螺紋鋼期貨開啟基差修復(fù)行情

近期，螺紋鋼期貨出現(xiàn)連續(xù)反彈，且日漲幅較大。分析人士指出，期貨大幅貼水現(xiàn)貨，助推了此輪期貨的基差修復(fù)行情。雖然需求進(jìn)入淡季，但近期部分鋼廠開始挺價，市場繼續(xù)大幅下跌的動力并不充足，短期反彈仍有空間，但長期預(yù)期并不樂觀。

供需好轉(zhuǎn)支撐反彈

6月6日以來，螺紋鋼期貨展開震蕩反彈，主力1710合約累計漲幅為9.7%或285元，收報3224元/噸。近三個交易日，該合約日K線收獲三連陽。

“近日，螺紋鋼期價上漲原因仍在于基差修復(fù)的延續(xù)。”華泰期貨分析師徐軻表示，上周五至今，螺紋鋼1710主力合約累計上漲逾110元，期間螺紋鋼現(xiàn)貨價格維 穩(wěn)，期現(xiàn)價差同步收斂。同時，6月臨近結(jié)束預(yù)示著上半年中(工)頻爐產(chǎn)能淘汰的收官，助推以螺紋鋼上漲為主導(dǎo)的基差修復(fù)行情。

現(xiàn)貨方面，16-25mm規(guī)格HRB400材質(zhì)螺紋鋼主流價格3460-3480元/噸，同品規(guī)國標(biāo)資源主流價格在3340-3400元/噸。期貨依然貼水現(xiàn)貨，但貼水幅度收斂。

興 證期貨分析師李文婧表示，盡管螺紋鋼期貨從貼水現(xiàn)貨850元至今出現(xiàn)一定的收斂，但仍深度貼水現(xiàn)貨。如果現(xiàn)貨不大跌，期貨則仍有走強的動力。雖然需求進(jìn)入 淡季，但近期部分鋼廠開始挺價，市場繼續(xù)大幅下跌動力并不充足。從熱卷角度來說，近期供需好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨庫存迅速下降，短期基本面支持其上漲。

基 本面上，供需端分化較為顯著。徐軻指出，鋼企生產(chǎn)維持高位，下游需求淡季氛圍加重。一方面，自5月末限產(chǎn)結(jié)束以來，鋼企復(fù)產(chǎn)積極，上周鋼企產(chǎn)能利用率環(huán)比 攀升至85%上方，較5月中旬提高近3個百分點；另一方面，進(jìn)入6月后，下游需求進(jìn)入淡季，顯著表現(xiàn)為鋼材社會庫存去化速度放緩，且上周螺紋鋼庫存不降反 增，以及市場成交轉(zhuǎn)淡。以滬市螺、線成交為例，6月周度成交均值為3萬噸，較4-5月成交均值下降1萬噸/周。

短多長空

“鋼 材庫存出現(xiàn)下降是支撐近期期價反彈的原因之一，此外6月上旬鋼廠庫存下降也是重要原因。”李文婧表示，這說明目前現(xiàn)貨總體仍偏緊。近期全國主要地區(qū)陰雨綿 綿，螺紋鋼需求明顯下降，上周上海線、螺成交僅2萬余噸，但整體社會庫存量偏低，雖然上周螺紋鋼社會庫存上升了0.8%，但鋼廠庫存不高，仍然挺價。

徐軻則認(rèn)為，后市螺紋鋼價格將在多空因素交織作用下維持震蕩，核心利多因素在于基差修復(fù)以及供給側(cè)改革政策對市場信心的支撐，核心利空因素在于下游需求進(jìn)入淡季，疊加螺紋鋼下游——地產(chǎn)轉(zhuǎn)弱跡象出現(xiàn)，增加了市場對后市的悲觀預(yù)期，操作上建議短多長空。

李文婧表示，短期來看，雖然期價仍處于反彈之中，但對中長期走勢持不樂觀的態(tài)度。從需求方面看，隨著房地產(chǎn)銷售的轉(zhuǎn)淡，基建面臨資金缺口，市場預(yù)期下半年螺 紋鋼的需求會有所減弱。資金方面，隨著國家貨幣整體偏緊，市場企業(yè)的資金成本上升影響了未來的投資決策。供應(yīng)方面，鋼材高利潤使得下半年會出現(xiàn)一些新增的 產(chǎn)能，比如電弧爐增加，近期廢鋼價格已開始明顯上漲，說明廢鋼利用已開始增加。短期來看，鋼材仍有上漲空間，若能再創(chuàng)新高，則是較好的沽空機會。（來源：中國證券報）