再談鋼材市場新周期

    雖然2018年中國鋼材市場指標全面回落，因為外部需求惡化，連續(xù)下調鋼材市場評級為平淡，但這并不表明中國鋼材市場脫離了新周期軌道，只是出現(xiàn)一些曲折與 反復而已。從大趨勢展望，中國鋼材市場仍然處于2016年以來的新的上升周期之中。三大主要鋼材市場指標，無論是需求、供應，還是價格行情依然在上升通道 之中，呈現(xiàn)出連年持續(xù)增長局面。比如全國粗鋼產量，2016年增長1.2%，2017年增長5.7%，2018年首季同比增長5.4%。據此測算，預計全 年粗鋼產量將超過8.6億噸，增幅不低于3%，甚至達到5%，繼續(xù)以較大幅度增長。同期粗鋼表觀消費量水平大幅攀升，其中2016年增長2%，2017年 增幅10%左右，2018年首季又增長9%。全國鋼材價格行情亦強勁揚升。據蘭格鋼鐵網市場監(jiān)測數(shù)據，2018年5月上旬(5月7日)，全國鋼材綜合價格 指數(shù)，比2016年年初(2月1日)上漲了97.4%，漲幅接近1倍。

     值得注意的是，受到一些基本因素的支持，中國鋼材市場新周期繼續(xù)存在：

     首先是全球經濟的同步復蘇。在此格局之下，世界各國投資需求，尤其是基礎設施建設需求，都會有較多增加。為此，國際權威組織與機構，如世界銀行、國際貨幣基金組織等，連續(xù)調高全球經濟增長預期。國 際能源署也因此將2018年全球原油的日均需求量，調高至9930萬桶左右，比2017年全球原油需求量增加150萬桶，增幅為1.5%。同樣，世界鋼協(xié) 亦提高了全球鋼材需求預期值。預計這一局面將會保持下去。除非美國特朗普政府一意孤行，掀起全球“貿易戰(zhàn)”，將世界各國拖入經濟衰退之中。

     其次是中國終端消費正在崛起。歸根到底，終 端商品(含服務，下同)的消費需求，尤其是城鄉(xiāng)居民的最終消費才是一個國家最基礎、最堅實、最穩(wěn)定的經濟發(fā)展基礎。美國之所以能夠成為全球老大，稱雄世 界，除了軍事強大等因素外，還在于美國是目前全球最大的終端商品消費國家。據有關資料，美國最終消費為本國GDP的80%左右，其中居民最終消費所占比重 超過70%，并且消費了全球很大比重的終端商品。

     近些年來，通過經濟結構調整，中國經濟引擎結構亦發(fā)生了很大變化。國家統(tǒng)計局最近測算，2008年到2017年，內需對于中國經濟增長的年貢獻率達到 105.7%，其中2009年達到了140%。國內需求中，今年1季度最終消費支出對于經濟增長的貢獻率為77.8%，高出資本形成總額的貢獻率46.5 個百分點，連續(xù)5年成為經濟增長的第一引擎。按此測算，今年1季度內需對于經濟增長的貢獻率為109.1%，其中旅游消費“井噴”，已經成為中國經濟重要 增長點，成為現(xiàn)實“中國力量”的重要手段。雖然如此，但與美國等發(fā)達國家相比，中國城鄉(xiāng)居民的最終消費所占比重，仍然存在很大的差距。相信隨著中國在全球 終端商品消費份額的提高，逐步接近、甚至超越美國成為全球最大的最終消費市場以后，中國“世界工廠”與“最大終端商品消費市場”結合以后，中國各方面的世 界影響力將會顯著提高。

     中國經濟結構與增長引擎的結構變化，予以了決策部門很大信心，勢必沿著這條道路走下去，特別是在今年美國總統(tǒng)特朗普接連發(fā)難的嚴峻形勢下，必須以更大力度推 動國內需求，早日成為全球最大的終端消費品市場。如何實現(xiàn)這一局面，其中一個重要方面就是減稅與漲工資，提高城鄉(xiāng)居民的消費能力。

     中國終端商品消費能力的不斷提高，當然會推動鋼鐵需求擴張。因為終端商品的生產、物流與銷售背后，都離不開鋼材。

     再次是中國房地產需求持續(xù)旺盛。住 房是最大的終端消費商品。盡管目前全國各地住房價格出現(xiàn)分化，部分城市二手房價格走低，但這是暫時的。整體來看，中國仍處于今后有數(shù)億農村人口進城，并且 主要進入一線城市和省會城市、中心城市(副省級城市)的大格局之下。有觀點認為，未來20年內中國80%的人口將集中在上述城市地區(qū)。因此上述城市的住房 壓力有增無減。也正是因為如此，所以全國住房限購城市不斷增加。不斷增加的住房剛需壓力，亦產生鋼材需求增長的強大動力。

     此外是全面放開制造業(yè)，決策部門宣布采取措施，大力支持高端制造業(yè)。這 些措施，無疑會為促進中國高端制造業(yè)增長。什么是高端制造業(yè)，就是鋼鐵等金屬含量更高的制造業(yè)。比如高鐵制造業(yè)、電力設備、工程機械等，比較服裝、鞋帽等 制造業(yè)等，其鋼材消耗量大得多，其產品出口所帶動的鋼材間接出口，也多得多。中國高端制造業(yè)及出口的崛起，勢必形成中國鋼材需求增長新動力，推動新周期的 到來。

     另外是世界各國積累了天文數(shù)字流動性。從金融危機以來，世界各國央行普遍實施極度寬松貨幣政策，開足馬力印錢，累積了天文數(shù)字流動性。隨著世界經濟復蘇和需求的增加，這些流動性將會顯現(xiàn)力量，吞噬大量物資財富。最后是受到前兩項因素推動，全球性通脹逐步抬頭，并對市場行情推波助瀾。

     還有是地緣政治格局改變。應該說，以特朗普上臺為標志，世界地緣政治格局開始發(fā)生大的變化。美國開始將中國視為最大的威脅，視為頭號戰(zhàn)略競爭對手，而不再是俄羅斯。今后美國勢必千方 百計打壓中國崛起，即便是和平崛起。在這個最大的背景之下，大宗商品市場行情勢必發(fā)生相應變化，其價格低迷狀態(tài)將會發(fā)生很大改變。比如石油及天然氣行情。 以前美國將前蘇聯(lián)或俄羅斯視為頭號敵手，并且美國是全球最大的石油進口國，也是其它許多重要初級產品的重要進口國，因此美國實施了打壓油氣價格的政策，拖 累其它大宗商品價格低迷，以此對前蘇聯(lián)或俄羅斯施壓。現(xiàn)在這一局面發(fā)生了重大變化：一是俄羅斯已不再是美國的頭號敵手；二是美國已經成了全球主要油氣出口 國家。受其影響，美國勢必竭力推高油氣等大宗商品價格，作為對于中國的重要打壓手段。因為持續(xù)多年來的油氣等大宗商品價格長期低迷，非常有利于中國崛起。 當然，美國政府的這一戰(zhàn)略目標能否實現(xiàn)還有待觀察，但美國不再主觀打壓油氣等大宗商品價格應當沒有多大疑問。地緣政治格局的這種變化，不排除對于鋼鐵冶煉 原料價格、能源價格及物流費用產生很強的推動效應。

     最后是供應端有效改善。鋼 鐵作為產能過剩行業(yè)，在國家化解過剩產能的政策措施下得到有效緩解；而“十二五”時期價格低迷，多數(shù)企業(yè)處于盈虧線下方，加上國家對新增產能的控制，因而 近些年來其投資有大幅下降，或者是增速銳減，這就會使得下一階段鋼材供應能力得到有效控制。進而從另外一個方面，提供了鋼材市場新周期基礎。
由此可見，未來中國鋼材市場新周期繼續(xù)存在，有可能長達十年，甚至是十數(shù)年。全 球貿易保護主義抬頭與產能過剩，雖然會抑制新周期“熱度”，但卻改變不了這個大趨勢。所以高盛最近發(fā)送了一份報告：表明大宗商品將迎來近15年來最佳投資 機會。有觀點甚至認為今后大宗商品將暴漲400%。全球大宗商品價格，尤其是礦石、焦炭、能源價格的強勁揚升，勢必會對中國鋼材市場新周期產生強大推動效 應。近段時期石油價格的持續(xù)上漲，重回70美元/桶價位，今后還有可能回到100美元/桶，甚至更高，應該就反映了這一跡象。(蘭格專家陳克新原創(chuàng)文章，轉載請注明出處)