高產(chǎn)量弱需求 鋼市震蕩趨弱

2018年5月份以來，需求逐步放量，采購不斷加快，庫存持續(xù)下降，鋼廠利潤大增，增產(chǎn)意愿明顯，產(chǎn)量再創(chuàng)新高，鋼市震蕩上漲，截止到5月底，蘭格綜合價格指數(shù)收 至159.6水平，環(huán)比上升1.35%，同比上升16.01%(詳見圖1)。6月份國內(nèi)鋼市震蕩趨弱，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，地產(chǎn)投資回暖，基建投 資放緩，制造行業(yè)穩(wěn)增，成本小幅波動，鋼鐵利潤大增，增產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，供給壓力加大，北方高溫不斷，南方持續(xù)陰雨，需求淡季來臨，市場信心不足，鋼市震蕩趨 弱。預(yù)期蘭格綜合指數(shù)將震蕩趨弱，震蕩區(qū)間為155-165，目標(biāo)值157。

圖1 蘭格鋼鐵綜合預(yù)測指數(shù)

一、投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年1-4月固定資產(chǎn)投資增速7.0%，比1-3月下降0.5個百分點(diǎn)。2018年4月份M1增速7.2%，比3月 份上升0.1個百分點(diǎn)。2018年4月份M2增速為8.3%，比3月份上升0.1個百分點(diǎn)。2018年4月份人民幣貸款增加1.18萬億元，同比多增 797億元(詳見圖2)。

圖2 蘭格鋼鐵宏觀經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)

2018年1-4月份，全國完成固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)154358億元，同比增長7%，增速比一季度回落0.5個百分點(diǎn)，投資結(jié)構(gòu)繼續(xù)呈現(xiàn)優(yōu)化態(tài)勢。

1-4月份，工業(yè)投資增長2.7%，增速比一季度提高0.7個百分點(diǎn)，其中，制造業(yè)投資增長4.8%，增速比一季度提高1個百分點(diǎn)。制造業(yè)投資中，裝備制造業(yè)投 資增長7.9%，增速比一季度提高2.9個百分點(diǎn)；占制造業(yè)投資的比重為46%，比去年同期提高1.3個百分點(diǎn)。高耗能制造業(yè)投資增長2.8%，比一季度 提高0.3個百分點(diǎn)，仍保持較低的增長速度；占制造業(yè)投資的比重為22%，比去年同期下降0.4個百分點(diǎn)。

1-4月份，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長10.4%，增速比一季度提高0.7個百分點(diǎn)，對全部投資增長的貢獻(xiàn)率為10.1%，拉動投資增長0.7個百分點(diǎn)。1-4月份， 高技術(shù)制造業(yè)投資增長7.9%，增速比全部投資高0.9個百分點(diǎn)，比全部制造業(yè)投資高3.1個百分點(diǎn)。其中，集成電路制造業(yè)投資增長44.2%，通信系統(tǒng) 設(shè)備制造業(yè)投資增長41%，工業(yè)自動控制系統(tǒng)裝置制造業(yè)投資增長30.6%，半導(dǎo)體分立器件制造業(yè)投資增長23.6%。近年來，高技術(shù)制造業(yè)始終保持良好 的增長態(tài)勢，占制造業(yè)投資的比重逐年提高，2014-2017年高技術(shù)制造業(yè)占制造業(yè)投資的比重分別為10.6%、11.1%、12.1%和13.5%， 今年1-4月份進(jìn)一步提高至17.2%，對制造業(yè)投資增長的貢獻(xiàn)率高達(dá)27.8%。1-4月份，高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資增長16.1%，增速比全部服務(wù)業(yè)投資高 6.8個百分點(diǎn)。其中，環(huán)境監(jiān)測及治理服務(wù)業(yè)投資增長45.4%，電子商務(wù)服務(wù)業(yè)投資增長25.6%，檢驗(yàn)檢測服務(wù)業(yè)投資增長23.2%。

1-4月份民間投資增長8.4%，增速雖比一季度有所回落，但比去年同期和去年全年分別提高1.5和2.4個百分點(diǎn)，比全部投資高1.4個百分點(diǎn)。民間投資中， 第一產(chǎn)業(yè)投資增長18%；第二產(chǎn)業(yè)投資增長4.9%，其中制造業(yè)投資增長6%，增速比一季度提高1.4個百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)投資增長10.8%。

二、成本波動運(yùn)行

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年5月份國產(chǎn)鐵精礦643.33元/噸，比4月份上漲20元/噸。2018年5月份國產(chǎn)焦炭1969.38元 /噸，比4月份上漲338.75元/噸。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年4月份進(jìn)口礦均價70.88美元/噸，比3月份下跌2.57美元/噸。2018年5月 份普氏62%鐵礦石指數(shù)為65.95，比4月份上升0.68(詳見圖3)。

圖3 蘭格鋼鐵原燃料指數(shù)及普氏指數(shù)

受環(huán)保督查影響，鐵礦石市場需求預(yù)期有所下降，港口庫存小幅回升，價格小幅調(diào)整。后期鐵礦石市場仍是供大于求局面，鐵礦石價格難以大幅上漲，仍將呈相對平穩(wěn) 走勢。對于鐵礦石進(jìn)口價格來說，由于國際礦商的生產(chǎn)成本及運(yùn)輸費(fèi)用等條件的限制，2018年的鐵礦石價格很難有下降的空間。

三、地產(chǎn)投資回暖

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年1-4月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資30592億元，同比名義增長10.3%，增速比1-3月份回落0.1個百分 點(diǎn)。其中，住宅投資21331億元，增長14.2%，增速提高0.9個百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為69.7%。1-4月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè) 房屋施工面積664410萬平方米，同比增長1.6%，增速比1-3月份提高0.1個百分點(diǎn)。其中，住宅施工面積454589萬平方米，增長2.0%。房 屋新開工面積51779萬平方米，增長7.3%，增速回落2.4個百分點(diǎn)。其中，住宅新開工面積38079萬平方米，增長9.4%。房屋竣工面積 25151萬平方米，下降10.7%，降幅擴(kuò)大0.6個百分點(diǎn)。其中，住宅竣工面積17338萬平方米，下降13.8%。

1-4月份，商品房銷售面積42192萬平方米，同比增長1.3%，增速比1-3月份回落2.3個百分點(diǎn)。其中，住宅銷售面積增長0.4%，辦公樓銷售面積下降 4.3%，商業(yè)營業(yè)用房銷售面積增長7.0%。商品房銷售額36222億元，增長9.0%，增速回落1.4個百分點(diǎn)。其中，住宅銷售額增長9.5%，辦公 樓銷售額下降3.2%，商業(yè)營業(yè)用房銷售額增長7.5%。4月末，商品房待售面積56687萬平方米，比3月末減少642萬平方米。其中，住宅待售面積減 少645萬平方米，辦公樓待售面積減少24萬平方米，商業(yè)營業(yè)用房待售面積增加75萬平方米(詳見圖4)。

圖4 商品房新開工面積增速

今年以來，房地產(chǎn)開發(fā)投資一直保持比較平穩(wěn)的增長，1-4月份同比增長10.3%，這個增速比一季度略微下降0.1個百分點(diǎn)。經(jīng)過房地產(chǎn)的持續(xù)調(diào)控，在因城 施策、因地制宜調(diào)控政策的作用下，房地產(chǎn)領(lǐng)域總體平穩(wěn)。另外，房價總體也是平穩(wěn)的，3月份一線城市新建商品住宅銷售價格同比下降，二手房的價格首次出現(xiàn)了 同比下降，二三線的城市新建商品住宅的同比漲幅持續(xù)回落，三四線城市的去庫存成效比較明顯。不管是房價還是去庫存都取得積極成效，房地產(chǎn)領(lǐng)域保持了比較平 穩(wěn)的態(tài)勢。從未來的發(fā)展來看，按照中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，繼續(xù)保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，加快建立多主體供應(yīng)、多渠道保障、租購并舉的住房制度，同時加快 房地產(chǎn)長效機(jī)制建設(shè)，在這些政策的作用下，房地產(chǎn)領(lǐng)域有望繼續(xù)保持比較平穩(wěn)的增長態(tài)勢。

四、基建投資放緩

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年1-4月，基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))同比增長12.4%，增速比1-3月份回落 0.6個百分點(diǎn)。其中，水利管理業(yè)投資增長5.8%，增速回落4.3個百分點(diǎn)；公共設(shè)施管理業(yè)投資增長10.8%，增速回落2.6個百分點(diǎn)；道路運(yùn)輸業(yè)投 資增長18.2%，增速回落0.7個百分點(diǎn)；鐵路運(yùn)輸業(yè)投資下降8.9%，降幅擴(kuò)大3.8個百分點(diǎn)。

2018年1-4月，公路水路完成固定資產(chǎn)投資5406億元，同比增長8.0%，完成全年1.8萬億元投資目標(biāo)的30.0%，進(jìn)度較去年同期加快2.2個百分點(diǎn)。 其中，公路建設(shè)完成投資5025億元，同比增長8.7%，高速公路、農(nóng)村公路保持較快增長，增速分別為14.9%和15.6%，普通國省道下降2.9%； 水運(yùn)建設(shè)完成投資271億元，同比下降9.7%。1-4月全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成1411.61億元，同比下降8.57%；其中國家鐵路固定資產(chǎn)投資完 成1354.73億元，同比下降8.95%。

目前中國經(jīng)濟(jì)整體上從高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，在這個階段更重要的是，通過投資優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)。去年以來基礎(chǔ)設(shè)施投資增速的放緩，一方面是和去年的高 基數(shù)有一些關(guān)系，去年基礎(chǔ)設(shè)施投資一直保持了20%左右的增速；另一方面，近期以來按照三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的要求，政府采取了規(guī)范清理PPP項(xiàng)目、規(guī)范地方舉債融 資行為等措施。PPP在中國是比較新的事物，發(fā)展過程中難免會存在一些不完善的地方，所以針對這些不完善的地方，采取一些措施規(guī)范清理，從長遠(yuǎn)來講，對 PPP項(xiàng)目自身的穩(wěn)健發(fā)展是非常有好處的，對整體投資的穩(wěn)健運(yùn)行也是非常有必要的。所以從這個意義上來講，投資短期可能受到一定影響，但長期看能夠促進(jìn)投 資更加穩(wěn)健、更加健康。

五、制造行業(yè)穩(wěn)增

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年5月份制造業(yè)PMI指數(shù)51.9%，比上月上升0.5個百分點(diǎn)。生產(chǎn)指數(shù)為54.1%，比上月上升1.0個百分 點(diǎn)。新訂單指數(shù)為53.8%，比上月上升0.9個百分點(diǎn)。新出口訂單指數(shù)為51.2%，比上月上升0.5個百分點(diǎn)。積壓訂單指數(shù)為45.9%，比上月下降 0.3個百分點(diǎn)。產(chǎn)成品庫存指數(shù)為46.1%，比上月下降1.1個百分點(diǎn)。采購量指數(shù)為53.0%，比上月上升0.4個百分點(diǎn)。進(jìn)口指數(shù)為50.9%，比 上月上升0.7個百分點(diǎn)。購進(jìn)價格指數(shù)為56.7%，比上月上升3.7個百分點(diǎn)。出廠價格指數(shù)為53.2%，比上月上升3.0個百分點(diǎn)。原材料庫存指數(shù)為 49.6%，比上月上升0.1個百分點(diǎn)。供應(yīng)商配送時間指數(shù)為50.1%，比上月下降0.1個百分點(diǎn)。生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為58.7%，比上月上升 0.3個百分點(diǎn)。

從PMI來看，除積壓訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、供應(yīng)商配送時間指數(shù)下降外，其余10個指數(shù)均有所上升。其中，原材料購進(jìn)價格指數(shù)、出廠價格指數(shù)升幅顯著， 超過3個百分點(diǎn)。5月份PMI指數(shù)小幅提高，是該指數(shù)在景氣區(qū)間的短期波動，不具趨勢性意義。5月份工作日較4月份增加，可能是原因之一。2017年以 來，PMI指數(shù)一直在榮枯線以上小幅波動，可能是其運(yùn)行的新特點(diǎn)。5月份PMI指數(shù)中，出口訂單指數(shù)提高，顯示今年以來的出口增長態(tài)勢未出現(xiàn)改變；購進(jìn)價 格和出廠價格指數(shù)提高，可能預(yù)示PPI漲幅回落過程接近終結(jié)；生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)、產(chǎn)成品及原材料庫存指數(shù)的變化則顯示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動比較 活躍。

六、庫存持續(xù)下降

2018年5月份以來國內(nèi)大中型鋼鐵企業(yè)的廠內(nèi)鋼材庫存繼續(xù)下降，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年5月中旬國內(nèi)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)庫存1391.94萬噸，較4月中旬 減少67.38萬噸，下降4.62%。而同時國內(nèi)鋼材社會庫存明顯下降。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年5月末國內(nèi)鋼材社會庫存956.33 萬噸，環(huán)比下降25.14%，同比上升5.73%；其中線材119.04萬噸，環(huán)比下降34.07%，同比上升14.71%；螺紋456.91萬噸，環(huán)比 下降30.81%，同比上升37.64%；熱軋176.99萬噸，環(huán)比下降14.82%，同比下降23.40%；冷軋82.10萬噸，環(huán)比下降 3.69%，同比下降22.59%；中板84.18萬噸，環(huán)比下降6.48%，同比下降21.46%。

綜上所述，6月份國內(nèi)鋼市震蕩趨弱，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，地產(chǎn)投資回暖，基建投資放緩，制造行業(yè)穩(wěn)增，成本小幅波動，鋼鐵利潤大增，增產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，供給壓力加大，北方高溫不斷，南方持續(xù)陰雨，需求淡季來臨，市場信心不足，鋼市震蕩趨弱。（來源：蘭格鋼鐵）