

    就宏觀環(huán)境而言，最新公布的三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示：三季度GDP同比下降0.2個百分點，宏觀經(jīng)濟下行壓力較大，盡管固定資產(chǎn)投資止跌企穩(wěn)，但基建投資仍在下滑，房地產(chǎn)投資也已經(jīng)步入了小幅下行通道。

    近期，為避免經(jīng)濟超預期下滑，政府出臺了多項利好政策和措施。10月7日央行意外降準，隨后政府宣布提高部分商品出口退稅比例，要求地方專項債加快發(fā)放，基建項目和棚改戶計劃也在加快推進。與此同時，財政部也表示正在研究實施更大規(guī)模的減稅政策。預計后期需求下滑的態(tài)勢會有所好轉，10月份基建投資會由跌轉升；受人民幣匯率下降和退稅率上調的影響，對外出口還會維持增長，對鋼材需求形成支撐。

    就鋼鐵供給而言，據(jù)統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，9月我國粗鋼產(chǎn)量8085萬噸，同比增長7.5%，日均產(chǎn)量再創(chuàng)新高，這說明自8月底生態(tài)環(huán)境部發(fā)文制止在錯峰限產(chǎn)中實行一刀切政策后，各地限產(chǎn)出現(xiàn)放松，鋼材供給環(huán)比繼續(xù)上升。10月份，各地限產(chǎn)有所加強，但預期粗鋼產(chǎn)量環(huán)比9月仍會增加，但增幅將會有所減緩。

    下周，由于空氣質量不佳，京津冀限產(chǎn)力度會加大。唐山市已發(fā)布通知自10月19日零時起繼續(xù)執(zhí)行應急減排措施。從最新公布的唐山取暖季限產(chǎn)針對企業(yè)的差異化方案來看，限產(chǎn)力度略大于預期，可見在面對北方冬季日益嚴峻的環(huán)保壓力下，各級地方政府在環(huán)保整治上不敢輕易放松。進入11月份，長三角和京津冀的錯峰限產(chǎn)力度將逐步加大。供給環(huán)比會出現(xiàn)下降。

    從庫存數(shù)據(jù)來看，本周鋼材社會庫存總量為1036萬噸，比上周減少36萬噸，螺紋鋼和線材庫存環(huán)比分別大幅下降6.4%和7.1%，但中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷庫存幾乎沒有變化，板材的供需壓力明顯大于建材。（來源：知鋼）