別看錯(cuò)！反彈不是反轉(zhuǎn) 底部不牢固小心當(dāng)炮灰

     本周(4.17-4.21)國(guó)內(nèi)鋼價(jià)繼續(xù)大幅走低。黑色系期貨首當(dāng)其沖，在空頭部隊(duì)主動(dòng)加壓下，市場(chǎng)不斷洗盤，現(xiàn)貨價(jià)格也不斷出現(xiàn)新的底部。成品材價(jià)格最 大跌幅達(dá)到200元以上，鋼坯價(jià)格最低跌破2700元整數(shù)關(guān)口，達(dá)到2680元。不過(guò)，此種情況在臨近周末出現(xiàn)“轉(zhuǎn)機(jī)”，期鋼盤面從周四開(kāi)始發(fā)力，周五最 高漲幅一度達(dá)到100多元。受此提振，現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)啟低位反彈行情，市場(chǎng)價(jià)格一連多次上調(diào)。鋼坯重新回到2780元，其它成品材價(jià)格漲幅在幾十元不等。截至 2017年4月21日，蘭格鋼鐵綜合價(jià)格指數(shù)達(dá)到127點(diǎn)，比上周同期跌3.4點(diǎn)；長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)達(dá)到139.3點(diǎn)，比上周同期跌4.03點(diǎn)；板材價(jià)格指數(shù)達(dá)到115.7點(diǎn)，比上周同期跌2.72點(diǎn)。

    在資金面和鋼市基本面不變的情況下，本周影響市場(chǎng)走向的主要是市場(chǎng)心態(tài)和資本運(yùn)作的結(jié)果，這一邏輯依然在發(fā)揮著主導(dǎo)作用。在期鋼盤面跌破3000元整數(shù)關(guān) 口，進(jìn)而加速下跌的過(guò)程中，市場(chǎng)心態(tài)出現(xiàn)崩潰，對(duì)未來(lái)市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生扭轉(zhuǎn)，踩踏行情盡顯，現(xiàn)貨價(jià)格一再探底，而需求跟進(jìn)卻明顯乏力。就在市場(chǎng)疑問(wèn)新的底部會(huì) 在哪里的時(shí)候，期鋼盤面在2800元這個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位出現(xiàn)支撐，并且出現(xiàn)大幅反彈，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格借機(jī)上拉，個(gè)別商家出現(xiàn)封庫(kù)操作，似乎新的轉(zhuǎn)機(jī)又要出現(xiàn)。

    建筑鋼材:具體現(xiàn)貨價(jià)格方面，監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，國(guó)內(nèi)10大重點(diǎn)城市Φ25mm三級(jí)螺紋鋼均價(jià)為3359元，比上周同期跌141元，比上 月同期跌527元。本周上海、成都跌70-80元，武漢、沈陽(yáng)、北京、天津、杭州、廣州、鄭州跌100-170元，西安跌230元。截至4月21日，國(guó)內(nèi) 10大重點(diǎn)城市Φ6.5mm、HPB300高線均價(jià)為3555元，比上周同期跌138元，比上月同期跌484元；本周上海、北京、天津跌50-80元，杭 州、成都、西安、鄭州、廣州跌120-190元，武漢、沈陽(yáng)跌200-210元。

    監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，全國(guó)29個(gè)重點(diǎn)城市建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存量達(dá)到了672.44萬(wàn)噸，比上周同期降57.66萬(wàn)噸，幅度7.9%，比上月同期降 18.24%，而比去年同期增25.88%。從各城市來(lái)看，北方主導(dǎo)城市北京庫(kù)存36.25萬(wàn)噸，比上周同期降6.03萬(wàn)噸，幅度14.27%；天津庫(kù)存 18.2萬(wàn)噸，降4.47萬(wàn)噸，幅度19.72%。南方主導(dǎo)城市上海庫(kù)存27.12萬(wàn)噸，比上周同期增1.02萬(wàn)噸，幅度3.9%；杭州庫(kù)存41.5萬(wàn) 噸，降6.01萬(wàn)噸，幅度12.65%；廣州庫(kù)存91.49萬(wàn)噸，增1.62萬(wàn)噸，幅度1.8%；西部重鎮(zhèn)成都庫(kù)存為37萬(wàn)噸，降5萬(wàn)噸，幅度 11.91%；西安庫(kù)存31.5萬(wàn)噸，比上周降8.5萬(wàn)噸，幅度21.25%。

    板材:熱軋卷板價(jià)格方面， 監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，國(guó)內(nèi)10個(gè)重點(diǎn)城市5.5mm熱軋卷板平均價(jià)格為3040元，比上周同期跌80元，比上月同期跌681 元。其中北京、成都、上海、天津、西安、鄭州跌10-80元，杭州、沈陽(yáng)、武漢、廣州跌100-140元。庫(kù)存方面，截至4月21日，國(guó)內(nèi)29個(gè)重點(diǎn)城市 熱軋板卷總庫(kù)存量達(dá)到251.56噸，比上周同期增3.26萬(wàn)噸，幅度為1.31%，比上月同期增8.15%，比去年同期高18.88%。南方主導(dǎo)城市上 海庫(kù)存42萬(wàn)噸，比上周同期增0.9萬(wàn)噸，幅度為2.18%；廣州庫(kù)存59.7萬(wàn)噸，降0.3萬(wàn)噸，幅度為0.5%。北方主導(dǎo)城市天津市場(chǎng)庫(kù)存32.2萬(wàn) 噸，降0.3萬(wàn)噸，幅度0.93%。

    冷軋卷板價(jià)格方面，截至4月21日，國(guó)內(nèi)10個(gè)重點(diǎn)城市 1.0mm冷軋卷平均價(jià)格為3807元，比上周同期價(jià)格跌127元，比上月同期跌712元。本周北京、天津跌50-70元，上海、杭州、西安、鄭州、武漢 跌100-130元，成都、廣州、沈陽(yáng)跌200-220元。庫(kù)存方面，截至4月21日，國(guó)內(nèi)24個(gè)重點(diǎn)城市冷軋板卷庫(kù)存量109.89萬(wàn)噸，比上周同期增 0.23萬(wàn)噸，幅度0.2%，比上月同期增2.73%，比去年同期低4.02%。

    中厚板價(jià)格方面，截 至4月21日，國(guó)內(nèi)10個(gè)重點(diǎn)城市20mm中板價(jià)格為3212元，比上周同期跌129元，比上月同期跌526元。本周西安跌50元，上海、沈陽(yáng)、成都、武 漢、廣州、北京、天津、邯鄲、鄭州跌100-190元。庫(kù)存方面，截至4月21日，國(guó)內(nèi)29個(gè)重點(diǎn)城市中厚板庫(kù)存量達(dá)到115.97萬(wàn)噸，比上周同期增 0.9萬(wàn)噸，幅度0.78%，比上月同比增7.25%，比去年同期高45.39%。

    預(yù)測(cè): 那 么，當(dāng)前市場(chǎng)見(jiàn)底了嗎？此波上漲會(huì)持續(xù)多久？是超跌過(guò)后的技術(shù)反彈，還是一路突破3000點(diǎn)帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)走出重圍？下周影響市場(chǎng)走向的主要因素又是什么？ 從目前來(lái)看，在宏觀貨幣政策穩(wěn)中趨緊的大環(huán)境不變情況下，影響市場(chǎng)走向的邏輯仍然需要聚焦在供需結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)心理預(yù)期是否好轉(zhuǎn)以及資本運(yùn)作情況，且下周是個(gè) 比較關(guān)鍵的時(shí)間點(diǎn)。

    目前，市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)暫未發(fā)生變化，供大于求，市場(chǎng)仍是買方市場(chǎng)。一是粗鋼產(chǎn)量居高不下，3月粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷 史新高，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，3月全國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為7200萬(wàn)噸、6200萬(wàn)噸和9676萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)1.8%、增長(zhǎng)1.3% 和下降0.7%；其中，粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到232.26萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高。3月日均產(chǎn)量比1-2月增長(zhǎng)了6.42%，這個(gè)增長(zhǎng)幅度還是比較大的，在供給端對(duì) 市場(chǎng)構(gòu)成了壓力。其背后是高利潤(rùn)的吸引，即便去產(chǎn)能一再加碼，限產(chǎn)令頻繁施壓，仍然擋不住鋼廠生產(chǎn)的熱情。而按照以往來(lái)看，只有在價(jià)格與價(jià)值出現(xiàn)明顯背 離，虧損大面積提升，市場(chǎng)才會(huì)倒逼鋼廠被動(dòng)減產(chǎn)，顯然目前還未達(dá)到這樣的條件。雖然經(jīng)過(guò)連續(xù)的暴跌，部分品種價(jià)格已經(jīng)基本接近成本線，但由于上游鐵礦石等 原材料價(jià)格也在不斷走低，庫(kù)存積壓至1.3億噸的天量區(qū)間，鋼企生產(chǎn)成本降低，目前螺線的利潤(rùn)空間仍然保持在200元左右。

    二是，需求跟進(jìn)明顯乏力。之前筆者在分析文章中曾提到，在房地產(chǎn)去杠桿以及限產(chǎn)、限購(gòu)一再加碼的大背景下，基建建設(shè)將成為拉動(dòng)需求的主要“扛大旗”者，在去 年的基建建設(shè)紅利在今年年初釋放完畢過(guò)后，新的基建項(xiàng)目的釋放周期還未到來(lái)，雖然雄安作為千年大計(jì)在未來(lái)承接了一部分需求的拉動(dòng)作用以及年初批復(fù)的基建項(xiàng) 目對(duì)后期拉動(dòng)需求均將起到或多或少的作用，但由于上下游傳導(dǎo)周期的原因，需求不可能立即釋放，而拉動(dòng)鋼材消費(fèi)的三駕馬車，房地產(chǎn)、基建以及制造行業(yè)，房地 產(chǎn)最重要的指標(biāo)新開(kāi)工面積出現(xiàn)下滑。據(jù)北京市統(tǒng)計(jì)局4月19日發(fā)布的房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，北京市房地產(chǎn)一季度新開(kāi)工面積和竣工面積均同比下降超3成， 其他大多數(shù)同期行業(yè)指標(biāo)也出現(xiàn)不同程度的同比下滑，鋼材采購(gòu)會(huì)受到影響。汽車、家電等制造業(yè)正在還去年透支消費(fèi)的總賬，今年行情急轉(zhuǎn)直下，采購(gòu)需求大幅減 少。終端需求進(jìn)入青黃不接檔期。

    從市場(chǎng)心態(tài)來(lái)看，對(duì)于后期走勢(shì)有兩種看法。一種是年初即是高點(diǎn)，后期價(jià)格震蕩走低。一種是下跌是 暫時(shí)的，后期仍將震蕩上行，價(jià)格底部高于去年水平。因此在操作手法上略顯不同，第一種殺跌套現(xiàn)，第二種延續(xù)去年的大漲思維，被空頭抓住機(jī)會(huì)反復(fù)“剪羊毛” 套取利潤(rùn)。此波行情當(dāng)炮灰的多是前期大漲思維在作怪，認(rèn)為已經(jīng)跌到心理點(diǎn)位入場(chǎng)抄底，結(jié)果在市場(chǎng)醞釀大跌時(shí)抄底抄在半山腰。目前很難說(shuō)后期哪種預(yù)期是正確 的，有些不確定因素存在，但短期看不到反轉(zhuǎn)的條件。因此，此波上漲行情并不牢固，可看作是大跌過(guò)后的階段性技術(shù)反彈，行情反轉(zhuǎn)仍要看供需關(guān)系是否改善，去 產(chǎn)能落實(shí)是否到位以及貨幣政策走向等等。下周市場(chǎng)心態(tài)會(huì)不會(huì)好轉(zhuǎn)將成為關(guān)鍵，期鋼能否突破3000點(diǎn)一路向上，站穩(wěn)3000點(diǎn)以上市場(chǎng)反彈戰(zhàn)線會(huì)拉長(zhǎng)些， 否則將繼續(xù)向下出現(xiàn)新的價(jià)格底部，總體將表現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。（來(lái)源：蘭格鋼鐵）