盤點雞年中厚板 五大特點侃一侃 狗年能否上5000？

     導(dǎo)讀：國內(nèi)鋼材價格經(jīng)歷2011年、2012年的大幅走低，2013、2014、2015年的單邊滑鐵盧行情后，在2015年年末觸底反彈，2016年大幅拉升，2017年繼續(xù)暴力拉漲。而在原料和成材價格變化的剪刀差逐漸拉大的情況下，鋼企的盈利空間迅速放大，疊加國內(nèi)供給側(cè)改革力度的持續(xù)深入，使得供需狀態(tài)在這種調(diào)節(jié)下，部分階段呈現(xiàn)相對的緊平衡，更促升了鋼企盈利的放大和鋼鐵行業(yè)整體景氣表現(xiàn)的升溫，流通環(huán)節(jié)總體活躍度再度回暖。中厚板市場尤其明顯。板材體系中厚板材的生產(chǎn)廠家民企占據(jù)半壁江山，在定價政策、產(chǎn)需匹配、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換上的靈活度要更大一些，同時在經(jīng)營決策上的相對成本低于國有企業(yè)。

     總體來看，2017年國內(nèi)中厚板市場運行表現(xiàn)良好，產(chǎn)需匹配狀態(tài)合適，市場價格活躍性以及各區(qū)域敏感性增強。不過，外貿(mào)市場表現(xiàn)轉(zhuǎn)差，2017年全國中厚板出口水平創(chuàng)下五年新低。而2018年年初的整體冬儲備貨情況較2017年年初有一定萎縮，再疊加供給側(cè)改革的進一步深入，預(yù)計在2018年，中厚板市場供需整體或仍舊保持相對良好的狀態(tài)。

     1、國內(nèi)中板價格歷經(jīng)五年下跌后大漲兩年 長周期目標(biāo)技術(shù)測算可接近5000元

     如圖1所示是2010年-2018年2月國內(nèi)重點城市中厚板價格走勢圖。在2009年四萬億投資的風(fēng)潮褪去后，受我國經(jīng)濟增長放緩、投資需求減弱、鋼市資金面趨緊以及美元強勢回歸等因素影響，鋼材價格從2011年開始到2015年年末，經(jīng)歷了長達五年之久的下跌行情。在2013、2014、2015年更是開啟單邊暴跌。2016、2017年受市場低庫存、環(huán)保限產(chǎn)、淘汰地條鋼等供給側(cè)改革的趨使以及經(jīng)濟調(diào)整后的周期性修復(fù)因素影響，出現(xiàn)大幅的回升。

圖1  2010-2018年2月國內(nèi)重點城市中厚板價格走勢圖

     重要節(jié)點見圖1中的標(biāo)示。以邯鄲市場為例。16-25mm普碳中厚板2011年2月12日的高點為4940元，2015年11月27日的低點為1680元，目前的現(xiàn)貨值為4000元，近期的高點2017年12月份是4300元。應(yīng)該說從2011-2015年暴跌3260元，2015年年末-2017年的最高點4300元，反彈有2620元，而相較于目前反彈2320元。目前價格較2011年高點相差千元。

     按照黃金分割的比例來測算，目前中厚板現(xiàn)貨價格已運行在1680-4940這個區(qū)間值的0.618上方界內(nèi)，從長周期來看，不排除向4940元的長周期目標(biāo)靠近的可能。

     2、狗年春節(jié)的冬儲情況要明顯弱于雞年春節(jié)

     盡管2017年中厚板價格大幅拉漲，但是隨著供給側(cè)改革的深入，供給端總體表現(xiàn)弱于2016年。而相比較于2016年年末、2017年年初的冬儲操作，2017年年末、2018年年初的冬儲整體情況要大打折扣。最明顯的就是從庫存端口來看市場的資源匹配。

     據(jù)蘭格云商平臺的數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，重點地區(qū)，武安、樂從在2018年春節(jié)前的總體庫存水平均較2017年年初要縮水一半左右。以武安為例，2017年春節(jié)后第一周庫存急速上升至32萬噸，第三周庫存總量上升至36萬噸左右，春節(jié)前的庫存體量在保持在17萬噸左右人。相比較，2018年的狗年春節(jié)前，武安中厚板庫存出現(xiàn)連續(xù)四周下滑，總庫存體量節(jié)前保持在了15萬噸左右，較2017年春節(jié)前縮水12%。如圖2所示。

圖2  2017年-2018年2月武中厚板庫存總量情況圖

     而按照鋼廠目前的軋線開工情況來看，總體的交貨情況在春節(jié)期間或也弱于往年。如下圖2所示。蘭格云商平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2017年1-12月津冀魯豫中厚板廠軋線周開工率保持在74%。全年總體生產(chǎn)量的高峰值在9月份，低值在11月份。2018年2月第一周津冀魯豫中厚板廠平均日產(chǎn)中板量3.33萬噸，軋線開工率49%，其中有8條軋線較正常產(chǎn)量出現(xiàn)一定減量，資源總體供給體量不大，使得現(xiàn)貨市場供需狀態(tài)反倒在2018年春節(jié)前呈現(xiàn)一種緊平衡的狀態(tài)。2018狗年春節(jié)前后的總體庫存儲備或較雞年春節(jié)前后大打折扣。如下圖3所示。

圖3  2017年1月-2018年2月津冀魯豫中厚板廠軋線周開工率

     3、常規(guī)普通中厚板材端口 武安市場引領(lǐng)作用日漸增強

     隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)達，信息渠道的互通越來越廣，加之行業(yè)利潤的壓縮，整體貿(mào)易環(huán)節(jié)的運行通道近幾年日漸收窄，整體市場的活躍度開始向兩端集中。

     中厚板市場來看，北方的武安、唐山，南方的江陰、樂從，市場的集散功能以及引導(dǎo)功能越發(fā)突出。其中表現(xiàn)最為明顯的要屬武安市場。

     武安市場以普陽、冀南鋼鐵集團、元寶山資源為主，日產(chǎn)中板量2.5萬噸左右，鎖價的政策優(yōu)勢較為明顯，同時，總體的定價規(guī)則在長期的市場發(fā)展下也較為固定。而整體資源的發(fā)散以本地、山東、河南、華北周邊地區(qū)偏多。同時，隨著市場的發(fā)展，武安目前總體的倉庫也超過了二十多個，總體的集散功能定位越發(fā)明顯，除厚板以及特厚板系列外，常規(guī)普通中厚板材端口，資源定價的敏感性。

     4、2017年中厚板市場南北方價格區(qū)域優(yōu)勢弱化

     2017年國內(nèi)中厚板市場北強南弱，南北價差有明顯弱化。如下圖4所示。以邯鄲、江陰、樂從三地來看，從4月份中厚板探底回升后，國內(nèi)中厚板價格江陰和邯鄲地區(qū)部分時段出現(xiàn)了倒掛現(xiàn)象，這種倒掛尤其集中在6月中旬到7月中旬，而當(dāng)時6月26日，江陰地區(qū)長達中厚板廠的直銷價格為3350元，普陽鋼廠的鎖價則為3320元，僅相差30元?，F(xiàn)貨市場上16-25mm普碳板邯鄲地區(qū)的價格為3350元，江陰地區(qū)的價格為3330元，出僅僅相差20元左右，這與沙鋼資源上量有一定關(guān)系。當(dāng)時北方沿海一帶的鋼廠在南下方面略受一些阻礙。而這種價差的弱化直到12月份才有所好轉(zhuǎn)。截至2017年12月末，中厚板市場江陰地區(qū)的價格較邯鄲地區(qū)的價格高60元左右，樂從地區(qū)價格較江陰地區(qū)高出300元。

圖4  2017年邯鄲江陰樂從地區(qū)中厚板價格走勢圖

     5、供給側(cè)改革背景下國內(nèi)鋼市總體盈利大幅回升 出口市場有所轉(zhuǎn)弱

     國內(nèi)鋼材價格在2013、2014、2015年連續(xù)呈現(xiàn)滑鐵盧后，自2016年開始出現(xiàn)回升，2017年繼續(xù)大幅拉漲。而在原料和成材價格變化的剪刀差逐漸拉大的情況下，鋼企的盈利空間迅速放大。疊加國內(nèi)供給側(cè)改革力度的持續(xù)深入，使得供需狀態(tài)在這種調(diào)節(jié)下在部分階段呈現(xiàn)相對的緊平衡，更促升了鋼企盈利的放大以及需求的回升，外貿(mào)市場總體表現(xiàn)在2017年相對一般。中厚板市場更為明顯。2017年的全年出口量507萬噸，占總中厚板產(chǎn)量的7%，出口份額較2016年下滑3個百分點，同時該出口量是創(chuàng)下了五年來的新低水平。

圖5  2017年1-12月我國鋼材出口重點地區(qū)情況展示

     從主要貿(mào)易國的表現(xiàn)來看，越南、韓國、印度、菲律賓、泰國的總出口量占到全量的50%左右，其中出口越南的中厚板總量占到全部出口份額的1/5，韓國市場占到出口總份額的1/10。如圖5所示。

     隨著我國供給側(cè)改革力度的深入，國內(nèi)鋼企兼并重組之路有所加大，雖然對于板材鋼企的力度不大，但是寶武的合并意義也非凡。而相比較于中厚板市場，隨著國內(nèi)輕鋼構(gòu)建筑的趨勢，對于中厚鋼板的整體需求或仍舊較大，總體的出口份額或仍舊不會出現(xiàn)明顯的增長態(tài)勢，總出口量占產(chǎn)量的比重預(yù)計保持在8%左右。（來源：蘭格鋼鐵）