規(guī)模冬儲鋪開 鋼市震蕩趨強

2018年以來，鋼市跌勢開局，需求淡季來臨，社會庫存連升，冬儲政策頻出，鋼廠庫存下降，商家逐步冬儲，中間需求增加，鋼價隨之走高，高價限制冬儲，現(xiàn)貨震蕩回 落，截止到1月底，蘭格綜合價格指數(shù)收至156.6水平，環(huán)比下降5.78%，同比上升14.24%(詳見圖1)。2月份國內(nèi)鋼市震蕩趨強，經(jīng)濟穩(wěn)中向 好，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，地產(chǎn)投資回歸，基建投資高位，制造行業(yè)穩(wěn)增，成本維持高位，鋼鐵利潤翻番，增產(chǎn)意愿強烈，市場信心較足，商家逐步冬儲，鋼市震蕩趨強。 預(yù)期蘭格綜合指數(shù)將震蕩趨強，震蕩區(qū)間為155-165，目標值160。

一、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2017年1-12月份固定資產(chǎn)投資增速7.2%，與1-11月份持平。2017年12月份M1增速11.80%，比11 月份下降0.85個百分點。2017年12月份M2增速為8.2%，比11月份下降0.92個百分點。2017年人民幣貸款增加13.53萬億元，同比多 增8782億元。

2017年，固定資產(chǎn)投資631684億元，比上年增長7.2%，增加4.2萬億元。國內(nèi)經(jīng)濟以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，圍繞促轉(zhuǎn)型、激活力、補短板、惠民生，著 力加大有效投資，投資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，投資質(zhì)量不斷提升，民間投資回暖向好，制造業(yè)投資增速企穩(wěn)回升，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，為促進經(jīng)濟平穩(wěn)協(xié)調(diào)發(fā)展發(fā)揮了關(guān)鍵作 用。

2017年，中央促進民間投資穩(wěn)定增長的各項政策措施效果顯現(xiàn)，民間投資整體回暖向好，自3月份起各月增速均比上年同期有不同程度提高，與全部投資增速之間的差距 逐步縮小。2017年，民間投資381510億元，增長6%，增速比1-11月份提高0.3個百分點，比上年提高2.8個百分點。民間投資中，第一產(chǎn)業(yè)投 資增長13.3%，增勢平穩(wěn)；第二產(chǎn)業(yè)投資增長3.8%，增速比1-11月份和上年均提高0.6個百分點，其中制造業(yè)投資增長4.8%，增速比1-11月 份和上年分別提高0.7和1.2個百分點；第三產(chǎn)業(yè)投資增長7.7%，增速比1-11月份和上年分別提高0.1和5.7個百分點，其中，社會領(lǐng)域投資增長 16.9%，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長15.8%，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長10.4%，增速分別比上年提高6.2、12.3和2.9個百分點。

2017年，制造業(yè)投資193616億元，增長4.8%，增速比1-11月份和上年分別提高0.7和0.6個百分點；對全部投資增長的貢獻率為21%，比上年提高 4.1個百分點。制造業(yè)投資增速在企穩(wěn)回升的同時，投資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。一是高技術(shù)制造業(yè)投資快速增長。2017年，高技術(shù)制造業(yè)投資26187億元，增長 17%，增速比1-11月份和上年分別提高1.1和2.8個百分點，比全部制造業(yè)投資高12.2個百分點；占全部制造業(yè)投資的比重為13.5%，比上年提 高1.4個百分點；對制造業(yè)投資增長的貢獻率為43%，拉動制造業(yè)投資增長2.1個百分點。其中，通信設(shè)備制造業(yè)投資增長46.4%，鋰電池制造業(yè)投資增 長44.4%，工業(yè)自控系統(tǒng)裝置制造業(yè)投資增長29%，集成電路制造業(yè)投資增長27.2%。二是技改投資成為帶動制造業(yè)投資增長的重要力量。2017年， 制造業(yè)技改投資93973億元，增長16%，增速比1-11月份和上年分別提高1.7和4.5個百分點，比全部制造業(yè)投資高11.2個百分點；占全部制造 業(yè)投資的比重為48.5%，比上年提高4.6個百分點。三是裝備制造業(yè)投資增速明顯回升。2017年，裝備制造業(yè)投資80582億元，增長8.6%，增速 比1-11月份和上年分別提高0.6和4.2個百分點；占全部制造業(yè)投資的比重為41.6%，比上年提高1.5個百分點。四是高耗能制造業(yè)投資繼續(xù)下降。 2017年，五大高耗能制造業(yè)投資下降1.8%，降幅比上年擴大0.9個百分點；占全部制造業(yè)投資的比重為21.9%，比上年下降1.4個百分點。其中， 產(chǎn)能過剩嚴重的鋼鐵、有色行業(yè)投資2017年各月均為負增長。

2018年經(jīng)濟保持平穩(wěn)增長，市場供求總體平衡，經(jīng)濟轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展，貨幣供應(yīng)速度減緩，環(huán)保督查力度加大，國際經(jīng)濟保持復(fù)蘇，出口保持增長態(tài)勢，投資增速略微下 降，工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)溫和增長，需求消費平穩(wěn)增長。根據(jù)中央經(jīng)濟工作會議精神，進一步實施積極有效的財政政策和穩(wěn)健中性的貨幣政策，創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式方法，著 重保持宏觀政策的連續(xù)性，在保證國內(nèi)需求基本平穩(wěn)的前提下，突出穩(wěn)中有為，繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性，打好防范化解重大風(fēng)險、精 準脫貧、污染防治三大攻堅戰(zhàn)，使經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間，推動質(zhì)量變革、效率變革、動力變革，延續(xù)經(jīng)濟穩(wěn)中向好的局面。

二、成本維持高位

據(jù) 蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年1月份國產(chǎn)鐵精礦711.67元/噸，比2017年12月份下跌9.99元/噸。2018年1月份國產(chǎn)焦炭 1926.25元/噸，比2017年12月份下跌320元/噸。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年12月份進口礦均價64.94美元/噸，比11月份下跌 1.88美元/噸。2018年1月份普氏62%鐵礦石指數(shù)為75.85，比2017年12月份上升3.97。

2017年上半年鐵礦石市場高臺跳水，下半年低位震蕩反彈，整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的格局，目前鐵礦石依然面臨供應(yīng)過剩的問題，從而壓制鐵礦石價格。2017年第三季度 淡水河谷鐵礦石總產(chǎn)量為9511萬噸，環(huán)比增長3.59%。第三季度力拓鐵礦石產(chǎn)量達到8500萬噸，同比增長2%，環(huán)比增長6%。2018財年第一季度 必和必拓鐵礦石產(chǎn)量為5560萬噸，同比下降3%。鐵礦石市場再次進入尋找市場平衡點的過程，因此，預(yù)計2018年鐵礦石價格將在50-70美元波動運 行。

三、地產(chǎn)投資回歸

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2017年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資109799億元，比上年名義增長7.0%，增速比1-11月份回落0.5個百分點。其 中，住宅投資75148億元，增長9.4%，增速回落0.3個百分點。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為68.4%。2017年，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工 面積781484萬平方米，比上年增長3.0%，增速比1-11月份回落0.1個百分點。其中，住宅施工面積536444萬平方米，增長2.9%。房屋新 開工面積178654萬平方米，增長7.0%，增速提高0.1個百分點。其中，住宅新開工面積128098萬平方米，增長10.5%。房屋竣工面積 101486萬平方米，下降4.4%，降幅擴大3.4個百分點。其中，住宅竣工面積71815萬平方米，下降7.0%。

2017 年，商品房銷售面積169408萬平方米，比上年增長7.7%，增速比1-11月份回落0.2個百分點。其中，住宅銷售面積增長5.3%，辦公樓銷售面積 增長24.3%，商業(yè)營業(yè)用房銷售面積增長18.7%。商品房銷售額133701億元，增長13.7%，增速提高1個百分點。其中，住宅銷售額增長 11.3%，辦公樓銷售額增長17.5%，商業(yè)營業(yè)用房銷售額增長25.3%。2017年末，商品房待售面積58923萬平方米，比11月末減少683萬 平方米。其中，住宅待售面積減少670萬平方米，辦公樓待售面積增加118萬平方米，商業(yè)營業(yè)用房待售面積減少215萬平方米。

2018 年樓市將以“平穩(wěn)”為基準，市場的過冷或過熱，房價的大幅上漲或下降都不被政策所允許，長效機制建立有望在明年取得實質(zhì)性進展。明年房地產(chǎn)行業(yè)投資增速總 體呈下滑趨勢，新開工和土地成交增速不低將使明年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速相對平穩(wěn)。2018年還將改造各類棚戶區(qū)580萬套，隨著棚改效力稍有減弱，去庫存政 策逐漸退出將使成交下滑加快，2018年房地產(chǎn)行業(yè)將會穩(wěn)中趨冷。

四、基建投資高位

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2017年基礎(chǔ)設(shè)施投資均保持20%左右的增長速度，全年完成投資140005億元，增長19%，增速比上年提高1.6個 百分點；占全部投資的比重為22.2%，比上年提高2.2個百分點；對全部投資增長的貢獻率為52.9%，拉動投資增長3.8個百分點。其中，生態(tài)保護和 環(huán)境治理業(yè)投資增長23.9%；道路運輸業(yè)投資增長23.1%；公共設(shè)施管理業(yè)投資增長21.8%；水利管理業(yè)投資增長16.4%。其中，12月份國內(nèi)基 礎(chǔ)設(shè)施投資增速0.21%，比11月份下降16.47個百分點。其中，電力、交通、水利環(huán)境的投資增速分別為-7.44%、5.19%和-0.95%，分 別比11月份下降3.13、15和23.8個百分點(詳見圖5)。

2017年，公路水路建設(shè)累計完成固定資產(chǎn)投資22706.8億元，超過年初投資任務(wù)18000億元的26.1%。其中，公路建設(shè)累計完成固定資產(chǎn)投資 21162.5億元，同比增長17.7%。分區(qū)域看，東、西部地區(qū)分別完成投資6062.8億元、11033.3億元，同比增長14.4%、30.2%， 中部地區(qū)完成投資4066.4億元，同比下降3.3%；水路建設(shè)累計完成固定資產(chǎn)投資1544.3億元。鐵路完成固定資產(chǎn)投資8010.4億元，比年初投 資任務(wù)多完成10.4億元。

2017年我國水利投融資體制改革不斷深化，落實水利投資7176億元，再創(chuàng)歷史新高。年度中央水利投資計劃完成率達94%，其中節(jié)水供水重大水利工程投資計劃完 成率95.2%，面上工程投資計劃完成率92.9%。2017年我國新開工16項節(jié)水供水重大水利工程，國務(wù)院確定的172項節(jié)水供水重大水利工程已開工 建設(shè)122項，在建投資規(guī)模超過9000億元。

隨著對地方政府債務(wù)管理的加強，2018年基建投資資金來源受限，基建投資增速可能有所回落，2018年交通運輸固定資產(chǎn)投資規(guī)模預(yù)計與上年目標基本持平， 總投資規(guī)模將保持在2.4萬億，新增高速公路通車里程5000公里，完成新改建國省干線公路1.6萬公里，實施鄉(xiāng)道及以上公路安全生命防護工程18萬公 里、危橋改造2500座。新改建農(nóng)村公路20萬公里，新增5000個建制村通硬化路。改善沿海港口10個港區(qū)的航道通航和防波堤掩護條件。新增內(nèi)河高等級 航道達標里程600公里。推動20個綜合客運樞紐和30個貨運樞紐(物流園區(qū))建設(shè)。2018年全國鐵路固定資產(chǎn)投資僅安排7320億元，其中國家鐵路 7020億元，投產(chǎn)新線4000公里，其中高鐵3500公里。自2014年開始，四年來全國鐵路固定資產(chǎn)投資計劃從未低于8000億元大關(guān)。2018年該 計劃首次大幅減少680億元，較2017年下降8.5%。2018年還將新開工一批重大水利項目，加大珠江三角洲水資源配置、淮河入海水道二期、新疆玉龍 喀什、四川大橋水庫灌區(qū)二期等工程前期工作力度。針對災(zāi)后水利薄弱環(huán)節(jié)建設(shè)，將重點推進漢江、湖南四水、江西五河、閩江等115條主要支流治理，實施 1.2萬公里中小河流治理和3380多座小型病險水庫除險加固，加快重點區(qū)域排澇能力和農(nóng)村基層防洪預(yù)報預(yù)警體系建設(shè)，并統(tǒng)籌推進大中型病險水庫、水閘除 險加固和中型水庫、蓄滯洪區(qū)、重點海堤、抗旱水源建設(shè)。

五、制造行業(yè)穩(wěn)增

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年1月份制造業(yè)PMI指數(shù)51.3%，比上月下降0.3個百分點。生產(chǎn)指數(shù)為53.5%，比上月下降0.5個百分 點。新訂單指數(shù)為52.3%，比上月下降0.8個百分點。新出口訂單指數(shù)為49.5%，比上月下降2.4個百分點。積壓訂單指數(shù)為45.3%，比上月下降 1.0個百分點。產(chǎn)成品庫存指數(shù)為47.0%，比上月上升1.2個百分點。采購量指數(shù)為52.9%，比上月下降0.7個百分點。進口指數(shù)為50.4%，比 上月下降0.8個百分點。購進價格指數(shù)為59.7%，比上月下降2.5個百分點。出廠價格指數(shù)為51.8%，比上月下降2.6個百分點。原材料庫存指數(shù)為 48.8%，比上月上升0.8個百分點。供應(yīng)商配送時間指數(shù)為49.2%，比上月下降0.1個百分點。生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為56.8%，比上月下降 1.9個百分點。

從PMI來看，產(chǎn)成品庫存指數(shù)、原材料庫存2個指數(shù)有所上升；其余11個指數(shù)均有所下降。其中，新訂單、積壓訂單、原材料購進價格、出廠價格、生產(chǎn)經(jīng)營活動 預(yù)期指數(shù)降幅超過1個百分點，其余指數(shù)降幅均在1個百分點內(nèi)。1月份PMI指數(shù)小幅下降，但繼續(xù)保持51%以上區(qū)間，表明經(jīng)濟平穩(wěn)增長態(tài)勢明顯。訂單類指 數(shù)均出現(xiàn)下降，預(yù)示國內(nèi)外市場需求增長水平有所回落。出口增速預(yù)計有所降低。還需著力穩(wěn)定內(nèi)需，穩(wěn)定市場需求。生產(chǎn)指數(shù)，采購量指數(shù)，購進價格下降，產(chǎn)成 品庫存指數(shù)提高，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動略有下降，補充庫存活動減弱。總體看，未來經(jīng)濟運行平穩(wěn)，但需要鞏固市場需求平穩(wěn)增長的基礎(chǔ)。

六、庫存維持低位

2018年1月份以來國內(nèi)大中型鋼鐵企業(yè)的廠內(nèi)鋼材庫存繼續(xù)下降，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年1月中旬國內(nèi)重點鋼鐵企業(yè)庫存1171.7萬噸，較2017年 12月中旬減少68.81萬噸，下降5.55%。而同時國內(nèi)鋼材社會庫存升降不一。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年1月末國內(nèi)鋼材社會庫存 944.02萬噸，環(huán)比上升38.86%，同比上升3.06%；其中線材128.83萬噸，環(huán)比上升70.99%，同比上升26.73%；螺紋 432.87萬噸，環(huán)比上升74.07%，同比上升1.54%；熱軋162.58萬噸，環(huán)比下降0.39%，同比下降5.99%；冷軋83.15萬噸，環(huán) 比上升4.47%，同比下降17.96%；中板95.81萬噸，環(huán)比下降2.48%，同比上升6.10%。

綜上所述，2月份國內(nèi)鋼市震蕩趨強，經(jīng)濟穩(wěn)中向好，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，地產(chǎn)投資回歸，基建投資高位，制造行業(yè)穩(wěn)增，成本維持高位，鋼鐵利潤翻番，增產(chǎn)意愿強烈，市場信心較足，商家逐步冬儲，鋼市震蕩趨強。（來源：蘭格鋼鐵）