盤點(diǎn)雞年中厚板 五大特點(diǎn)侃一侃 狗年能否上5000？

     導(dǎo)讀：國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格經(jīng)歷2011年、2012年的大幅走低，2013、2014、2015年的單邊滑鐵盧行情后，在2015年年末觸底反彈，2016年大幅拉升，2017年繼續(xù)暴力拉漲。而在原料和成材價(jià)格變化的剪刀差逐漸拉大的情況下，鋼企的盈利空間迅速放大，疊加國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革力度的持續(xù)深入，使得供需狀態(tài)在這種調(diào)節(jié)下，部分階段呈現(xiàn)相對(duì)的緊平衡，更促升了鋼企盈利的放大和鋼鐵行業(yè)整體景氣表現(xiàn)的升溫，流通環(huán)節(jié)總體活躍度再度回暖。中厚板市場(chǎng)尤其明顯。板材體系中厚板材的生產(chǎn)廠家民企占據(jù)半壁江山，在定價(jià)政策、產(chǎn)需匹配、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換上的靈活度要更大一些，同時(shí)在經(jīng)營(yíng)決策上的相對(duì)成本低于國(guó)有企業(yè)。

     總體來(lái)看，2017年國(guó)內(nèi)中厚板市場(chǎng)運(yùn)行表現(xiàn)良好，產(chǎn)需匹配狀態(tài)合適，市場(chǎng)價(jià)格活躍性以及各區(qū)域敏感性增強(qiáng)。不過(guò)，外貿(mào)市場(chǎng)表現(xiàn)轉(zhuǎn)差，2017年全國(guó)中厚板出口水平創(chuàng)下五年新低。而2018年年初的整體冬儲(chǔ)備貨情況較2017年年初有一定萎縮，再疊加供給側(cè)改革的進(jìn)一步深入，預(yù)計(jì)在2018年，中厚板市場(chǎng)供需整體或仍舊保持相對(duì)良好的狀態(tài)。

     1、國(guó)內(nèi)中板價(jià)格歷經(jīng)五年下跌后大漲兩年 長(zhǎng)周期目標(biāo)技術(shù)測(cè)算可接近5000元

     如圖1所示是2010年-2018年2月國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市中厚板價(jià)格走勢(shì)圖。在2009年四萬(wàn)億投資的風(fēng)潮褪去后，受我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、投資需求減弱、鋼市資金面趨緊以及美元強(qiáng)勢(shì)回歸等因素影響，鋼材價(jià)格從2011年開(kāi)始到2015年年末，經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)五年之久的下跌行情。在2013、2014、2015年更是開(kāi)啟單邊暴跌。2016、2017年受市場(chǎng)低庫(kù)存、環(huán)保限產(chǎn)、淘汰地條鋼等供給側(cè)改革的趨使以及經(jīng)濟(jì)調(diào)整后的周期性修復(fù)因素影響，出現(xiàn)大幅的回升。

圖1  2010-2018年2月國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市中厚板價(jià)格走勢(shì)圖

     重要節(jié)點(diǎn)見(jiàn)圖1中的標(biāo)示。以邯鄲市場(chǎng)為例。16-25mm普碳中厚板2011年2月12日的高點(diǎn)為4940元，2015年11月27日的低點(diǎn)為1680元，目前的現(xiàn)貨值為4000元，近期的高點(diǎn)2017年12月份是4300元。應(yīng)該說(shuō)從2011-2015年暴跌3260元，2015年年末-2017年的最高點(diǎn)4300元，反彈有2620元，而相較于目前反彈2320元。目前價(jià)格較2011年高點(diǎn)相差千元。

     按照黃金分割的比例來(lái)測(cè)算，目前中厚板現(xiàn)貨價(jià)格已運(yùn)行在1680-4940這個(gè)區(qū)間值的0.618上方界內(nèi)，從長(zhǎng)周期來(lái)看，不排除向4940元的長(zhǎng)周期目標(biāo)靠近的可能。

     2、狗年春節(jié)的冬儲(chǔ)情況要明顯弱于雞年春節(jié)

     盡管2017年中厚板價(jià)格大幅拉漲，但是隨著供給側(cè)改革的深入，供給端總體表現(xiàn)弱于2016年。而相比較于2016年年末、2017年年初的冬儲(chǔ)操作，2017年年末、2018年年初的冬儲(chǔ)整體情況要大打折扣。最明顯的就是從庫(kù)存端口來(lái)看市場(chǎng)的資源匹配。

     據(jù)蘭格云商平臺(tái)的數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，重點(diǎn)地區(qū)，武安、樂(lè)從在2018年春節(jié)前的總體庫(kù)存水平均較2017年年初要縮水一半左右。以武安為例，2017年春節(jié)后第一周庫(kù)存急速上升至32萬(wàn)噸，第三周庫(kù)存總量上升至36萬(wàn)噸左右，春節(jié)前的庫(kù)存體量在保持在17萬(wàn)噸左右人。相比較，2018年的狗年春節(jié)前，武安中厚板庫(kù)存出現(xiàn)連續(xù)四周下滑，總庫(kù)存體量節(jié)前保持在了15萬(wàn)噸左右，較2017年春節(jié)前縮水12%。如圖2所示。

圖2  2017年-2018年2月武中厚板庫(kù)存總量情況圖

     而按照鋼廠目前的軋線開(kāi)工情況來(lái)看，總體的交貨情況在春節(jié)期間或也弱于往年。如下圖2所示。蘭格云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，2017年1-12月津冀魯豫中厚板廠軋線周開(kāi)工率保持在74%。全年總體生產(chǎn)量的高峰值在9月份，低值在11月份。2018年2月第一周津冀魯豫中厚板廠平均日產(chǎn)中板量3.33萬(wàn)噸，軋線開(kāi)工率49%，其中有8條軋線較正常產(chǎn)量出現(xiàn)一定減量，資源總體供給體量不大，使得現(xiàn)貨市場(chǎng)供需狀態(tài)反倒在2018年春節(jié)前呈現(xiàn)一種緊平衡的狀態(tài)。2018狗年春節(jié)前后的總體庫(kù)存儲(chǔ)備或較雞年春節(jié)前后大打折扣。如下圖3所示。

圖3  2017年1月-2018年2月津冀魯豫中厚板廠軋線周開(kāi)工率

     3、常規(guī)普通中厚板材端口 武安市場(chǎng)引領(lǐng)作用日漸增強(qiáng)

     隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)達(dá)，信息渠道的互通越來(lái)越廣，加之行業(yè)利潤(rùn)的壓縮，整體貿(mào)易環(huán)節(jié)的運(yùn)行通道近幾年日漸收窄，整體市場(chǎng)的活躍度開(kāi)始向兩端集中。

     中厚板市場(chǎng)來(lái)看，北方的武安、唐山，南方的江陰、樂(lè)從，市場(chǎng)的集散功能以及引導(dǎo)功能越發(fā)突出。其中表現(xiàn)最為明顯的要屬武安市場(chǎng)。

     武安市場(chǎng)以普陽(yáng)、冀南鋼鐵集團(tuán)、元寶山資源為主，日產(chǎn)中板量2.5萬(wàn)噸左右，鎖價(jià)的政策優(yōu)勢(shì)較為明顯，同時(shí)，總體的定價(jià)規(guī)則在長(zhǎng)期的市場(chǎng)發(fā)展下也較為固定。而整體資源的發(fā)散以本地、山東、河南、華北周邊地區(qū)偏多。同時(shí)，隨著市場(chǎng)的發(fā)展，武安目前總體的倉(cāng)庫(kù)也超過(guò)了二十多個(gè)，總體的集散功能定位越發(fā)明顯，除厚板以及特厚板系列外，常規(guī)普通中厚板材端口，資源定價(jià)的敏感性。

     4、2017年中厚板市場(chǎng)南北方價(jià)格區(qū)域優(yōu)勢(shì)弱化

     2017年國(guó)內(nèi)中厚板市場(chǎng)北強(qiáng)南弱，南北價(jià)差有明顯弱化。如下圖4所示。以邯鄲、江陰、樂(lè)從三地來(lái)看，從4月份中厚板探底回升后，國(guó)內(nèi)中厚板價(jià)格江陰和邯鄲地區(qū)部分時(shí)段出現(xiàn)了倒掛現(xiàn)象，這種倒掛尤其集中在6月中旬到7月中旬，而當(dāng)時(shí)6月26日，江陰地區(qū)長(zhǎng)達(dá)中厚板廠的直銷價(jià)格為3350元，普陽(yáng)鋼廠的鎖價(jià)則為3320元，僅相差30元?，F(xiàn)貨市場(chǎng)上16-25mm普碳板邯鄲地區(qū)的價(jià)格為3350元，江陰地區(qū)的價(jià)格為3330元，出僅僅相差20元左右，這與沙鋼資源上量有一定關(guān)系。當(dāng)時(shí)北方沿海一帶的鋼廠在南下方面略受一些阻礙。而這種價(jià)差的弱化直到12月份才有所好轉(zhuǎn)。截至2017年12月末，中厚板市場(chǎng)江陰地區(qū)的價(jià)格較邯鄲地區(qū)的價(jià)格高60元左右，樂(lè)從地區(qū)價(jià)格較江陰地區(qū)高出300元。

圖4  2017年邯鄲江陰樂(lè)從地區(qū)中厚板價(jià)格走勢(shì)圖

     5、供給側(cè)改革背景下國(guó)內(nèi)鋼市總體盈利大幅回升 出口市場(chǎng)有所轉(zhuǎn)弱

     國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格在2013、2014、2015年連續(xù)呈現(xiàn)滑鐵盧后，自2016年開(kāi)始出現(xiàn)回升，2017年繼續(xù)大幅拉漲。而在原料和成材價(jià)格變化的剪刀差逐漸拉大的情況下，鋼企的盈利空間迅速放大。疊加國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革力度的持續(xù)深入，使得供需狀態(tài)在這種調(diào)節(jié)下在部分階段呈現(xiàn)相對(duì)的緊平衡，更促升了鋼企盈利的放大以及需求的回升，外貿(mào)市場(chǎng)總體表現(xiàn)在2017年相對(duì)一般。中厚板市場(chǎng)更為明顯。2017年的全年出口量507萬(wàn)噸，占總中厚板產(chǎn)量的7%，出口份額較2016年下滑3個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)該出口量是創(chuàng)下了五年來(lái)的新低水平。

圖5  2017年1-12月我國(guó)鋼材出口重點(diǎn)地區(qū)情況展示

     從主要貿(mào)易國(guó)的表現(xiàn)來(lái)看，越南、韓國(guó)、印度、菲律賓、泰國(guó)的總出口量占到全量的50%左右，其中出口越南的中厚板總量占到全部出口份額的1/5，韓國(guó)市場(chǎng)占到出口總份額的1/10。如圖5所示。

     隨著我國(guó)供給側(cè)改革力度的深入，國(guó)內(nèi)鋼企兼并重組之路有所加大，雖然對(duì)于板材鋼企的力度不大，但是寶武的合并意義也非凡。而相比較于中厚板市場(chǎng)，隨著國(guó)內(nèi)輕鋼構(gòu)建筑的趨勢(shì)，對(duì)于中厚鋼板的整體需求或仍舊較大，總體的出口份額或仍舊不會(huì)出現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，總出口量占產(chǎn)量的比重預(yù)計(jì)保持在8%左右。（來(lái)源：蘭格鋼鐵）