12月份鋼企盈利能否超預期？

     導語：2017年11月份蘭格生鐵成本指數(shù)為94.3點，較上月下降6.4點，降幅6.4%(上月升幅2.5%)(詳見圖1)。同期，蘭格鋼鐵綜合價格指數(shù)震蕩上行，11月末為169.7，較上月末上升7.3%(上月上升0.3%)。11月份成本指數(shù)下降、而鋼材價格指數(shù)上升，可見，當月盈利狀況有所改善。

圖1  蘭格生鐵成本指數(shù)走勢圖

     一、2017年11月成本和盈利分析

     從圖1蘭格生鐵成本指數(shù)走勢圖可以看出，11月份的生鐵成本指數(shù)呈持續(xù)下降走勢，由月初的97.1點下降至月末為90.1點，均值較上月下降6.4%。

     按鋼廠30天左右的爐料庫存周期，研究11月份爐料成本，需要先分析一下10月份的鐵礦石、焦炭市場行情：

     10月份國內鐵精粉價格、進口鐵礦石價格繼續(xù)弱勢下跌。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，10月31日，唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉價格為640元，較上月末下跌5元，跌幅0.8%；進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場價格為455元，較上月末下跌38元，跌幅為7.7%。

     10月份冶金焦價格呈現(xiàn)大幅下跌行情。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，10月31日，唐山地區(qū)二級冶金焦價格為1850元，較上月下跌440元，跌幅為19.2%。

     總體而言，10月份由于鐵礦石、焦炭價格的下跌，傳導至鋼廠的2017年11月份平均生產成本較上月有所下降。

圖2  主要鋼材品種(測算成本與市場價格比較)盈利水平

     圖2是蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測的各主要鋼材品種的盈利能力曲線對比。從圖2可以看出， 11月份7大品種平均測算毛利均有所上升，上升幅度在100-230元之間。

     二、2017年12月盈利展望

     1-10月行業(yè)利潤繼續(xù)增長

     今年以來，隨著國家供給側結構性改革的不斷深入，鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)出供需形勢向好、鋼材價格持續(xù)回升、企業(yè)效益明顯改善的良好態(tài)勢。10月份，在鋼價高位震蕩，鐵礦石、焦炭持續(xù)下跌的行情下，鋼鐵行業(yè)盈利繼續(xù)保持增長的態(tài)勢。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2017年1-10月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入60714.3億元，同比增長23.3%；利潤總額2737.3億元，同比增長162.2 %，增幅較1-9月擴大43.7個百分點。

     10月份，鋼鐵行業(yè)銷售利潤率進一步提升，達到4.69%，較2016年底提升2.06個百分點，供給側改革帶動鋼鐵行業(yè)銷售利潤獲得較好修復，但目前鋼鐵行業(yè)銷售利潤率與其他工業(yè)相比，仍處于中等偏下水平。

     中國供給側改革取得成效  為全球鋼鐵工業(yè)發(fā)展作出貢獻

     中國鋼鐵行業(yè)效益的持續(xù)好轉充分說明中國供給側結構性改革成效顯著；同時與大多數(shù)鋼鐵企業(yè)強化管理，努力降本增效等工作密切相關；亦與鐵礦石價格走勢和鋼材價格走勢相同步且保持合理價差相關。

     產能過剩是在全球經濟發(fā)展過程中產生的普遍性、周期性、結構性問題，并非鋼鐵行業(yè)特有的經濟現(xiàn)象，是全球各國面臨的共同困難和挑戰(zhàn)，不是中國獨有的問題。近年來，中國政府主動作為，推進鋼鐵行業(yè)供給側結構性改革，通過市場化、法律化手段，積極化解過剩產能，目標明確，措施有力，成效顯著。2016年以來，中國淘汰落后鋼鐵產能超過1億噸。為此，中國付出了巨大代價，克服了重重困難，僅2016年鋼鐵行業(yè)就重新安置職工20.1萬人，超過美國、日本各自鋼鐵就業(yè)總人數(shù)，相當于歐洲鋼鐵就業(yè)總人數(shù)的60%。中國率先化解鋼鐵過剩產能，是自覺、主動、堅定、持續(xù)的行動，是自身發(fā)展的需要，也為世界鋼鐵工業(yè)發(fā)展作出了重要貢獻。

     12月份鋼企盈利仍將保持高位

     12月份市場需求將進一步疲軟，取暖季限產范圍擴大使得供應偏緊預期進一步增強，庫存偏低對市場起到較大支撐；但目前鋼廠大幅提升鋼價，而鋼鐵下游行業(yè)原料成本高企，承受能力有限，且隨著利潤驅使鋼廠加大短缺資源生產以及“北材南下”節(jié)奏的加快，市場資源短缺的現(xiàn)象有望得到扭轉，12月份國內鋼鐵市場存沖高回落風險，但整體鋼價仍延續(xù)高位運行態(tài)勢。從原料市場來說，11月份由于焦炭價格的下跌，使得12月份鋼鐵生產成本有所回落，蘭格鋼鐵研究中心預計12月份鋼企盈利空間仍將保持高位。(蘭格鋼鐵研究中心 王國清   轉載務必注明出處)