環(huán)保一炒就漲價(jià)，不服不行

    自開(kāi)始環(huán)保以來(lái)，鋼市保持著一定的規(guī)律，只要環(huán)保消息開(kāi)始豐富，那么炒作之風(fēng)將鋼市掛起，以前的環(huán)保限產(chǎn)，與這次的中頻爐取締。如近期李克強(qiáng)總理重申 去產(chǎn)能和嚴(yán)格取締中頻爐的講話給市場(chǎng)傳達(dá)了利多信號(hào)，短期內(nèi)鋼材市場(chǎng)的支撐強(qiáng)勁導(dǎo)致鋼廠采購(gòu)原料的積極性明顯增加。鋼廠目前噸鋼利潤(rùn)在1000-1200 左右，而市場(chǎng)認(rèn)為8月鋼材利潤(rùn)可能更高。個(gè)人認(rèn)為至少到現(xiàn)在都是鋼材拉著礦石在漲，鋼材上漲的基礎(chǔ)是以犧牲產(chǎn)能為代價(jià)，短期礦鋼共振一起上漲，但長(zhǎng)期看對(duì)礦石是不利的，犧牲產(chǎn)能的結(jié)果就是鋼廠整體用礦量下降，何況四巨頭的供給量過(guò)大，下半年實(shí)貨仍有較大風(fēng)險(xiǎn)，時(shí)間可能在9-11月間。

     鐵礦石從2月中下旬開(kāi)啟下跌模式，3個(gè)月跌幅達(dá)到35%，成為黑色系中最弱的品種，尤其從4月下旬開(kāi)始，螺紋出現(xiàn)明顯的反彈，但鐵礦石卻始終難以抬 頭，二者出現(xiàn)明顯分化，比價(jià)不斷走高。導(dǎo)致鐵礦石積重難返的主要壓力來(lái)自于三個(gè)方面：1、2017年四大礦山繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn);2、國(guó)產(chǎn)礦迎來(lái)復(fù)產(chǎn);3、港口庫(kù)存 不斷刷新歷史高點(diǎn)。這三座大山成為上半年壓制鐵礦的主要因素，而且從長(zhǎng)期角度來(lái)看，下半年這種局面依然難以化解。在這樣的情況之下，鐵礦石漲勢(shì)能否持久， 答案是否定的，下面重點(diǎn)來(lái)分析一下短期對(duì)鐵礦石形成支撐的一些原因。

     1、盡管港口庫(kù)存居高不下，但鋼廠內(nèi)鐵礦石庫(kù)存處于低位。

     礦山到貨方面，上周（7月28日數(shù)據(jù)）北方六港口（青島+日照+連云港+天津+ 曹妃甸+京唐）鐵礦石到貨總量為958.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少87.5萬(wàn)噸。主要原因是主流礦山和非主流礦山發(fā)貨港都有檢修情況，如BHP黑德蘭兩個(gè)專(zhuān)用泊位 分別檢修一周和三天；本周沃爾科特港一個(gè)泊位關(guān)停四天；巴西的PDM港和圖巴朗港都有泊位檢修，預(yù)計(jì)影響4天的發(fā)貨，總體看本周到下周外礦發(fā)貨量不會(huì)有明 顯上升，對(duì)于礦價(jià)有一定支撐。雖然短期有所減少，但目前港口庫(kù)存總量依然是巨大的，庫(kù)存結(jié)構(gòu)中高品資源比較稀缺，PB粉和超特的價(jià)差近200，卡粉跟超特 的價(jià)差更是達(dá)到325。港口囤積了大量的低品資源，而這些低品貨在鋼廠高利潤(rùn)的背景下被使用量偏少，只有鋼廠利潤(rùn)收縮甚至虧損的時(shí)候才會(huì)啟動(dòng)低品配礦降低 成本，按照目前鋼廠的狀態(tài)，今年恐怕不會(huì)出現(xiàn)虧損現(xiàn)象，那么到四季度的時(shí)候，低品供給量再上一個(gè)臺(tái)階對(duì)礦價(jià)的壓力就可想而知了。但也沒(méi)有那么差，鋼企到目 前進(jìn)口礦庫(kù)存水平維持在22天的低位，處于歷史較低水平。而鋼廠面對(duì)高額利潤(rùn)，開(kāi)工率始終維持在高位，后期鋼廠對(duì)鐵礦石還是有補(bǔ)庫(kù)需求的。

     2、廢鋼對(duì)于鐵礦石的替代基本達(dá)到極限，廢鋼替代效應(yīng)逐步弱化。

     目前鋼廠用廢鋼入爐對(duì)于鐵礦的替代已經(jīng)基本達(dá)到極限，并且鐵水成本與廢鋼價(jià)差不斷縮窄，廢鋼對(duì)于鐵礦的邊際替代效應(yīng)已經(jīng)沒(méi)有過(guò)多空間。

     3、塊礦與粉礦的價(jià)差再度走高，粉礦的優(yōu)勢(shì)再現(xiàn)。

     鐵礦石塊礦與粉礦的價(jià)差在2016年年底縮窄至15元附近后，一直到3月底始終維持40元上下波動(dòng)，由于塊礦可以直接入爐，而粗粉和精粉只有燒結(jié)后才 能入爐，后者加工成本大概在50-80元/噸，正常的合理價(jià)差為100元左右，因此塊礦和粉礦價(jià)差長(zhǎng)期維持在40元下方是不合理的，部分鋼廠已經(jīng)開(kāi)始增加 外礦的配比，粉礦的價(jià)低優(yōu)勢(shì)再度顯現(xiàn)，近期粉礦的成交出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

     總而言之，雖然普指仍然處于高位，再加上河北環(huán)保督查進(jìn)駐開(kāi)展環(huán)境督查等消息助陣，市場(chǎng)資源較為吃緊，以至于下游采貨受阻，對(duì)鋼企頻頻抬價(jià)操作。礦商 紛紛高要，也存在一部分賭漲心理，惜售抬價(jià)操作偏多，更有個(gè)別地區(qū)要價(jià)明顯高出鋼廠收貨價(jià)，所以礦石市場(chǎng)跟漲的希望偏大，但環(huán)保炒作畢竟不是需求帶動(dòng)，后 期漲勢(shì)持續(xù)性有待觀察，更要警惕回落風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：富寶）