環(huán)氧丙烷：正式打開跌口 開啟下行通道

國內(nèi)環(huán)氧丙烷在持續(xù)上漲了一整個八月，漲幅高達(dá)15.6%下，步入9月份終于打破僵局，展開跌勢，開啟回吐前期利潤的下行通道，而此輪跌勢一經(jīng)打開，并未像前期業(yè)者預(yù)判的呈現(xiàn)快速寬幅下行走勢，而是緩慢小幅下挫，多因主力PO工廠整體庫存壓力有限，被迫性大幅下調(diào)壓力不高，但短線跌勢難止，市場主線仍呈現(xiàn)下行周期。

　　據(jù)統(tǒng)計現(xiàn)期國內(nèi)氯醇法環(huán)氧丙烷利潤仍臨近4000元/噸（含液氯倒貼），后期原料丙烯雖然存窄幅下滑預(yù)期，但整體跌勢有限，下游剛需采購，且部分聚丙烯粉料工廠提升負(fù)荷，利好丙烯賣方。但疊加成交量并未顯著放大以及短線市場供應(yīng)少量增加下，丙烯面臨調(diào)整的需求猶存，但是整體需求面看，不會出現(xiàn)大幅下跌的情況，短期或橫盤整理，不乏窄幅向下修正可能。而原料液氯呈現(xiàn)大幅度倒貼局勢，貼補(bǔ)PO利潤，目前新浦化學(xué)45萬噸檢修產(chǎn)能，其中30萬噸已在恢復(fù)中，預(yù)計下周江蘇地區(qū)液氯商品量將明顯增加，企業(yè)報價也將陸續(xù)下調(diào)，市場倒貼局面也將再次出現(xiàn)。而華北一帶，市場供需面暫無變化，但魯西化工20萬噸氯堿裝置計劃近期恢復(fù)，屆時外采氯氣量減少，勢必影響當(dāng)?shù)貎r格走向，中宇預(yù)計下周液氯市場弱勢整理走勢。

　　短線PO跌勢難止，下游聚醚和PG/DMC產(chǎn)品仍不乏被動跟跌態(tài)勢，看跌預(yù)期下，下游剛需觀望情緒，整體交投氛圍難有實質(zhì)性提升，但下游原料儲備庫存低位，后期伴隨聚醚和TDI價格逐步觸底，有望刺激拉倒部分需求，但短線中旬前下行周期為主。丙二醇供應(yīng)面除靈谷、石大濟(jì)寧裝置停工外，其余均運行穩(wěn)定，整體供應(yīng)面充足，下游UPR及聚醚仍維持剛需接單為主，供需面較為薄弱。且相關(guān)產(chǎn)品DMC貨源緊缺，為保證DMC正常生產(chǎn)，部分工廠丙二醇需維持合理庫存為主，不乏競價銷售現(xiàn)象，加之成本面下滑加重丙二醇市場看空情緒，預(yù)計短線國內(nèi)丙二醇市場存一定下行空間。

　　短線來看國內(nèi)環(huán)氧丙烷9月整體開工和供應(yīng)量呈現(xiàn)逐步上升趨勢，中石化長嶺本周順利重啟，后期有望提滿運行，下周即將投放商品量，擠占部分華東下游客戶和市場占有率。北方市場天津大沽下周計劃降負(fù)運行，部分抵充長嶺增量，但吉神和金嶺一期裝置仍存逐步復(fù)產(chǎn)計劃，下游需求溫和，旺季預(yù)期不明顯，市場短線供需面偏空主導(dǎo)。

　　中宇資訊認(rèn)為，短線國內(nèi)環(huán)氧丙烷跌勢難止，在現(xiàn)期高價位高利潤區(qū)間下仍存下行空間，如若下周吉神和金嶺一期裝置尚難復(fù)產(chǎn)，整體跌勢延續(xù)緩慢下探走勢，但一方意外復(fù)產(chǎn)后市場跌勢有望加速，而下游觀望待跌情緒較重，買盤缺乏積極性，多操作謹(jǐn)慎偏保守，部分下游業(yè)者對此輪心理預(yù)期價位點在12000元/噸，后期仍需關(guān)注前期停車裝置動向以及消息面對價格的指引。