基建環(huán)保雙劍合璧 國(guó)內(nèi)鋼市震蕩上沖

2018年7月份以來(lái)，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)，市場(chǎng)信心波動(dòng)不斷，環(huán)保限產(chǎn)說(shuō)來(lái)就來(lái)，期貨市場(chǎng)震蕩上行，傳統(tǒng)淡季需求不淡，社會(huì)庫(kù)存連續(xù)下降，鋼廠利潤(rùn)不斷增加，擴(kuò)產(chǎn) 意愿不斷增強(qiáng)，鋼材市場(chǎng)拉漲不斷，截止到7月底，蘭格綜合價(jià)格指數(shù)收至164.3水平，環(huán)比上升2.49%，同比上升11.01%(詳見(jiàn)圖1)。8月份國(guó) 內(nèi)鋼市震蕩上行，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改善，地產(chǎn)投資平穩(wěn)，制造行業(yè)弱穩(wěn)，基建投資回暖，成本窄幅波動(dòng)，鋼廠增產(chǎn)強(qiáng)烈，環(huán)保限產(chǎn)不斷，鋼市震蕩上沖。預(yù)期蘭格綜合指數(shù) 將震蕩上沖，震蕩區(qū)間為165-175，目標(biāo)值170。

圖1 蘭格鋼鐵綜合預(yù)測(cè)指數(shù)

一、經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)”字當(dāng)頭

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年1-6月固定資產(chǎn)投資增速6.1%，比1-5月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。2018年6月份M1增速6.60%，比5 月份上升0.58個(gè)百分點(diǎn)。2018年6月份M2增速為8.00%，比5月份下降0.28個(gè)百分點(diǎn)。2018年上半年人民幣貸款增加9.03萬(wàn)億元，同比 多增1.06萬(wàn)億元(詳見(jiàn)圖2)。

圖2 蘭格鋼鐵宏觀經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)

2018年上半年，全國(guó)完成固定資產(chǎn)投資297316億元，同比增長(zhǎng)6%；制造業(yè)投資和民間投資增速繼續(xù)回升，投資結(jié)構(gòu)不斷改善。上半年，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng) 6.8%，增速比1-5月份、一季度分別提高1.6和3個(gè)百分點(diǎn)，比全部投資高0.8個(gè)百分點(diǎn)，增速為2016年一季度以來(lái)最高。上半年制造業(yè)投資占全部 投資的比重為26.8%，比去年同期提高0.2個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)全部投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為30.3%，比去年同期提高9.9個(gè)百分點(diǎn)；拉動(dòng)投資增長(zhǎng)1.8個(gè)百分 點(diǎn)。更值得關(guān)注的是，上半年制造業(yè)技術(shù)改造投資增長(zhǎng)15.3%，增速比制造業(yè)投資高8.5個(gè)百分點(diǎn)；占制造業(yè)投資的比重為46.1%，比去年同期提高 3.4個(gè)百分點(diǎn)。高技術(shù)制造業(yè)投資增速持續(xù)加快。上半年，高技術(shù)制造業(yè)投資增長(zhǎng)13.1%，增速比1-5月份、一季度分別提高3.4和5.2個(gè)百分點(diǎn)，比 全部制造業(yè)投資高6.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，醫(yī)療診斷、監(jiān)護(hù)及治療設(shè)備制造業(yè)投資增長(zhǎng)66.3%，半導(dǎo)體分立器件制造業(yè)投資增長(zhǎng)36.3%，工業(yè)自動(dòng)控制系統(tǒng) 裝置制造業(yè)投資增長(zhǎng)36.3%，集成電路制造業(yè)投資增長(zhǎng)31.2%，電子電路制造業(yè)投資增長(zhǎng)27.5%。

今年以來(lái)民間投資持續(xù)向好，各月增速均高于全部投資。上半年，民間投資同比增長(zhǎng)8.4%，增速比1-5月份提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高1.2個(gè)百分 點(diǎn)，高于全部投資2.4個(gè)百分點(diǎn)。民間投資占全部投資的比重為58.9%，比去年同期提高1.3個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)全部投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)81.5%，拉動(dòng)投資 增長(zhǎng)4.9個(gè)百分點(diǎn)。民間投資中，農(nóng)林牧漁業(yè)投資增長(zhǎng)18%，制造業(yè)投資增長(zhǎng)7.7%，服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)9.6%。

從最近召開(kāi)的政治局可以看出，下半年我國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)工作要凸顯“穩(wěn)”字，既要保持經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局穩(wěn)定、保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，又要穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn) 外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期，還要把握好去杠桿的力度和節(jié)奏、堅(jiān)決遏制房?jī)r(jià)上漲。下半年要實(shí)現(xiàn)方方面面的穩(wěn)定，需要財(cái)政政策和貨幣政策雙管齊下，主要發(fā)力點(diǎn)是擴(kuò) 內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、補(bǔ)短板、穩(wěn)基建，同時(shí)還需要繼續(xù)擴(kuò)大開(kāi)放。一方面，堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策，要在擴(kuò)大內(nèi)需和結(jié)構(gòu)調(diào)整上發(fā)揮更大作用。下半年財(cái)政支出節(jié)奏將 進(jìn)一步提速，尤其是地方專項(xiàng)債的發(fā)行和使用進(jìn)度。另一方面，堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，要把好貨幣供給總閘門(mén)，保持流動(dòng)性合理充裕。

二、成本窄幅波動(dòng)

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年7月份國(guó)產(chǎn)鐵精礦660元/噸，比6月份上漲8.33元/噸。2018年7月份國(guó)產(chǎn)焦炭1939.38元/噸， 比6月份下跌292.5元/噸。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年6月份進(jìn)口礦均價(jià)65.45美元/噸，比5月份下跌1.07美元/噸。2018年7月份普氏 62%鐵礦石指數(shù)為64.35，比6月份下降0.45(詳見(jiàn)圖3)。

圖3 蘭格鋼鐵原燃料指數(shù)及普氏指數(shù)

長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)對(duì)鐵礦石的進(jìn)口數(shù)量一直是不斷遞增的狀態(tài)，自去年秋季以來(lái)，受國(guó)內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)影響，鐵礦需求受到打壓，進(jìn)口開(kāi)始下滑。2018年上半年我國(guó)鐵礦石 進(jìn)口量53068.91萬(wàn)噸，同比減少746.24萬(wàn)噸。由于非主流礦山的存在，鐵礦石市場(chǎng)并非完全的寡頭市場(chǎng)，還保持著較高的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性。主流礦山不斷 提高自己的產(chǎn)量來(lái)獲取更高的利潤(rùn)，勢(shì)必造成鐵礦供大于求。據(jù)四大礦山財(cái)報(bào)統(tǒng)計(jì)，二季度力拓發(fā)運(yùn)量約0.855億噸，必和必拓產(chǎn)量約0.71億噸，F(xiàn)MG發(fā) 貨量0.465億噸，淡水河谷總產(chǎn)量1.096億噸。根據(jù)礦山2018財(cái)年的目標(biāo)，預(yù)計(jì)下半年，力拓將發(fā)貨1.692億噸，必和必拓將發(fā)貨1.39億 噸，F(xiàn)MG將發(fā)貨0.84億噸，淡水河谷將發(fā)貨2.19億噸。在價(jià)格持續(xù)低迷的情況下，非主流礦山和國(guó)產(chǎn)礦山預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)減產(chǎn)，對(duì)沖掉四大礦山的增量。目前 鐵礦石市場(chǎng)總體是震蕩趨弱的格局，鐵礦石進(jìn)口價(jià)格逐漸向60-70美元趨勢(shì)回落，已經(jīng)進(jìn)入一輪新的價(jià)格震蕩調(diào)整期，上行有壓力，下行有支撐。

三、地產(chǎn)投資平穩(wěn)

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年1-6月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資55531億元，同比名義增長(zhǎng)9.7%，增速比1-6月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。 其中，住宅投資38990億元，增長(zhǎng)13.6%，增速回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的比重為70.2%。1-6月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋 施工面積709649萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)2.5%，增速比1-6月份提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅施工面積487933萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)3.2%。房屋新 開(kāi)工面積95817萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)11.8%，增速提高1個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅新開(kāi)工面積70611萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)15.0%。房屋竣工面積37131萬(wàn) 平方米，下降10.6%，降幅擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅竣工面積25962萬(wàn)平方米，下降12.8%。1-6月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積 11085萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)7.2%，增速比1-6月份提高5.1個(gè)百分點(diǎn)；土地成交價(jià)款5265億元，增長(zhǎng)20.3%，增速提高4.3個(gè)百分點(diǎn)。

1-6月份，商品房銷售面積77143萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)3.3%，增速比1-6月份提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷售面積增長(zhǎng)3.2%，辦公樓銷售面積下降 6.1%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售面積增長(zhǎng)2.4%。商品房銷售額66945億元，增長(zhǎng)13.2%，增速提高1.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷售額增長(zhǎng)14.8%， 辦公樓銷售額下降3.2%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售額增長(zhǎng)5.7%。6月末，商品房待售面積55083萬(wàn)平方米，比5月末減少927萬(wàn)平方米。其中，住宅待售面 積減少642萬(wàn)平方米，辦公樓待售面積減少47萬(wàn)平方米，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房待售面積減少168萬(wàn)平方米(詳見(jiàn)圖4)。

圖4 商品房新開(kāi)工面積增速

從上半年70個(gè)大中城市的房?jī)r(jià)運(yùn)行情況來(lái)看，房?jī)r(jià)總體還是比較平穩(wěn)。但是，今年以來(lái)三四線城市房?jī)r(jià)漲幅確實(shí)比較高，有一些熱點(diǎn)城市上漲的壓力還比較大，房地 產(chǎn)還存在一些結(jié)構(gòu)性矛盾，一些邊遠(yuǎn)地區(qū)、人口外流壓力比較大的地區(qū)還有一些庫(kù)存。所以，中央提出“因城施策、精準(zhǔn)調(diào)控”。從房地產(chǎn)下一步發(fā)展情況來(lái)看，中 央一方面進(jìn)一步加強(qiáng)和完善宏觀調(diào)控，同時(shí)，從供給側(cè)進(jìn)一步發(fā)力，包括加快推進(jìn)房地產(chǎn)稅相關(guān)政策舉措，實(shí)現(xiàn)多主體供給、多渠道保障，加快推進(jìn)租售同權(quán)等一系 列配套政策的落實(shí)，更好地促進(jìn)房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展，促進(jìn)長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)，更好地實(shí)現(xiàn)“房子是用來(lái)住的而不是用來(lái)炒的”這樣一個(gè)基本定位。7月31日，中共中 央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，會(huì)議要求，下決心解決好房地產(chǎn)市場(chǎng)問(wèn)題，堅(jiān)持因城施策，促進(jìn)供求平 衡，合理引導(dǎo)預(yù)期，整治市場(chǎng)秩序，堅(jiān)決遏制房?jī)r(jià)上漲。加快建立促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制。

四、基建投資回暖

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，交通固定資產(chǎn)投資完成1.33萬(wàn)億元，同比保持穩(wěn)定。公路水路完成投資9806億元，同比增長(zhǎng) 1.4%，完成全年1.8萬(wàn)億元任務(wù)目標(biāo)的54.5%，進(jìn)度較去年同期加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，高速公路、農(nóng)村公路分別完成投資4311億元和1909 億元，同比分別增長(zhǎng)12.8%和1.8%，普通國(guó)省道完成投資2846億元，同比下降13.2%，水運(yùn)建設(shè)完成投資511億元，同比下降9.0%。上半年 新改建農(nóng)村公路10.1萬(wàn)公里，完成20萬(wàn)公里任務(wù)目標(biāo)的50.6%。上半年全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成3127.12億元，同比增長(zhǎng)0.06%；其中國(guó)家 鐵路固定資產(chǎn)投資完成2968.73億元，同比增長(zhǎng)0.01%。

今年上半年固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)明顯放緩，主要原因就在于基建投資的放緩，包括環(huán)保、交通運(yùn)輸?shù)确矫娴耐顿Y增長(zhǎng)較慢，從而拉低了投資以及經(jīng)濟(jì)增速。7月26 日，李克強(qiáng)總理在西藏考察鐵路施工現(xiàn)場(chǎng)時(shí)表示，我國(guó)目前發(fā)展不平衡，中西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后，要加快補(bǔ)齊這個(gè)短板，通過(guò)擴(kuò)大有效投資，加快中西部基礎(chǔ)設(shè)施 建設(shè)，逐步縮小東中西部發(fā)展差距。在目前經(jīng)濟(jì)存在下行壓力的情況下，補(bǔ)短板的作用需要凸顯出來(lái)，補(bǔ)短板能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。7月 31日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，要求把補(bǔ)短板作為當(dāng)前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)，加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度。同時(shí)交通運(yùn)輸部也表示，要加快完 善增加交通運(yùn)輸有效投資工作方案，進(jìn)一步加大對(duì)西藏交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支持力度，加快川藏鐵路、拉日公路等項(xiàng)目的前期工作、項(xiàng)目審批及建設(shè)進(jìn)度。

五、制造行業(yè)弱穩(wěn)

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年7月份制造業(yè)PMI指數(shù)51.2%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)指數(shù)為53.0%，比上月下降0.6個(gè)百分 點(diǎn)。新訂單指數(shù)為52.3%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。新出口訂單指數(shù)為49.8%，與上月持平。積壓訂單指數(shù)為45.7%，比上月上升0.2個(gè)百分 點(diǎn)。產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為47.1%，比上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。采購(gòu)量指數(shù)為51.5%，比上月下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口指數(shù)為49.6%，比上月下降 0.4個(gè)百分點(diǎn)。購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為54.3%，比上月下降3.4個(gè)百分點(diǎn)。出廠價(jià)格指數(shù)為50.5%，比上月下降2.8個(gè)百分點(diǎn)。原材料庫(kù)存指數(shù)為 48.9%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為50.0%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為56.6%，比上月下降 1.3個(gè)百分點(diǎn)。

從PMI來(lái)看，新出口訂單指數(shù)與上月持平；積壓訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)、主要原材料庫(kù)存指、從業(yè)人員指數(shù)有所上升，升幅均在1個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)。其余8個(gè)指數(shù) 均有所下降。其中，采購(gòu)量指數(shù)、原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)、出廠價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)降幅超過(guò)了1個(gè)百分點(diǎn)。7月份PMI指數(shù)小幅下降，繼續(xù)保持在榮枯線 以上，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不變。生產(chǎn)指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)均有下降，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)水平略有降低；新訂單指數(shù)下降，新出口訂單指數(shù) 持平，反映市場(chǎng)需求水平總體略降；價(jià)格類指數(shù)下降，表明需求對(duì)供給拉動(dòng)力度有所減弱。綜合分析，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但短期下行壓力有所顯現(xiàn)。

六、庫(kù)存開(kāi)始分化

2018年7月份國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫(kù)存開(kāi)始分化。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年6月末國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫(kù)存829.83萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.93%，同比上升 6.99%；其中線材87.24萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.55%，同比下降0.84%；螺紋356.09萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.42%，同比上升19.06%； 熱軋183.61萬(wàn)噸，環(huán)比上升3.99%，同比下降0.82%；冷軋85.86萬(wàn)噸，環(huán)比上升6.52%，同比下降7.52%；中板90.43萬(wàn)噸，環(huán) 比上升5.96%，同比下降0.78%。

綜上所述，8月份國(guó)內(nèi)鋼市震蕩上行，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改善，地產(chǎn)投資平穩(wěn)，制造行業(yè)弱穩(wěn)，基建投資回暖，成本窄幅波動(dòng)，鋼廠增產(chǎn)強(qiáng)烈，環(huán)保限產(chǎn)不斷，鋼市震蕩上沖。（來(lái)源：蘭格鋼鐵）