八月帶鋼市場或仍有探高機(jī)會(huì)

7月份，國內(nèi)帶鋼市場再震蕩沖高。本月四周大體前期快速拉漲，后續(xù)盤整消化，截止31日累計(jì)幅度再達(dá)250元左右，突破年內(nèi)高位，甚至接近或超五年內(nèi)歷史 高點(diǎn)。月初，各路宏觀消息逐步轉(zhuǎn)淡，行情回歸供需，而上游直接成本方坯低供應(yīng)高需求挺居高位現(xiàn)象依然存在；后續(xù)期貨及原料相互拉漲帶動(dòng)，不斷調(diào)高現(xiàn)貨市場 人氣，督查環(huán)保、天津全運(yùn)會(huì)、“地條鋼”清除等消息面風(fēng)聲也日趨愈緊，且在北京召開的京津冀及周邊地區(qū)大氣污染防治協(xié)作機(jī)制第十次會(huì)議制定停限產(chǎn)方案，有 被資本市場拿來“翻炒”的機(jī)會(huì)，對(duì)鋼鐵短期產(chǎn)量的影響仍形成一定預(yù)期，但期現(xiàn)貨高位以來階段顯示出明顯的拉鋸性，期現(xiàn)8月份行情糾結(jié)及動(dòng)蕩調(diào)整或仍再現(xiàn)。

一、七月份國內(nèi)帶鋼市場走勢回顧

1、七月份國內(nèi)帶鋼價(jià)格震蕩再漲

(1)窄帶市場

7月份，全國窄帶價(jià)格階梯式震蕩上漲，唐山小窄帶出廠高點(diǎn)3780連創(chuàng)5年內(nèi)新高。以唐山寶生145mm系列為例其整月漲幅280元，同時(shí)唐山當(dāng)?shù)匦S與 坯料價(jià)格差一度擴(kuò)大到250元左右，而綜合十大城市小窄帶均價(jià)漲幅約72元?？傮w來看，月內(nèi)原燃料煤焦等期現(xiàn)市場輪動(dòng)上漲，鋼坯較上月漲勢相對(duì)溫和，不過 下游型材軋線新上產(chǎn)線擴(kuò)大產(chǎn)量，而此階段供應(yīng)方面已經(jīng)沒有更大的增量，鋼坯調(diào)坯軋線供需延續(xù)緊平衡；其價(jià)格與調(diào)坯窄帶廠之間空間有所提升，不過廠家供應(yīng)僅 跟隨下游架子管訂單及開工情況新增一條產(chǎn)線，月中階段性實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升，整體市場環(huán)境延續(xù)改善。月底價(jià)格在政策消息及期貨相繼刺激下，原料鋼坯價(jià)格領(lǐng)漲，帶 鋼廠商整體再現(xiàn)累計(jì)百元左右的漲幅，不過幾次調(diào)整多是窄幅試探性上揚(yáng)。當(dāng)下環(huán)保政策利好仍為關(guān)注焦點(diǎn)，而庫存上升的速度與需求消耗速度的匹配仍是廠商謹(jǐn)慎 控制的關(guān)鍵。

據(jù)市場監(jiān)測顯示：截至2017年7月31日，唐山地區(qū)2.5×145帶鋼主流含稅出廠價(jià)格為3780元，比上月末累漲250元；唐山地區(qū)普碳方坯出廠含稅價(jià)格為3550元，比上月末累漲210元)。

(2)355mm及以上系列寬帶市場

355mm及以上帶鋼國內(nèi)整體漲勢接近小窄帶行情，中寬帶漲勢略有好轉(zhuǎn)。以唐山瑞豐355mm系列為例其整月漲幅250元，綜合十大城市窄帶均價(jià)漲幅為 183元左右，另外中寬帶價(jià)格以邯鄲縱橫735mm系列為例其整月漲幅270元，綜合十大城市窄帶均價(jià)漲幅為125元左右。

總體看，中寬帶北方廠家價(jià)格繼續(xù)上漲，而市場漲跌調(diào)整的節(jié)奏加快。部分廠家繼續(xù)外賣坯料，不過綜合性鋼廠帶鋼利潤逐漸提高，北方檢修產(chǎn)線恢復(fù)5條，月下旬 增量放緩，總體供應(yīng)平穩(wěn)；下游管廠與355mm系列帶鋼價(jià)差繼續(xù)穩(wěn)定在200元左右，管廠整體開工增加10%左右，也與帶鋼的增量相近，后續(xù)對(duì)于熱帶采購 需求穩(wěn)定；市場繼續(xù)北強(qiáng)南弱的態(tài)勢，隨價(jià)格高位及南北降水有緩，月中實(shí)現(xiàn)一波補(bǔ)庫，多數(shù)地區(qū)社會(huì)庫存得到補(bǔ)充，不過南北價(jià)差維持在100元左右，庫存仍然 低位。寬帶方面，熱卷與帶鋼價(jià)差回歸常態(tài)，帶鋼可替代性減弱，廠商報(bào)價(jià)此波漲勢稍強(qiáng)，而與窄帶之間空間仍然不大；可見價(jià)格過高導(dǎo)致市場部分出現(xiàn)“恐高情 緒”，不論需求的些許透支還是心態(tài)的松動(dòng)，都會(huì)導(dǎo)致后期上漲態(tài)勢謹(jǐn)慎。

據(jù)市場監(jiān)測顯示：截至7月31日，唐山地區(qū)，瑞豐產(chǎn)2.5-3.5×(232-355)帶鋼價(jià)格為3770元，比上月末累漲250元；邯鄲市場，縱橫產(chǎn)3.5以上×735帶鋼價(jià)格為3800元，比上月末累漲270元。

2、鋼廠動(dòng)態(tài)

(1)帶鋼會(huì)議動(dòng)態(tài)

7月24日，華北地區(qū)主導(dǎo)帶鋼企業(yè)在唐山召開7月份華北帶鋼會(huì)議。會(huì)議確定了2017年7月份帶鋼結(jié)算價(jià)格和8月份帶鋼指導(dǎo)價(jià)格：(見表1)。

表1  7月份帶鋼結(jié)算價(jià)格和8月份帶鋼指導(dǎo)價(jià)格表    單位：元/噸 

(2)主要地區(qū)帶鋼廠生產(chǎn)現(xiàn)狀

據(jù) 統(tǒng)計(jì)，7月末津、冀地區(qū)熱軋帶鋼生產(chǎn)線開工率上漲至54%左右。唐山地區(qū)，145mm小窄帶鋼生產(chǎn)線開工率40%，微幅回升；232mm以上熱軋窄帶鋼生 產(chǎn)線開工率回升至60%左右。另外，廊坊地區(qū)帶鋼生產(chǎn)線恢復(fù)一條開工率上漲到62%左右，天津地區(qū)帶鋼生產(chǎn)線開工率變動(dòng)不大。其他包括邯鄲、邢臺(tái)等地區(qū)帶 鋼恢復(fù)一條產(chǎn)線，在統(tǒng)計(jì)產(chǎn)線全開。

二、七月份帶鋼市場走勢的影響因素

需求方面，七月份下游管廠架子管與黑管開工率均有增長，略高于帶鋼增量，現(xiàn)管廠除架子管外開工率多達(dá)到90%以上，其中唐山、天津等周邊地區(qū)直縫管成品庫 存較小，鍍鋅方距月內(nèi)訂單尚可，整體出庫壓力不是太大，補(bǔ)庫操作延續(xù)謹(jǐn)慎控制；鍍鋅帶、冷帶廠家在熱軋帶鋼下游中占比約40%，接單量下降，原料庫存上 升；而小窄帶直接下游架子管相對(duì)改善，整月唐山地區(qū)小窄帶各廠日成交總量多在8000多噸。另外，國內(nèi)整體社會(huì)庫存本月回升，月下旬開工及庫存增量均有放 緩；其中鋼廠供應(yīng)上量補(bǔ)充是一方面，另外南北地區(qū)量價(jià)均有提升帶動(dòng)一波補(bǔ)庫，后隨高位需求跟進(jìn)不足，預(yù)期相對(duì)分歧，多空成交均控制謹(jǐn)慎，低庫存依舊為當(dāng)前 常態(tài)。

宏觀數(shù)據(jù)，財(cái)新制造業(yè)PMI繼續(xù)回升，官方制造業(yè)PMI季節(jié)性回落。據(jù)8月1日公布的7月財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)51.1，高于6月 0.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)四個(gè)月新高，制造業(yè)運(yùn)行連續(xù)兩月出現(xiàn)改善，扭轉(zhuǎn)5月的輕微放緩狀態(tài)；7月份鋼鐵PMI升至54.9%，創(chuàng)出2016年5月份以來的新 高。31日公布的7月官方制造業(yè)PMI為51.4%，較上月略回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，與上半年均值基本持平，顯示制造業(yè)總體走勢平穩(wěn)，中小企業(yè)表現(xiàn)弱于大企 業(yè)。2017年1-6月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)280605億元，同比增長8.6%，增速與1-5月份持平。從環(huán)比速度看，6月份比5月份增長 0.73%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資8694億元，同比增長16.5%，增速比1-5月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn);第二產(chǎn)業(yè)投資105807億元，增長4%， 增速比1-5月份提高0.4個(gè)百分點(diǎn);第三產(chǎn)業(yè)投資166104億元，增長11.3%，增速比1-5月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，工業(yè)投資104203 億元，同比增長4.6%，增速比1-5月份提高0.5個(gè)百分點(diǎn)?；A(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))59422億元，同比增長 21.1%，增速比1-5月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。從施工和新開工項(xiàng)目情況看，施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資985885億元，同比增長19.7%，增速比1-5月 份提高0.3個(gè)百分點(diǎn)；新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資237258億元，同比下降1.2%，降幅比1-5月份收窄4.4個(gè)百分點(diǎn)。

供應(yīng)方面，7 月份，津冀地區(qū)整體帶鋼廠生產(chǎn)開工率繼續(xù)上漲，得益于唐山、勝芳等地區(qū)檢修產(chǎn)線的恢復(fù)，整月占比較年內(nèi)最高點(diǎn)72.88%仍與一定距離。月前期隨期現(xiàn)同 振，量價(jià)階段恢復(fù)，帶鋼產(chǎn)量有所回升。其中調(diào)坯窄帶利潤一度擴(kuò)大到250元上下，而唐山小窄帶鋼廠產(chǎn)線增加仍同下游架子管開工增量相差不多，生產(chǎn)模式-- 跟單生產(chǎn)停車待單操作思路仍沒有改變；同時(shí)連鑄帶鋼廠產(chǎn)線恢復(fù)相比也弱于下游管廠的增量，廠內(nèi)庫存偏低，多是保證正常發(fā)貨；從市場上看，7月份已經(jīng)相對(duì)完 成前期供應(yīng)補(bǔ)充的上量，因此后續(xù)周邊地區(qū)下游管廠的銷售及原料庫存的匹配在高成本下仍然處于較緩的節(jié)奏，不排除在關(guān)注鋼坯資源市場投放量和需求的變化的情 況下，產(chǎn)量供應(yīng)會(huì)在有限空間內(nèi)波動(dòng)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

庫存方面，截止七月底統(tǒng)計(jì)唐山帶鋼港口庫存約21萬噸環(huán)比微幅增加1%，廠商現(xiàn)貨壓力依 舊不大，除月中借勢期現(xiàn)同振，廠商實(shí)現(xiàn)一波階段性補(bǔ)庫，月下旬廠家開工及市場補(bǔ)庫節(jié)奏再次放緩，目前市場多數(shù)緊缺資源得到補(bǔ)充，同時(shí)場內(nèi)資源處于偏低庫存 水平。8月份關(guān)注環(huán)保對(duì)于帶鋼上下游的具體影響及熱卷供應(yīng)缺口的補(bǔ)齊程度，同時(shí)后期不確定因素增加的情況下，預(yù)判廠商社會(huì)庫存上量幅度仍然緩慢。

原料方面，7月，國產(chǎn)礦市場由小幅波動(dòng)轉(zhuǎn)向上漲，進(jìn)口礦市場反彈幅度表現(xiàn)突出，與鋼材市場相互帶動(dòng)而幅度低于鋼材的漲幅。國產(chǎn)礦方面，鐵礦石市場詢盤量和 成交情況有所好轉(zhuǎn)，大戶多是探性小幅上調(diào)鐵精粉的報(bào)價(jià)，不過鋼廠對(duì)于鐵礦石的采購政策整體沒有改變，從而壓制國內(nèi)鐵礦石市場形成強(qiáng)勁上漲的態(tài)勢。進(jìn)口礦方 面，本來可操作資源不多，同時(shí)受進(jìn)口礦期貨價(jià)格反彈3美元左右的帶動(dòng)，市場詢盤量較上周增多，貿(mào)易商拉漲力度較大，進(jìn)口礦價(jià)格拉漲態(tài)勢明顯，不過后續(xù)并不 具備支撐持續(xù)走高的條件。

焦炭市場價(jià)格由局部上漲實(shí)現(xiàn)供銷兩旺。月內(nèi)焦炭出貨情況表現(xiàn)順暢，供需較為平衡，同時(shí)部分地區(qū)受環(huán)保影響庫存量偏低，焦炭貿(mào)易商囤貨熱情高漲，另外煉焦煤 價(jià)格始終保持高位，煤價(jià)聯(lián)動(dòng)上漲預(yù)期凸顯。不過鋼鐵企業(yè)內(nèi)尚有一定庫存量焦炭，并不急于采購焦炭資源，為此未對(duì)焦炭市場推漲力度有限，預(yù)計(jì)后期焦炭市場仍 保持向好走勢，上調(diào)空間尚存。

相關(guān)品種，截止7月31日，鋼坯價(jià)格3550，連創(chuàng)年內(nèi)新高，同期統(tǒng)計(jì)唐山地區(qū)主要港口倉庫庫存續(xù)降至14.5萬噸，較上月漲1.9萬噸，月下旬庫存呈現(xiàn)小幅兩連增。因此目前需要關(guān)注線材、型材等軋線開工的大范圍異動(dòng)，及環(huán)保政策面導(dǎo)致的影響。

綜上所述，七月份期現(xiàn)整體價(jià)格大幅走高，環(huán)保政策后繼發(fā)力，不過價(jià)格階段性高位頻現(xiàn)僵持，需求跟進(jìn)仍為當(dāng)前最大阻力。8月初期環(huán)保政策的影響支撐相對(duì)延 續(xù)，而粗鋼生產(chǎn)持續(xù)高位及原料期現(xiàn)市場繼續(xù)上行均顯壓力，后續(xù)若限產(chǎn)不及預(yù)期，勢必導(dǎo)致場內(nèi)預(yù)期及操作心態(tài)反復(fù)，因此價(jià)格進(jìn)一步上漲的阻力增大， 8月份國內(nèi)帶鋼價(jià)格再漲需尋利好機(jī)會(huì)助力。（來源：蘭格鋼鐵）