化工：7~8月多數(shù)產(chǎn)品供增需穩(wěn)價(jià)平

6月，原油價(jià)格小幅回落帶動石腦油及烯烴價(jià)格下跌，多數(shù)下游化工產(chǎn)品價(jià)格也隨之回落，毛利空間縮窄，但聚丙烯及腈綸鏈產(chǎn)品價(jià)格上漲、毛利有所增加。

　　7月，預(yù)計(jì)原油價(jià)格環(huán)比穩(wěn)中略升，將帶動石腦油價(jià)格上漲，但烯烴價(jià)格受供應(yīng)增加影響而回落，多數(shù)下游化工產(chǎn)品價(jià)格則持平或略升；8~9月聚烯烴及橡膠價(jià)格或呈小幅反彈走勢，合纖及原料價(jià)格走弱。預(yù)計(jì)7~8月多數(shù)化工產(chǎn)品毛利縮窄，9月或?qū)⒂兴纳啤?

　　◇聚烯烴：需求偏弱，供應(yīng)平穩(wěn)。受油價(jià)支撐，7月價(jià)格止跌回穩(wěn)，8~9月需求改善，價(jià)格或?qū)⑿》蠐P(yáng)

　　需求方面，聚烯烴需求先降后升。目前，聚烯烴下游需求偏弱，有效需求持續(xù)不振，市場交投沉悶。聚乙烯（PE）方面，農(nóng)膜需求淡季，開工率約三成；包裝膜整體開工率七八成；基建投資下滑，管材需求放緩。聚丙烯（PP）方面，無紡布開工率七成左右，雙向拉伸聚丙烯（BOPP）開工率降至六成左右。聚烯烴下游整體開工率略有回落，至66%左右。預(yù)計(jì)8月隨著旺季到來，需求將有所改善。

　　供應(yīng)方面，7月仍有部分裝置檢修，包括呼和浩特石化15萬噸/年P(guān)P裝置6月底停車檢修50天，華北石化10萬噸/年P(guān)P裝置7月1日起停車檢修兩個(gè)半月，神華新疆30萬噸/年低密度聚乙烯（LDPE）裝置、45萬噸/年P(guān)P裝置7月6日起停車檢修20天。但由于前期集中檢修裝置多已重啟，加上中海油惠州二期裝置投產(chǎn)，預(yù)計(jì)聚烯烴供應(yīng)較上月有所增加。

　　庫存方面，石化企業(yè)庫存處于正常水平，下游工廠原料庫存維持正常，但港口庫存處于近5年的最高水平。總體來看，國內(nèi)社會整體庫存處于偏高水平。

　　總的來看，盡管7月供應(yīng)增加、有效需求仍不振，但隨著聚烯烴價(jià)格在經(jīng)歷6月的震蕩回落之后，7月價(jià)格有趨穩(wěn)的需求；8月，隨著需求改善，價(jià)格小幅反彈的可能性加大。

　　◇合纖及原料：需求回暖，供應(yīng)平穩(wěn)，原料及棉花價(jià)格支撐7月價(jià)格小幅上揚(yáng)，8~9月供應(yīng)增加，價(jià)格穩(wěn)中回落

　　目前，紡織品內(nèi)需向好、外需趨穩(wěn)。1~5月，我國限額以上單位的服裝鞋帽、針、紡織品類商品零售額同比增長9.1%，較上年同期加快1.9個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)物商品網(wǎng)上零售額仍然保持高增長，穿著類商品增長24.9%。

　　出口市場趨穩(wěn)?！凹徔椘烦隹趶?qiáng)，服裝出口弱”的分化態(tài)勢延續(xù)，1~5月我國紡織品服裝出口總額為1022.3億美元，同比增長3.3%，增速高于上年同期1.2個(gè)百分點(diǎn)；5月紡織品服裝出口234.4億美元，基本與去年持平，其中紡織品出口112.4億美元，同比增長8%，服裝出口122億美元，下降6.2%。

　　需要注意的是，從外部環(huán)境看，中美貿(mào)易摩擦有加劇傾向，美國加征2000億美元關(guān)稅后，輸美紡織品服裝出口成本上升。

　　供應(yīng)方面，近期合纖原料新增產(chǎn)能及計(jì)劃檢修較多，合纖及其原料總體供應(yīng)平穩(wěn)。7月2日，中海油二期年產(chǎn)40萬噸/年乙二醇裝置開車成功，目前負(fù)荷逐漸提升中；上海石化38萬噸/年乙二醇裝置計(jì)劃7月中旬檢修20天；浙江利萬聚酯的70萬噸/年精對苯二甲酸（PTA）裝置計(jì)劃7月檢修3周。

　　6月棉花價(jià)格震蕩下跌，7月隨著供應(yīng)趨緊，價(jià)格回穩(wěn)。原棉被列入我國對美國加征25%關(guān)稅的清單中，2017年自美國進(jìn)口棉花數(shù)量及金額占比均在44%左右，這些棉花主要應(yīng)用于高端紡織品領(lǐng)域。加征關(guān)稅或?qū)p少自美國進(jìn)口量、增加紡織企業(yè)成本，但在一定程度上或利好國內(nèi)滌綸短纖的需求，緩解供應(yīng)過剩的情況。

　　整體來看，6月合纖及其原料價(jià)格穩(wěn)中趨落。7月，國際原油價(jià)格回升，合纖及其原料成本端支撐走強(qiáng)，產(chǎn)品價(jià)格上行動力較大，但8~9月受需求走淡及新產(chǎn)能投放等影響，市場價(jià)格將逐步下滑，后市偏弱。但是，因環(huán)保檢查，未來部分裝置存在減產(chǎn)預(yù)期，現(xiàn)貨供應(yīng)或?qū)②吘o，價(jià)格呈現(xiàn)小幅調(diào)整格局，短期下行空間有限。

　　◇合成橡膠：需求穩(wěn)中趨升，供應(yīng)寬松，價(jià)格窄幅震蕩

　　需求方面，合成橡膠需求將穩(wěn)中趨升。6月，輪胎企業(yè)開工率下降抑制了部分橡膠需求。7月橡膠需求有望保持平穩(wěn)。7月1日起，掛車購置稅減半，利好商用輪胎需求。

　　今年以來國內(nèi)汽車產(chǎn)銷增速放緩，加上進(jìn)口汽車關(guān)稅下降，均拉低橡膠需求。但世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢未變，橡膠制品出口仍對橡膠需求形成支撐。8~9月是汽車輪胎需求旺季，需求將有所改善。

　　供應(yīng)方面趨于寬松。6月，順丁橡膠及丁苯橡膠開工負(fù)荷環(huán)比均有所下降。7月進(jìn)入高溫天氣，裝置負(fù)荷難以提高，合成橡膠企業(yè)運(yùn)行將以穩(wěn)為主。茂名石化等企業(yè)將進(jìn)行裝置檢修，同時(shí)揚(yáng)子石化等企業(yè)此前檢修的裝置將重啟，齊魯石化丁苯橡膠裝置負(fù)荷將提升，預(yù)計(jì)合成橡膠產(chǎn)量與6月持平或略有增加，價(jià)格難有起色。

　　部分合成橡膠及其板片帶進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)，可能促進(jìn)進(jìn)口增加。

　　價(jià)格方面，天然橡膠價(jià)格仍將低位震蕩，對合成橡膠價(jià)格支撐有限。據(jù)ANRPC（產(chǎn)膠國聯(lián)合會）最新數(shù)據(jù)，1~5月全球天然橡膠供應(yīng)量同比增長7.7%，至525萬噸，消費(fèi)量為582萬噸，過剩庫存略有下降。7月1日起，《亞洲—太平洋貿(mào)易協(xié)定》稅率調(diào)整，天然橡膠的煙膠片和其他初級形狀的天然橡膠的進(jìn)口稅率從20%降到17%，但該協(xié)定涉及的國家有限，預(yù)計(jì)對國內(nèi)市場影響較小。目前國內(nèi)外天然橡膠均處于割膠旺季，供應(yīng)有望繼續(xù)增加。

　　原料丁二烯價(jià)格上漲后進(jìn)入盤整階段。6月，國內(nèi)丁二烯裝置總體生產(chǎn)負(fù)荷約70%，產(chǎn)量環(huán)比增加。7月，上海石化和江蘇斯?fàn)柊畹妊b置檢修，重啟裝置負(fù)荷將穩(wěn)步提高，總體生產(chǎn)負(fù)荷預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定。丁腈橡膠、SBS和ABS等行業(yè)利潤較好，支撐丁二烯需求，但順丁橡膠及丁苯橡膠虧損，不利于丁二烯消費(fèi)。預(yù)計(jì)丁二烯價(jià)格橫盤震蕩的可能性大，對合成橡膠價(jià)格仍有一定的支撐作用。

　　總的來看，受到成本及需求支撐，合成橡膠價(jià)格穩(wěn)中趨升。估計(jì)7月，合成橡膠供需基本穩(wěn)定；8~9月，受到市場進(jìn)入汽車輪胎消費(fèi)旺季等因素影響，價(jià)格止跌反彈的可能性大。