9月份鋼企盈利空間或有所收窄

    導(dǎo)語：2018年8月份蘭格生鐵成本指數(shù)為95.3點，較上月下降2.2點，降幅2.3%（上月升幅5.6%）（詳見圖1）。同期，蘭格鋼鐵綜合價格指數(shù)呈震蕩上行局面，8月末蘭格鋼鐵綜合價格指數(shù)為169.5，較上月末上升3.2%（上月上升2.5%）。8月份成本指數(shù)下降而鋼材價格指數(shù)上升，可見，當(dāng)月盈利空間有所擴大。

圖1  蘭格生鐵成本指數(shù)走勢圖

     一、2018年8月成本和盈利分析

     從圖1蘭格生鐵成本指數(shù)走勢圖可以看出，2018年8月份的生鐵成本指數(shù)呈先降后升走勢，由月初的98.3點變化至月末的94.5點，均值較上月下降2.3%。

     按照鋼廠30天左右的爐料庫存周期，研究2018年8月份爐料成本，需要先分析一下7月份的鐵礦石、焦炭市場行情：

     7月份國內(nèi)鐵精粉價格和進(jìn)口鐵礦石價格均有所上漲。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，7月31日，唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉價格為675元，較上月末上漲35元，漲幅5.5%；進(jìn)口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場價格為478元，較上月末上漲21元，漲幅為4.6%。

     7月份冶金焦價格呈明顯回落態(tài)勢。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，7月31日，唐山地區(qū)二級冶金焦價格為1975元，較上月末下跌350元，跌幅為15.1%。

     總體而言，7月份由于焦炭價格的下跌帶動，傳導(dǎo)至鋼廠的2018年8月份平均生產(chǎn)成本較上月有所下降。

圖2  主要鋼材品種(測算成本與市場價格比較)盈利水平

     圖2是蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測的各主要鋼材品種的盈利能力曲線對比。從圖2可以看出， 2018年8月份7大品種測算毛利呈先升后降趨勢，平均毛利較上月有所上升。從全月盈利均值來看，三級螺紋鋼毛利上升最多，為296元/噸；熱軋卷板毛利上升最少，為122元/噸；其他品種盈利增加幅度在149-273元/噸之間。

     二、2018年9月份鋼企盈利展望

     1-7月鋼企盈利持續(xù)改善

     供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成效下，中國鋼鐵企業(yè)利潤雖有所回落，但仍保持顯著增長態(tài)勢。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年1-7月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實現(xiàn)利潤總額2305.1億元，同比增長97.8%，增幅較上月下降15.2個百分點。

     就上市鋼企來說，上半年盈利尤為可觀。2018 年上半年34 家主要上市鋼企歸屬母公司凈利潤合計504 億元，同比增131%；其中1季度盈利213 億元，2季度盈利291 億元，環(huán)比上升37%，同比上升171%，超過2017年4季度創(chuàng)下板塊單季盈利歷史新高。2季度下游需求不斷釋放，鋼材社會庫存快速消化，供給端環(huán)保限產(chǎn)此起彼伏，鋼價和盈利持續(xù)高位。
需求釋放疊加環(huán)保限產(chǎn) 供需關(guān)系將有所改善

     9月6日國家發(fā)改委就促進(jìn)民間投資有關(guān)工作情況舉行新聞發(fā)布會，督促各地抓緊向民間資本推介一批重點領(lǐng)域項目，鼓勵地方設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施民間投資基金。伴隨需求旺季到來，結(jié)合國家擴內(nèi)需、補短板政策支持，各地建設(shè)項目將加快施工，基建發(fā)力將有望拉動鋼鐵需求不斷釋放。

     近期唐山市生態(tài)環(huán)境保護(hù)工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室印發(fā)《唐山市生態(tài)環(huán)境深度整治攻堅月行動方案》，要求9月份各縣（市、區(qū)）繼續(xù)執(zhí)行三項氣態(tài)污染物攻堅措施，停限產(chǎn)力度不低于8月份；9月20日前市發(fā)改委負(fù)責(zé)制定鋼鐵行業(yè)秋冬季錯峰生產(chǎn)方案，于10月1日執(zhí)行，環(huán)保高壓進(jìn)一步趨嚴(yán)化發(fā)展，市場供需關(guān)系將有所改善。
2018年9月份鋼企盈利空間或略有收窄

     9月份環(huán)保限產(chǎn)將使得鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)受到抑制，金九銀十旺季來臨，建筑施工項目也將集中開展，市場供需關(guān)系有望得到改善；月初判斷由于淡季市場價格持續(xù)上行下市場累計一定的高位風(fēng)險，預(yù)計9月份鋼鐵市場將呈現(xiàn)高位震蕩的態(tài)勢，上中旬面臨一定回調(diào)壓力，后期有望企穩(wěn)反彈。上周五起在環(huán)保趨嚴(yán)刺激下，以及鋼廠上調(diào)出廠價、期螺市場連續(xù)震蕩趨高影響下，市場價格已經(jīng)企穩(wěn)反彈。

     就原料成本來看，8月份國內(nèi)焦炭價格大幅上漲，使得9月份鋼鐵生產(chǎn)成本有所上升，蘭格鋼鐵研究中心預(yù)計9月份鋼企盈利仍維持高位，盈利空間或略有收窄。（蘭格鋼鐵研究中心 王國清 原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載務(wù)必注明出處）