2018年國內(nèi)熱軋市場走勢預判

     2017年國內(nèi)熱軋市場價格走勢延續(xù)強勢格局，不過漲幅相較于2016年有明顯縮窄，這也基本符合我們2016年底的預期。從運行特點看，整體趨勢上先跌后漲，價格高低點間的 波動幅度巨大，遠超千元，呈寬幅震蕩。供需關(guān)系繼續(xù)改善，主導鋼企或者鋼貿(mào)商大多盈利空間仍然豐厚。分析原因，主管部門高調(diào)持續(xù)去過剩（包括地條鋼落后產(chǎn) 能在內(nèi)）的鋼鐵產(chǎn)能，同時“鐵腕”環(huán)保政策在很大程度上抑制了部分資源供給，雖然這些因素更多是對長材的直接影響，且相較于2016年的板強長 弱，2017年熱卷漲勢總體不如長材，也充分反映了這一情況，但整體大環(huán)境的向好，對熱卷行情也有明顯提振，另一方面，雖然國內(nèi)需求情況總體向好，但出口 方面出現(xiàn)下降，供需關(guān)系改善速度緩慢，也使得商家情緒難以持續(xù)樂觀，多空變換節(jié)奏較快，導致價格波動較為劇烈頻繁。對于即將到來的2018年，市場將有哪 些變化趨勢和不確定性影響新一年的價格走勢，富寶資訊將從以下幾個方面為您闡述。

     第一，國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境復雜多變，國內(nèi)經(jīng)濟筑底運行。美國政府在2018年的減稅計劃和大規(guī)模的基本建設(shè)運動，如果能順利實行，勢必對制造業(yè)形成利好， 也有利于提高對中國鋼材的需求，但從目前情況看，可能進展也將遭遇多方阻力。而轉(zhuǎn)觀國內(nèi)，從經(jīng)濟周期看，我國經(jīng)濟有可能在2018年左右第二次探底，經(jīng)濟 增長的底部可能在6%甚至更低，但具體到各項投資，仍有一定發(fā)展機遇，比如基礎(chǔ)設(shè)施投資作為政府穩(wěn)增長的工具，最近幾年一直保持較快增長，2018年后可 能增長10%左右并維持一段時間?？傮w看，新的一年，國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境較2017年更加嚴峻，對大宗商品而言，現(xiàn)貨需求受到一定制約，同時多空題材轉(zhuǎn)換預計 仍較快速，期盤波動或仍較為劇烈，但利好預計稍占上風。

     第二，鋼市環(huán)保，去產(chǎn)能的主基調(diào)不會改變，但較2017年存在較大不確定性。在2016年和2017年兩年里，全國去落后產(chǎn)能和環(huán)保的力度都在不斷增 大，成效也是尤為顯著的，按主管部門初步測算去落后產(chǎn)能總量已經(jīng)超過2億噸，尤其是“地條鋼”產(chǎn)能已徹底取締，2018年主管部門在這方面勢必會保持嚴 管，由此考慮實際供應量增速將進一步降低，市場供需關(guān)系有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)，不過考慮到鋼材生產(chǎn)利潤空間較大，不排除部分廠商鋌而走險，千方百計繞過監(jiān)管部門使 得落后產(chǎn)能死灰復燃，以達到以低成本搶占市場份額的企圖。這將在很大程度上使得供求面存在不穩(wěn)定，導致價格頻繁波動。

     第三，供需關(guān)系繼續(xù)改善，供應發(fā)力或大于需求。產(chǎn)量方面，縱觀2017年，熱軋價格震蕩走強，各大鋼鐵企業(yè)盈利狀況進一步好轉(zhuǎn)，在利潤的驅(qū)使下，鋼廠 生產(chǎn)積極性明顯提升。不過隨著鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革的推進，全行業(yè)去產(chǎn)能成效顯著，從重點企業(yè)生產(chǎn)來看，熱軋總產(chǎn)量增幅有限。而如前文所述，2017年去產(chǎn) 能成效進一步顯現(xiàn)，熱軋供應壓力預計進一步縮減。庫存方面，截至2017年11月20日，全國熱軋庫存總量為201.8萬噸，較2016年同期增加21萬 噸，但仍在較低水平，上海地區(qū)熱軋卷板同口徑庫存為31萬噸，較2016年同期增加近1萬噸，增幅5%左右，仍明顯低于樂從市場庫存量，繼續(xù)居全國第二。全年僅在1季度出現(xiàn)快速增長，2季度開始，下降逐漸增速，3季度經(jīng)歷全年低點后，四季度略有回升。在供需兩方面都維持低速變化的情況下，2018年國內(nèi)熱軋庫存仍難有明顯回升，預計總體仍在低位徘徊。

     出口方面或繼續(xù)下降，國內(nèi)市場供需關(guān)系承壓。雖然2017年我國鋼鐵去產(chǎn)能成效卓著，但仍有部分鋼企通過出口轉(zhuǎn)嫁供給壓力，而歐美等發(fā)達國家貿(mào)易保護 的意圖越來越強，頻繁針對中國進行“雙反”調(diào)查，而另一方面2017年我國鋼材價格偏高，這方面優(yōu)勢有所減弱，導致我國鋼材出口出現(xiàn)下滑，1-10月熱軋 出口量整體與2016年相比窄幅下滑。目前我國正從積極去產(chǎn)能，出口重心轉(zhuǎn)移等方面去改善出口下降的壓力，據(jù)推測，2018年中國鋼材出口將降至5000 萬-6000萬噸，熱軋出口預計也將進一步下降。

     下游需求方面，熱軋卷板的主要終端需求來自于機械制造業(yè)，2017年工程機械部分產(chǎn)品銷售大幅增長。以挖掘機來說，受益于更新?lián)Q代需求，房地產(chǎn)、鐵 路、公路、采礦等投資的增長，2017年挖掘機銷售火爆，根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會挖掘機械分會行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，10月共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品10541 臺，同比漲幅81.2%；1-10月納入統(tǒng)計的25家主機制造企業(yè)，共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品112476臺，同比漲幅98.2%，其中，國內(nèi)市場銷量同 比漲幅106.5%，出口銷量同比漲幅27.5%。2018年，經(jīng)濟環(huán)境不確定性增強，增幅難保持在如此高的水平，增長很大可能會放緩，但是其他的機械品 種，增速或有提高的空間。

     最后，經(jīng)過2016年的高速增長，2017年的震蕩上行，熱卷價格的低估值已基本得以修復，現(xiàn)階段在整個鋼鐵行業(yè)內(nèi)，熱軋這個細分產(chǎn)品利潤情況也屬于 較為可觀的，而從供需基本面看，2017年熱軋產(chǎn)量微增，全國庫存總量微增，而價格還能實現(xiàn)強勁上漲，終端需求的總體改善功不可沒，從目前情況看，下游行 業(yè)2018年持續(xù)向好與2017持平或略好可能更大，因此從這方面考慮，2018年熱軋價格繼續(xù)上行已屬不易，增長空間預計進一步縮窄。

     綜上所述，富寶資訊認為2018年，國內(nèi)熱軋價格將有望繼續(xù)攀上高點，但總體漲幅將繼續(xù)回落，延續(xù)短周期，寬幅震蕩的運行特點，另外由于現(xiàn)階段鋼企利潤很大程度上取決于價格能否上漲，因此預計2018年主導鋼企在熱軋這個細分品種上的利潤也將出現(xiàn)明顯下降。（來源：富寶）