工業(yè)利潤又見“煤飛色舞” 上下游行業(yè)分化加劇

　　規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)是中國比較成熟的統(tǒng)計樣本。在企業(yè)盈余層面，工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)提供了月度的跟蹤指標(biāo)。由于工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)對上市工業(yè)企業(yè)利潤具有先導(dǎo)作用，所以工業(yè)企業(yè)利潤與證券投資關(guān)系密切，引起市場廣泛關(guān)注。

　 　從1-5月的數(shù)據(jù)來看，工業(yè)企業(yè)利潤增速雖然相比1-4月有所放緩，但仍然保持較高增速。同時，行業(yè)間利潤增速分化加劇，越往上游利潤增速越高。自從供 給側(cè)改革降杠桿推出后，工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)也作為微觀杠桿率的重要考察指標(biāo)。目前來看，國有工業(yè)企業(yè)的杠桿率高于私營企業(yè)，并呈現(xiàn)環(huán)比上升的態(tài)勢。

　　1-5月全國上下游工業(yè)行業(yè)利潤增速的差距在繼續(xù)擴大，不同行業(yè)出現(xiàn)冰火兩重天的情況。比如2017年1-5月同期煤炭行業(yè)(煤炭開采和洗選業(yè))利潤增速為87.7倍，電力行業(yè)(電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè))利潤增速為-35.9%

　　“一噸建筑鋼材賺800-1000元很普遍，利潤率可以達到30%左右。” 談到近期鋼價的生產(chǎn)情況，6月27日鋼鐵資深專家馬忠普唏噓不已。

　　這有宏觀數(shù)據(jù)的支撐。21世紀(jì)經(jīng)濟報道獲悉，1-5月全國上下游工業(yè)行業(yè)利潤增速的差距在繼續(xù)擴大，不同行業(yè)出現(xiàn)冰火兩重天的情況。

　　比如2017年1-5月鋼鐵行業(yè)(黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè))利潤增長速度為93.5%。同期煤炭行業(yè)(煤炭開采和洗選業(yè))利潤增速為87.7倍。有色金屬行業(yè)利潤也有加快增長的勢頭。

　　但是下游行業(yè)顯得慘淡。比如鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè)1-5月利潤增速為1.9%。電力行業(yè)(電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè))利潤增速為-35.9%。

　　為什么近期行業(yè)分化進一步加?。?/p>

　　中國社科院財經(jīng)院宏觀部專家劉誠認(rèn)為，還是要注意去產(chǎn)能的問題。因為過去產(chǎn)能過剩是地方審批出來的，現(xiàn)在行政去產(chǎn)能導(dǎo)致一定程度上供給不足。“下一步還是要規(guī)范審批，強調(diào)環(huán)保和安全標(biāo)準(zhǔn)，去產(chǎn)能的時候不能僅僅注重‘量’，也注重結(jié)構(gòu)。”他說。

　　煤炭開采和洗選業(yè)利潤增長87.7倍

　　工業(yè)行業(yè)利潤出現(xiàn)“煤飛色舞”的情況，與近期價格上升過快有關(guān)。

　　截至6月27日，秦皇島港5500大卡的山西優(yōu)混動力煤價格為每噸580元。此前一周(6月19日至25日)，商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，煤炭價格環(huán)比上漲0.3%，其中煉焦煤、動力煤、無煙煤價格分別上漲0.5%、0.4%和0.1%。

　　煤炭價格上升引起煤炭行業(yè)利潤快速上漲。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-5月煤炭開采和洗選業(yè)利潤同比增速為87.7倍，達到1233.4億元。

　　也有分析認(rèn)為，近期煤炭價格上升及利潤快速增長，與近期夏季即將到來，動力煤需求增加但生產(chǎn)未必加快有關(guān)。

　　統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年6月中旬(6月11-20日)山西優(yōu)混(5500大卡)價格仍為565.0元/噸，較上期下降8.6元/噸，降幅為1.5%。但是比2016年6月中旬每噸400元的水平，漲幅高達41.25%。

　　而5月份全國原煤產(chǎn)量3.0億噸，同比增長12.1%，增速比4月份加快2.2個百分點；日均生產(chǎn)960.6萬噸，但是比4月份減少21.2萬噸。

　　金聯(lián)創(chuàng)煤炭分析師弭澎琦認(rèn)為，近期電煤價格有上升的動力，與夏季到來需求增加有關(guān)。再加上去產(chǎn)能因素，整體而言，煤炭價格有些回升。

　　國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，1-5月黑色金屬礦采選業(yè)(鐵礦石)利潤增速為83.7%。其下游的黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)(鋼鐵)利潤增長速度達到93.5%。另外1-5月有色金屬礦采選業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤增速分別達到了52.3%、 57.5%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，能源和原材料行業(yè)利潤大幅增加可能與需求增加、但是供給沒有跟上有關(guān)。

　　國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-5月粗鋼產(chǎn)量3.47億噸，同比增長4.4%；鋼材產(chǎn)量為4.54億噸，同比增長0.8%。另外1-5月原煤產(chǎn)量為14.06億噸，同比增長3.7%。

　　不過，業(yè)界普遍不認(rèn)為，實際全部產(chǎn)量未必在增加。因為中國很多小企業(yè)和地下企業(yè)也在生產(chǎn)鋼材，但沒有被統(tǒng)計。

　 　以鋼鐵為例，馬忠普認(rèn)為，因為全國查出的有1.2億噸地條鋼產(chǎn)量，實際最近幾年地條鋼產(chǎn)量保守估計也有6000多萬噸，因此過去多年的實際鋼材產(chǎn)量比統(tǒng) 計公布的數(shù)字要高很多。但今年6月全國地條鋼要全部清除，考慮這些沒統(tǒng)計的鋼鐵產(chǎn)量，今年前6個月全部粗鋼產(chǎn)量和鋼材產(chǎn)量是下降的。

　　也 有分析認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)利潤快速增長，并不一定完全是價格回升了，也與成本降低有關(guān)。比如3月初鐵礦石進口價格是每噸90美元左右，現(xiàn)在是60美元左右。 “鐵礦石價格下降導(dǎo)致鋼鐵成本下降，利潤也就上升了，現(xiàn)在鋼鐵企業(yè)普遍利潤超好，特別是生產(chǎn)建筑鋼材的行業(yè)。” 馬忠普說。

　　上下游行業(yè)分化

　　21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解到，隨著上游一些行業(yè)利潤快速增加，一些下游行業(yè)利潤增速較慢甚至出現(xiàn)負(fù)增長。

　　以煤炭行業(yè)的下游為例，1-5月電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤達到了1194.2億元，同比下降35.9%。

　　另外在鋼鐵行業(yè)的下游，很多行業(yè)利潤增速也比較低。1-5月鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè)利潤增速為1.9%。同期金屬制品、機械和設(shè)備修理業(yè)利潤增速為-5.9%。在汽車領(lǐng)域，1-5月汽車制造業(yè)利潤增速是10%，低于1-4月的11.8%。

　　中央財經(jīng)大學(xué)中國煤炭經(jīng)濟研究院副教授邢雷認(rèn)為，2016年以來煤價上漲，造成發(fā)電企業(yè)成本上升，利潤下跌。

　 　邢雷建議，在大宗商品價格過高時，一方面可以增加產(chǎn)能釋放產(chǎn)量，另一方面可以增加些進口。從長遠上講，還是要通過長協(xié)(煤炭長期合同協(xié)議)來保持市場穩(wěn) 定，另一方面加快建立煤電路運一體化大型能源公司建設(shè)。此外，煤電雙方可以通過相互持股來形成利益共同體，實現(xiàn)風(fēng)險對沖，以避免當(dāng)前零和博弈局面。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解到，2010年煤炭開采和洗選業(yè)行業(yè)利潤是3446.52億元，但是2015年只有405.07億元。今年1-5月利潤是1233.4億元。按前5月利潤進行年化計算，2017年利潤總額仍不如2010年。

　　有意思的是，2010年黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)(鋼鐵行業(yè))利潤是2149.03億元，2015年下降到589.94億元。2017年前5月該行業(yè)利潤是1053.1億元，年化后今年鋼鐵行業(yè)的利潤總額有望超過2010年。

　　另外，2015年電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤總額達到4976.28億元，比2010年的利潤總額(1968.48億元)高出一倍以上。今年1-5月該行業(yè)利潤是1194.2億元，年化利潤超過2010年。

　　國家發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，全國已壓減粗鋼產(chǎn)能4239萬噸，完成年度目標(biāo)任務(wù)84.8%；退出煤炭產(chǎn)能9700萬噸左右，完成年度目標(biāo)任務(wù)65%。

　　劉誠認(rèn)為，還是要多靠市場來決定價格。市場一些行業(yè)產(chǎn)能適當(dāng)過剩是需要的，這樣才可促進競爭，確保那些低效的沒有競爭力的企業(yè)被淘汰。

　　“對于各個行業(yè)，需要提高門檻，但是也要避免潮涌般投資。 尤其需要注意的是，不能關(guān)閉一些高效的企業(yè)產(chǎn)能，進而抬高價格，導(dǎo)致一些低效的企業(yè)坐收漁翁之利。”劉誠說。（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道）