鋼材行情為何總是“過山車”？

如同先前預(yù)期，進(jìn)入2017年以后，中國鋼材市場主調(diào)依然為“迷你短周期”，多次演繹“過山車”行情。譬如今年8月尚未結(jié)束，全國鋼材市場價格就經(jīng)歷了大幅跳漲——快速下跌 ——再次揚升。而近1、2天內(nèi)，鋼材市場價格又再次掉頭向下，其中上海期貨螺紋鋼主力合約價格較前期高點跌去5%以上。

中國鋼材市場為何總是“過山車”行情不斷呢？初步分析，主要有以下幾點：

一是國內(nèi)需求確實旺盛。今年上半年，全國經(jīng)濟(jì)(GDP)增速為6.9%，L型企穩(wěn)回升態(tài)勢已經(jīng)確立，這就提供了鋼材消費穩(wěn)定增長的大環(huán)境。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月累計，除鋼材 直接出口下降外，幾乎所有鋼材消耗指標(biāo)均為穩(wěn)定增長，或者是大幅增長，比如重型卡車、挖掘機、機器人等同比增幅都在5成以上，致使中國粗鋼表觀消費進(jìn)入了 上行通道。其中1季度全國粗鋼表觀消費同比增速為9.9%，上半年為10.2%，1-7月累計增長14.3%，而當(dāng)月增速更是飆升至17.9%。在其拉動 之下，今年以來全國粗鋼產(chǎn)量同比增速亦不斷提高。其中3月份同比增幅為1.8%，4月份為4.9%，6月份為5.7%，7月份為10.3%。在國內(nèi)產(chǎn)量不 斷提速的同時，全國鋼材社會庫存卻在持續(xù)下降。中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年7月，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存總量連續(xù)5個月下降，處于歷史 偏低水平，更加凸顯了國內(nèi)需求強勁。正是因為國內(nèi)鋼材需求強勁，所以給予了鋼材市場買方的很硬底氣。一旦鋼材價格出現(xiàn)較大幅度跌落，都會引發(fā)眾多資金入場 抄底，推動鋼材價格進(jìn)入更高水平，而且前期價格跌勢越急，其后反彈到來越快；其先前跌幅越大，其后上漲越是強勁。

二是產(chǎn)能釋放抑制題材不斷。主要為決策部門堅決鋼鐵去產(chǎn)能，全面取締“地條鋼”，以及“鐵腕”環(huán)保等。受其影響，今年此類題材不斷顯現(xiàn)，由此產(chǎn)生鋼鐵落后產(chǎn)能釋放的較大抑制，推動供求關(guān)系實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，成為每次鋼材價格跌落后，能夠迅速揚升的重要因素。

三是社會庫存水平偏低。如上所述，今年以來全國鋼材庫存水平持續(xù)下降，處于歷史偏低水平，這就使得鋼材庫存的蓄水池效應(yīng)大為減弱。由于缺乏緩沖，鋼材市場鋼供求關(guān)系的任何一個變化，都會被放大，相應(yīng)擴大了鋼材價格漲跌幅度，并顯著縮短了其漲跌周期。

四是彌漫鋼材市場的“恐高”氛圍。伴隨鋼材價格的節(jié)節(jié)攀升，鋼材市場“恐高”氛圍亦在彌漫。必須指出的是，這種“恐高”氛圍，不僅產(chǎn)生于市場參與者們，譬如鋼材貿(mào)易商、鋼鐵企業(yè)和鋼材消費企 業(yè)，也存在于鋼材市場的直接與間接管理者之中。所以一旦鋼材價格出現(xiàn)較大幅度上漲，就會引起方方面面的普遍憂慮。前者以減少采購、壓低庫存為、“落袋為 安”拋售為對策，后者往往出臺管制措施進(jìn)行打壓。兩大力量的結(jié)合與集中釋放，又會使得鋼材“風(fēng)聲鶴唳”，快速出逃，從而放大鋼材價格的震蕩幅度與時間周 期。

五是投機資本推波助瀾。應(yīng)該說，現(xiàn)今鋼材市場中的投機資本力量很是強大。這類資金的存在，以及多空站隊后的激烈博弈，不僅推波助瀾市場行情，將漲跌方向推向極致，而且還因為這類資金對于市場消息極為敏感，能夠迅速變臉，一夜之間多空異位，因此也促成了鋼材市場行情周期的短小易變。

一般而言，鋼材市場具有三種形態(tài)：一種是穩(wěn)定增長，價格溫和揚升；一種是價格行情的持續(xù)走低，陷于持續(xù)數(shù)年，甚至十?dāng)?shù)年的“陰跌熊市”；再一種就是劇烈震 蕩，不斷演繹短周期“過山車”行情。在以上三種市場形態(tài)中，第一種最佳，有利于鋼鐵全產(chǎn)業(yè)鏈的健康可持續(xù)發(fā)展，穩(wěn)定就業(yè)，提高企業(yè)盈利，增加國家稅收，從 根本上避免金融系統(tǒng)性風(fēng)險，增添國民經(jīng)濟(jì)增長動力。第二種形態(tài)不太理想，將會使得鋼鐵全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)慢性虧損、市場信心缺失而陷入低迷。其結(jié)果是各方面投資 陸續(xù)離場，國家稅收下降，企業(yè)債務(wù)違約，金融系統(tǒng)性風(fēng)險逐步上升。而第三種形態(tài)極為糟糕。“過山車”般行情的劇烈震蕩，勢必引發(fā)市場參與者們的重大損失， 引發(fā)行業(yè)投資與發(fā)展的紊亂，進(jìn)而損害國家稅收基礎(chǔ)，損害國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。所以，我們要維護(hù)第一種市場形態(tài)，而盡可能地防范第三種形態(tài)的出現(xiàn)。(蘭格專家陳克新原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請注明出處)