基建環(huán)保雙劍合璧 國內(nèi)鋼市震蕩上沖

2018年7月份以來，外部經(jīng)濟環(huán)境不穩(wěn)，市場信心波動不斷，環(huán)保限產(chǎn)說來就來，期貨市場震蕩上行，傳統(tǒng)淡季需求不淡，社會庫存連續(xù)下降，鋼廠利潤不斷增加，擴產(chǎn) 意愿不斷增強，鋼材市場拉漲不斷，截止到7月底，蘭格綜合價格指數(shù)收至164.3水平，環(huán)比上升2.49%，同比上升11.01%(詳見圖1)。8月份國 內(nèi)鋼市震蕩上行，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改善，地產(chǎn)投資平穩(wěn)，制造行業(yè)弱穩(wěn)，基建投資回暖，成本窄幅波動，鋼廠增產(chǎn)強烈，環(huán)保限產(chǎn)不斷，鋼市震蕩上沖。預(yù)期蘭格綜合指數(shù) 將震蕩上沖，震蕩區(qū)間為165-175，目標(biāo)值170。

圖1 蘭格鋼鐵綜合預(yù)測指數(shù)

一、經(jīng)濟“穩(wěn)”字當(dāng)頭

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年1-6月固定資產(chǎn)投資增速6.1%，比1-5月下降0.1個百分點。2018年6月份M1增速6.60%，比5 月份上升0.58個百分點。2018年6月份M2增速為8.00%，比5月份下降0.28個百分點。2018年上半年人民幣貸款增加9.03萬億元，同比 多增1.06萬億元(詳見圖2)。

圖2 蘭格鋼鐵宏觀經(jīng)濟綜合指數(shù)

2018年上半年，全國完成固定資產(chǎn)投資297316億元，同比增長6%；制造業(yè)投資和民間投資增速繼續(xù)回升，投資結(jié)構(gòu)不斷改善。上半年，制造業(yè)投資同比增長 6.8%，增速比1-5月份、一季度分別提高1.6和3個百分點，比全部投資高0.8個百分點，增速為2016年一季度以來最高。上半年制造業(yè)投資占全部 投資的比重為26.8%，比去年同期提高0.2個百分點；對全部投資增長的貢獻(xiàn)率為30.3%，比去年同期提高9.9個百分點；拉動投資增長1.8個百分 點。更值得關(guān)注的是，上半年制造業(yè)技術(shù)改造投資增長15.3%，增速比制造業(yè)投資高8.5個百分點；占制造業(yè)投資的比重為46.1%，比去年同期提高 3.4個百分點。高技術(shù)制造業(yè)投資增速持續(xù)加快。上半年，高技術(shù)制造業(yè)投資增長13.1%，增速比1-5月份、一季度分別提高3.4和5.2個百分點，比 全部制造業(yè)投資高6.3個百分點。其中，醫(yī)療診斷、監(jiān)護及治療設(shè)備制造業(yè)投資增長66.3%，半導(dǎo)體分立器件制造業(yè)投資增長36.3%，工業(yè)自動控制系統(tǒng) 裝置制造業(yè)投資增長36.3%，集成電路制造業(yè)投資增長31.2%，電子電路制造業(yè)投資增長27.5%。

今年以來民間投資持續(xù)向好，各月增速均高于全部投資。上半年，民間投資同比增長8.4%，增速比1-5月份提高0.3個百分點，比去年同期高1.2個百分 點，高于全部投資2.4個百分點。民間投資占全部投資的比重為58.9%，比去年同期提高1.3個百分點；對全部投資增長的貢獻(xiàn)率達(dá)81.5%，拉動投資 增長4.9個百分點。民間投資中，農(nóng)林牧漁業(yè)投資增長18%，制造業(yè)投資增長7.7%，服務(wù)業(yè)投資增長9.6%。

從最近召開的政治局可以看出，下半年我國各項經(jīng)濟工作要凸顯“穩(wěn)”字，既要保持經(jīng)濟社會大局穩(wěn)定、保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，又要穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn) 外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期，還要把握好去杠桿的力度和節(jié)奏、堅決遏制房價上漲。下半年要實現(xiàn)方方面面的穩(wěn)定，需要財政政策和貨幣政策雙管齊下，主要發(fā)力點是擴 內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、補短板、穩(wěn)基建，同時還需要繼續(xù)擴大開放。一方面，堅持實施積極的財政政策，要在擴大內(nèi)需和結(jié)構(gòu)調(diào)整上發(fā)揮更大作用。下半年財政支出節(jié)奏將 進一步提速，尤其是地方專項債的發(fā)行和使用進度。另一方面，堅持穩(wěn)健的貨幣政策，要把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕。

二、成本窄幅波動

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年7月份國產(chǎn)鐵精礦660元/噸，比6月份上漲8.33元/噸。2018年7月份國產(chǎn)焦炭1939.38元/噸， 比6月份下跌292.5元/噸。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年6月份進口礦均價65.45美元/噸，比5月份下跌1.07美元/噸。2018年7月份普氏 62%鐵礦石指數(shù)為64.35，比6月份下降0.45(詳見圖3)。

圖3 蘭格鋼鐵原燃料指數(shù)及普氏指數(shù)

長期以來我國對鐵礦石的進口數(shù)量一直是不斷遞增的狀態(tài)，自去年秋季以來，受國內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)影響，鐵礦需求受到打壓，進口開始下滑。2018年上半年我國鐵礦石 進口量53068.91萬噸，同比減少746.24萬噸。由于非主流礦山的存在，鐵礦石市場并非完全的寡頭市場，還保持著較高的市場競爭性。主流礦山不斷 提高自己的產(chǎn)量來獲取更高的利潤，勢必造成鐵礦供大于求。據(jù)四大礦山財報統(tǒng)計，二季度力拓發(fā)運量約0.855億噸，必和必拓產(chǎn)量約0.71億噸，F(xiàn)MG發(fā) 貨量0.465億噸，淡水河谷總產(chǎn)量1.096億噸。根據(jù)礦山2018財年的目標(biāo)，預(yù)計下半年，力拓將發(fā)貨1.692億噸，必和必拓將發(fā)貨1.39億 噸，F(xiàn)MG將發(fā)貨0.84億噸，淡水河谷將發(fā)貨2.19億噸。在價格持續(xù)低迷的情況下，非主流礦山和國產(chǎn)礦山預(yù)計會繼續(xù)減產(chǎn)，對沖掉四大礦山的增量。目前 鐵礦石市場總體是震蕩趨弱的格局，鐵礦石進口價格逐漸向60-70美元趨勢回落，已經(jīng)進入一輪新的價格震蕩調(diào)整期，上行有壓力，下行有支撐。

三、地產(chǎn)投資平穩(wěn)

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年1-6月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資55531億元，同比名義增長9.7%，增速比1-6月份回落0.5個百分點。 其中，住宅投資38990億元，增長13.6%，增速回落0.6個百分點。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為70.2%。1-6月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋 施工面積709649萬平方米，同比增長2.5%，增速比1-6月份提高0.5個百分點。其中，住宅施工面積487933萬平方米，增長3.2%。房屋新 開工面積95817萬平方米，增長11.8%，增速提高1個百分點。其中，住宅新開工面積70611萬平方米，增長15.0%。房屋竣工面積37131萬 平方米，下降10.6%，降幅擴大0.5個百分點。其中，住宅竣工面積25962萬平方米，下降12.8%。1-6月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積 11085萬平方米，同比增長7.2%，增速比1-6月份提高5.1個百分點；土地成交價款5265億元，增長20.3%，增速提高4.3個百分點。

1-6月份，商品房銷售面積77143萬平方米，同比增長3.3%，增速比1-6月份提高0.4個百分點。其中，住宅銷售面積增長3.2%，辦公樓銷售面積下降 6.1%，商業(yè)營業(yè)用房銷售面積增長2.4%。商品房銷售額66945億元，增長13.2%，增速提高1.4個百分點。其中，住宅銷售額增長14.8%， 辦公樓銷售額下降3.2%，商業(yè)營業(yè)用房銷售額增長5.7%。6月末，商品房待售面積55083萬平方米，比5月末減少927萬平方米。其中，住宅待售面 積減少642萬平方米，辦公樓待售面積減少47萬平方米，商業(yè)營業(yè)用房待售面積減少168萬平方米(詳見圖4)。

圖4 商品房新開工面積增速

從上半年70個大中城市的房價運行情況來看，房價總體還是比較平穩(wěn)。但是，今年以來三四線城市房價漲幅確實比較高，有一些熱點城市上漲的壓力還比較大，房地 產(chǎn)還存在一些結(jié)構(gòu)性矛盾，一些邊遠(yuǎn)地區(qū)、人口外流壓力比較大的地區(qū)還有一些庫存。所以，中央提出“因城施策、精準(zhǔn)調(diào)控”。從房地產(chǎn)下一步發(fā)展情況來看，中 央一方面進一步加強和完善宏觀調(diào)控，同時，從供給側(cè)進一步發(fā)力，包括加快推進房地產(chǎn)稅相關(guān)政策舉措，實現(xiàn)多主體供給、多渠道保障，加快推進租售同權(quán)等一系 列配套政策的落實，更好地促進房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展，促進長效機制建設(shè)，更好地實現(xiàn)“房子是用來住的而不是用來炒的”這樣一個基本定位。7月31日，中共中 央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。對于房地產(chǎn)市場方面，會議要求，下決心解決好房地產(chǎn)市場問題，堅持因城施策，促進供求平 衡，合理引導(dǎo)預(yù)期，整治市場秩序，堅決遏制房價上漲。加快建立促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展長效機制。

四、基建投資回暖

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，交通固定資產(chǎn)投資完成1.33萬億元，同比保持穩(wěn)定。公路水路完成投資9806億元，同比增長 1.4%，完成全年1.8萬億元任務(wù)目標(biāo)的54.5%，進度較去年同期加快0.7個百分點。其中，高速公路、農(nóng)村公路分別完成投資4311億元和1909 億元，同比分別增長12.8%和1.8%，普通國省道完成投資2846億元，同比下降13.2%，水運建設(shè)完成投資511億元，同比下降9.0%。上半年 新改建農(nóng)村公路10.1萬公里，完成20萬公里任務(wù)目標(biāo)的50.6%。上半年全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成3127.12億元，同比增長0.06%；其中國家 鐵路固定資產(chǎn)投資完成2968.73億元，同比增長0.01%。

今年上半年固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)明顯放緩，主要原因就在于基建投資的放緩，包括環(huán)保、交通運輸?shù)确矫娴耐顿Y增長較慢，從而拉低了投資以及經(jīng)濟增速。7月26 日，李克強總理在西藏考察鐵路施工現(xiàn)場時表示，我國目前發(fā)展不平衡，中西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后，要加快補齊這個短板，通過擴大有效投資，加快中西部基礎(chǔ)設(shè)施 建設(shè)，逐步縮小東中西部發(fā)展差距。在目前經(jīng)濟存在下行壓力的情況下，補短板的作用需要凸顯出來，補短板能夠促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長，保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。7月 31日，中共中央政治局召開會議，要求把補短板作為當(dāng)前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點任務(wù)，加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板的力度。同時交通運輸部也表示，要加快完 善增加交通運輸有效投資工作方案，進一步加大對西藏交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支持力度，加快川藏鐵路、拉日公路等項目的前期工作、項目審批及建設(shè)進度。

五、制造行業(yè)弱穩(wěn)

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年7月份制造業(yè)PMI指數(shù)51.2%，比上月下降0.3個百分點。生產(chǎn)指數(shù)為53.0%，比上月下降0.6個百分 點。新訂單指數(shù)為52.3%，比上月下降0.9個百分點。新出口訂單指數(shù)為49.8%，與上月持平。積壓訂單指數(shù)為45.7%，比上月上升0.2個百分 點。產(chǎn)成品庫存指數(shù)為47.1%，比上月上升0.8個百分點。采購量指數(shù)為51.5%，比上月下降1.3個百分點。進口指數(shù)為49.6%，比上月下降 0.4個百分點。購進價格指數(shù)為54.3%，比上月下降3.4個百分點。出廠價格指數(shù)為50.5%，比上月下降2.8個百分點。原材料庫存指數(shù)為 48.9%，比上月上升0.1個百分點。供應(yīng)商配送時間指數(shù)為50.0%，比上月下降0.2個百分點。生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為56.6%，比上月下降 1.3個百分點。

從PMI來看，新出口訂單指數(shù)與上月持平；積壓訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、主要原材料庫存指、從業(yè)人員指數(shù)有所上升，升幅均在1個百分點以內(nèi)。其余8個指數(shù) 均有所下降。其中，采購量指數(shù)、原材料購進價格指數(shù)、出廠價格指數(shù)、生產(chǎn)活動預(yù)期指數(shù)降幅超過了1個百分點。7月份PMI指數(shù)小幅下降，繼續(xù)保持在榮枯線 以上，經(jīng)濟平穩(wěn)增長態(tài)勢不變。生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)均有下降，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動水平略有降低；新訂單指數(shù)下降，新出口訂單指數(shù) 持平，反映市場需求水平總體略降；價格類指數(shù)下降，表明需求對供給拉動力度有所減弱。綜合分析，經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，但短期下行壓力有所顯現(xiàn)。

六、庫存開始分化

2018年7月份國內(nèi)鋼材社會庫存開始分化。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年6月末國內(nèi)鋼材社會庫存829.83萬噸，環(huán)比下降4.93%，同比上升 6.99%；其中線材87.24萬噸，環(huán)比下降11.55%，同比下降0.84%；螺紋356.09萬噸，環(huán)比下降11.42%，同比上升19.06%； 熱軋183.61萬噸，環(huán)比上升3.99%，同比下降0.82%；冷軋85.86萬噸，環(huán)比上升6.52%，同比下降7.52%；中板90.43萬噸，環(huán) 比上升5.96%，同比下降0.78%。

綜上所述，8月份國內(nèi)鋼市震蕩上行，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改善，地產(chǎn)投資平穩(wěn)，制造行業(yè)弱穩(wěn)，基建投資回暖，成本窄幅波動，鋼廠增產(chǎn)強烈，環(huán)保限產(chǎn)不斷，鋼市震蕩上沖。（來源：蘭格鋼鐵）