4月份鋼企盈利料將下滑

導(dǎo)語：2017年3月份蘭格生鐵成本指數(shù)為97.9點(diǎn)，較上月上升0.1點(diǎn)，升幅0.1%(上月降幅2.1%)(詳見圖1)。同期，蘭格鋼鐵綜合價(jià)格指數(shù)雖震蕩下行，但均值為145.1點(diǎn)，仍較上月上升0.6% (上月升幅5.9%)。3月份成本指數(shù)升幅不及鋼材價(jià)格指數(shù)升幅大，當(dāng)月盈利狀況繼續(xù)改善，但不同品種盈利趨向出現(xiàn)分化。

圖1  蘭格生鐵成本指數(shù)走勢(shì)圖

一、2017年3月成本和盈利分析

從圖1蘭格生鐵成本指數(shù)走勢(shì)圖可以看出，3月份的成本指數(shù)呈小幅趨升態(tài)勢(shì)，由月初的95.7點(diǎn)上升至月末的99.4點(diǎn)，均值較上月上升0.1%。

按鋼廠30天左右的爐料庫存周期，研究3月份爐料成本，需要先分析一下2月份的鐵礦石、焦炭市場(chǎng)行情：

2 月份國(guó)內(nèi)鐵精粉和進(jìn)口鐵礦石價(jià)格均大幅上漲。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2月份，唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉月均價(jià)格為777元，較上月均價(jià)上漲 53元，漲幅7.3%；進(jìn)口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場(chǎng)月均價(jià)格為685元，較上月上漲53元，漲幅為8.4%。

2月份冶金焦價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)下跌。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2月份唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦月均價(jià)格為1744元，較上月下跌188元，跌幅為9.7%，跌幅較上月擴(kuò)大3.3個(gè)百分點(diǎn)。

總體而言，鐵礦石價(jià)格走弱和焦炭?jī)r(jià)格上漲，鋼鐵生產(chǎn)成本變化微小，傳導(dǎo)至鋼廠的2017年3月份平均生產(chǎn)成本較上月略有上升。

圖2  主要鋼材品種(測(cè)算成本與市場(chǎng)價(jià)格比較)盈利水平

圖2是蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)的各主要鋼材品種的盈利能力曲線對(duì)比。從圖2可以看出，3月份7大品種盈利狀況先升后降，各品種利潤(rùn)變化有所分化，月末熱軋卷板成為盈利最差的品種。

分品種來看，3月份各品種平均利潤(rùn)如下：三級(jí)螺紋鋼盈利692元，線材盈利691元，冷軋卷板盈利632元，帶鋼盈利583元，中厚板盈利561元，方坯盈利338元，熱軋卷板盈利319元；3月份熱軋卷板和冷軋卷板平均盈利有所下滑，其他品種平均盈利仍有上升。

二、2017年4月盈利展望  

2017年1-2月鋼鐵業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.1倍

2017年1-2月份，由于鋼鐵市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，以及去年同期鋼鐵行業(yè)盈利尚未恢復(fù)、利潤(rùn)基數(shù)較低等影響，鋼鐵業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.1倍。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯 示，2017年1-2月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10831.0億元，同比增長(zhǎng)27.6%；利潤(rùn)總額360.2億元，同比增長(zhǎng) 2109.8%。

去杠桿周期開啟  多種方式解決行業(yè)困境

2017年是鋼鐵“去產(chǎn)能”攻堅(jiān)年，也是鋼鐵企業(yè)“去杠桿”重要一年。目前鋼鐵行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為67%；中鋼協(xié)會(huì)員鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為69.6%，2001 年到2016年16年間，中鋼協(xié)會(huì)員鋼鐵企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率從48.92%上升到69.60%，資產(chǎn)負(fù)債率的逐步提升使得企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅上升，“高杠 桿”造成了企業(yè)沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，吞噬了鋼鐵企業(yè)大部分利潤(rùn)。未來3-5年是鋼鐵行業(yè)“去杠桿”重要階段，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率降至60%以下。

近日興業(yè)銀行與鞍鋼集團(tuán)簽署債轉(zhuǎn)股基金合作框架協(xié)議，雙方達(dá)成100億元債轉(zhuǎn)股基金合作意向。目前國(guó)內(nèi)實(shí)施債轉(zhuǎn)股的鋼鐵企業(yè)有渤海鋼鐵集團(tuán)、武鋼、中鋼、太 鋼、馬鋼、安鋼、南京鋼鐵、酒鋼、鞍鋼等九家鋼鐵企業(yè)。銀行與鋼鐵企業(yè)債轉(zhuǎn)股合作的開展，將有利于改善企業(yè)融資能力，降低資產(chǎn)負(fù)債率，整體改善內(nèi)部財(cái)務(wù)狀 況，從而優(yōu)化融資環(huán)境。

近期我國(guó)第一支鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金——四源合鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金成立，規(guī)模初定400～800億元。鋼鐵結(jié)構(gòu)調(diào)整基金的建立將通過市場(chǎng)化手段，重整不良資產(chǎn)負(fù)債表，通過工藝改進(jìn)和產(chǎn)能優(yōu)化提升運(yùn)營(yíng)效率，解決當(dāng)前鋼鐵行業(yè)困境。

4月份鋼企盈利空間料將下滑

4 月份鋼鐵下游需求將逐步放量；但在高利潤(rùn)刺激下鋼鐵產(chǎn)量高位釋放，加上鋼材出口回流國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，使得供給壓力有所顯現(xiàn)；目前貨幣政策趨緊、房地產(chǎn)限購措施升 級(jí)對(duì)市場(chǎng)信心回升產(chǎn)生抑制；總的來說，4月份市場(chǎng)信心趨弱，供應(yīng)壓力加大，預(yù)計(jì)4月份國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)將呈現(xiàn)震蕩趨弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)。而3月份鐵礦石偏弱運(yùn)行，焦炭 價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)；預(yù)計(jì)4月份鋼企盈利將有所下滑。(來源：蘭格鋼鐵)