中化能源欲借資本坐實“第四桶油”

　　7月30日，中化能源在港交所遞交上市申請，除了上游石油勘探業(yè)務(wù)，中化集團將整個集團中下游石油煉化產(chǎn)業(yè)都整合進了中化能源。

　　中化能源此次赴港上市，寄托了中化集團掌舵人寧高寧不少期望。“全面轉(zhuǎn)型為科學技術(shù)驅(qū)動的創(chuàng)新平臺公司。”這是寧高寧自2016年掌舵中化集團以來為整個集團提出的理念。此前，中化集團業(yè)務(wù)快速增長時，整個集團中科技含量沒有那么高的石油貿(mào)易業(yè)務(wù)才是收入支柱。去年，中化集團全年營收突破5200億元，利潤135億元。而中化能源的石油貿(mào)易業(yè)務(wù)營收有3396.36億元，占整個集團營收之比超過65%，2016年的數(shù)據(jù)則是58%。

　　“巧婦難為無米之炊。”中化能源石油煉化板塊要做大做強，資金和運作平臺是不得不解決的問題。

　　赴港上市坐實“第四桶油”

　　中化能源股份制改造兩個月內(nèi)就遞交了上市申請。

　　中化能源的控股股東為中化股份，而中化股份是中化集團主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營實體。此次赴港上市，中化集團通過境內(nèi)重組和境外重組的方式，將旗下除了上游原油與天然氣勘探和生產(chǎn)業(yè)務(wù)以外的幾乎全部石油化工產(chǎn)業(yè)都注入到了中化能源。如果順利上市，中化能源將是繼中化國際、中化化肥、中國金茂后集團擁有的第四家上市公司。

　　根據(jù)公司招股書的描述，中化能源以煉化和石化一體化公司泉州煉化為中樞，做一家以科技驅(qū)動、創(chuàng)新成長的石油石化產(chǎn)業(yè)運營商和綜合服務(wù)商。

　　從披露的業(yè)績來看，中化能源近些年的數(shù)據(jù)可謂靚麗。2016年到2018年3月份，公司營收分別為2613.48億元、3921.09億元和1200.44億元，凈利潤分別為42.12億元、52.32億元和12.09億元。

　　中化能源的業(yè)務(wù)主要有石油貿(mào)易、石油煉化、倉儲物流和石化銷售四大塊組成。根據(jù)行業(yè)報告，按加油站數(shù)量計算，中化能源擁有中國第四大品牌的加油站網(wǎng)絡(luò)。

　　卓創(chuàng)成品油分析師胡慧春告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，業(yè)內(nèi)一般將中化集團稱為“第四桶油”，其煉油能力達到千萬噸級別，下游擁有成品油分銷零售網(wǎng)絡(luò)，并且擁有原油進口貿(mào)易資質(zhì)和成品油出口配額。此次中化集團煉化板塊上市，中化能源或許可以得到更快發(fā)展，讓“第四桶油”的稱號實至名歸。

　　國際石油市場中的“中間商”

　　實際上，中化能源的石油貿(mào)易業(yè)務(wù)是中化集團最早的產(chǎn)業(yè)之一。中化集團的前身——中國進口公司在1950年成立，開創(chuàng)了中化集團的石油貿(mào)易業(yè)務(wù);1973年，其代表中國向日本出口第一桶原油，成為中國第一家原油出口商。

　　目前，中化集團是中國僅有的5家擁有國營原油進口貿(mào)易資質(zhì)和5家擁有成品油出口配額的國營石油貿(mào)易企業(yè)之一。中化能源可以充分利用自己的優(yōu)勢，買賣原油、成品油和石化產(chǎn)品。

　　在原油和成品油兩個領(lǐng)域，中化能源主要是利用各種貿(mào)易政策，從市場波動中獲利。原油方面，中化能源從海外市場的國際石油公司、國家石油公司和貿(mào)易公司購買，供應(yīng)商主要位于中東、西非和南美。在成品油貿(mào)易方面，中化能源從國內(nèi)外煉油廠以及貿(mào)易公司購買成品油產(chǎn)品，并將成品油產(chǎn)品銷售海外客戶。

　　雖然在國際石油市場中賺差價，公司賺取了許多利潤。但這與中化集團掌舵人寧高寧提出的“科學至上”理念仍有差距。

　　去年，中化集團全年營收突破5200億元，利潤135億元，交出了歷史最靚成績單。成績喜人的同時，也要看到，僅石油貿(mào)易就達到了3396.36億元，占集團總營收之比超過65%。而2016年，石油貿(mào)易占集團總收入之比約為58%。

　　石油貿(mào)易比重過大，技術(shù)含量較高的石油化工產(chǎn)業(yè)反而比例較小，這顯然不是寧高寧愿意看到的。今年4月份，寧高寧發(fā)表萬字長文，提出“科學至上”概念。6月份，寧高寧在一個論壇上還提到，“將集中精力轉(zhuǎn)向三大技術(shù)：石油化工技術(shù)、清潔化工技術(shù)新材料和生物化工技術(shù)。”

　　寧高寧在華潤集團和中糧集團期間均主導(dǎo)了一系列資本運作。但“巧婦難為無米之炊”，中化能源此次赴港上市也可以為其石化產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供更多融資和運作空間。從資產(chǎn)負債率來看，從2015年到2018年3月份，中化能源的資產(chǎn)負債率分別為170.5%、133.9%、96.7%和76.3%。此外，截至今年3月，中化能源一年內(nèi)未償還短期債務(wù)為147.04億元，一年期以上長期債務(wù)為81.07億元。