上半年化纖行業(yè)運(yùn)行總體平穩(wěn)

2018年1~6月化纖產(chǎn)量表

　　今年上半年，化纖行業(yè)運(yùn)行總體平穩(wěn)。國際油價震蕩上行，對化纖行業(yè)成本形成巨大壓力，推升合纖市場價格重心上移。利潤總額增速雖不及去年同期，但行業(yè)總體運(yùn)行質(zhì)效良好。各子行業(yè)運(yùn)行分化，呈現(xiàn)冰火兩重天的局面，滌綸、錦綸行業(yè)表現(xiàn)良好，粘膠纖維、腈綸和氨綸行業(yè)運(yùn)行較為困難。投資延續(xù)反彈趨勢，產(chǎn)能處于集中釋放期。

行業(yè)運(yùn)行分化明顯

　　據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，1~6月化纖產(chǎn)量2461.13萬噸，同比增長8.4%。滌綸和錦綸行業(yè)上半年平均開工率高于80%，運(yùn)營狀態(tài)相比其它行業(yè)較為良好。粘膠短纖行業(yè)受供需關(guān)系影響，行業(yè)總體開工率在80%~85%之間波動，不及往年。

　　從需求面看，下游需求同比有所增加。除簾子布外，下游主要產(chǎn)品產(chǎn)量同比有不同程度的增長；下游工廠開機(jī)率較去年同期也有明顯上升；另外，輕紡城成交總量同比增長約33%，特別是4月、5月份增長明顯，也顯示對化纖的需求強(qiáng)勁。由于產(chǎn)銷良好，滌綸、錦綸行業(yè)庫存低于去年同期，保持較低的庫存狀態(tài)，這也是價格能向下游傳導(dǎo)下去的前提條件。

　　受大宗商品價格上漲的傳導(dǎo)，合纖產(chǎn)品價格在成本推動下重心總體高于去年同期，其中滌綸長絲漲幅較大。由于滌綸長絲體量最大，因此感覺化纖市場“漲”聲一片，但其實(shí)各子行業(yè)市場行情分化明顯，呈冰火兩重天的局面，可歸納為“成本推動型上漲，產(chǎn)能壓力型下跌”。

　　上半年，化纖行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額同比增速逐漸提高，從5月份起，利潤總額由負(fù)增長扭轉(zhuǎn)為正增長。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：1~6月，化纖行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入3873億元，同比增長16.27%；實(shí)現(xiàn)利潤總額178億元，同比增加19.27%。行業(yè)虧損面21.92%，同比增加了4.66個百分點(diǎn)，虧損企業(yè)虧損額同比也增加了22.21%。行業(yè)利潤總額和虧損企業(yè)虧損額都在增加，說明企業(yè)盈利能力更加分化。

　　從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，化纖行業(yè)利潤主要來自于滌綸、纖維素纖維和錦綸行業(yè)，但纖維素纖維行業(yè)中的粘膠纖維行業(yè)幾乎處于虧損狀態(tài)?；w行業(yè)運(yùn)行質(zhì)量總體良好。1~6月，主營業(yè)務(wù)利潤率4.6%，同比提高0.12個百分點(diǎn)；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快，三費(fèi)比例降低。行業(yè)利潤的增加，從市場層面來說，主要?dú)w功于產(chǎn)品價格的上漲和下游需求的跟進(jìn)，但其本質(zhì)是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得成效，供求關(guān)系得到改善，另外新產(chǎn)品開發(fā)也在加快，在品牌、品質(zhì)、品種方面均有提升。

多因素影響化纖行業(yè)運(yùn)行

　　上半年油價震蕩上行，不斷創(chuàng)出新高。油價上漲是把雙刃劍，一方面對化纖價格提供了強(qiáng)有力的支撐，并且利于企業(yè)庫存盤盈，但另一方面也推高了生產(chǎn)成本。

　　良好效益驅(qū)動下，行業(yè)投資熱情不減，上半年，化纖行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)去年的反彈趨勢，同比增長了28.2%，增速比去年同期提高7.9個百分點(diǎn)。新增產(chǎn)能釋放，落后產(chǎn)能退出，行業(yè)處于洗牌的陣痛期。其中：滌綸行業(yè)新增產(chǎn)能主要是大企業(yè)主導(dǎo)，集中度進(jìn)一步提高；滌綸短纖受益于再生纖維讓出的市場；錦綸抽絲擴(kuò)能速度不及原料，錦綸行業(yè)運(yùn)行好轉(zhuǎn)；粘膠短纖和氨綸行業(yè)新增產(chǎn)能對市場沖擊較大，行業(yè)運(yùn)行困難。

　　人民幣貶值雖有利于出口，但化纖出口比重仍較低。而化纖行業(yè)原料進(jìn)口依存度高，人民幣貶值將增加原料進(jìn)口成本。

　　上半年，中美貿(mào)易摩擦中，第一輪500億元產(chǎn)品清單并未包含化纖產(chǎn)品；第二輪2000億元清單中包含了化纖所有產(chǎn)品及大部分相關(guān)制品，目前處于公眾意見征求階段。短期看，中美貿(mào)易摩擦對化纖行業(yè)的直接影響不大，但要持續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易摩擦的進(jìn)展。從另一個角度思考，挑戰(zhàn)亦是機(jī)遇，這將倒逼行業(yè)做好高質(zhì)量發(fā)展，專注練好內(nèi)功。

下半年行業(yè)發(fā)展不確定性增加

　　7~8月進(jìn)入行業(yè)傳統(tǒng)淡季，需求可能有所減弱，但下游產(chǎn)能有所增加，9~10月是傳統(tǒng)旺季仍然值得期待。出口方面由于貿(mào)易保護(hù)主義有所抬頭，可能導(dǎo)致外需市場的轉(zhuǎn)移或需求量下滑。

　　僅從供需面看，OPEC國家將增產(chǎn)，美國原油產(chǎn)量也將繼續(xù)增長，下半年原油供需格局有可能小幅過剩。美元堅(jiān)挺，也將造成油價壓力。但國際油價已經(jīng)脫離了頁巖油的邊際定價時期，當(dāng)前受大國博弈制約，油價不確定性增加。

　　新增產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，部分長期停產(chǎn)裝置重啟，將再次拓寬供給面。需求增長恐不及供應(yīng)增長，加之出口方面的不穩(wěn)定，行業(yè)（聚酯滌綸）供需緊平衡可能被打破。人民幣貶值將導(dǎo)致進(jìn)口原料成本不斷攀升。預(yù)期下半年行業(yè)運(yùn)行質(zhì)效將不及上半年。