上有頂下有底 鋼價(jià)還能翻出“如來掌”？

    本周(10.30-11.3)國內(nèi)鋼材市場反復(fù)震蕩，各品種價(jià)格比上周略低，但調(diào)整幅度并不大，除個(gè)別地區(qū)個(gè)別品種調(diào)整幅度在百元以上，大部分品 種在幾十元不等。截至2017年11月3日，蘭格鋼鐵綜合價(jià)格指數(shù)達(dá)到158點(diǎn)，比上周末跌0.43%；長材價(jià)格指數(shù)達(dá)到168.1點(diǎn)，比上周末 跌0.4%；板材價(jià)格指數(shù)達(dá)到146.7點(diǎn)，比上周五跌0.37%。

    究其原因，主要還是市場對于環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期的反復(fù)確認(rèn)以及市場情緒反復(fù)波動。二是，在需求淡季成為既定事實(shí)的情況下，市場對于資源供給的敏感度上 升。另外，市場對于社會庫存以及鋼廠庫存的確定不太明朗，對于行情的走勢也需要反復(fù)確認(rèn)。以上因素相互疊加，對整個(gè)黑色系產(chǎn)生的影響相對較大，造成了近期 以來期貨市場頻繁震蕩，現(xiàn)貨市場反復(fù)調(diào)整的格局。但相比期貨市場，現(xiàn)貨市場顯得要溫和許多。

    隨著各地限產(chǎn)政策的相繼落地，市場情緒開始緩和，然黑色系反彈之路并不平坦，形成本周后期期貨跌現(xiàn)貨漲的局面。周末黑色系午后開始跳水，巨額資金 開始外逃，超過20億資金演繹大逃離，所有品種無一幸免。其中焦煤、螺紋、鐵礦石位居前三，分別遭到減持6.7億元、5.7億元和4.4億元，焦煤和熱卷 則分別流出3.2億元和2.2億元。煤焦觸及4個(gè)月低位，鐵礦石則跌至5個(gè)月低位，目前基本逼近成本價(jià)，雖尾盤微弱收弱，但供需壓力仍在。螺紋則以小幅收 跌告終。

    建筑鋼材

    具體現(xiàn)貨價(jià)格方面，監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日，國內(nèi)10大重點(diǎn)城市Φ25mm三級螺紋鋼均價(jià)為4017元，比上周五跌21 元，比上月同期跌11元。本周成都、杭州平穩(wěn)，上海、廣州、北京漲10-20元，西安、鄭州、天津、武漢、沈陽跌10-90元。截至11月3日，國內(nèi)10 大重點(diǎn)城市Φ6.5mm、HPB300高線均價(jià)為4389元，比上周五跌32元，比上月同期跌17元；本周廣州漲20元，天津平穩(wěn)，上海、武漢、西安、北 京、沈陽、杭州、成都、鄭州等城市跌10-90元不等。

    監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日，全國29個(gè)重點(diǎn)城市建筑鋼材社會庫存量達(dá)到了458.29萬噸，比上周五降20.13萬噸，幅度 4.21%，比上月同期降1.78%，而比去年同期高13.15%。從各城市來看，北方主導(dǎo)城市北京庫存20.04萬噸，比上周五降3.35萬噸，幅度 14.33%；天津庫存11.98萬噸，降1.99萬噸，幅度14.25%。南方主導(dǎo)城市上海庫存26.6萬噸，比上周五降1.26萬噸，幅度 4.53%；杭州庫存41.21萬噸，降3.33萬噸，幅度7.48%；廣州庫存89.98萬噸，降0.9萬噸，幅度1%；西部重鎮(zhèn)成都庫存為28.89 萬噸，比上周末降3萬噸，幅度9.41%；西安庫存31.8萬噸，比上周降0.4萬噸，幅度1.25%。

    板材

    熱軋卷板價(jià)格方面，監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日，國內(nèi)10個(gè)重點(diǎn)城市5.5mm熱軋卷板平均價(jià)格為4084元，比上周五跌33 元，比上月同期漲22元。其中北京、天津、鄭州漲10-60元，上海跌170元，西安、成都、杭州、武漢、沈陽、廣州等城市跌10-90元。庫存方面，截 至11月3日，國內(nèi)29個(gè)重點(diǎn)城市熱軋板卷總庫存量達(dá)到181.31萬噸，比上周五降3.31萬噸，幅度為1.8%，比上月同期增4.26%，比去年同期 低4.59%。南方主導(dǎo)城市上海庫存33.07萬噸，比上周五降0.19萬噸，幅度為0.58%；廣州庫存45.3萬噸，增0.3萬噸，幅度為 0.66%。北方主導(dǎo)城市天津市場庫存10.8萬噸，降2.2萬噸，幅度16.93%。

    冷軋卷板價(jià)格方面，截至11月3日，國內(nèi)10個(gè)重點(diǎn)城市1.0mm冷軋卷平均價(jià)格為4708元，比上周五價(jià)格漲19元，比上月同期漲89元。本周 上海、杭州、廣州、武漢平穩(wěn)，鄭州、天津、沈陽、成都漲40-90元，西安、北京跌20元。庫存方面，截至11月3日，國內(nèi)24個(gè)重點(diǎn)城市冷軋板卷庫存量 86.38萬噸，比上周五降1.57萬噸，幅度1.79%，比上月同期高1.14%，比去年同期低23.83%。

    中厚板價(jià)格方面，截至11月3日，國內(nèi)10個(gè)重點(diǎn)城市20mm中板價(jià)格為4113元，比上周五跌26元，比上月同期漲84元。本周成都漲40元， 上海、西安、廣州、沈陽、邯鄲、鄭州、天津、北京、武漢等地區(qū)跌20-50元。庫存方面，截至11月3日，國內(nèi)29個(gè)重點(diǎn)城市中厚板庫存量達(dá)到97.57 萬噸，比上周五降1.62萬噸，幅度1.64%，比上月同比增3.99%，比去年同期高12.68%。

    預(yù)測

    本周是承上啟下的一周，時(shí)間已經(jīng)進(jìn)入到11月份，是首次開始大規(guī)模、長期性限產(chǎn)的開元之月，是供給開始收縮的真正開始!對于鋼鐵業(yè)來說必將是一個(gè) 值得銘記的月份，其鋼價(jià)走勢也勢必將是不平凡的。那么隨著利好的結(jié)集，市場情緒開始轉(zhuǎn)暖，鋼市能否擺脫當(dāng)前的震蕩格局，能否觸發(fā)一波單邊行情？近期需要關(guān) 注的因素又是什么？

    筆者認(rèn)為，目前影響價(jià)格走向的基本邏輯仍是圍繞在供需博弈以及市場情緒等兩大方面。供需博弈主要體現(xiàn)在限產(chǎn)政策的實(shí)際落地、力度執(zhí)行情況以及后續(xù) 是否高爐限產(chǎn)等等。市場情緒則是對限產(chǎn)預(yù)期、實(shí)際落地情況的反饋，以及產(chǎn)業(yè)基本面、資金面的不斷調(diào)整的具象反應(yīng)。因?yàn)閺墓┬杌久鎭砜?，要么供給減少，要 么需求提升，才會引導(dǎo)價(jià)格再上一個(gè)臺階。很顯然，在需求弱勢已成定局的情況下，只能從供給方面找到突破口，市場心態(tài)會發(fā)生一個(gè)轉(zhuǎn)變。

    本周各地限產(chǎn)政策開始集中發(fā)布，唐山市政府下發(fā)2017-2018年采暖季鋼鐵企業(yè)高爐錯(cuò)峰生產(chǎn)實(shí)施方案，11月15日至3月15日鋼鐵企業(yè)高爐 限產(chǎn)120天，全市總限產(chǎn)比例為50%，四個(gè)月合計(jì)影響高爐生鐵總量為1821萬噸。經(jīng)過科學(xué)的辦法，不同排放水平、環(huán)保水平、裝備水平的鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)比 例有明顯差別，部分高分企業(yè)限產(chǎn)比例預(yù)計(jì)只有20-25%，而部分低分企業(yè)限產(chǎn)比例將達(dá)到75%。唐山市發(fā)布的鋼鐵企業(yè)采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)實(shí)施方案，基本符合 市場預(yù)期，但較之前期已經(jīng)開始執(zhí)行的邯鄲尤其是邯鄲武安地區(qū)50-55%的限產(chǎn)比例來比，并沒有超出市場的預(yù)期。另外，市政府測算的限制高爐生鐵產(chǎn)能合計(jì) 1821萬噸，與前期各大機(jī)構(gòu)推算的超過2000萬噸的影響量略有差距。

    另外，天津市自11月1日起開始執(zhí)行采暖季鋼鐵企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)政策，蘭格鋼鐵網(wǎng)從鋼廠了解到，各大鋼廠限產(chǎn)比例在40-60%之間，總量影響在 50%上下。陜西也從11月1日起至2018年3月31日，水泥等建材行業(yè)采暖期間全部實(shí)施停產(chǎn)，對鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%左右，焦化企業(yè)限產(chǎn)30%左右，煤 企產(chǎn)能限產(chǎn)50%左右，對大宗物料也將實(shí)施錯(cuò)峰運(yùn)輸。太原從11月起實(shí)施工業(yè)企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)，涉及鋼鐵、焦化、火電等七大行業(yè)196戶企業(yè)，持續(xù)到明年3月 31日。臨沂則從11月15日開始持續(xù)到明年3月15日。

    隨著政策面越來越清晰，市場情緒開始轉(zhuǎn)暖。但從相關(guān)政策來看，暫時(shí)未看到涉及高爐限產(chǎn)的具體操作，而相關(guān)表述也相對“模糊”。尤其分級別、差異化 對待，向優(yōu)質(zhì)企業(yè)、有供暖任務(wù)的國企以及具有排污許可證的企業(yè)政策傾斜，這就存在了較大的操作空間，給了企業(yè)輾轉(zhuǎn)騰挪的政策依據(jù)，在對相關(guān)企業(yè)進(jìn)行采訪 中，對于限產(chǎn)政策，鋼廠態(tài)度比較折中或隱晦。因此，后期要重點(diǎn)關(guān)注政策實(shí)際落地和執(zhí)行力度，要看具體情況。這是鋼市期現(xiàn)擺脫當(dāng)前震蕩格局的主要因素。

    若與預(yù)期相符或力度超過預(yù)期，市場有望沖破弱勢震蕩行情開啟一波向上的行情，但也不要太過高期待，超級大暴漲的可能性也將降低，因?yàn)楣┙o收縮性預(yù) 期是市場長期形成的，不是突然爆發(fā)，而在前期一波波的炒作過后，真正留給市場的空間也受到超前的消費(fèi)和擠壓。再者就是限產(chǎn)的雙向性，在限產(chǎn)的同時(shí)對需求的 抑制也不言而喻，這使本就處于淡季的需求端更加羸弱。隨著北方取暖季的到來，天氣也進(jìn)入霧霾高發(fā)期，工地開工也將有所減量。且冬季施工企業(yè)本就是冬眠期， 這點(diǎn)市場是有預(yù)期的。另外，若限產(chǎn)執(zhí)行力度不及預(yù)期，市場仍將面臨反復(fù)震蕩，前期沖高回落的行情將再次演繹，市場也將在不斷的反復(fù)震蕩中確認(rèn)新的方向。

    成本因素也要重視起來，在北方鋼廠采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)正式到來的情況下，鋼廠去庫存積極，對焦煤打壓意向仍然較濃。鐵礦石港口高庫存量以及鋼廠對其補(bǔ) 庫的意愿不大等等，短期成本仍處于弱勢階段，但隨著取暖季的到來，煤炭、煤焦價(jià)格會不會走高，會不會再現(xiàn)去年年底國家對煤炭產(chǎn)能限產(chǎn)造成采購成本價(jià)格飛漲 等等，這點(diǎn)需要?jiǎng)討B(tài)觀察。

    另外，目前期現(xiàn)仍然深貼水，螺紋主力合約貼水幅度達(dá)300元以上，并轉(zhuǎn)向遠(yuǎn)期1805移倉，后期會不會有修復(fù)性行情出現(xiàn)等等需要關(guān)注。

    總體來看，短期單邊行情仍然需要各方條件的有力配合，若限產(chǎn)不及預(yù)期或?qū)嶋H落地過程中打折扣，市場反復(fù)震蕩格局恐難打破。但下有政策支撐，上有需求壓制，價(jià)格巨幅調(diào)整的可能性降低。（來源：蘭格鋼鐵）