鋼材市場謹慎樂觀預判不變

筆者去年預期2018年中國鋼材市場“慢牛”格局，整體行情判斷為謹慎樂觀。新年伊始，綜合多方面信息，這個預判可以維持不變，目前不需要做出大的調(diào)整。

一、今年鋼材市場樂觀前景受到三大因素支撐

一是國內(nèi)外PMI高位運行，甚至創(chuàng)下新高。最新數(shù)據(jù)顯示，2017年全球制造業(yè)PMI均值達54.7%的較高水平。其中12月份全球制造業(yè)PMI為56.3%，環(huán)比上升0.5個百分點，創(chuàng)出年內(nèi)新高。這是全球PMI指數(shù)持續(xù)五個月在55%以上較高水平。全球主要地區(qū)與重要國家PMI同步高位運行，相繼創(chuàng)下一段時期以來新高。其中美國2017年12月(下同)采購經(jīng)理人指數(shù)為59.7，(美國供應管理協(xié)會報告)，創(chuàng)3個月新高；英國為56.3(Markit制造業(yè))，維持良好態(tài)勢，英國工業(yè)聯(lián)合會(CBI)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，英國制造商訂單數(shù)量維持在近30年來的最高水平；歐元區(qū)制造業(yè)PMI為60.6 ，為二十年來最高值。歐元區(qū)內(nèi)部，德國、奧地利、荷蘭和愛爾蘭制造業(yè)PMI同時創(chuàng)下歷史最高值，法國和意大利則創(chuàng)下了2000年以來的最佳數(shù)據(jù)；西班牙的數(shù)據(jù)則是2006年以來的最佳，希臘也恢復到了2008年危機前的水平；日本12月制造業(yè)PMI，也以近4年來最快速度擴張。與此同時，2017年12月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為51.6%，連續(xù)15個月保持較高水平。

制造業(yè)為鋼材及黑色系列商品的直接需求行業(yè)。制造業(yè)興，上述商品需求勢必旺盛。國內(nèi)外制造業(yè)PMI指數(shù)高位運行及趨勢向好，這就提供了鋼材及黑色系列商品需求繼續(xù)擴張的良好環(huán)境。據(jù)初步測算，新一年內(nèi)中國粗鋼表觀消費量超過8億噸，比上年增長5%左右，實際需求增幅亦不低于3%。值得注意的是，2018年中國鋼材實際需求結(jié)構(gòu)中，其出口量(直接出口)有很大可能出現(xiàn)回升。這主要是因為持續(xù)數(shù)年的全球經(jīng)濟向好態(tài)勢，將在2018年內(nèi)得以持續(xù)與增強，有可能迎來全面復蘇，其增長率將在3%至4%之間，這已成為共識，由此將會產(chǎn)生更多鋼材及黑色系列商品需求。另外的影響因素就是發(fā)達國家PMI指數(shù)強于中國，中國鋼鐵出口關(guān)稅調(diào)整，“一帶一路”基礎設施建設，以及對比基數(shù)的回落。如果今年中國鋼材出口出現(xiàn)回升，勢必提高實際鋼材需求，雖然這會削弱中國鋼材表觀消費水平。

二是產(chǎn)能環(huán)境可能好于上年。根據(jù)已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)，2018年全國粗鋼產(chǎn)能(含地條鋼產(chǎn)能)，將比2017年減少1億多噸，甚至達到2億 噸。新年伊始，有關(guān)部門又出嚴規(guī)，約束鋼鐵產(chǎn)能置換“硬性”條件，明確要求列入鋼鐵去產(chǎn)能任務的產(chǎn)能、享受獎補資金和政策支持的退出產(chǎn)能、“地條鋼”產(chǎn) 能、落后產(chǎn)能、在確認置換前已拆除主體設備的產(chǎn)能、鑄造等非鋼鐵行業(yè)冶煉設備產(chǎn)能，不得用于置換。這就堵住了假借產(chǎn)能置換擴大產(chǎn)能的途徑。相信主管部門今 后根據(jù)實際情況，還會出臺新規(guī)，防范地條鋼死灰復燃，防范已退出產(chǎn)能再次復產(chǎn)。產(chǎn)能是產(chǎn)量的基礎，2018年中國鋼鐵產(chǎn)能基礎的萎縮，將有利于抑制新增資源，助力市場供求關(guān)系好轉(zhuǎn)。

三是市場氛圍較為理性。一 段時間以來，盡管行情頻繁波動，但市場參與者們并未盲目追漲，刺激成交價格過度拉升。相反，無論是下游行業(yè)消費者，還是建筑商，還是貿(mào)易商們，普遍具有 “恐高心理”，小心謹慎氛圍濃郁，不敢過多囤貨待漲，甚至連傳統(tǒng)鋼材冬儲亦猶疑不決，所以市場泡沫不大。與此同時，鋼材期貨交易者們亦順勢而為，行情漲跌 有序、有度，一直沒有出現(xiàn)惡性逼倉的“價格異動”。其證據(jù)在于鋼材遠期合約價格持續(xù)低于現(xiàn)貨價格，其中螺紋鋼噸價貼水數(shù)百元之多；同時鋼材社會庫存亦處于 歷史偏低水平。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1月5日，全國主要城市鋼材社會庫存量僅為715萬噸，不僅沒有隨著經(jīng)濟總量擴張而增加，反而比去年同期(2017年1月6日)還下降12%。正是這種較為理性的市場氛圍和偏低的社會庫存量，使得鋼材后市行情壓力得以大為減輕。

由于上述三大因素支撐，因此有理由對新一年內(nèi)中國鋼材市場形勢展望樂觀，繼續(xù)呈現(xiàn)其牛市格局。

二、壓力猶存致使其樂觀展望保持謹慎

另一方面，2018年中國鋼材依然存在較大壓力。其中最主要的就是鋼鐵去產(chǎn)能與取締“地條鋼”的成果鞏固，面臨很大挑戰(zhàn)。這種挑戰(zhàn)首先來自于鋼材價格上漲本身。經(jīng)過將近連續(xù)兩年的行情揚升，全國鋼材價格的修復階段已經(jīng)結(jié)束，整體來看進入了較高利潤時期，比如目前螺紋鋼每噸利潤已經(jīng)超過500元， 上漲接近千元。在這種情況下，鋼鐵企業(yè)當然要抓住時機，積極增產(chǎn)，一些已經(jīng)關(guān)閉或者取締的落后鋼鐵產(chǎn)能也存在偷偷復產(chǎn)的沖動。另一方面，部分地方政府，出 于財政稅收壓力，對此亦會存在監(jiān)管松動空間。由此可見，今年全國鋼材實際產(chǎn)量有很大可能超出預期，進而產(chǎn)生鋼材市場很大壓力。

其次是鋼鐵冶煉原料價格有可能走低。眾 所周知，原料價格和鋼材價格聯(lián)動作用明顯，很多時候鐵礦石等冶煉原料價格上漲，會推動鋼材價格上漲，進而推動鋼鐵企業(yè)利潤增加。即所謂的“輪番上漲”；反 之，則會引發(fā)其“輪番跌落”、“利空循環(huán)”。歷史上多次演繹過這種局面?，F(xiàn)在有機構(gòu)預測，國際市場鐵礦石價格將會連續(xù)兩年下跌，其中2018年將跌至51.5美元，跌幅為20%。毫無疑問，如果真的出現(xiàn)這種情況，一定會產(chǎn)生鋼材市場行情的很大壓力。屆時投機資本推波助瀾，不排除鋼材噸價上下數(shù)百元的寬幅震蕩可能。

最后就是宏觀經(jīng)濟增速有可能再次回落。2017年中國經(jīng)濟延續(xù)了穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)預計增長6.9%左右。新一年中國經(jīng)濟增速，普遍預計為增長6.5%，這就使得宏觀經(jīng)濟增速再次出現(xiàn)回落，也會產(chǎn)生鋼材行情宏觀壓力。

由于上述壓力的存在，因此2018年中國鋼材市場前景，只能是謹慎樂觀。而市場價格行情走勢，也不再是持續(xù)性單邊上行，而是在總體水平漲幅不高情況下的上下寬幅震蕩。(蘭格專家陳克新原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請注明出處)