“去產(chǎn)能”下一站

2016年鋼鐵行業(yè)CR10（產(chǎn)量最大10家企業(yè)產(chǎn)量之和占該行業(yè)總產(chǎn)量的百分比）為35.88%，較2010年下降了逾13個百分點，而“十三五”提出的目標(biāo)則是到2020年，這一數(shù)字要達(dá)到60%以上。

通過什么方式來實現(xiàn)？唯有整合。

復(fù)盤2016年以來的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革可以看到，在去產(chǎn)能、清理“地條鋼”的刺激下，國內(nèi)鋼價一路飆漲。

2011年2月，文華螺紋指數(shù)高點為5185元/噸，2015年11月最低跌至1616元/噸，而近期已重回4000元關(guān)口。

鋼價上漲的直接受益人，無疑便是各家鋼企，甚至其盈利能力今年還在逐步提升。今年上半年，部分鋼企更是創(chuàng)下了近17年最好的業(yè)績水平。

但在去產(chǎn)能的背景下，手頭有錢了的鋼企顯然不會立刻去擴(kuò)大再生產(chǎn)，那么錢用在哪里？

首先是還債，2011年至2015年的漫漫熊市中，除了山西海鑫等少數(shù)民企因資金鏈斷裂而停產(chǎn)外，其余國有鋼企多數(shù)處于“死扛”狀態(tài)。

即不斷的貸款，不斷的虧損，虧損后再貸款，如此怪圈導(dǎo)致負(fù)債率不斷攀升，這在相關(guān)公司的財務(wù)報表上亦有所體現(xiàn)。

直至2016年，鋼價大漲，企業(yè)開始越過盈虧平衡線，資產(chǎn)負(fù)債表才得以修復(fù)。那么，這跟整合又有什么關(guān)系？

道理很簡單，比如婚姻雙方，男方家里條件不好，拿什么來當(dāng)彩禮？女方家里啥都沒有，只有一屋子欠條，你還愿意娶進(jìn)門？

現(xiàn)在情況就不一樣了，雙方這兩年都賺到錢了，此時再談“聯(lián)姻”無疑要簡單許多。所以，從供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革開始，或許便已經(jīng)對上述趨勢有所預(yù)判。

實際上，CR10達(dá)到60%早在“十二五”時便已經(jīng)提出，也就是截止日期為2015年底，但產(chǎn)能集中度卻不升反降。

這與彼時的市場環(huán)境有關(guān)，全行業(yè)虧損，都想著“甩包袱”，哪有主動“接飛刀”的？

于是，CR10到10%的目標(biāo)，再次延續(xù)到了“十三五”，其間鋼材市場發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，此時再進(jìn)行兼并重組，無疑要可行得多。

不過，鋼價漲了，對于兼并重組而言并非都是利好。

今年的行業(yè)演變趨勢便是如此，各家鋼企最擔(dān)心的都是生產(chǎn)，畢竟1000元/噸的利潤不是每隔個三五年就會出現(xiàn)的。

所以我們便看到，各家鋼企都在玩命生產(chǎn)，而產(chǎn)能利用率已經(jīng)接近極限。既然產(chǎn)能有限，那么怎么來增產(chǎn)增收？

擴(kuò)產(chǎn)，顯然不現(xiàn)實，兼并重組便成為了唯一出路，更何況這符合政策號召。

尤其是對于一些超大型鋼企來說，有錢、有品牌、有技術(shù)，收編一些“地方游擊隊”并非難事。又或者，幾個地方型鋼企通過“組團(tuán)”的形式增加企業(yè)競爭力。

而經(jīng)過近兩年的集中去產(chǎn)能后，一些落后、不規(guī)范的產(chǎn)能已經(jīng)被踢出了市場，未來去產(chǎn)能政策執(zhí)行的空間也隨之縮小。

可以預(yù)見的是，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和國改的背景下，兼并重組無疑會進(jìn)一步加速，打造出一批世界級的龍頭企業(yè)。（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）