鐵礦石期貨國(guó)際化，將給中國(guó)鋼鐵行業(yè)帶來(lái)什么？

本月4日，大商所鐵礦石期貨正式啟動(dòng)境外交易者業(yè)務(wù)，這是國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)首個(gè)原有上市品種的對(duì)外開(kāi)放，也是中國(guó)繼原油期貨之后第二個(gè)走向國(guó)際化的期貨品種。所謂鐵礦石期貨國(guó)際化，就是在現(xiàn)有境內(nèi)鐵礦石期貨合約和基礎(chǔ)制度不變前提下，在現(xiàn)有平臺(tái)上引入境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)參與境內(nèi)鐵礦石期貨交易的制度安排，通過(guò)市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，形成包括境內(nèi)、境外客戶在內(nèi)的市場(chǎng)參與新結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提高期貨價(jià)格的國(guó)際代表性。

鐵礦石期貨的國(guó)際化不僅僅是中國(guó)期貨市場(chǎng)的大事，對(duì)于鋼鐵行業(yè)也將帶來(lái)重大的影響，而最大的影響莫過(guò)于對(duì)定價(jià)體系可能帶來(lái)的改變。

在 啟動(dòng)儀式當(dāng)天，中鋼協(xié)黨委書(shū)記兼秘書(shū)長(zhǎng)劉振江在大商所發(fā)表講話表示，中國(guó)是世界上最大的鐵礦石消費(fèi)市場(chǎng)，鐵礦石市場(chǎng)貿(mào)易的健康、市場(chǎng)機(jī)制的健全與中國(guó)鋼鐵 工業(yè)關(guān)聯(lián)極大。鐵礦石合理定價(jià)走了多年坎坎坷坷的路，在價(jià)格最高的時(shí)候，鐵礦石的價(jià)格曾經(jīng)被高達(dá)175美元/噸左右，直到近三年礦價(jià)合理回歸才邁出了較大 的步伐，從這個(gè)意義上講，期貨發(fā)現(xiàn)價(jià)值和價(jià)格的作用很重要。

從業(yè)內(nèi)的多數(shù)觀點(diǎn)來(lái)看，鐵礦石期貨引入國(guó)際投資者業(yè)務(wù)的啟動(dòng)對(duì)于中國(guó)的鐵礦石需 求市場(chǎng)將帶來(lái)積極的作用。不過(guò)，需要指出的是，通常認(rèn)為，鐵礦石期貨推出本身并不能提高中國(guó)的所謂話語(yǔ)權(quán)或定價(jià)權(quán)，交易的便利性及市場(chǎng)的開(kāi)放度才是關(guān)鍵。 如果對(duì)期貨交易加以各種限制，例如投機(jī)的持倉(cāng)限制或參與主體的資格限制，則國(guó)內(nèi)商品期貨的定價(jià)功能就會(huì)削弱，從這一點(diǎn)看，這也正是鐵礦石期貨引入國(guó)際投資 者帶來(lái)的積極意義之一。

在中鋼協(xié)前常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)羅冰生看來(lái)，價(jià)格的公開(kāi)化是鐵礦石定價(jià)走向合理化的主要原因。進(jìn)入21世紀(jì)之后，伴隨中國(guó)鋼鐵 產(chǎn)量的日益提升，中國(guó)對(duì)于進(jìn)口鐵礦石的依賴(lài)度逐漸增強(qiáng)，鐵礦石成為貨值僅次于原油的第二大進(jìn)口大宗商品。從2004年至今，鐵礦石的定價(jià)機(jī)制大致經(jīng)歷了長(zhǎng) 協(xié)（年度長(zhǎng)協(xié)）、季度協(xié)議（以及月度協(xié)議）、指數(shù)定價(jià)這樣的演變過(guò)程。

所謂“長(zhǎng)協(xié)定價(jià)”，即鐵礦石供需雙方長(zhǎng)期協(xié)議“定量不定價(jià)”，在長(zhǎng)協(xié) 合同中定死供貨的數(shù)量或采購(gòu)的數(shù)量，期限一般達(dá)到5～10年，價(jià)格一年一談，確定“首發(fā)價(jià)”后，其他礦山公司和鋼廠進(jìn)行確認(rèn)跟隨。通過(guò)長(zhǎng)協(xié)來(lái)決定鐵礦石年 度價(jià)格的談判開(kāi)始于上個(gè)世紀(jì)80年代初，此后這一機(jī)制便延續(xù)了下來(lái)。

2009年，在中國(guó)與幾大國(guó)際礦山公司經(jīng)歷了一次艱難的價(jià)格談判之后，長(zhǎng)協(xié)定價(jià)機(jī)制最終在2010年走向了瓦解，一些國(guó)際上的鐵礦石價(jià)格指數(shù)應(yīng)運(yùn)而生，成為此后國(guó)際礦山公司進(jìn)行鐵礦石交易主要的定價(jià)參考依據(jù)

羅冰生在近日經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)的采訪中認(rèn)為，過(guò)去十多年的時(shí)間對(duì)于中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)是失去的十年，原因在于，基于供需格局的不平衡，中國(guó)對(duì)于鐵礦石的剛性需求量極 大，在鐵礦石的定價(jià)上始終是處于被動(dòng)的地位。與此同時(shí)，無(wú)論是對(duì)于曾經(jīng)的長(zhǎng)協(xié)，還是其后的指數(shù)定價(jià)，都有價(jià)格不夠公開(kāi)、透明的問(wèn)題。

現(xiàn)在， 這樣的狀況開(kāi)始得到改觀。雖然國(guó)際鐵礦石的供應(yīng)方在鐵礦石的交易上依然會(huì)主要參考國(guó)際鐵礦石價(jià)格指數(shù)（普氏指數(shù)），但伴隨著中國(guó)鐵礦石期貨市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi) 放以及交易規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，期貨在整個(gè)定價(jià)體系中的作用將進(jìn)一步強(qiáng)化。無(wú)論和從前的長(zhǎng)協(xié)還是后來(lái)的鐵礦石價(jià)格指數(shù)相比，期貨的價(jià)格形成都更加“公開(kāi) 化”，這構(gòu)成了鐵礦石定價(jià)進(jìn)一步走向公正、合理的基礎(chǔ)。

對(duì)此，一位黑色系期貨知名投資人解釋說(shuō)，大連商品交易所（大商所）交易量較大，未來(lái) 還將吸引包括礦山企業(yè)、貿(mào)易商在內(nèi)的更多的行業(yè)從業(yè)者加入到交易當(dāng)中，這樣大商所鐵礦石期貨的價(jià)格就能夠成為國(guó)際的標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)的定價(jià)權(quán)也就得到了提高，而 普氏指數(shù)最終將變得不再像從前那么重要，其影響力會(huì)逐漸弱化。

不過(guò)，目前，普氏指數(shù)在幾大國(guó)際礦山公司的現(xiàn)貨交易中，依然是最為重要的參考標(biāo)準(zhǔn)，上述人士認(rèn)為，過(guò)去用普氏是因?yàn)闆](méi)有其他的更加有效的參考，但未來(lái)，這一狀況或許會(huì)逐漸地改變。

在大商所的啟動(dòng)儀式當(dāng)天，中鋼協(xié)黨委書(shū)記兼秘書(shū)長(zhǎng)劉振江還透露，目前鐵礦石的定價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)了一定的變化，混合指數(shù)被引入（即綜合采用普氏和其他指數(shù) 作為國(guó)際鐵礦石供應(yīng)方的定價(jià)參考），未來(lái)，伴隨鐵礦石期貨合約連續(xù)性問(wèn)題得到解決，預(yù)計(jì)定價(jià)機(jī)制會(huì)有更大、更積極的變化。（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)）