化工品：補(bǔ)貨周期有限 傳統(tǒng)化工業(yè)面臨收縮

上月后期至今，國(guó)內(nèi)化工品市場(chǎng)整體呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)，貨幣政策有“松口”跡象，資金面稍稍趨于寬裕，近期化工品下游企業(yè)咋原料已有長(zhǎng)周期減少采購(gòu)背景下，普遍庫(kù)存不足，因而有集中補(bǔ)庫(kù)存需求上升。同時(shí)，中東局勢(shì)再度告緊，而歐日達(dá)成零關(guān)稅自貿(mào)區(qū)，原油走勢(shì)結(jié)束跌勢(shì)回升。成本面支撐走強(qiáng)，烯烴、芳烴等上游以及部分中間體產(chǎn)品強(qiáng)勢(shì)反彈上漲，并有市場(chǎng)活躍度提升跟進(jìn)。

　　上半年，國(guó)內(nèi)化工行業(yè)整體運(yùn)營(yíng)態(tài)勢(shì)良好，數(shù)據(jù)顯示，1-6月制造業(yè)PMI均在50%以上的景氣區(qū)間運(yùn)行，均值51.3%，總體保持?jǐn)U張。價(jià)格指數(shù)持續(xù)上行。6月主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為57.7%，高于上月1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月上升；出廠價(jià)格指數(shù)為53.3%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，為今年高點(diǎn)。環(huán)保督察持續(xù)趨嚴(yán)，行業(yè)關(guān)停潮涌現(xiàn)，化工品市場(chǎng)部分產(chǎn)品資源偏緊，尤其靠近產(chǎn)業(yè)鏈中上端行業(yè)疊加集中檢修因素，供應(yīng)面趨于下降，支撐整體行業(yè)價(jià)格重心上升。同時(shí)，下游需求呈現(xiàn)平穩(wěn)式周期性恢復(fù)增長(zhǎng)，融資環(huán)境持續(xù)改善，稅費(fèi)改革繼續(xù)全面實(shí)施，深化增值稅改革運(yùn)行平穩(wěn)，中下游以及終端企業(yè)營(yíng)商環(huán)境得到進(jìn)一步改善，在訂單有所回升而生產(chǎn)積極性提高支撐下，對(duì)原材料需求周期性回暖。

　　但美國(guó)挑起的中美貿(mào)易摩擦再度升級(jí)，其強(qiáng)勢(shì)打壓中國(guó)意圖仍然明顯，未來外貿(mào)以及整體國(guó)際政經(jīng)形勢(shì)仍可能復(fù)雜而嚴(yán)峻。三至四季度，國(guó)內(nèi)對(duì)外出口增速仍面臨下降風(fēng)險(xiǎn)。而8月后，化工品企業(yè)集中檢修在多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈階段性結(jié)束，但內(nèi)需加上外部環(huán)境利空壓力漸顯，中上游產(chǎn)品再度面臨過剩壓力，下游、終端企業(yè)受到的環(huán)保政策壓力再度上升，原料產(chǎn)品因此存在有效需求萎縮的利空打壓。

　　化工行業(yè)傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩壓力仍然居高不下，預(yù)計(jì)三季度市場(chǎng)整體仍然難以樂觀，目前的回升走勢(shì)預(yù)計(jì)周期短暫，基于原料產(chǎn)品開工率回升，社會(huì)庫(kù)存預(yù)計(jì)上升趨勢(shì)，但下游企業(yè)仍在環(huán)保政策加上后期很可能又有限電限產(chǎn)等壓力下，補(bǔ)貨周期將較為短暫，基礎(chǔ)化工企業(yè)業(yè)績(jī)整體預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行，供給側(cè)改革和環(huán)保督查壓力倒逼升級(jí)、創(chuàng)新發(fā)展大環(huán)境下，中宇資訊預(yù)計(jì)基礎(chǔ)化工三季度后期運(yùn)行難言樂觀。