旺季終于來(lái)了 鋼市震蕩沖高

2018年4月份以來(lái)，需求開(kāi)始恢復(fù)，采購(gòu)不斷加快，庫(kù)存明顯下降，鋼廠利潤(rùn)大增，增產(chǎn)意愿明顯，產(chǎn)量持續(xù)高位，鋼市糾結(jié)上漲，截止到4月底，蘭格綜合價(jià)格指數(shù)收 至157.5水平，環(huán)比回升5.25%，同比上升20.74%(詳見(jiàn)圖1)。5月份國(guó)內(nèi)鋼市震蕩沖高，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，地產(chǎn)投資回暖，基建投 資良好，制造行業(yè)穩(wěn)增，成本持續(xù)減弱，鋼鐵利潤(rùn)大增，增產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，供給壓力加大，需求不斷放量，庫(kù)存持續(xù)下降，市場(chǎng)信心良好，鋼市震蕩上沖。預(yù)期蘭格綜 合指數(shù)將震蕩上漲，震蕩區(qū)間為160-175，目標(biāo)值168。

圖1 蘭格鋼鐵綜合預(yù)測(cè)指數(shù)

一、投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年一季度固定資產(chǎn)投資增速7.5%，比1-2月份下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。2018年3月份M1增速7.1%，比2月 份下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。2018年3月份M2增速為8.2%，比2月份下降0.56個(gè)百分點(diǎn)。2018年一季度人民幣貸款增加4.86萬(wàn)億元，同比多增 6339億元(詳見(jiàn)圖2)。

圖2 蘭格鋼鐵宏觀經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)

2018年一季度，全國(guó)完成固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)100763億元，同比增長(zhǎng)7.5%，增速比1-2月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。投資繼續(xù)發(fā)揮對(duì)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān) 鍵性作用，在培育新動(dòng)能和補(bǔ)齊民生短板等方面持續(xù)發(fā)力。一季度，短板和消費(fèi)領(lǐng)域較多的第三產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)10%，增速比全部投資高2.5個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)全 部投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率高達(dá)83.8%。

一季度，生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)投資增長(zhǎng)34.2%，道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)18.9%，公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)13.4%。整個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)13%，增速雖 有所回落，但明顯高于全部投資。分地區(qū)看，中部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)15.7%，西部地區(qū)增長(zhǎng)17.6%，中西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資仍保持較快增長(zhǎng)。隨著醫(yī) 療、旅游、教育、文化、養(yǎng)老、體育等領(lǐng)域的需求日趨旺盛，這些領(lǐng)域的投資也呈快速增長(zhǎng)。一季度，衛(wèi)生行業(yè)投資增長(zhǎng)22.8%；教育投資增長(zhǎng)26.9%；旅 游公園和景區(qū)管理投資增長(zhǎng)16.4%；文化藝術(shù)業(yè)投資增長(zhǎng)17%；體育行業(yè)投資增長(zhǎng)37.3%。

一季度，制造業(yè)投資增長(zhǎng)3.8%，增速雖比1-2月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，但從內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，高技術(shù)制造業(yè)投資增長(zhǎng)仍較為穩(wěn)健。一季度，高技術(shù)制造業(yè)投資增長(zhǎng) 7.9%，增速高于全部投資0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中，醫(yī)療儀器設(shè)備及器械制造業(yè)投資增長(zhǎng)39.7%，通信設(shè)備制造業(yè)投資增長(zhǎng)38.2%，航空航天器及設(shè)備制 造業(yè)投資增長(zhǎng)33%。近年來(lái)，高技術(shù)制造業(yè)始終保持良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，占制造業(yè)投資的比重逐年提高，2014-2017年高技術(shù)制造業(yè)占制造業(yè)投資的比重分 別為10.6%、11.1%、12.1%和13.5%，今年一季度該比重進(jìn)一步提高至17.8%。一季度，高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)12.3%，增速比第三產(chǎn) 業(yè)投資高2.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，環(huán)境監(jiān)測(cè)及治理服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)42%，數(shù)字內(nèi)容及相關(guān)服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)23.6%，信息技術(shù)服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)12.1%。

一季度民間投資增速繼續(xù)回升，同比增長(zhǎng)8.9%，增速比1-2月份和去年全年分別提高0.8和2.9個(gè)百分點(diǎn)，比全部投資高1.4個(gè)百分點(diǎn)。民間投資中，農(nóng) 林牧漁業(yè)投資增長(zhǎng)25.1%，增速比1-2月份提高2個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)投資增長(zhǎng)4.6%，增速提高0.2個(gè)百分點(diǎn)；基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)16.7%，增速提高 1.2個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)14.6%，增速提高0.6個(gè)百分點(diǎn)。

二、成本持續(xù)減弱

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年4月份國(guó)產(chǎn)鐵精礦623.33元/噸，比3月份下跌30元/噸。2018年4月份國(guó)產(chǎn)焦炭1630.63元 /噸，比3月份下跌138.75元/噸。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年3月份進(jìn)口礦均價(jià)73.45美元/噸，比2月份下跌0.1美元/噸。2018年4月份 普氏62%鐵礦石指數(shù)為65.27，比3月份下降4.43(詳見(jiàn)圖3)。

圖3 蘭格鋼鐵原燃料指數(shù)及普氏指數(shù)

鐵礦石價(jià)格在一季度持續(xù)下跌，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)將深化推進(jìn)供給側(cè)改革，鋼鐵產(chǎn)能向沿海地區(qū)遷移，以及日益嚴(yán)格的環(huán)境保護(hù)政策的推行都將支撐市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)海 運(yùn)鐵礦石的需求量。中國(guó)3月鐵礦砂進(jìn)口量為8579萬(wàn)噸，較去年同期下滑10.15%。其中，澳大利業(yè)依然是最大供應(yīng)國(guó)，中國(guó)3月從澳洲進(jìn)口鐵礦砂 5692萬(wàn)噸，同比下滑3.37%；而巴西是第二大供應(yīng)國(guó)，中國(guó)3月從巴西進(jìn)口鐵礦砂1590萬(wàn)噸，同比減少16.73%。2018年我國(guó)的鐵礦石進(jìn)口量 將會(huì)繼續(xù)增加，這主要是因?yàn)閲?guó)際礦業(yè)巨頭前期擴(kuò)建的項(xiàng)目紛紛投產(chǎn)。對(duì)于鐵礦石進(jìn)口價(jià)格來(lái)說(shuō)，由于國(guó)際礦商的生產(chǎn)成本及運(yùn)輸費(fèi)用等條件的限制，2018年的 鐵礦石價(jià)格很難有下降的空間。

三、地產(chǎn)投資回暖

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年1-3月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資21291億元，同比名義增長(zhǎng)10.4%，增速比1-2月份提高0.5個(gè)百分 點(diǎn)。其中，住宅投資14705億元，增長(zhǎng)13.3%，增速提高1個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的比重為69.1%。1-3月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋 施工面積646556萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)1.5%，增速與1-2月份持平。其中，住宅施工面積441540萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)1.9%。房屋新開(kāi)工面積 34615萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)9.7%，增速提高6.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅新開(kāi)工面積25531萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)12.2%。房屋竣工面積20709萬(wàn)平方 米，下降10.1%，降幅收窄2個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅竣工面積14198萬(wàn)平方米，下降14.0%。

1-3月份，商品房銷售面積30088萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)3.6%，增速比1-2月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷售面積增長(zhǎng)2.5%，辦公樓銷售面積下降 2.8%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售面積增長(zhǎng)9.6%。商品房銷售額25597億元，增長(zhǎng)10.4%，增速回落4.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷售額增長(zhǎng)11.4%， 辦公樓銷售額下降8.2%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售額增長(zhǎng)7.9%。3月末，商品房待售面積57329萬(wàn)平方米，比2月末減少1138萬(wàn)平方米。其中，住宅待售 面積減少954萬(wàn)平方米，辦公樓待售面積增加43萬(wàn)平方米，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房待售面積減少203萬(wàn)平方米(詳見(jiàn)圖4)。

圖4 商品房新開(kāi)工面積增速

在商品房銷售持續(xù)降溫之際，一季度中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速反彈，創(chuàng)下近三年新高。但在多地近期啟動(dòng)新一輪房地產(chǎn)調(diào)控的背景下，今年中國(guó)房地產(chǎn)銷售面積再現(xiàn) “井噴式”增長(zhǎng)的可能性不大，房地產(chǎn)市場(chǎng)總體上料將保持穩(wěn)定。一季度，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)總體符合預(yù)期，房地產(chǎn)銷售量以及房?jī)r(jià)均處于下行通道。一季度開(kāi)發(fā) 投資增速“逆勢(shì)”加快主要有兩個(gè)原因：一是地價(jià)上漲，一季度土地價(jià)格升幅超過(guò)20%，地價(jià)上升幅度超過(guò)房?jī)r(jià)，帶動(dòng)投資上行；二是企業(yè)去年購(gòu)買了大量土地， 今年集中進(jìn)入開(kāi)發(fā)階段，所以一季度房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度超過(guò)10%。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，一季度，中國(guó)主要城市發(fā)布的房地產(chǎn)調(diào)控新政已超過(guò)76次。本輪調(diào)控中，差 別化調(diào)控的特征更為明顯，政策重心集中于熱點(diǎn)城市購(gòu)房時(shí)剛需優(yōu)先搖號(hào)、三四線城市加入限售以及公積金政策調(diào)整等。2018年將是中國(guó)房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制建立的 關(guān)鍵年份，宏觀政策重點(diǎn)在于處理好住房消費(fèi)和投資、房地產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的協(xié)調(diào)關(guān)系，同時(shí)，注重降低房地產(chǎn)的投資屬性、回歸居住屬性。

四、基建投資良好

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年一季度，基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))同比增長(zhǎng)13%，增速比1-2月份回落3.1個(gè) 百分點(diǎn)。其中，水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)10.1%，增速回落2.8個(gè)百分點(diǎn)；公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)13.4%，增速回落2.2個(gè)百分點(diǎn)；道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng) 18.9%，增速回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；鐵路運(yùn)輸業(yè)投資下降5.1%，1-2月份為增長(zhǎng)3.4%。

2018年一季度，完成交通固定資產(chǎn)投資4701億元，同比增長(zhǎng)6.3%。公路水路完成投資3641億元，同比增長(zhǎng)9.8%，完成全年1.8萬(wàn)億元投資目標(biāo)的 20.2%，進(jìn)度較2017年同期加快1.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，公路完成投資3413億元，同比增長(zhǎng)11.7%，高速公路、普通國(guó)省道、農(nóng)村公路分別增長(zhǎng) 16.7%、3.9%和13.5%；水運(yùn)完成投資183億元，同比下降12.4%。一季度，全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成919.72億元，同比下降 4.75%；其中國(guó)家鐵路固定資產(chǎn)投資完成886.37億元，同比下降5.37%。

五、制造行業(yè)穩(wěn)增

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年4月份制造業(yè)PMI指數(shù)51.4%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)指數(shù)為53.1%，與上月持平。新訂單指數(shù) 為52.9%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。新出口訂單指數(shù)為50.7%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。積壓訂單指數(shù)為46.2%，比上月上升0.2個(gè)百分 點(diǎn)。產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為47.2%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。采購(gòu)量指數(shù)為52.6%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口指數(shù)為50.2%，比上月下降 1.1個(gè)百分點(diǎn)。購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為53.0%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。出廠價(jià)格指數(shù)為50.2%，比上月上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。原材料庫(kù)存指數(shù)為 49.5%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為50.2%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為58.4%，比上月下降 0.3個(gè)百分點(diǎn)。

從PMI來(lái)看，除生產(chǎn)指數(shù)持平、積壓訂單指數(shù)、出廠價(jià)格指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)小幅上升外，其余9個(gè)指數(shù)有所回落，但回落幅度較小，多在1個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)。 4月份PMI指數(shù)小幅回落，繼續(xù)保持在51%以上的景氣區(qū)間，表明經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)特點(diǎn)明顯。訂單類指數(shù)小幅回落，反映國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求基本平穩(wěn)，出口形勢(shì)尚未 發(fā)生明顯逆轉(zhuǎn)；生產(chǎn)指數(shù)與上月持平、采購(gòu)量指數(shù)略有下降，表明企業(yè)市場(chǎng)預(yù)期總體穩(wěn)定，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)平穩(wěn)。綜合研判，近期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體保持平穩(wěn)。

六、庫(kù)存明顯下降

2018年4月份以來(lái)國(guó)內(nèi)大中型鋼鐵企業(yè)的廠內(nèi)鋼材庫(kù)存小幅下降，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年4月中旬國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)庫(kù)存1459.32萬(wàn)噸，較3月中旬 減少19.84萬(wàn)噸，下降1.34%。而同時(shí)國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫(kù)存明顯下降。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年4月末國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫(kù)存 1270.99萬(wàn)噸，環(huán)比下降24.06%，同比上升10.53%；其中線材180.53萬(wàn)噸，環(huán)比下降31.10%，同比上升22.71%；螺紋 660.34萬(wàn)噸，環(huán)比下降26.05%，同比上升48.80%；熱軋204.37萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.55%，同比下降18.76%；冷軋85.24萬(wàn) 噸，環(huán)比下降7.64%，同比下降22.43%；中板87.01萬(wàn)噸，環(huán)比下降22.68%，同比下降24.98%。

綜上所述，5月份國(guó)內(nèi)鋼市震蕩沖高，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，地產(chǎn)投資回暖，基建投資良好，制造行業(yè)穩(wěn)增，成本持續(xù)減弱，鋼鐵利潤(rùn)大增，增產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，供給壓力加大，需求不斷放量，庫(kù)存持續(xù)下降，市場(chǎng)信心良好，鋼市震蕩上沖。(來(lái)源：蘭格鋼鐵)