財經(jīng)觀察：2018年國際油價穩(wěn)中看漲

　　在經(jīng)過一個先抑后揚的“V”型反轉(zhuǎn)之后，2017年國際油價繼上一年大幅反彈后再次穩(wěn)步收漲。分析人士認(rèn)為，2018年在全球需求進(jìn)一步復(fù)蘇、供給有序控制的背景下，國際油價將繼續(xù)穩(wěn)中看漲，但供需平衡的脆弱性將限制其上漲空間。

　　減產(chǎn)與需求復(fù)蘇助油價“V”型反轉(zhuǎn)

　　2016年底，石油輸出國組織與俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國達(dá)成日均減產(chǎn)約180萬桶原油協(xié)議。受此影響，2017年初國際油價一直在相對高位震蕩盤整。

　　進(jìn)入3月份，在美國頁巖油產(chǎn)量持續(xù)增加、全球原油需求疲弱以及美聯(lián)儲加息預(yù)期增強(qiáng)等因素影響下，國際油價一路震蕩走低。至6月21日，紐約輕質(zhì)原油、倫敦布倫特原油收盤價分別跌至每桶42.53美元、44.82美元的全年最低位，較年初分別大跌20.8%、21.1%。

　　下半年，歐美日等全球主要經(jīng)濟(jì)體普遍呈經(jīng)濟(jì)加速增長態(tài)勢，加之原油減產(chǎn)協(xié)議延長，國際原油市場供需漸趨平衡，國際油價持續(xù)上揚。

　　截至12月29日全年最后一個交易日，紐約與倫敦油價分別收報每桶60.42美元、66.87美元，全年分別上漲12.5%、17.7%，較6月份全年最低點分別大漲42.1%、49.2%。

　　美銀美林大宗商品和衍生品主管弗朗西斯科⋅布蘭奇說，2017年全球原油需求日均增長約150萬桶，原油供給因減產(chǎn)協(xié)議日均下降約180萬桶，原油供需的動態(tài)變化主導(dǎo)了國際油價走勢。

　　此外，美元指數(shù)意外走弱也為油價上漲提供支撐。2017年，美國經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)健，美聯(lián)儲一再向市場釋放加息信號，市場曾普遍預(yù)期美元指數(shù)將進(jìn)一步上漲。但出乎市場預(yù)料的是，受多種因素影響，全年美元指數(shù)大跌約9.8%，這增強(qiáng)了以美元計價的石油資產(chǎn)的吸引力。

　　供需平衡促油價穩(wěn)中看漲

　　分析人士普遍認(rèn)為，2018年國際原油市場供需平衡局面有望延續(xù)，國際油價走勢將穩(wěn)中看漲。

　　布蘭奇說，從需求角度看，全球主要經(jīng)濟(jì)體2018年仍處于加速上漲周期，而隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)深化，中國市場原油需求將保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。

　　從供給角度看，11月底歐佩克與非歐佩克主要產(chǎn)油國一致決定將現(xiàn)有減產(chǎn)協(xié)議進(jìn)一步延長至2018年底，這一決定將在原油市場供需平衡方面繼續(xù)發(fā)揮重要作用。

　　地緣政治的不確定性也對原油供給產(chǎn)生影響。國際貨幣基金組織的報告認(rèn)為，委內(nèi)瑞拉金融動蕩、中東地區(qū)安全問題等因素，都可能會影響2018年全球原油供給。

　　與此同時，美國原油產(chǎn)量正持續(xù)增長。美國能源信息局預(yù)測，2018年美國原油日產(chǎn)量將達(dá)到1002萬桶，成為繼俄羅斯和沙特阿拉伯之后，第三個日產(chǎn)量突破1000萬桶的國家。

　　但總體而言，需求增長將強(qiáng)于供給增加，國際原油市場有望繼續(xù)保持供需平衡態(tài)勢。據(jù)美銀美林預(yù)測，2018年全球原油日均需求將增長150萬桶，美國原油日均供給將增長87萬桶。

　　美國能源信息局預(yù)計，2018年紐約原油期貨年均價將從2017年的每桶50.6美元上漲至每桶52.8美元;倫敦原油期貨年均價將從2017年的每桶53.9美元上漲至每桶57.3美元。

　　高盛能源研究主管達(dá)米安⋅庫爾瓦蘭認(rèn)為，綜合各種因素，2018年國際原油需求增速應(yīng)快于供給增速，國際油價走勢依然較為樂觀。

　　電動車廣泛應(yīng)用或催生原油需求拐點

　　原油減產(chǎn)協(xié)議并未將全球所有主要產(chǎn)油國納入其中。包括美國在內(nèi)，未參加減產(chǎn)協(xié)議的產(chǎn)油國原油產(chǎn)量占全球比重超過四成。美國原油產(chǎn)量增長迅猛，令參加減產(chǎn)協(xié)議的俄羅斯等國感到擔(dān)憂，減產(chǎn)協(xié)議能否如期落實仍存在不確定性。

　　花旗銀行分析師認(rèn)為，隨著國際油價進(jìn)一步上漲，歐佩克成員國以及俄羅斯、加拿大、巴西、美國等非歐佩克產(chǎn)油國均會尋求增加原油供給，較為脆弱的原油供需平衡很容易被打破。

　　更為關(guān)鍵的是，電動汽車的應(yīng)用越來越廣泛，很可能會導(dǎo)致全球原油需求出現(xiàn)歷史性拐點。電動車的普及速度或?qū)⒊龊芏嗳讼胂?。有預(yù)測顯示，到2030年，電動車銷量占汽車銷量比重將達(dá)到40%。

　　據(jù)美銀美林研究，最早在2022年或2023年，全球原油需求可能達(dá)到歷史峰值，之后將一路下滑，給國際油價走勢帶來長期下行壓力。

　　不過，布蘭奇指出，過去4年全球能源領(lǐng)域投資持續(xù)下降，原油加工能力已連續(xù)多年低于成品油市場需求，未來5至7年不排除成品油市場會出現(xiàn)較為嚴(yán)重的階段性供不應(yīng)求現(xiàn)象，國際油價也會出現(xiàn)階段性上漲。