化工品：補貨周期有限 傳統(tǒng)化工業(yè)面臨收縮

上月后期至今，國內(nèi)化工品市場整體呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，貨幣政策有“松口”跡象，資金面稍稍趨于寬裕，近期化工品下游企業(yè)咋原料已有長周期減少采購背景下，普遍庫存不足，因而有集中補庫存需求上升。同時，中東局勢再度告緊，而歐日達成零關稅自貿(mào)區(qū)，原油走勢結(jié)束跌勢回升。成本面支撐走強，烯烴、芳烴等上游以及部分中間體產(chǎn)品強勢反彈上漲，并有市場活躍度提升跟進。

　　上半年，國內(nèi)化工行業(yè)整體運營態(tài)勢良好，數(shù)據(jù)顯示，1-6月制造業(yè)PMI均在50%以上的景氣區(qū)間運行，均值51.3%，總體保持擴張。價格指數(shù)持續(xù)上行。6月主要原材料購進價格指數(shù)為57.7%，高于上月1個百分點，連續(xù)兩個月上升；出廠價格指數(shù)為53.3%，比上月上升0.1個百分點，為今年高點。環(huán)保督察持續(xù)趨嚴，行業(yè)關停潮涌現(xiàn)，化工品市場部分產(chǎn)品資源偏緊，尤其靠近產(chǎn)業(yè)鏈中上端行業(yè)疊加集中檢修因素，供應面趨于下降，支撐整體行業(yè)價格重心上升。同時，下游需求呈現(xiàn)平穩(wěn)式周期性恢復增長，融資環(huán)境持續(xù)改善，稅費改革繼續(xù)全面實施，深化增值稅改革運行平穩(wěn)，中下游以及終端企業(yè)營商環(huán)境得到進一步改善，在訂單有所回升而生產(chǎn)積極性提高支撐下，對原材料需求周期性回暖。

　　但美國挑起的中美貿(mào)易摩擦再度升級，其強勢打壓中國意圖仍然明顯，未來外貿(mào)以及整體國際政經(jīng)形勢仍可能復雜而嚴峻。三至四季度，國內(nèi)對外出口增速仍面臨下降風險。而8月后，化工品企業(yè)集中檢修在多個產(chǎn)業(yè)鏈階段性結(jié)束，但內(nèi)需加上外部環(huán)境利空壓力漸顯，中上游產(chǎn)品再度面臨過剩壓力，下游、終端企業(yè)受到的環(huán)保政策壓力再度上升，原料產(chǎn)品因此存在有效需求萎縮的利空打壓。

　　化工行業(yè)傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩壓力仍然居高不下，預計三季度市場整體仍然難以樂觀，目前的回升走勢預計周期短暫，基于原料產(chǎn)品開工率回升，社會庫存預計上升趨勢，但下游企業(yè)仍在環(huán)保政策加上后期很可能又有限電限產(chǎn)等壓力下，補貨周期將較為短暫，基礎化工企業(yè)業(yè)績整體預計偏弱運行，供給側(cè)改革和環(huán)保督查壓力倒逼升級、創(chuàng)新發(fā)展大環(huán)境下，中宇資訊預計基礎化工三季度后期運行難言樂觀。