石油幣挽救不了 委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)

　　石油幣——從2017年12月3日委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅宣布構(gòu)想;到12月28日宣布將以價(jià)值2670億美元的53億桶石油作為石油幣支持;再到今年1月5日宣布發(fā)行1億枚石油幣并公布相關(guān)細(xì)節(jié);再到1月17日美國(guó)財(cái)政部警告市場(chǎng)投資者，委內(nèi)瑞拉石油幣可能違反對(duì)該國(guó)的制裁政策，從而損害投資者利益;再到2月20日開始預(yù)售石油幣，馬杜羅宣布首日募資金額達(dá)到7.35億美元，實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo);再到委內(nèi)瑞拉政府允許航空公司3月1日起使用石油幣標(biāo)價(jià)出售機(jī)票;委內(nèi)瑞拉的加密數(shù)字貨幣“Petro”計(jì)劃一路走來，從市場(chǎng)到政界，吸引了國(guó)內(nèi)外不少眼光。

　　按照馬杜羅聲稱的目標(biāo)，創(chuàng)設(shè)石油幣將幫助委內(nèi)瑞拉打破美國(guó)的金融封鎖、維護(hù)其貨幣主權(quán)，并促進(jìn)其宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定;將由委內(nèi)瑞拉黃金、石油和鉆石儲(chǔ)備支持的石油幣市值也將超過比特幣，成為第一大加密貨幣。一些外部觀察者也認(rèn)為，超發(fā)削弱了美元信用，石油幣具有探索意義。然而，馬杜羅對(duì)石油幣寄予的上述期望能夠?qū)崿F(xiàn)嗎?筆者認(rèn)為答案應(yīng)該是否定的。

　　毋庸諱言，委內(nèi)瑞拉石油幣構(gòu)想本身確實(shí)頗有幾分趣味，跟上了電子加密貨幣的“時(shí)尚”，不過無(wú)論如何“時(shí)尚”的外衣都不能掩蓋委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)、通貨膨脹全面失控、國(guó)家信用瀕臨崩盤的殘酷現(xiàn)實(shí)，都不能彌補(bǔ)這個(gè)國(guó)家管理者能力與意志的不足，彌補(bǔ)不了該國(guó)國(guó)民性的嚴(yán)重缺陷，其構(gòu)想本身也存在嚴(yán)重問題，令我無(wú)法看好。

　　首先，該國(guó)提出石油幣構(gòu)想，根本原因是其經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)，通貨膨脹與匯率貶值已經(jīng)全面失控，本幣玻利瓦爾還不如餐巾紙值錢，執(zhí)政者希望通過引進(jìn)設(shè)置一種穩(wěn)定的新貨幣。但這種新貨幣能改變委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)與宏觀經(jīng)濟(jì)管理的基本面嗎?這要打一個(gè)大大的問號(hào)。

　　對(duì)于外部分析者而言，要分析委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)狀況，一大困難是委內(nèi)瑞拉央行等官方機(jī)構(gòu)近年起陸續(xù)停止公布該國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，2013年起停止公布美元現(xiàn)價(jià)計(jì)價(jià)GDP，2015年起停止公布CPI等通貨膨脹數(shù)據(jù)，2010年起停止公布政府總債務(wù)數(shù)據(jù)，2012年起停止公布經(jīng)常項(xiàng)目收支數(shù)據(jù)，以至于國(guó)際貨幣基金組織等國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織也只能從相應(yīng)年份起估算委內(nèi)瑞拉對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。在這里，本文未注明處均采用國(guó)際貨幣基金組織數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)，部分地方同時(shí)采用委內(nèi)瑞拉私營(yíng)金融咨詢機(jī)構(gòu)“經(jīng)濟(jì)分析”的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)作為補(bǔ)充。

　　縱覽1980年以來以美元現(xiàn)價(jià)計(jì)算的委內(nèi)瑞拉GDP數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)其波動(dòng)性極為劇烈，猶如過山車般多次大幅度暴跌：

　　1982年，委內(nèi)瑞拉美元現(xiàn)價(jià)GDP為800億美元，1983年微跌至797億美元，1984年大幅萎縮27.5%至578億美元。

　　1986年委內(nèi)瑞拉美元現(xiàn)價(jià)GDP為609億美元，1987年萎縮23%至469億美元。

　　1988年委內(nèi)瑞拉美元現(xiàn)價(jià)GDP為604億美元，1989年萎縮26%至447億美元。

　　步入新世紀(jì)以來，委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“過山車”特征依然如故。而且，作為一個(gè)高度依賴石油行情的國(guó)家，在本世紀(jì)初的初級(jí)產(chǎn)品牛市中，委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來得比石油牛市遲，結(jié)束則比石油牛市早。

　　2000年，委內(nèi)瑞拉美元現(xiàn)價(jià)GDP為1177億美元，2002、2003年跌落至956億美元和837億美元，兩年合計(jì)萎縮29%。

　　2004年起，委內(nèi)瑞拉GDP規(guī)模搭乘初級(jí)產(chǎn)品牛市便車而持續(xù)高漲，一路攀升至2011年3341億美元的高峰，次年小幅萎縮至3315億美元，2013年便大幅度萎縮31%至2280億美元，而國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)直到2014年下半年才開始雪崩。也是從這一年起，委內(nèi)瑞拉官方停止公布美元現(xiàn)價(jià)計(jì)價(jià)GDP數(shù)據(jù)，以至于國(guó)際貨幣基金組織對(duì)委內(nèi)瑞拉的GDP數(shù)據(jù)只能靠估算。

　　再看該國(guó)通貨膨脹數(shù)據(jù)。委內(nèi)瑞拉一向是個(gè)高通脹國(guó)家，1980年以來歷年年均CPI數(shù)據(jù)中只有1982、1983兩年為個(gè)位數(shù)，分別為9.6%和6.2%，其余各年均在兩位數(shù)以上。新世紀(jì)以來，雖然初級(jí)產(chǎn)品超級(jí)牛市一度賜予委內(nèi)瑞拉GDP規(guī)模暴漲，但其高通脹特征依然故我，且從2013年起進(jìn)一步陡然提升，CPI從上年的21.1%上升至40.6%，一舉進(jìn)入奔騰式通貨膨脹時(shí)期：2014年委內(nèi)瑞拉CPI上漲62.2%，2015年上漲121.7%，2016年上漲475.8%，2017年上漲1660.0%。

　　國(guó)際貨幣基金組織估算的委內(nèi)瑞拉通貨膨脹數(shù)據(jù)已經(jīng)相當(dāng)驚人，“經(jīng)濟(jì)分析”2017年12月30日公布的數(shù)據(jù)更高于上述基金組織數(shù)據(jù)：委內(nèi)瑞拉2016年累計(jì)通貨膨脹率525%，2017年超過2735%，僅12月份一個(gè)月通貨膨脹率就達(dá)到81%，全面進(jìn)入惡性通貨膨脹時(shí)期。

　　盡管在主權(quán)國(guó)家政府未公布統(tǒng)計(jì)的情況下，無(wú)論是國(guó)際貨幣基金組織還是“經(jīng)濟(jì)分析”這類私營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)都不完全準(zhǔn)確，但至少可以讓人看到這個(gè)國(guó)家的通貨膨脹大體狀況。可以確定，委內(nèi)瑞拉是全世界2017年唯一累計(jì)通貨膨脹率達(dá)到四位數(shù)的國(guó)家。

　　同時(shí)，從2015年起，委內(nèi)瑞拉經(jīng)常項(xiàng)目收支轉(zhuǎn)為逆差，2015～2017年逆差分別為203.6億美元、112.05億美元、273.8億美元。

　　經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)，持續(xù)的超級(jí)通貨膨脹、持續(xù)的財(cái)政赤字與經(jīng)常項(xiàng)目逆差，所有這一切進(jìn)而導(dǎo)致了委內(nèi)瑞拉本幣玻利瓦爾對(duì)美元匯率的持續(xù)崩盤，其匯率與該貨幣本名“強(qiáng)勢(shì)玻利瓦爾”形成了鮮明對(duì)照。根據(jù)委內(nèi)瑞拉場(chǎng)外交易網(wǎng)站Dolartoday的數(shù)據(jù)，2017年初，當(dāng)?shù)赝鈪R黑市上匯率為1美元兌3100玻利瓦爾;到12月4日，黑市匯率已經(jīng)貶到1美元兌10.3萬(wàn)玻利瓦爾，僅11月1個(gè)月就貶了57%之多;而官方匯率仍然是1美元兌9.98玻利瓦爾。黑市與官方匯率之間差價(jià)逾1萬(wàn)倍，不僅使得官方匯率形同虛設(shè)，而且制造了腐敗尋租的空間。

　　現(xiàn)在，委內(nèi)瑞拉發(fā)行了石油幣，但其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基礎(chǔ)脆弱、高通脹、經(jīng)常項(xiàng)目收支和財(cái)政赤字等問題解決了嗎?既然這些問題沒有解決，而石油價(jià)格波動(dòng)性強(qiáng)烈，市場(chǎng)參與者又憑什么相信石油幣能夠穩(wěn)定?

　　其次，委內(nèi)瑞拉超級(jí)通貨膨脹的直接源泉在于生產(chǎn)不振而基礎(chǔ)貨幣投放失控。僅僅2017年12月15～22日這一周之內(nèi)，委內(nèi)瑞拉央行就增加了24.15%的基礎(chǔ)貨幣供給。

　　同時(shí)，委內(nèi)瑞拉政府的工資政策也與通貨膨脹形成相互促進(jìn)的惡性循環(huán)。從查韋斯政府1999年上臺(tái)至今，委內(nèi)瑞拉累計(jì)上調(diào)最低工資40多次，最近一次是2017年12月31日馬杜羅宣布全國(guó)最低工資上調(diào)40%。上調(diào)最低工資如此頻繁，怎能不促進(jìn)其通貨膨脹?更令人悲哀的是，即使上調(diào)最低工資這么多次，由于其本幣匯率崩盤，委內(nèi)瑞拉最低工資實(shí)際價(jià)值也非常低。2017年12月31日這次調(diào)整后，委內(nèi)瑞拉人民每月最低收入79.7萬(wàn)玻利瓦爾。隨著委內(nèi)瑞拉政府將石油幣越來越多地引入日常零售交易，加密貨幣目前的技術(shù)障礙能夠阻礙屆時(shí)委內(nèi)瑞拉政府強(qiáng)烈的超發(fā)沖動(dòng)嗎?

　　第三，以實(shí)物、資產(chǎn)為基礎(chǔ)的貨幣作為反通脹工具不是沒有成功先例，但這種貨幣應(yīng)當(dāng)是能滿足居民日常生活所需，且其價(jià)值大體穩(wěn)定，而且必須建立在生產(chǎn)穩(wěn)定、擴(kuò)張以滿足居民需求的基礎(chǔ)之上。審視歷史上類似貨幣得失成敗經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不難發(fā)現(xiàn)石油幣的特征更接近那些失敗的貨幣：

　　在1920年代初德國(guó)的天文數(shù)字通貨膨脹期間，德國(guó)先后提出過多種以商品儲(chǔ)備為基礎(chǔ)的貨幣方案，最初是赫爾費(fèi)里希提出的“黑麥馬克”，但被1923年的德國(guó)政府拒絕，原因是黑麥?zhǔn)粘商环€(wěn)定，因而其價(jià)格也不會(huì)穩(wěn)定，所以谷物不是好的貨幣儲(chǔ)備。反觀今日的委內(nèi)瑞拉石油幣，與“黑麥馬克”頗為相似。

　　而且，設(shè)立石油幣這種基本上只能用于批發(fā)交易和跨境交易、實(shí)際上不太適合日常零售交易的加密貨幣，并給予相對(duì)充分的擔(dān)保，與居民日常零售交易所用貨幣處于完全不同的保證水平，結(jié)果多半會(huì)是如同依然堅(jiān)挺的官方匯率一樣，只不過是給腐敗權(quán)勢(shì)集團(tuán)分子創(chuàng)造尋租貪瀆機(jī)會(huì)。

　　可以對(duì)照一下現(xiàn)代世界史上治理超級(jí)通貨膨脹最成功的案例——新中國(guó)成立后治理民國(guó)末年超級(jí)通貨膨脹之役。當(dāng)時(shí)，新成立的人民政府采用了工資發(fā)放“折實(shí)單位”的辦法。全國(guó)經(jīng)濟(jì)中心上海是從1949年6月14日開始的，折實(shí)單位以實(shí)物為基礎(chǔ)，以貨幣作計(jì)算單位，一個(gè)折實(shí)單位包含中白粳米1升、生油1兩、煤球1市斤和龍頭細(xì)布1市尺。當(dāng)天，中國(guó)人民銀行上海分行掛出折實(shí)單位牌價(jià)為302元，同時(shí)人民銀行舉辦折實(shí)單位儲(chǔ)蓄存款，以后各單位發(fā)放工資和私立學(xué)校收取學(xué)費(fèi)等都按折實(shí)單位計(jì)算。此舉與生產(chǎn)供應(yīng)方面的改進(jìn)、控制貨幣發(fā)行相結(jié)合，有效穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，沒有多久就消除了超級(jí)通貨膨脹，穩(wěn)定了全國(guó)經(jīng)濟(jì)大局。

　　總體而言，委內(nèi)瑞拉目前的通貨膨脹有些像民國(guó)末年。自從查韋斯以來委內(nèi)瑞拉政府精力都用在分光吃盡上面了，對(duì)促進(jìn)生產(chǎn)下功夫遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足;這一點(diǎn)不改變，玩什么花樣都沒戲。豈不見民國(guó)末年法幣崩潰之后接二連三推出金圓券、銀圓券之類，可有一個(gè)能夠挽回危局?