揭秘：五月中國(guó)鋼材價(jià)格大漲之謎

    5月的鋼市淡季不淡，熱情似火。

    日前，有大宗商品研究機(jī)構(gòu)人士去南鋼集團(tuán)調(diào)研后說(shuō)：“去鋼廠(chǎng)的心情總是興奮的，尤其是鋼廠(chǎng)現(xiàn)在過(guò)著紅紅火火的好日子?！?

    鋼價(jià)接連拉漲

    供應(yīng)端的收縮主要來(lái)自?xún)蓧K，名義上退出的鋼鐵產(chǎn)能以及不計(jì)入國(guó)家去產(chǎn)能數(shù)據(jù)的“地條鋼”的產(chǎn)能。按照發(fā)改委數(shù)據(jù)，截至目前，今年全國(guó)共退出鋼鐵產(chǎn)能3170萬(wàn)噸，完成年度任務(wù)的63.4%。而“地條鋼”究竟去了多少產(chǎn)能還沒(méi)有確切數(shù)據(jù)，表示，因?yàn)椤暗貤l鋼”是違法產(chǎn)能，所以市場(chǎng)上缺少相關(guān)數(shù)據(jù)，估計(jì)到目前為止去掉3000萬(wàn)噸產(chǎn)能，總計(jì)減少6000多萬(wàn)噸的產(chǎn)能。

    在需求方面，上半年房地產(chǎn)新開(kāi)工數(shù)據(jù)穩(wěn)中向好，PPP（政府和社會(huì)資本合作）以及基建持續(xù)拉動(dòng)鋼鐵消費(fèi)。數(shù)據(jù)顯示，同比來(lái)看，今年春節(jié)后螺紋鋼消費(fèi)與去年基本持平，進(jìn)入二季度后總體略有增長(zhǎng)。目前已初步呈現(xiàn)較為明顯的淡季不淡特征。前四個(gè)月，華東地區(qū)的線(xiàn)螺采購(gòu)量持續(xù)火爆，創(chuàng)近5年新高，杭州地區(qū)庫(kù)存降至新低。

    研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，開(kāi)年后螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存平均降速5%，遠(yuǎn)高于2015年、2016年的1.2%及3.6%，銷(xiāo)量好疊加庫(kù)存消化快使得現(xiàn)貨端壓力不大，供需處于緊平衡狀態(tài)。螺紋鋼期貨1605合約交割的時(shí)候盤(pán)面價(jià)格拉漲到接近3900元/噸的高位，而交割量卻是近一段時(shí)間較低的水平，如此高價(jià)市場(chǎng)卻無(wú)貨可交。

    資金涌入螺紋鋼期貨

    持倉(cāng)量創(chuàng)歷史新高

    上周，沉寂了一段時(shí)間的期貨市場(chǎng)，再度引來(lái)資金的關(guān)注。截至5月22日收盤(pán)，螺紋鋼期貨持倉(cāng)量猛增至451萬(wàn)手，創(chuàng)下歷史新紀(jì)錄，成交量高達(dá)922萬(wàn)手，漲4.90%，報(bào)3342元/噸，近6個(gè)交易日漲幅超過(guò)13%，主力合約昨日凈流入8.5億資金。

    天量持倉(cāng)的背后，是市場(chǎng)對(duì)后市鋼價(jià)走勢(shì)的巨大分歧。

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)方面，多頭第一席位永安期貨持有的買(mǎi)單量高達(dá)25.6萬(wàn)手，而空頭持倉(cāng)第一席位仍為永安期貨，但賣(mài)單量?jī)H為14.4萬(wàn)手，凈多單11萬(wàn)手。

    值得注意的是，和東航期貨昨日繼續(xù)增倉(cāng)21994手和8349手，總的持倉(cāng)量分別為71418和71140手，而上海期貨交易所公布的前20空頭席位沒(méi)有和東航期貨席位，凈多頭至少超過(guò)4萬(wàn)手。螺紋鋼多空博弈進(jìn)入白熱化階段，昨日再度增倉(cāng)15.74萬(wàn)手。業(yè)內(nèi)人士表示，巨量持倉(cāng)將對(duì)行情有著推動(dòng)的作用。

    表示，螺紋鋼多空博弈的重點(diǎn)在于三個(gè)方面，鋼材庫(kù)存何時(shí)見(jiàn)底、鋼廠(chǎng)利潤(rùn)何時(shí)見(jiàn)頂以及宏觀(guān)去杠桿對(duì)于實(shí)體的影響。預(yù)計(jì)上半年鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)，但是螺紋鋼難以支起整個(gè)鋼市的牛市。

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    22日，大宗商品市場(chǎng)普漲，黑色系表現(xiàn)搶眼，開(kāi)盤(pán)后螺紋鋼主力合約就上漲了近5%。截至收盤(pán)，螺紋鋼主力合約漲4.9%，鐵礦石主力合約漲4.22%，熱卷主力合約漲3.29%。

    近期鋼市出現(xiàn)大漲行情，且主要是螺紋和熱卷的期貨品種價(jià)格大漲，一方面是現(xiàn)貨市場(chǎng)部分規(guī)格資源緊缺，即使成交未放量，市場(chǎng)也缺貨；另一方面則是市場(chǎng)庫(kù)存下降明顯，多數(shù)成交以計(jì)劃單為主。鋼市整體呈現(xiàn)“有價(jià)無(wú)貨”的狀態(tài)，進(jìn)而推升市場(chǎng)漲價(jià)情緒。在期貨市場(chǎng)帶動(dòng)下，螺紋和熱卷價(jià)格大漲，而后在鐵礦石港口庫(kù)存再創(chuàng)新高，接近1.4億噸情況下，繼續(xù)帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格回升，并引起其他鋼材產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)漲價(jià)行情。其中，中厚板、冷軋等板材漲幅超5%，而型材漲幅在5%左右。

    即使現(xiàn)貨持續(xù)震蕩下跌，22日，焦煤、焦炭主力合約亦受到下游鋼材期貨帶動(dòng)以小漲報(bào)收。中宇資訊市場(chǎng)分析師關(guān)大利認(rèn)為，近期鋼材市場(chǎng)價(jià)格上行明顯，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)頗豐，應(yīng)該很難再繼續(xù)向上游施壓來(lái)壓縮成本，令近期市場(chǎng)恐慌情緒略有平復(fù)。焦炭和焦煤這波降價(jià)行情，下月或有止跌企穩(wěn)的可能。

    “目前，全國(guó)五大鋼材社會(huì)庫(kù)存連降13周至1071.14萬(wàn)噸，回到2017年初水平。”告訴記者。另?yè)?jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，5月上旬會(huì)員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量、企業(yè)鋼材庫(kù)存量、高爐開(kāi)工率均有所下降。在環(huán)保督察、實(shí)施去產(chǎn)能任務(wù)以及“地條鋼”必須在6月底前完成清查的共同作用下，鋼廠(chǎng)停減產(chǎn)增加，市場(chǎng)供應(yīng)明顯縮小，對(duì)鋼市產(chǎn)生利好。

    在分析師看來(lái)，鋼鐵去產(chǎn)能的效果正在逐步顯現(xiàn)，提升企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益，推高行業(yè)運(yùn)行的整體質(zhì)量和效率。

    據(jù)監(jiān)測(cè)，一季度僅鋼坯產(chǎn)品的盈利可達(dá)300元/噸，4月以來(lái)鋼坯產(chǎn)品的平均盈利為400元/噸左右。近幾日，隨著鋼坯價(jià)格再次沖至3120元/噸，鋼坯的噸利潤(rùn)高達(dá)550-600元，二季度鋼鐵行業(yè)的盈利情況更值得期待。

    中泰鋼鐵報(bào)告則認(rèn)為，近期黑色商品價(jià)格上漲，是監(jiān)管風(fēng)暴緩和、市場(chǎng)理性回歸的結(jié)果。此前鋼價(jià)下跌始于“3.17”地產(chǎn)調(diào)控，令市場(chǎng)對(duì)下半年需求增長(zhǎng)預(yù)期下修。目前來(lái)看，負(fù)面因素開(kāi)始逐步退潮，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望重新回升。

    盡管短期內(nèi)黑色品種看多情緒強(qiáng)烈，亦有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，投資者仍需防范風(fēng)險(xiǎn)。

    認(rèn)為，在大部分“地條鋼”清除之后，前期的中頻爐產(chǎn)能所產(chǎn)生的空缺，經(jīng)過(guò)近兩個(gè)季度的“真空”后，或由部分合規(guī)停產(chǎn)高爐產(chǎn)能和轉(zhuǎn)爐產(chǎn)能填補(bǔ)了市場(chǎng)空缺。三季度的鋼市淡季或又是一次降價(jià)的開(kāi)始，三季度的淡季很可能是2017年真正的淡季。