國際鐵礦石價格進入熊市 2017年鐵礦石行業(yè)分析

    據(jù)數(shù)據(jù)報道，發(fā)送至青島港62%品味的國際鐵礦石價格周五(7日)收跌6.2%至75.45美元/噸，為2016年11月以來新低，也從2月21日的30個月新高94.86美元下跌20.5%，正式進入熊市區(qū)間。

    國際鐵礦石價格已抹去今年的全部漲幅并下跌3.1%，主要受澳大利亞和巴西產能大增可能超過需求的基本面影響，也同美國周四軍事打擊敘利亞引發(fā)的市場避險情緒有關。

    華爾街見聞此前提到，周五、內盤期貨主力大幅收跌，黑色系、有色和化工市場遭遇“黑色星期五”，橡膠、錳硅跌停，滬鉛、鐵礦一度觸及跌停。鐵礦石、橡膠、螺紋、等重要商品品種也都破位下殺，而黃金和日元匯率齊齊飆升，突顯市場避險情緒。

    澳大利亞工業(yè)、創(chuàng)新與科學部周五發(fā)表研報預計，國際鐵礦石價格可能在今年第四季度跌至55美元/噸，今年均價為65.20美元/噸，明年均價則進一步跌至51.60美元/噸。預計澳大利亞的鐵礦石出口量連漲兩年，而巴西的鐵礦石出口量會一直漲到2022年。

    CapitalEconomics和巴克萊銀行則認為，中國的鋼鐵需求終將放緩，會壓低鐵礦石價格年底跌至每噸45美元。華爾街見聞此前提到，數(shù)據(jù)顯示，截止3月24日，中國45個主要港口進口鐵礦石庫存攀升至1.325億噸的記錄新高。據(jù)路透計算，這些鐵礦石可以生產9500萬噸鋼，足夠用來建造13000座埃菲爾鐵塔。

    在進口鐵礦石數(shù)量持續(xù)攀升的同時，國內礦山受鐵礦石價格去年以來的反彈刺激逐漸復產。今年1至2月份，全國鐵礦石產量同比增長13.6%，進口量同比增長12.6%，合力將中國鐵礦石總庫存推升至歷史高位。而隨著中國多個城市自3月以來啟動或升級樓市限購政策，市場對鋼材的遠期需求較為悲觀。

    鐵礦石行業(yè)分析

    格局變化：壟斷程度不斷提升

    全球礦山產量呈現(xiàn)明顯的擴張趨勢;對應四大礦山產量保持高速增加，13年四季度至15年一季度，同比增速均在10%以上。

    2001年至今，淡水河谷、必和必拓和力拓三大礦山變成四大礦山(2009年開始FMG開始投產)，產量從2001年初3億噸到2015年的超越12億噸。2014年成為高成本礦山退出年，四大礦山的產業(yè)占比從2011年的約35%上升至2015年的50%。

    進口來源傾向于單一

    14-15年鐵礦石低成本礦山大幅增產，礦價持續(xù)下跌，也伴隨著高成本礦山的集中推出，一進一退，產業(yè)集中度變化明顯，其中，四大礦山的產業(yè)占比從2011年的35%上升至2015年的50%以上。

    產業(yè)集中度的提升，加上中國進口的增加，帶來的是進口國別開始傾向于單一，中國自澳大利亞進口的占比從2008年的40%上升至2015年的約65%。

    如果鐵礦石價格繼續(xù)下跌，首當其沖的仍然是FMG，這與我們估計的2016年FMG產量大體不變相互印證。同時，市場關注如果鐵礦石價格繼續(xù)下跌，F(xiàn)MG能否壓縮利息費用從而降低完全成本，如果FMG通過債務展期等手段降低了利息費用從而降低完全成本，其完全成本將靠近Vale。

    鐵礦石行情展望

    鐵礦石仍處于擴產周期，預計2017-18年會達到產量頂峰，鐵礦石的供需過剩格局仍將持續(xù)，但就產量來講，四大礦山會根據(jù)價格波動情況，調整增產節(jié)奏。

    從鐵礦石生產陳本考慮，40美元/噸有強支撐，當前利潤豐厚。

    從產能周期和中國鋼鐵去產能情況來看，預計未來1-2年鐵礦石價格上行仍將承壓，短期表現(xiàn)主要依附鋼材走勢，高點取決于螺紋的表現(xiàn)，整體表現(xiàn)為寬幅震蕩。