需求進(jìn)入淡季 鋼市震蕩下跌

2018年6月份以來，中美紛擾不斷，市場信心不穩(wěn)，環(huán)保督查展開，期貨寬幅震蕩，需求逐步放緩，庫存開始回升，產(chǎn)量再創(chuàng)新高，供應(yīng)壓力加大，鋼市震蕩上漲，截止 到6月底，蘭格綜合價格指數(shù)收至160.3水平，環(huán)比上升1.02%，同比上升14.33%(詳見圖1)。7月份國內(nèi)鋼市震蕩下跌，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，地產(chǎn)投 資平穩(wěn)，基建投資放緩，制造行業(yè)弱穩(wěn)，成本支撐再現(xiàn)，鋼鐵利潤大增，增產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，供給壓力加大，需求進(jìn)入淡季，鋼市震蕩下跌。預(yù)期蘭格綜合指數(shù)將震蕩下 跌，震蕩區(qū)間為151-161，目標(biāo)值153。

圖1 蘭格鋼鐵綜合預(yù)測指數(shù)

一、投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年1-5月固定資產(chǎn)投資增速6.1%，比1-4月下降0.9個百分點(diǎn)。2018年5月份M1增速6.02%，比4 月份下降1.17個百分點(diǎn)。2018年5月份M2增速為8.28%，比4月份下降0.06個百分點(diǎn)。2018年5月份人民幣貸款增加1.15萬億元，同比 多增405億元(詳見圖2)。

圖2 蘭格鋼鐵宏觀經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)

2018年1-5月，全國完成固定資產(chǎn)投資216043億元，同比增長6.1%，增速比1-4月份回落0.9個百分點(diǎn)。制造業(yè)投資增速持續(xù)回升，民間投資保持較快增長，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

1-5月，制造業(yè)投資增長5.2%，增速比1-4月份提高0.4個百分點(diǎn)，比2016年和2017年分別提高1和0.4個百分點(diǎn)。其中，裝備制造業(yè)投資增長 8.2%，增速比1-4月份提高0.3個百分點(diǎn)；占制造業(yè)投資的比重為45.7%，比去年同期提高1.3個百分點(diǎn)；對制造業(yè)投資增長的貢獻(xiàn)率為70%，拉 動制造業(yè)投資增長3.6個百分點(diǎn)。制造業(yè)中轉(zhuǎn)型升級投資快速增長，1-5月份技術(shù)改造投資增長15.6%，增速比制造業(yè)投資高10.4個百分點(diǎn)；占制造業(yè) 投資的比重為45.4%，比去年同期提高4.1個百分點(diǎn)。

1-5月，民間投資增長8.1%，增速比去年同期高1.3個百分點(diǎn)；民間投資占全部投資的比重為59.3%，比去年同期提高1.1個百分點(diǎn)；對投資增長的貢獻(xiàn)率 達(dá)78%。民間投資中，第一產(chǎn)業(yè)投資增長17.4%；第二產(chǎn)業(yè)投資增長5%，其中制造業(yè)投資增長6.1%，增速比1-4月份提高0.1個百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè) 投資增長10.1%。今年以來各月民間投資增速均高于全部投資，1-2月份、一季度、1-4月份、1-5月份民間投資增速分別比全部投資高0.2、 1.4、1.4和2個百分點(diǎn)。

1-5月，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長10.5%，增速比1-4月份提高0.1個百分點(diǎn)；對全部投資增長的貢獻(xiàn)率為11.6%，拉動投資增長0.7個百分點(diǎn)。高技術(shù)制造 業(yè)投資增長加快。1-5月份，高技術(shù)制造業(yè)投資增長9.7%，增速比1-4月份提高1.8個百分點(diǎn)，比全部制造業(yè)投資高4.5個百分點(diǎn)。其中，環(huán)境監(jiān)測專 用儀器儀表制造業(yè)投資增長106.5%，醫(yī)療診斷、監(jiān)護(hù)及治療設(shè)備制造業(yè)投資增長69.2%，半導(dǎo)體分立器件制造業(yè)投資增長33.1%，工業(yè)自動控制系統(tǒng) 裝置制造業(yè)投資增長31.6%，通信系統(tǒng)設(shè)備制造業(yè)投資增長30.5%，集成電路制造業(yè)投資增長28.1%。1-5月份，高技術(shù)制造業(yè)投資占全部制造業(yè)投 資的比重為17.1%，比2016年和2017年分別提高5和3.6個百分點(diǎn)。1-5月份，高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資增長12.2%，增速比全部服務(wù)業(yè)投資高 4.5個百分點(diǎn)。其中，環(huán)境監(jiān)測及治理服務(wù)業(yè)投資增長35.6%，電子商務(wù)服務(wù)業(yè)投資增長31.5%，科技成果轉(zhuǎn)化服務(wù)業(yè)投資增長22.1%。

二、成本支撐再現(xiàn)

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年6月份國產(chǎn)鐵精礦651.67元/噸，比5月份上漲8.34元/噸。2018年6月份國產(chǎn)焦炭2231.88元 /噸，比5月份上漲262.5元/噸。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年5月份進(jìn)口礦均價66.52美元/噸，比4月份下跌4.36美元/噸。2018年6月份 普氏62%鐵礦石指數(shù)為64.80，比5月份下降1.15(詳見圖3)。

圖3 蘭格鋼鐵原燃料指數(shù)及普氏指數(shù)

目前鐵礦石市場總體是震蕩趨弱的格局，鐵礦石進(jìn)口價格逐漸向60-70美元趨勢回落，已經(jīng)進(jìn)入一輪新的價格震蕩調(diào)整期，上行有壓力，下行有支撐。當(dāng)前，巴西和澳大利亞的礦石發(fā)貨量處于相對的高位，鐵礦石市場供需形勢并不太樂觀，鐵礦石價格將在震蕩中趨于偏弱。

三、地產(chǎn)投資平穩(wěn)

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年1-5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資41420億元，同比名義增長10.2%，增速比1-4月份回落0.1個百分 點(diǎn)。其中，住宅投資29037億元，增長14.2%，增速與1-4月份持平。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為70.1%。1-5月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房 屋施工面積684991萬平方米，同比增長2.0%，增速比1-4月份提高0.4個百分點(diǎn)。其中，住宅施工面積469770萬平方米，增長2.5%。房屋 新開工面積72190萬平方米，增長10.8%，增速提高3.5個百分點(diǎn)。其中，住宅新開工面積53098萬平方米，增長13.2%。房屋竣工面積 30484萬平方米，下降10.1%，降幅收窄0.6個百分點(diǎn)。其中，住宅竣工面積21138萬平方米，下降12.8%。

1-5月份，商品房銷售面積56409萬平方米，同比增長2.9%，增速比1-4月份提高1.6個百分點(diǎn)。其中，住宅銷售面積增長2.3%，辦公樓銷售面積下降 3.5%，商業(yè)營業(yè)用房銷售面積增長5.8%。商品房銷售額48778億元，增長11.8%，增速提高2.8個百分點(diǎn)。其中，住宅銷售額增長12.8%， 辦公樓銷售額下降1.1%，商業(yè)營業(yè)用房銷售額增長6.5%。5月末，商品房待售面積56010萬平方米，比4月末減少677萬平方米。其中，住宅待售面 積減少466萬平方米，辦公樓待售面積增加32萬平方米，商業(yè)營業(yè)用房待售面積減少196萬平方米(詳見圖4)。

圖4 商品房新開工面積增速

1-5 月，除房地產(chǎn)投資增速微幅回落外，新開工面積、土地購置面積、商品房銷售面積和銷售額、房企到位資金等指標(biāo)增速均有所反彈，其中，土地購置面積增速由負(fù)轉(zhuǎn) 正，目前全國房地產(chǎn)整體投資熱度已呈現(xiàn)降溫態(tài)勢。同時，近日住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部等七部委將于7月初至12月底啟動30個城市治理房地產(chǎn)市場亂象的專項(xiàng)行 動，30個城市包括北上廣等16個熱點(diǎn)城市，還包括一些潛在熱點(diǎn)城市、媒體曝光違法違規(guī)行為較多的地方以及一些已經(jīng)在進(jìn)行違法違規(guī)行為整治的城市。

四、基建投資放緩

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年1-5月，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長9.4%，回落3個百分點(diǎn)。其中，1-5月，公路水路完成固定資產(chǎn)投資7312億 元，同比增長4.4%，完成全年1.8萬億元任務(wù)目標(biāo)的40.6%，進(jìn)度較去年同期加快1.7個百分點(diǎn)。其中，公路建設(shè)完成投資6808億元，同比增長 4.9%，高速公路投資保持較快增長，增速達(dá)14.7%，農(nóng)村公路投資增長6.6%，普通國省道下降8.0%；水運(yùn)建設(shè)完成投資368億元，同比下降 11.3%。1-5月全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成1993.43億元，同比下降8.52%；其中國家鐵路固定資產(chǎn)投資完成1924.55億元，同比下降 8.38%。

基礎(chǔ)設(shè)施投資回落，可以從兩個角度理解。第一，從固定資產(chǎn)投資的需求角度來看，多年來我國基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)保持高增長，增速都在20%左右，經(jīng)過多年的快速發(fā) 展，我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)取得了長足進(jìn)步，和過去相比，基礎(chǔ)設(shè)施大幅度增加的需求有所減弱。第二，從項(xiàng)目和資金情況看，現(xiàn)在三大攻堅(jiān)戰(zhàn)當(dāng)中要防范化解重大風(fēng) 險(xiǎn)，包括對不合規(guī)、不合法項(xiàng)目要進(jìn)行規(guī)范和清理，要求地方融資行為、舉債行為更加規(guī)范，因此，資金的空間收窄，以及有些項(xiàng)目因?yàn)椴缓弦?guī)不合法停建、緩建帶 來了一些影響。

五、制造行業(yè)弱穩(wěn)

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年6月份制造業(yè)PMI指數(shù)51.5%，比上月下降0.4個百分點(diǎn)。生產(chǎn)指數(shù)為53.6%，比上月下降0.5個百分 點(diǎn)。新訂單指數(shù)為53.2%，比上月下降0.6個百分點(diǎn)。新出口訂單指數(shù)為49.8%，比上月下降1.4個百分點(diǎn)。積壓訂單指數(shù)為45.5%，比上月下降 0.4個百分點(diǎn)。產(chǎn)成品庫存指數(shù)為46.3%，比上月上升0.2個百分點(diǎn)。采購量指數(shù)為52.8%，比上月下降0.2個百分點(diǎn)。進(jìn)口指數(shù)為50.0%，比 上月下降0.9個百分點(diǎn)。購進(jìn)價格指數(shù)為57.7%，比上月上升1.0個百分點(diǎn)。出廠價格指數(shù)為53.3%，比上月上升0.1個百分點(diǎn)。原材料庫存指數(shù)為 48.8%，比上月下降0.8個百分點(diǎn)。供應(yīng)商配送時間指數(shù)為50.2%，比上月上升0.1個百分點(diǎn)。生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為57.9%，比上月上升 0.1個百分點(diǎn)。

從PMI來看，除產(chǎn)成品庫存、原材料購進(jìn)價格、出廠價格和供應(yīng)商配送時間指數(shù)上升外，其余9個指數(shù)均有所下降。其中，新出口訂單指數(shù)降下降明顯，幅超過1個 百分點(diǎn)。6月份PMI指數(shù)小幅回落，繼續(xù)保持在51%以上的景氣區(qū)間，表明經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。6月PMI分項(xiàng)指數(shù)多數(shù)下降，可能與端午小長假影響 使6月份工作日較5月份減少兩天有關(guān)(PMI是月度環(huán)比數(shù)據(jù))。剔除這一影響，可以認(rèn)為生產(chǎn)、訂單、采購等活動總體平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好態(tài)勢繼續(xù)發(fā)展。需注 意出口、進(jìn)口訂單指數(shù)下降，可能預(yù)示外貿(mào)進(jìn)出口形勢波動加大。

六、庫存降幅放緩

2018年6月份國內(nèi)鋼材社會庫存降幅放緩。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年6月末國內(nèi)鋼材社會庫存873.09萬噸，環(huán)比下降13.73%，同比上 升4.66%；其中線材96.06萬噸，環(huán)比下降26.92%，同比上升1.38%；螺紋401.99萬噸，環(huán)比下降17.44%，同比上升 34.19%；熱軋176.91萬噸，環(huán)比下降4.67%，同比下降17.23%；冷軋81.93萬噸，環(huán)比下降0.90%，同比下降22.68%；中板 87.17萬噸，環(huán)比上升2.98%，同比下降10.58%。

綜上所述，7月份國內(nèi)鋼市震蕩下跌，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，地產(chǎn)投資平穩(wěn)，基建投資放緩，制造行業(yè)弱穩(wěn)，成本支撐再現(xiàn)，鋼鐵利潤大增，增產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，供給壓力加大，需求進(jìn)入淡季，鋼市震蕩下跌。(來源：蘭格鋼鐵)