天量資金博弈 期鋼多空頻繁切換 現(xiàn)貨震蕩為主

    本周(5.8-5.12)國內鋼價震蕩調整，總體表現(xiàn)為沖高回落的行情。資本市場“翻手云覆手雨”，天量資金對壘，一天之中便演繹出跌停之后又 “V”形反轉的驚天大戲?，F(xiàn)貨市場在失去方向后，緊隨期貨市場腳步，一天之中多次漲跌成為常態(tài)。尤其對市場反應敏感的鋼坯價格更是上竄下跳，成品材方面， 各品種和地區(qū)漲跌互現(xiàn)，整體市場較為混亂。從成交方來看，市場以低位成交為主，在價格頻繁波動的情況下，下游采購較為謹慎。除螺線個別大戶存在封庫操作， 大部分商家對于后市并不十分看好，迷茫觀望的心理狀態(tài)占據主導，整體成交氣氛冷冷清清。截至2017年5月12日，蘭格鋼鐵綜合價格指數達到132.1 點，比上周同期漲0.97點；長材價格指數達到150.4點，比上周同期漲1.82點；板材價格指數達到116.4點，比上周同期漲 0.28點。

    建筑鋼材

    具體現(xiàn)貨價格方面，監(jiān)測數據顯示，截至5月12日，國內10大重點城市Φ25mm三級螺紋鋼均價為3658元，比上周同期漲95 元，比上月同期漲112元。本周上海、天津、廣州、武漢、沈陽漲20-60元，北京、杭州、成都、鄭州漲100-130元，西安漲260元。截至5月12 日，國內10大重點城市Φ6.5mm、HPB300高線均價為3795元，比上周同期漲61元，比上月同期漲77元；本周上海、成都、武漢、沈陽、北京、 廣州漲20-50元，杭州、鄭州漲100-110元，西安漲220元，天津跌20元。

    監(jiān)測數據顯示，截至5月12日，全國29個重點城市建筑鋼材社會庫存量達到了527.95萬噸，比上周同期降39.78萬噸，幅 度7.01%，比上月同期降30.82%，而比去年同期增19.09%。從各城市來看，北方主導城市北京庫存26.8萬噸，比上周同期降1.26萬噸，幅 度4.48%；天津庫存13.01萬噸，降0.95萬噸，幅度6.81%。南方主導城市上海庫存23.07萬噸，比上周同期降0.14萬噸，幅度 0.61%；杭州庫存35.67萬噸，增0.56萬噸，幅度1.59%；廣州庫存103.46萬噸，增0.94萬噸，幅度0.91%；西部重鎮(zhèn)成都庫存為 26.1萬噸，降0.67萬噸，幅度2.51%；西安庫存25.9萬噸，比上周降0.6萬噸，幅度2.27%。

    板材

    熱軋卷板價格方面，監(jiān)測數據顯示，截至5月12日，國內10個重點城市5.5mm熱軋卷板平均價格為3081元，比上周同期漲6 元，比上月同期跌46元。其中北京、西安、武漢漲20-30元，天津、廣州漲90-110元，鄭州跌10元，成都、沈陽跌100元，上海、杭州平穩(wěn)。庫存 方面，截至5月12日，國內29個重點城市熱軋板卷總庫存量達到240.1噸，比上周同期降6.25萬噸，幅度為2.54%，比上月同期降1.67%，比 去年同期高25.99%。南方主導城市上海庫存42.7萬噸，比上周同期降1.1萬噸，幅度為2.52%；廣州庫存61.1萬噸，降0.3萬噸，幅度為 0.49%。北方主導城市天津市場庫存29萬噸，降0.2萬噸，幅度0.69%。

    冷軋卷板價格方面，截至5月12日，國內10個重點城市1.0mm冷軋卷平均價格為3688元，比上周同期價格跌37元，比上月同期跌334元。 本周成都、杭州漲20-40元，北京、天津、鄭州、廣州跌20-90元，西安、武漢跌100-140元，上海、沈陽平穩(wěn)。庫存方面，截至5月12日，國內 24個重點城市冷軋板卷庫存量106.49萬噸，比上周同期降1.62萬噸，幅度1.5%，比上月同期降1.56%，比去年同期低4.74%。

    中厚板價格方面，截至5月12日，國內10個重點城市20mm中板價格為3236元，比上周同期漲28元，比上月同期跌155元。本周沈陽、成 都、廣州跌10-20元，西安、上海、武漢、天津、鄭州漲20-40元，北京、邯鄲漲100元。庫存方面，截至5月12日，國內29個重點城市中厚板庫存 量達到112.05萬噸，比上周同期降0.63萬噸，幅度0.56%，比上月同比降1.27%，比去年同期高45.31%。

    預測

    在以往需要幾天甚至幾個月走完的行情，在今年一日這內可以演繹完畢，震蕩幅度之大，進出資金之多令人咋舌。這背后的因素是什么，在這極端行情中如何操作，后期走勢會是什么模樣？筆者認為仍要關注資本市場的走向脈絡，倉位變化，供需關系、庫存結構是否出現(xiàn)變化等等。

    目前來看，市場基本面未發(fā)現(xiàn)實質性變化。出口疲軟，國內產量依然強勁，而需求釋放卻進入一個空檔期。房地產銷量增速低迷、汽車產銷明顯下降，同比 結束增長。同時，工業(yè)用電量增速出現(xiàn)放緩。另外，下周將進入5月下旬，此時南方進入梅雨季節(jié)，需求將進一步受到抑制。雖然社會庫存連續(xù)下降，且下降速度較 大(行情不穩(wěn)，商家低價出貨意愿增強，鎖住利潤加快出貨)，但與鋼廠生產的速度來比仍然是供大于求的局面。

    鋼廠在仍有利潤可圖的情況下，主動減產的意愿不大。據了解目前除萊鋼、首鋼長治、沙鋼、鞍山保得、馬鋼等鋼廠有檢修計劃，檢查生產線主要集中在熱 卷等跌幅比較大的品種，到目前為止熱軋檢修量接近4月份全月的級別，但大部分社會高爐仍在保持正常運轉。據蘭格鋼鐵全國百家中小鋼鐵企業(yè)高爐開工率(第 76期)：2017年5月12日，蘭格鋼鐵云商平臺調查的全國百家中小型鋼鐵企業(yè)中，有43家企業(yè)進行了高爐檢修(含停產及燜爐設備，下同)，合計有65 座高爐進行檢修，比上周增加5座(本周新增6座高爐檢修，新增1座高爐復產)，檢修高爐容積為53056立方米，比上周增9140立方米，按容積計算百家 中小鋼鐵企業(yè)高爐開工率為85.19%，降2.55個百分點。隨著“一帶一路”峰會在下周初結束，預計下周高爐開工率有望上升。另外，鐵礦石作為重要的上 游原材料再現(xiàn)崩盤引起各方關注，隨著還貸期臨近，為避免信用污點，貿易商被迫殺價清庫，鐵礦石價格刷新半年低點。有業(yè)內預計，中國天量的鐵礦石可能會觸發(fā) 新一輪價格的崩盤。這個隱性炸彈不可不防。

    宏觀方面，據央行官網發(fā)布公開市場業(yè)務交易公告，2017年5月12日，央行開展MLF操作4590億元，無逆回購操作。其中包括665億元6個 月期MLF操作、3925億元1年期MLF操作，操作利率保持不變，分別為3.05%、3.20%。由此來看，國家依然保持過緊就放松一下，過松就收緊的 路數，雖然此舉釋放了流動性，但今年穩(wěn)中偏緊的主基調應該不會輕易改變，除非老美加息進程出現(xiàn)變動，中國被動調整，或者出現(xiàn)意外的“黑天鵝”事件，否則這 種釋放流動性的操作不具備持續(xù)性，從這方面來看，對資本市場以及現(xiàn)貨市場的利好影響也不可持續(xù)。

    同時，消息面炒作暫告一段落，從河北省環(huán)保廳了解到，為推動河北省委、省政府《關于強力推進大氣污染綜合治理的意見》及18個專項方案有效落實， 河北省環(huán)境綜合執(zhí)法局將5月份定為強化環(huán)境執(zhí)法月，并于日前啟動執(zhí)法行動。此次執(zhí)法行動中，河北省環(huán)保廳成立4個執(zhí)法巡查組，并聯(lián)合各市環(huán)保局組織市本級 和各縣(市、區(qū))執(zhí)法人員，加強集中排查力度，共同查處大氣環(huán)境違法行為。以強化環(huán)境執(zhí)法月替代之前的限產政策，對市場的影響小于預期。且由于前期消息面 上已提前炒作一輪，短期除非有重磅利好提振，否則即便出臺新政策，引發(fā)強震的可能性也會呈遞減之勢。“一帶一路”高峰論壇5月14到5月15日召開，關注 有沒有重大利好釋放。另外，下周重要經濟數據將陸續(xù)公布，需要密切關注，業(yè)內預測4月多項經濟數據或將放緩，投資增長受到又重制約，對市場的影響不可忽 視。

    總體來看，短期看不到實質性好轉的支撐條件，在消息面炒作過后，市場暫時失去了方向。在黑色系大幅震蕩行情頻繁切換仍是主流的行情下，市場如“一 葉扁舟”時起時落，有時一個浪打開眼看就要沉沒，卻又在另一浪中翩然上升。這種震蕩局面近期恐怕難有改觀，單邊行情結束，而新的方向還不清晰，等待是最好 的堅持。在行情未明確前任何的“追高踩低”的操作都是盲目的。沒有計劃性的隨波逐流只能增大危險系數，要么被套要么被吃。這種情況下，反而要控制好倉位， 以靜制動，順勢而為，價格漲時出貨套現(xiàn)的策略不變。在大方向確定后再做足倉位，逢低抄底，以便抓住長期行情，顯然目前還不是最好時機。（來源：蘭格鋼鐵）