螺紋鋼價(jià)格為何“三高”？

    今年以來，全國(guó)螺紋鋼價(jià)格呈現(xiàn)“三高”特點(diǎn)：一是現(xiàn)貨價(jià)格明顯高出上年同期水平。據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，今年6月20日，全國(guó)螺紋鋼現(xiàn)貨平均價(jià)格為每噸3785元，同比上漲68%。二是期貨價(jià)格明顯高出上年同期水平。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，今年6月20日，上海期貨交易所主力合約噸價(jià)(午盤收盤價(jià))為3094元，同比(2016年6月20日結(jié)算價(jià))上漲47%。三是螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)比期貨價(jià)格出現(xiàn)高貼水。今年以來，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)居相對(duì)高位，而期貨價(jià)格一度貼水將近800元/噸，貼水幅度高達(dá)20%。進(jìn)入6月下旬后，螺紋鋼貼水雖然縮小，但依然超過600元/噸。

     蘭格鋼鐵陳克新認(rèn)為，螺紋鋼價(jià)格出現(xiàn)“三高”，其實(shí)是全國(guó)鋼材市場(chǎng)環(huán)境向好，市場(chǎng)升溫的體現(xiàn)。今年以來全國(guó)螺紋鋼價(jià)格所以出現(xiàn)“三高”格局？其堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)在于供求關(guān)系獲得很大改善。

     從需求方面分析，今年以來全國(guó)經(jīng)濟(jì)L型增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不變，多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)同比增長(zhǎng)提速。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比(實(shí)際)增長(zhǎng)6.5%比去年同期增速加快了0.5個(gè)百分點(diǎn)。造船、重卡、工業(yè)機(jī)器人、機(jī)床等重要耗鋼產(chǎn)品產(chǎn)量同比增幅都在10%以上，甚至達(dá)到50%。今年前5個(gè)月，全國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值同比增長(zhǎng)19.8%，比去年同期增速提高了23個(gè)百分點(diǎn)。重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，雖然前5月固定資產(chǎn)投資同比增速為8.6%，比去年同期增速回落3個(gè)百分點(diǎn)，但仍然高于2016年全年8.1%的增長(zhǎng)水平。固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)中，今年前5月全國(guó)民間投資同比增長(zhǎng)6.8%，比去年同期增速提高2.9個(gè)百分點(diǎn)；同期房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)8.8%，比去年同期增速提高1.8個(gè)百分點(diǎn)。陳克新認(rèn)為，受到多數(shù)重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)同比提速推動(dòng)，今年1季度全國(guó)經(jīng)濟(jì)(GDP)增長(zhǎng)6.9%，預(yù)計(jì)上半年全國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為6.8%，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以達(dá)到6.7%，甚至更高一些，至少與上年增速持平。為此，國(guó)際貨幣基金組織等權(quán)威機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)高2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期目標(biāo),多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在6.7%。

     陳克新認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，當(dāng)然保障了包括螺紋鋼在內(nèi)的全國(guó)鋼材消費(fèi)繼續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)測(cè)算，今年前5月全國(guó)粗鋼表觀消費(fèi)量超過3億噸，同比增幅在10%左右。預(yù)計(jì)全年粗鋼與螺紋鋼表觀消費(fèi)量增幅都將在5%以上，比上年大大提速。值得注意的是，今年下半年全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)，將進(jìn)入大量消耗鋼材的時(shí)期，由此加大單位投資鋼材消耗強(qiáng)度，從而提升鋼材需求，尤其是螺紋鋼等建筑用鋼材需求。

     從供應(yīng)方面分析，全國(guó)高調(diào)鋼鐵去產(chǎn)能，特別是上半年取締“地條鋼”，多少都會(huì)使得過量供應(yīng)受到抑制。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年1-5月鋼筋產(chǎn)量8069.3萬(wàn)噸，同比下降0.9%。去產(chǎn)能前中國(guó)鋼鐵產(chǎn)能到底有多少？主流觀點(diǎn)認(rèn)為有13億噸，即中國(guó)人平粗鋼1噸產(chǎn)能。陳克新認(rèn)為，按照有關(guān)部門所公布的數(shù)字，2016年全國(guó)化解粗鋼產(chǎn)能超過6500萬(wàn)噸。今年是鋼鐵業(yè)去產(chǎn)能攻堅(jiān)之年，主管部門要求全年要再壓減鋼鐵產(chǎn)能5000萬(wàn)噸左右之外，并且上半年還要徹底取締地條鋼。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，迄今為止全國(guó)各地查出的“地條鋼”生產(chǎn)企業(yè)500多家，涉及產(chǎn)能1.19億噸。如果上述任務(wù)能夠真正完成，最近2年中國(guó)將壓減粗鋼產(chǎn)能2.3億噸左右。據(jù)此估算，目前中國(guó)粗鋼產(chǎn)能已經(jīng)下降到10.7億噸左右。今年前5月全國(guó)粗鋼統(tǒng)計(jì)產(chǎn)量為34683萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.4%，預(yù)計(jì)全年粗鋼統(tǒng)計(jì)產(chǎn)量在8.3億噸左右。據(jù)此測(cè)算，目前全國(guó)粗鋼產(chǎn)能利用率將達(dá)到77.5%，而實(shí)際粗鋼產(chǎn)能利用率可能已經(jīng)超過80%。也就是說，全國(guó)鋼鐵嚴(yán)重供大于求的狀況已經(jīng)極大改觀。又由于被壓減的粗鋼與鋼材產(chǎn)能中，螺紋鋼占據(jù)了更大比重，這就使得螺紋鋼產(chǎn)能利用率更高，可能已經(jīng)達(dá)到了90%，甚至更高，因此市場(chǎng)供求關(guān)系的改善更為顯著。

     陳克新認(rèn)為，全國(guó)鋼材及螺紋鋼供求關(guān)系的改善，還可以從社會(huì)庫(kù)存的大幅下降中得到證明。據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)市場(chǎng)調(diào)研部數(shù)據(jù)，2017年5月，全國(guó)20個(gè)城市5大類品種鋼材社會(huì)庫(kù)存總量連續(xù)3個(gè)月下降，其中螺紋鋼庫(kù)存量332萬(wàn)噸，環(huán)比下降27.5%，已經(jīng)接近3年多來的最低水平(見下圖)。由此可見，盡管在高價(jià)格的刺激之下，全國(guó)螺紋鋼產(chǎn)量逐月攀升，目前接近60萬(wàn)噸的日產(chǎn)水平，但依然落后于需求增長(zhǎng)，所以才會(huì)出現(xiàn)庫(kù)存量的逐月下降。

     未來螺紋鋼期現(xiàn)貨貼水局勢(shì)如何演變？陳克新認(rèn)為，從目前情況來看，關(guān)鍵還是取決于全國(guó)鋼鐵去產(chǎn)能的真實(shí)進(jìn)展與“地條鋼”能否真正取締。如上所述，如果高達(dá)2億多噸的落后產(chǎn)能與“地條鋼”產(chǎn)能真正退出市場(chǎng)，還由于這些產(chǎn)能都屬于不承擔(dān)必要成本，如環(huán)保成本、質(zhì)量成本等，可以比正常價(jià)格低得多的價(jià)格銷售產(chǎn)品的產(chǎn)能，所以這些落后產(chǎn)能的徹底消失，不僅可以因?yàn)楣┣箨P(guān)系好轉(zhuǎn)，推動(dòng)更高成本基礎(chǔ)上的鋼材行情，還能夠額外增添鋼材價(jià)格總水平上漲動(dòng)力。這樣一來，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)堅(jiān)挺，而隨著交割期的逐步臨近，主力合約價(jià)格也只能朝其現(xiàn)貨價(jià)格靠攏。當(dāng)然，如果實(shí)際情況與之相反，螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)差也將會(huì)以另外一種方式回歸。

     陳克新認(rèn)為，由此可見，全年鋼鐵去產(chǎn)能與取締“地條鋼”實(shí)際情況如何？對(duì)此的不同看法博弈，依然是今后鋼材價(jià)格最大“震蕩源”，螺紋鋼市場(chǎng)將繼續(xù)寬幅震蕩行情，全年鋼材平均價(jià)格繼續(xù)高出上年水平。(蘭格專家陳克新原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處)