供需緊平衡 期螺寬幅震蕩

螺紋鋼期貨自2017年以來，保持寬幅震蕩格局，5月份黑色系再次迎來一波明顯反彈。主力合約rb1710運(yùn)行至3300點(diǎn)附近，面臨3500點(diǎn)壓力。從 螺紋鋼自身基本面來看，供需保持相對(duì)緊平衡，對(duì)于鋼價(jià)并沒有明顯的壓力。此外，供給側(cè)改革和“取消”地條鋼等行業(yè)政策，對(duì)于螺紋鋼有一定的托底作用，螺紋 鋼保持寬幅震蕩格局。

2016年鋼鐵、煤炭行業(yè)進(jìn)行供給側(cè)改革，使得連續(xù)數(shù)年虧損或微利的鋼鐵行業(yè)扭虧為盈，并且保持近一年均呈現(xiàn)盈利，且盈利水平相當(dāng)客觀。進(jìn)入2017年， 盡管供給側(cè)改革仍在繼續(xù)深化，但因?yàn)樾袠I(yè)依然保持高盈利水平，根據(jù)測(cè)算，目前行業(yè)噸鋼盈利水平在600元/噸之上，所以企業(yè)生產(chǎn)積極性高漲，造成粗鋼產(chǎn)量 不降反增，4月粗鋼日產(chǎn)242.6萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高。中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，5月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)179.84萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降3.57%，但和4月上 旬產(chǎn)量大體相當(dāng)，如果行業(yè)依然保持目前的高盈利狀態(tài)，粗鋼產(chǎn)量不會(huì)出現(xiàn)明顯下降，產(chǎn)量供應(yīng)仍將保持較高水平。

春節(jié)過后，全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存超過1600萬(wàn)噸，是近三年來同期最高水平。隨著春季各工地陸續(xù)開工，鋼材社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)下降13周，累計(jì)消耗庫(kù)存550萬(wàn) 噸左右，總庫(kù)存回落至1000萬(wàn)噸左右，庫(kù)存持續(xù)下降顯示下游用鋼需求表現(xiàn)較為良好。此外，作為反映下游需求表現(xiàn)的上海終端線螺采購(gòu)數(shù)據(jù)，也可以驗(yàn)證下游 需求暫時(shí)并不悲觀。2011年以來，上海終端線螺采購(gòu)量每周平均維持在2萬(wàn)多噸，春節(jié)前后一般不足一萬(wàn)噸。但是2017年數(shù)據(jù)顯示，前5個(gè)月最低采購(gòu)量是 1.3萬(wàn)噸，平均周采購(gòu)量超過3萬(wàn)噸，1-5月上海終端累計(jì)采購(gòu)線螺59萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)89%。

自2016年四季度開始，房地產(chǎn)進(jìn)入新一輪調(diào)控，并且呈現(xiàn)愈演愈烈，調(diào)控范圍不斷擴(kuò)大的現(xiàn)象。調(diào)控范圍由一二線城市擴(kuò)大至三四線城市，調(diào)控程度亦越來越 緊，調(diào)控手段多樣化。政策出臺(tái)后，從4月房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速依然保持增長(zhǎng)。新開工面積、銷售面積同比增速出現(xiàn)回落，其中銷售面積 同比增速連續(xù)2個(gè)月回落，累計(jì)回落近10個(gè)百分點(diǎn)。可見調(diào)控政策對(duì)于市場(chǎng)銷售影響較為直接，而對(duì)于企業(yè)開發(fā)有一定的滯后。隨著調(diào)控政策的不斷升級(jí)，調(diào)控城 市的不斷增加，后期可能對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)產(chǎn)生明顯的抑制作用。

從歷史數(shù)次樓市調(diào)控來看，房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行調(diào)控，相應(yīng)的基建行業(yè)會(huì)發(fā)力穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。工程機(jī)械產(chǎn)量是基建行業(yè)興衰的晴雨表。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2016年下半 年開始，工程機(jī)械中主要機(jī)種——挖掘機(jī)產(chǎn)量開始筑底回升連續(xù)增長(zhǎng)，2017年前4個(gè)月累計(jì)生產(chǎn)挖掘機(jī)6.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)73.5%。

綜上所述，從螺紋鋼基本面來看，盡管供應(yīng)增加，但是下游需求也表現(xiàn)不俗，供需仍保持相對(duì)緊平衡。但是宏觀方面，受制于資金收緊，宏觀經(jīng)濟(jì)仍有下行可能，一定程度上抑制了螺紋鋼價(jià)格的持續(xù)性上漲。短期內(nèi)，螺紋鋼仍將保持寬幅震蕩格局，暫時(shí)不看趨勢(shì)性上漲和下跌。（來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）