需求逐步放量 鋼市糾結(jié)上漲

2018年3月份以來，淡季需求不佳，庫存壓力加大，霧霾不斷攪局，限產(chǎn)擴(kuò)容延長(zhǎng)，鋼市震蕩快跌，截止到3月底，蘭格綜合價(jià)格指數(shù)收至149.7水平，環(huán)比下降 7.6%，同比上升6.5%。4月份國(guó)內(nèi)鋼市震蕩上行，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，地產(chǎn)投資回暖，基建投資良好，制造行業(yè)穩(wěn)增，成本支撐減 弱，鋼鐵利潤(rùn)大增，增產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，中美摩擦不斷，出口漸漸受阻，庫存逐步下降，需求逐步放量，商家糾結(jié)猶豫，鋼市震蕩上漲。預(yù)期蘭格綜合指數(shù)將震蕩趨強(qiáng)， 震蕩區(qū)間為155-165，目標(biāo)值162。

一、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化

據(jù) 蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年1-2月份固定資產(chǎn)投資增速7.9%，比2017年還是0.7個(gè)百分點(diǎn)。2018年2月份M1增速8.6%，比 1月份下降6.47個(gè)百分點(diǎn)。2018年2月份M2增速為8.73%，比1月份還是0.14個(gè)百分點(diǎn)。2018年2月份年人民幣貸款增加8393億元，同 比少增3264億元。

2018 年1-2月份，全國(guó)完成固定資產(chǎn)投資44626億元，同比增長(zhǎng)7.9%，增速比去年全年加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。第二產(chǎn)業(yè)投資增速有所回落，但中高端制造業(yè)投 資保持較快增長(zhǎng)。1-2月份，第二產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)2.4%，增速比去年全年回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，其中，制造業(yè)投資增長(zhǎng)4.3%，增速與去年同期持平，比 去年全年回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)投資增速雖有所回落，但從內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，中高端領(lǐng)域制造業(yè)投資呈現(xiàn)出較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中，城市軌道交通制造業(yè)投資增長(zhǎng) 117%，工業(yè)機(jī)器人制造業(yè)投資增長(zhǎng)81.8%，航空航天器設(shè)備制造業(yè)投資增長(zhǎng)70.3%，通信設(shè)備制造業(yè)投資增長(zhǎng)70.2%，工業(yè)自動(dòng)控制系統(tǒng)裝置投資 增長(zhǎng)33.8%。

延 續(xù)2017年民間投資整體回暖向好的態(tài)勢(shì)，今年1-2月份民間投資同比增長(zhǎng)8.1%，增速比去年全年和去年同期分別提高2.1和1.4個(gè)百分點(diǎn)，比全部投 資高0.2個(gè)百分點(diǎn)。民間投資中，第一產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)24.4%，增速比去年全年和去年同期分別提高11.1和5.5個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)4%，增速 分別提高0.2和1.1個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)10.4%，增速分別提高2.7和1個(gè)百分點(diǎn)。

二、成本支撐減弱

據(jù) 蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年3月份國(guó)產(chǎn)鐵精礦653.33元/噸，比2月份下跌66.67元/噸。2018年3月份國(guó)產(chǎn)焦炭1769.38 元/噸，比2月份下跌144.37元/噸。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年2月份進(jìn)口礦均價(jià)73.55美元/噸，比1月份上漲4.66美元/噸。2018年3 月份普氏62%鐵礦石指數(shù)為69.7，比2月份下降7.8。

鐵 礦石價(jià)格在2017年下半年有所改善。受益于中國(guó)鋼鐵供給側(cè)改革和冬季限產(chǎn)政策，市場(chǎng)對(duì)高品味鐵礦石的需求依然堅(jiān)挺，這導(dǎo)致高品位和低品位礦石價(jià)格指數(shù)之 間的價(jià)差增大。從中長(zhǎng)期來看，中國(guó)將深化推進(jìn)供給側(cè)改革，鋼鐵產(chǎn)能向沿海地區(qū)遷移，以及日益嚴(yán)格的環(huán)境保護(hù)政策的推行都將支撐市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)海運(yùn)鐵礦石的需求 量。因此，預(yù)計(jì)2018年鐵礦石價(jià)格將在50-80美元波動(dòng)運(yùn)行。

三、地產(chǎn)投資回暖

據(jù) 蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年1-2月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資10831億元，同比名義增長(zhǎng)9.9%，增速比去年全年提高2.9個(gè)百分點(diǎn)。其 中，住宅投資7379億元，增長(zhǎng)12.3%，增速提高2.9個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為68.1%。1-2月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工 面積632002萬平方米，同比增長(zhǎng)1.5%，增速比去年全年回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅施工面積430669萬平方米，增長(zhǎng)1.8%。房屋新開工面 積17746萬平方米，增長(zhǎng)2.9%，增速回落4.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅新開工面積13032萬平方米，增長(zhǎng)5.0%。房屋竣工面積14184萬平方 米，下降12.1%，降幅擴(kuò)大7.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅竣工面積9682萬平方米，下降17.1%。1-2月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積2345萬 平方米，同比下降1.2%，去年全年為增長(zhǎng)15.8%；土地成交價(jià)款794億元，同比持平，去年全年為增長(zhǎng)49.4%。

1-2 月份，商品房銷售面積14633萬平方米，同比增長(zhǎng)4.1%，增速比去年全年回落3.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷售面積增長(zhǎng)2.3%，辦公樓銷售面積增長(zhǎng) 12.0%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售面積增長(zhǎng)14.6%。商品房銷售額12454億元，增長(zhǎng)15.3%，增速提高1.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷售額增長(zhǎng) 15.7%，辦公樓銷售額增長(zhǎng)11.1%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售額增長(zhǎng)11.4%。2月末，商品房待售面積58468萬平方米，比去年末減少455萬平方米。 其中，住宅待售面積減少42萬平方米，辦公樓待售面積減少71萬平方米，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房待售面積減少362萬平方米。

據(jù) 不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2018年至今，已有超過10個(gè)城市出臺(tái)樓市調(diào)控新政，房地產(chǎn)調(diào)控將常態(tài)化。目前，房地產(chǎn)調(diào)控范圍與力度還在持續(xù)擴(kuò)大，暫未看到放松跡 象，在長(zhǎng)效機(jī)制未出臺(tái)之前，限制性的調(diào)控措施將承擔(dān)起引導(dǎo)樓市平穩(wěn)健康發(fā)展的主要任務(wù)。2018年還將改造各類棚戶區(qū)580萬套，隨著棚改效力稍有減弱， 去庫存政策逐漸退出將使成交下滑加快，2018年房地產(chǎn)行業(yè)將會(huì)逐漸趨冷。

四、基建投資良好

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年1-2月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)16.1%，增速雖比去年有所回落，但依舊保持良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中，生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)投資增長(zhǎng)39.3%；道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)19.1%；公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)15.6%。

2018 年1-2月，公路水路完成固定資產(chǎn)投資1928億元，同比增長(zhǎng)11.7%，完成全年1.8萬億元投資目標(biāo)的10.7%。其中，公路建設(shè)完成投資1822億 元，同比增長(zhǎng)13.8%，高速公路、普通國(guó)省道、農(nóng)村公路分別完成投資942億元、568億元和312億元，同比分別增長(zhǎng)17.2%、7.7%和 15.9%；水運(yùn)建設(shè)完成投資100億元，同比下降4.9%，內(nèi)河建設(shè)完成投資59億元、下降3.9%，沿海建設(shè)完成投資41億元、下降6.3%。 2018年1-2月全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成495.24億元，同比增長(zhǎng)18.8%；其中國(guó)家鐵路固定資產(chǎn)投資完成490.33億元，同比增長(zhǎng) 18.6%。

2018 年交通運(yùn)輸固定資產(chǎn)投資將保持在2.4萬億，新增高速公路通車?yán)锍?000公里，完成新改建國(guó)省干線公路1.6萬公里，實(shí)施鄉(xiāng)道及以上公路安全生命防護(hù)工 程18萬公里、危橋改造2500座。新改建農(nóng)村公路20萬公里，新增5000個(gè)建制村通硬化路。改善沿海港口10個(gè)港區(qū)的航道通航和防波堤掩護(hù)條件。新增 內(nèi)河高等級(jí)航道達(dá)標(biāo)里程600公里。推動(dòng)20個(gè)綜合客運(yùn)樞紐和30個(gè)貨運(yùn)樞紐(物流園區(qū))建設(shè)。2018年全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資僅安排7320億元，其中 國(guó)家鐵路7020億元，投產(chǎn)新線4000公里，其中高鐵3500公里。

五、制造行業(yè)穩(wěn)增

據(jù) 蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年3月份制造業(yè)PMI指數(shù)51.5%，比上月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)指數(shù)為53.1%，比上月上升2.4個(gè)百分 點(diǎn)。新訂單指數(shù)為53.3%，比上月上升2.3個(gè)百分點(diǎn)。新出口訂單指數(shù)為51.3%，比上月上升2.3個(gè)百分點(diǎn)。積壓訂單指數(shù)為46.0%，比上月上升 1.1個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)成品庫存指數(shù)為47.3%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。采購(gòu)量指數(shù)為53.0%，比上月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口指數(shù)為51.3%，比 上月上升1.5個(gè)百分點(diǎn)。購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為53.4%，與上月持平。出廠價(jià)格指數(shù)為48.9%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。原材料庫存指數(shù)為49.6%，比 上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為50.1%，比上月上升1.7個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為58.7%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。

從 PMI來看，除原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)持平、出廠價(jià)格指數(shù)有所下降外，其余11指數(shù)均有所上升，升幅大多在1個(gè)百分點(diǎn)以上。3月份PMI指數(shù)明顯上升，表明隨 著春節(jié)因素影響的消失，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的特點(diǎn)進(jìn)一步明顯。去年12月份開始，PMI指數(shù)持續(xù)小幅回落；受春節(jié)因素影響，今年2月份出現(xiàn)較大幅度回落。對(duì)經(jīng)濟(jì) 增速下行的擔(dān)心隨之增加。3月份數(shù)據(jù)表明，這一變化主要是季節(jié)性因素影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不存在趨勢(shì)性下行傾向。3月份PMI主要指標(biāo)較2月份均明顯提高，既表 明春節(jié)因素產(chǎn)生的波動(dòng)較為明顯；也表明自去年以來的市場(chǎng)需求平穩(wěn)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)較為活躍、預(yù)期良好等基本特點(diǎn)更為鮮明。價(jià)格類指數(shù)持平或略降，反映生產(chǎn)資 料價(jià)格漲幅仍在收窄。綜合判斷，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)更加明確。

六、庫存低位回升

2018 年3月份以來國(guó)內(nèi)大中型鋼鐵企業(yè)的廠內(nèi)鋼材庫存大幅回升，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年3月中旬國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)庫存1479.16萬噸，較2月中旬 增加339.37萬噸，上升29.8%。而同時(shí)國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫存升降不一。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年3月末國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫存 1597.11萬噸，環(huán)比上升8.07%，同比上升26.66%；其中線材246.14萬噸，環(huán)比上升1.02%，同比上升49.60%；螺紋 852.07萬噸，環(huán)比上升14.43%，同比上升42.30%；熱軋227.30萬噸，環(huán)比上升6.33%，同比下降5.51%；冷軋90.73萬噸， 環(huán)比上升2.81%，同比下降15.10%；中板106.57萬噸，環(huán)比下降13.43%，同比下降4.80%。

綜上所述，4月份國(guó)內(nèi)鋼市震蕩上行，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，地產(chǎn)投資回暖，基建投資良好，制造行業(yè)穩(wěn)增，成本支撐減弱，鋼鐵利潤(rùn)大增，增產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，中美摩擦不斷，出口漸漸受阻，庫存逐步下降，需求逐步放量，商家糾結(jié)猶豫，鋼市震蕩上漲。（來源：蘭格鋼鐵）