限產(chǎn)鬧劇 熱卷價格變懵圈 后市怎么走？

    導(dǎo)讀：追尋供需的角度，探尋市場的真諦，數(shù)據(jù)支撐的規(guī)律經(jīng)久不衰，蘭格板材數(shù)據(jù)看市將帶您回顧九月第一周國內(nèi)熱軋卷板市場主要數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

     本周市場上演了一場圍繞環(huán)保限產(chǎn)與不限產(chǎn)話題的鬧劇，期價跳水，現(xiàn)貨價格也下調(diào)修復(fù)。據(jù)悉，11日，市場有傳言稱：8月初的《京津冀環(huán)保意見稿》在環(huán)保限產(chǎn)措施上有所放松，或取消限產(chǎn)比例，此消息一出，迅速成為市場價格下跌的導(dǎo)火索，期螺期卷單日跌幅達200元，期卷價格跌破4000元，熱卷現(xiàn)貨也普遍小幅下挫，不過環(huán)保部等相關(guān)部門隨即發(fā)文回應(yīng)，表示此消息是為不實，不可能不限產(chǎn)。經(jīng)過此次鬧劇，市場消息面變得混亂，貿(mào)易商反映對于后市環(huán)保消息顯懵圈。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測：截至9月18日，國內(nèi)熱軋卷板均價4321元，較上周同期跌33元，較上月同期跌4元。

     本文從近期環(huán)保消息、期貨、市場價格變化等方面分析近期熱卷市場相關(guān)情況，以期共同解析后市環(huán)保限產(chǎn)是否松動，九月份熱卷走勢如何？

     1.國內(nèi)主流鋼廠熱卷新一期盤價穩(wěn)中有漲

     本周寶鋼、武鋼、安鋼、漣鋼、八鋼等7家鋼廠出臺了新一期熱卷價格政策(其中漣鋼為旬價)，價格穩(wěn)中有漲?？梢?。對于九月份后市行情，鋼廠端態(tài)度較上個月有所謹慎謹慎。一方面，前期價格的上漲過快，提前消化了九月的部分上漲空間，其次目前環(huán)保限產(chǎn)消息撲朔迷離，從消息面看，上周四，河北省大氣辦印發(fā)《河北省嚴格禁止生態(tài)環(huán)境保護領(lǐng)域“一刀切”的指導(dǎo)意見》，要求各地、各部門科學(xué)制定實施差異化管控措施，打好排污攻堅戰(zhàn)，堅決決反對“一刀切”；而京津冀及周邊鋼鐵、有色、建材等行業(yè)不再規(guī)定采暖季限產(chǎn)比例，但各地仍需實施錯峰生產(chǎn)，進行差異化管控，達到一定超低排放標(biāo)準(zhǔn)或可不限產(chǎn)。從本周的環(huán)保鬧劇以及周末河北大氣辦印發(fā)的文件來看，環(huán)保限產(chǎn)確實有松動跡象，對于后市鋼廠出臺的盤價，或維穩(wěn)可能性較大，不排除個別鋼廠下調(diào)后市盤價。

表1九月份第一周國內(nèi)主導(dǎo)鋼廠調(diào)價政策

     從市場表現(xiàn)分析，11日，受環(huán)保限產(chǎn)傳言的鬧劇影響，市場變得混亂，熱卷現(xiàn)貨價格連續(xù)兩日下跌，國內(nèi)重點城市均價大約下跌50元。隨即幾日，市場心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，價格窄幅修復(fù)。本周一開盤，由于臨近十一假期，部分工地有加工廠有趕工現(xiàn)象，致使周末價格有所好轉(zhuǎn)，需求的抬頭，使得價格在本周初小幅回升。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測：截至9月18日，國內(nèi)熱軋卷板均價4321元，較上周同期跌33元，較上月同期跌4元。筆者以為，目前，制約和提振價格的主要因素還是在于環(huán)保，從上周的唐山地區(qū)發(fā)布限產(chǎn)文件后撤回再發(fā)布，到本周市場傳言《京津冀環(huán)保意見稿》環(huán)保措施放松，后被證明為不實。政府環(huán)保的一系列措施令人摸不著頭腦。上周四，河北省大氣辦發(fā)文，堅決反對一刀切，京津冀及周邊各地進行差異化管控，不再規(guī)定限產(chǎn)比例，

     達到一定超低排放標(biāo)準(zhǔn)或可不限產(chǎn)。上此種種，筆者以為，環(huán)保限產(chǎn)在后市的確有趨于寬松的可能。從六月份，貿(mào)易商正式升級，環(huán)保限產(chǎn)趨于常態(tài)化，屢次對于岌岌可危的價格形成扶持，更是使價格在淡季走出歷史高位，而價格不可能連續(xù)上漲，環(huán)保限產(chǎn)的邊際效應(yīng)早已趨弱，目前更多的是價格上漲過高后不斷發(fā)酵的恐高情緒。

圖1 2018年3月-2018年9月國內(nèi)重點城市熱卷價格走勢圖

     2. 九月份鞍鋼、日鋼出臺國內(nèi)熱軋檢修計劃

     據(jù)不完全統(tǒng)計，九月截至17日，共有本鋼、日照、柳鋼等5家國內(nèi)主流鋼廠有不同程度的檢修(詳見表2)。影響產(chǎn)量在32.7萬噸以上。而目前環(huán)保限產(chǎn)有趨于松動的跡象，尤其是國有鋼廠環(huán)保達標(biāo)概率較高，預(yù)計后市鋼廠檢修政策或有所減少。不過，鋼廠的檢修在一定程度上也反映了鋼廠維持價格的意愿和市場的需求，后市還需密切關(guān)注熱卷庫存的變化情況。

表2 2018年九月截至第二周熱卷軋線檢修表

     3. 限產(chǎn)鬧劇 期貨價格大幅回落

     在環(huán)保鬧劇的影響下，期貨價格跳水，期卷上周單日大幅下跌200，直接跌破4000元，一蹶不振。前期由于環(huán)保限產(chǎn)的炒作，期貨價格不斷水漲船高，價格連創(chuàng)年內(nèi)高位。上周環(huán)保鬧劇的上演，期貨價格跳水，也說明目前價格“虛性”因素過高，環(huán)保限產(chǎn)稍有不利變動，便引發(fā)了期貨市場的大幅下行。截至18日收盤，主期卷1901合約價格4021元，價格稍有回緩。筆者以為，在經(jīng)歷過環(huán)保限產(chǎn)的風(fēng)波之后，市場消息面再次進入空窗期，價格歸于平靜，短期內(nèi)沒有重大利好利空的情況下，熱卷價格仍會圍繞4000元上下變動。以天津熱卷為例，由圖可見，目前期現(xiàn)價差較上周有所收窄，今日天津地區(qū)熱卷現(xiàn)貨價格回落40元，而期卷價格經(jīng)大跌后，有所回漲，價差較昨日收窄100點。從盤面上看，筆者以為，目前熱卷MACD指標(biāo)綠柱指標(biāo)雖較前日有所收窄，但上方10日均線壓力仍然偏大，近期期卷價格4000元震蕩上下反復(fù)運行可能性大，短期低點暫看3950元。

圖2 熱軋卷板期現(xiàn)價差匯總圖

     4.本周天津熱卷庫存繼續(xù)回升

     本周天津熱卷庫存繼續(xù)小幅攀升。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計，據(jù)統(tǒng)計，9.11-9.17天津熱軋市場主要倉庫總庫存為11.3萬噸，周環(huán)比增0.3萬噸。據(jù)貿(mào)易商反映，經(jīng)過了上周價格的大跌，目前市場心態(tài)歸于穩(wěn)定。各個鋼廠到貨均已經(jīng)正常，出貨情況較前期有一定好轉(zhuǎn)，本周由于中秋和十一假期臨近，下游鋼結(jié)構(gòu)廠有一定趕工，出貨稍有起色，倉庫目前進出庫較為平衡。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測，18日天津熱卷價格跌40元，3.75-11.75*1500普卷，包承唐鋼，敬業(yè)，安豐，中鐵，太鋼4230元，錳加150元。天津庫存連續(xù)四周小幅上量，對于目前環(huán)保限與不限的問題，貿(mào)易商也比較迷茫，操作上隨進隨走，基本不壓庫存，操作比較謹慎。

圖3 天津熱卷庫存統(tǒng)計圖

     目前，環(huán)保消息面變得撲朔迷離，限與不限的問題上，筆者以為，從目前政府的種種表現(xiàn)，加上目前中美貿(mào)易戰(zhàn)再次有緩和之勢，后市環(huán)保松動的可能性很大。但是不能排除部分鋼廠違規(guī)后再次趨嚴，或者貿(mào)易戰(zhàn)再起波瀾后，環(huán)保限產(chǎn)作為以后扶持價格的工具再次出臺。今日，經(jīng)過上周的價格洗牌，消息面暫時偃旗息鼓，市場價格進入窄幅震蕩階段。最近因為臨近假期，下游趕工，需求有一定抬頭，價格稍稍回暖。近期來看，價格或仍以窄幅震蕩修復(fù)可能性大。（來源：蘭格鋼鐵）