推廣基差貿(mào)易新模式 助推鐵礦石貿(mào)易發(fā)展

作者: 2018年08月13日 來源:鋼易網(wǎng) 瀏覽量:
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隨著期貨市場在鋼鐵行業(yè)影響力日益加深,以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的基差貿(mào)易模式在行業(yè)內(nèi)逐步推廣。8月6日,大連商品交易所和中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會在北京聯(lián)合舉辦河鋼集團(tuán)北京國際貿(mào)易有限公司(下稱“河鋼集團(tuán)”)、嘉

  隨著期貨市場在鋼鐵行業(yè)影響力日益加深,以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的基差貿(mào)易模式在行業(yè)內(nèi)逐步推廣。8月6日,大連商品交易所和中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會在北京聯(lián)合舉辦河鋼集團(tuán)北京國際貿(mào)易有限公司(下稱“河鋼集團(tuán)”)、嘉吉投資(中國)有限公司(下稱“嘉吉公司”)基差貿(mào)易簽約儀式暨鋼鐵原料基差貿(mào)易座談會。

   相關(guān)嘉賓表示,基差貿(mào)易已成為當(dāng)前國際大宗商品貿(mào)易的重要趨勢。該模式具有鎖定成本或利潤的優(yōu)勢,滿足貿(mào)易雙方靈活多變的談判需求。企業(yè)可結(jié)合實(shí)際情 況,擇優(yōu)成為基差制定方或點(diǎn)價(jià)方,選擇靈活的點(diǎn)價(jià)期與交貨期,促進(jìn)全產(chǎn)業(yè)貿(mào)易模式優(yōu)化和完善,為鋼鐵企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理、利用期貨工具拓展經(jīng)營模式提供了新 路徑。

  河鋼集團(tuán)、嘉吉公司開展基差貿(mào)易

   近年來,鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)已積極參與到期貨市場。在大商所的支持下,一些鋼鐵企業(yè)開始探索利用煤焦礦期貨工具確定原料采購價(jià)格。此次河鋼集團(tuán)、嘉吉公司達(dá) 成200萬噸鐵礦石基差貿(mào)易的總體框架協(xié)議,在今年7至12月先開展60萬噸貿(mào)易,正是鋼鐵行業(yè)探索新貿(mào)易方式的有益嘗試。

  根據(jù)合作協(xié)議,雙方以鐵礦石期貨主力合約價(jià)格加上基差的方式確定每月貿(mào)易價(jià)格。“綜合考慮不同港口之間的價(jià)差因素,我們確定連云港交貨的基差為-10元/噸,唐山港交貨的基差為-5元/噸。”嘉吉公司鐵礦石實(shí)貨交易負(fù)責(zé)人沈海平說。合同簽訂后,嘉吉公司參考市場行情及自身貨物庫存,適時(shí)在鐵礦石期貨市場建倉。河鋼集團(tuán)提出點(diǎn)價(jià)要求后,由嘉吉公司在期貨市場進(jìn)行相應(yīng)對沖操作,完成點(diǎn)價(jià)業(yè)務(wù)。

   記者了解到,作為目前國內(nèi)鐵礦石市場規(guī)模最大的基差貿(mào)易簽約,此次合作采取“定量不定價(jià)”的方式,約定每月交貨量和點(diǎn)價(jià)方式。同時(shí),買方有足夠長的點(diǎn)價(jià) 時(shí)間,便于靈活把握點(diǎn)價(jià)時(shí)機(jī)。在有利的行情下,買方不僅可以在近月點(diǎn)價(jià),還可以直接鎖定遠(yuǎn)期交貨價(jià)格。例如,8月底鐵礦石遠(yuǎn)月合約價(jià)格下跌,買方可直接點(diǎn) 價(jià)確定遠(yuǎn)期交貨價(jià)格。

  “從實(shí)際效果看,河鋼集團(tuán)于7月末完成首筆點(diǎn)價(jià)交易,利用當(dāng)前美元匯率高、以美元計(jì)價(jià)的長協(xié)貨物價(jià)格高于港口現(xiàn)貨價(jià)格的機(jī)會,通過銷售美元長協(xié)貨物,基差點(diǎn)價(jià)回購港口現(xiàn)貨,降低采購成本200余萬元。”河鋼集團(tuán)副總經(jīng)理劉鍵介紹。

   嘉吉公司總裁劉軍表示,基差貿(mào)易為每個(gè)具有不同經(jīng)營特點(diǎn)、生產(chǎn)規(guī)模、地理位置和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的鋼鐵企業(yè),提供定制化的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。對于貿(mào)易商而言,嘉 吉公司在點(diǎn)價(jià)過程中也獲得了較好的收益。“我們對貿(mào)易模式進(jìn)行了創(chuàng)新,在期現(xiàn)基差較大時(shí),采取在期貨遠(yuǎn)月合約做空單、在港口上買現(xiàn)貨的方式。比如,某日鐵 礦石1901合約價(jià)格漲到510元/噸,同日某港口現(xiàn)貨價(jià)格只有490元/噸,此時(shí)進(jìn)行上述操作,相當(dāng)于鎖定了20元/噸的基差。而河鋼集團(tuán)點(diǎn)價(jià)時(shí),可能 只有5元/噸的基差。河鋼集團(tuán)享有基差收窄的好處,我們享有基差擴(kuò)大的好處,也就是說,通過基差貿(mào)易將現(xiàn)貨市場風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到了期貨市場,實(shí)現(xiàn)共贏。”沈海平 說。

  基差貿(mào)易助力企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理

  據(jù)了解,當(dāng)前鋼鐵行業(yè)競爭日趨激烈,行業(yè)規(guī)模日趨增長,生產(chǎn)工藝越發(fā)標(biāo)準(zhǔn)化。一些技術(shù)突破很容易被其他企業(yè)復(fù)制,其對生產(chǎn)經(jīng)營起到的作用和影響逐步縮減。在此背景下,原料成本的控制和風(fēng)險(xiǎn)管理對經(jīng)營結(jié)果的影響不斷凸顯。

  而基差貿(mào)易能夠有效管理市場風(fēng)險(xiǎn),對貿(mào)易雙方都具有明顯優(yōu)勢。“基差貿(mào)易為賣方鎖定銷售價(jià)格、進(jìn)而鎖定利潤,同時(shí)也提供新的銷售途徑;對買方來說可以有效避免了基差風(fēng)險(xiǎn),利用期貨價(jià)格波動特點(diǎn)獲得當(dāng)日低價(jià),有效降低采購成本。”本鋼國貿(mào)期貨貿(mào)易部副部長孟純指出。

  “目前鐵礦石貿(mào)易格局變化較大,一次性的大量采購會面臨較大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。利用基差貿(mào)易方式進(jìn)行小批量、分散的點(diǎn)價(jià)采購,可以降低一次性采購的風(fēng)險(xiǎn)。”山鋼集團(tuán)國際貿(mào)易公司總經(jīng)理李強(qiáng)篤說。

   同時(shí),相較于傳統(tǒng)的場內(nèi)套保,基差貿(mào)易模式更貼近現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣,更易于鋼鐵企業(yè)理解和操作。具體體現(xiàn)在:一方面,基差貿(mào)易合同與普通現(xiàn)貨合同類似,不涉 及保證金的問題,在企業(yè)內(nèi)部合規(guī)、審核方面壓力更小,對于鋼廠來說更簡單易懂。另一方面,基差貿(mào)易使鋼鐵企業(yè)可在不直接參與期貨的情況下利用期貨價(jià)格。河 鋼集團(tuán)和嘉吉公司合作中,相當(dāng)于嘉吉在做期貨頭寸,河鋼集團(tuán)既不需要期貨開戶也不需要交保證金,只是利用期貨價(jià)格決定最終采購價(jià)。

  此外,據(jù)寶鋼股份采購中心原料一部總經(jīng)理袁濤介紹,雖然基差的確定涉及到匯率、港口價(jià)差、品質(zhì)價(jià)差和時(shí)間差等多方因素,但相比期貨價(jià)格,實(shí)體企業(yè)對于與自身業(yè)務(wù)相關(guān)的基差把 握程度更好。他還指出,基差交易是給鋼廠或行業(yè)參與者提供新選擇,具體采用基差貿(mào)易或其他衍生工具需要結(jié)合自身的業(yè)務(wù),包括風(fēng)險(xiǎn)制度設(shè)計(jì)、具體體系設(shè)計(jì) 等。

  華菱鋼鐵有限公司副總經(jīng)理張志剛還指出,華菱鋼鐵之前在焦炭等品種嘗試開展了基差交易。下一步,企業(yè)將結(jié)合實(shí)際經(jīng)營訴求,進(jìn)一步強(qiáng)化期貨學(xué)習(xí),更好地拓展上下游套保 業(yè)務(wù)。首鋼國際貿(mào)易工程公司礦產(chǎn)資源事業(yè)部丁曉佳表示,公司長期關(guān)注期貨市場,尤其在市場波動較大時(shí),公司避險(xiǎn)需求強(qiáng)烈,后續(xù)會繼續(xù)跟蹤和研究基差貿(mào)易。

  深度服務(wù)鋼鐵行業(yè)

   為鼓勵(lì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)嘗試和利用基差貿(mào)易模式,2017年,大商所在黑色品種推出基差貿(mào)易試點(diǎn),完成5個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目落地,覆蓋22萬噸鐵礦石和1萬噸焦炭。 參與試點(diǎn)的8家實(shí)體企業(yè)具有行業(yè)代表性,涵蓋了國有企業(yè)和民營企業(yè),貿(mào)易企業(yè)、焦化企業(yè)和鋼鐵企業(yè)等多種類型,試點(diǎn)中均以基差貿(mào)易替代原有的長協(xié)或一口 價(jià),并進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理。2018年,大商所進(jìn)一步加大試點(diǎn)工作的支持力度,進(jìn)一步擴(kuò)大基差貿(mào)易的影響力。

  大商所副總經(jīng)理朱麗紅在簽約儀式致辭中表示,作為全球唯一采取連續(xù)報(bào)價(jià)、實(shí)物交割的鐵礦石衍生品,大商所鐵礦石期貨價(jià)格更為公開、透明和連續(xù),為在國際鐵礦石貿(mào)易中開展以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的基差貿(mào)易奠定了基礎(chǔ)。

   她指出,此次河鋼集團(tuán)和嘉吉公司的合作是大型鋼鐵企業(yè)和國際大型貿(mào)易商在鐵礦石基差貿(mào)易上的重要嘗試,將在國際鋼鐵行業(yè)和衍生品市場產(chǎn)生示范效應(yīng)。未來 大商所將繼續(xù)推廣基差貿(mào)易和場外衍生品業(yè)務(wù),希望更多實(shí)體企業(yè)利用好基差貿(mào)易,進(jìn)一步管理市場風(fēng)險(xiǎn),助推鐵礦石貿(mào)易發(fā)展。

  值得注意的是,2018年5月4日,鐵礦石期貨正式啟動引入境外交易者業(yè)務(wù)。“大商所鐵礦石期貨國際化后,境外客戶將持續(xù)參與鐵礦石期貨市場,形成更為公開、透明和 有效的期貨價(jià)格。”中鋼協(xié)副秘書長王穎生表示,2016年鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革至今,鋼鐵產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入良性發(fā)展階段,為下一步可持續(xù)發(fā)展提供了保 障。此次合作將為在更多品種推廣基差貿(mào)易提供重要參考,進(jìn)一步服務(wù)全球?qū)嶓w企業(yè)。

  馬鋼股份公司市場部副總經(jīng)理朱付林則表示,隨著鐵礦石期貨逐步走向國際化和規(guī)范化,產(chǎn)業(yè)企業(yè)對期貨價(jià)格的接受程度會越來越高。

   對期貨公司而言,基差貿(mào)易已成為轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要推手。“近年來實(shí)體經(jīng)濟(jì)對于市場風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識和管理需求不斷提升,對避險(xiǎn)工具的選擇逐步從期貨到期權(quán)、從場 內(nèi)到場外,對多元化風(fēng)險(xiǎn)管理方案的需求越來越強(qiáng)烈。”銀河期貨總經(jīng)理?xiàng)钋嘟榻B,期貨公司應(yīng)思考在資源配置、人才培養(yǎng)和業(yè)務(wù)發(fā)展模式方面如何適應(yīng)市場變化, 利用場外衍生品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展。(來源:中國證券報(bào))

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